Beth Hammack 클리블랜드 연은 총재(매파, 투표권 없음)

1. 시장 상황이 결정하겠지만 RRP 잔고가 다시 증가하는 것은 충분히 가능한 일

2. 지금 규모의 대차대조표를 유지하는 비용은 막대함(excessively high). 비용에는 시장의 무리한 위험선호도 포함

3. 상설레포창구(SRF) 기능 강화 및 확대 지지

4. 연준은 앞으로 일시적이고 간헐적으로 유동성을 공급해야 할 수도 있을 것

5. 준비금이 언제 부족(scarce)해질지 알 수 없음. 평상시라면 지금보다 더 적은 유동성 완충(holding smaller buffer)지대를 마련하는 것이 적절

6. 대차대조표 축소 속도는 다시 빨라질 수 있었음(speedier balance sheet reduction could have contiuned)

7. 불확실성이 경제에 큰 영향을 미치는 상황. 기업들은 투자를 꺼리는 중

8. 기간 프리미엄은 시장이 관리해야 하는 부분. 연준의 소관이 아님. 가격 조정도 마찬가지

9. 연준이 시장에 개입하기 위한 요건은 엄격함(incredibly high bar for Fed to intervene in supporting markets). 시장은 연준에게 지나치게 큰 기대를 걸고있음

10. 최근 시장 변동성은 리스크 반영과 조정 과정의 일환. 이런 상황에서 투자자들이 포지션을 조정하는 것은 자연스러운 일

11. 연준은 시장이 심각한 위험(truly break down)에 처했을 때 개입 가능. 지금은 개입할 상황이 아님

12. 금융환경이 경제에 미칠 영향을 분석 중

13. 현 시점에서 기준금리 경로를 예상하는 것은 시기상조

Beth Hammack 클리블랜드 연은 총재(매파, 투표권 없음)

1. 불확실성은 실제(reallly weighing)로 기업들의 투자와 사업에 영향을 미치고 있음. 기업들은 투자를 멈추고(pausing) 있는 상황

2. 아직 무역정책과 불확실성이 전체 경제에 어떠한 영향을 미칠지는 알 수 없음

3. 앞으로의 전망에 있어 기본 시나리오를 상정하지 못했음

4. 연준은 신중해야 함. 5월에 특별한 움직임을 기대하는 것은 시기상조. 다만, 필요할 경우 기민하게 대응할 것

5. 실물지표는 여전히 긍정적. 심리지표가 문제

6. 만약 경제 데이터들이 불확실성을 해소(if the data is clear about economy's state)시켜준다면 6월 기준금리 인하 가능

7. 주식, 채권, 달러 동반 약세는 모니터링 요인

8. 연준 의장에 대한 트럼프 대통령의 견해는 데이터에도 영향을 미칠 수 있음


Christopher Waller 연준 이사(비둘기파, 당연직)

1. 개인적으로 해고 증가와 실업률 상승이 나타나도 놀라지 않을 것

2. 재정적자를 관리해야 함. 재정을 논함에 있어 관세가 논의대상에서 제외될 이유는 없음

3. 낮은 관세율은 그만큼 완만한 영향을 미칠 전망

4. 가능성이 높지는 않지만(it is not likely that) 7월 즈음 관세의 영향을 확인할 수도 있음

5. 관세비용을 상쇄시킬 수 있는 가장 쉬운 방법은 근로자 감축. 그러나 실제로 해고율이 상승하더라도 가격은 올라갈 것

6. 하반기 관세 관련 불확실성은 낮아질 것

7. 실업률의 레벨이 아니라 상승 속도가 중요. 관세는 실업률 상승 속도를 빨라지게 할 수 있음

8. 관세는 분명한 물가 자극 요인들 중 하나. 그러나 관세로 인한 수요 둔화가 물가 압력을 낮출 가능성도 고려해야 함

9. 관세가 물가를 상승시키더라도 일시적 충격인지 확인할 시간이 필요

10. 기준금리는 실업률 상승 때문에 인하될 수도 있음


Andrew Bailey 영란은행 총재

1. 관세는 성장에 부정적. 그러나 영국 경제는 침체에 근접한 상황이 아님(not close to a recession)

2. 영국에서 나타나는 관세 관련 환율 충격은 제한적

3. 최근 GDP 데이터는 긍정적. PMI 부진은 기업들의 불확실한 상황에 대한 우려를 반영

4. Gilt채 매각 계획은 수정하지 않을 것

5. 외환(달러)보유고 손실 우려는 과도

6. 디레버리징이 광범위한 부문에서 일어나고 있음

7. 울퉁불퉁한 물가 경로가 인플레이션의 고착화로 이어질지가 중요

4월 23일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 2억달러 감소한 6조 7,269억달러. 2주 연속 감소. 재투자 중단은 MBS 위주로 진행. 부채부문에서는 시장 변동성 확대로 RRP 잔고 증가

[Fed Monitor] 연준 대차대조표 뜯어보기 - 108

▶ 불확실한 상황에서는 RRP 증가 가능
▶ QT: MBS 위주 진행
▶ 부채: 대기성 자금 RRP로 유입
▶ 금융상황: 특이사항 부재

4월 23일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 2억달러 감소한 6조 7,269억달러. 2주 연속 감소. 재투자 중단은 MBS 위주로 진행. 부채부문에서는 시장 변동성 확대로 RRP 잔고 증가

우에다 가즈오 일본은행 총재

1. 경제 상황이 전망에 부합한다면 기준금리 인상할 것

2. 기조적 물가가 2%를 향해간다는 전망에 부합한다면 계속해서 기준금리를 인상해 나갈 것


Neel Kashkari 미니애폴리스 연은 총재(중립, 투표권 없음)

1. 아직까지는 해고가 유의미하게 증가하지는 않았음. 그러나 불확실성으로 인한 기업들의 해고 가능성이 높아지고 있음. 이는 우려 요인

2. 일부 기업들은 불확실성이 이어진다면 진지하게 인원 감축을 고려할 것이라고 응답

3. 워싱턴(정계) 발언과 그 발언들의 빈도가 늘어날 수록 정책 당국자들의 정책 운영 난이도는 높아짐

[FI Monthly] Steepening

▶ 적정 추경 규모, 1.5% 목표: 20~30조원 / 잠재수준 성장: 50조원
▶ 추경은 높은 확률로 금리 상승재료
▶ 상반기 연준에게 기대는 걸지말자
▶ 국내 인하 전망 시점 5월로 변경

경제가 좋지 않은 상황이지만 지금과 같은 형태의 정책 공조는 수익률 커브를 가파르게 만든다. 총재가 공개적으로 유연성을 이야기하는 통화정책과 누가 정권을 잡든 편성될 추경은 각각 단기금리의 하락, 장기금리의 상승 재료다

이창용 한국은행 총재

1. 미중 간 무역협상이 되지 않으면 다른 나라들의 상호관세 유예기간이 늘어나더라도 경제적 비용은 굉장히 큼

2. 현실적으로 중국을 공급망에서 배제하고 무역을 이야기하는 것은 어려움

3. 상호관세가 없어지고 미중 무역분쟁이 계속되는 시나리오나, 중국을 뺀 나머지 국가들 관세가 90일 뒤에 없어지는 시나리오나 성장률 차이는 거의 없음

4. 이는 다른 나라들의 관세가 25%이건 아니건 중국에 부과되는 관세가 훨씬 높고, 이에 중국이 보복한 효과가 다른 나라들에 대한 관세 면제 효과를 상쇄시키기 때문

이창용 한국은행 총재

1. 미국의 관세조치를 2월까지는 낙관적으로 보았으나 4월 실제 정책이 발표된 뒤 예상보다 훨씬 경제에 미치는 영향이 컸음. 이런 여파가 계속 커질지 작아질지 불확실한 상태

2. 1분기 역성장을 기록한다면 -0.1% 정도로 예상했었음. 그러나 실제 수치는 훨씬 좋지 않았음. 1분기 성장 부진은 기계적으로 연간 성장률을 낮추게 될 것

3. 관세는 앞으로도 경제에 부정적으로 작용하겠지만 불확실성이 워낙 크기 때문에 충격의 정도를 지금은 예상할 수 없는 상황. 또한, 재정으로 어느정도 성장을 만회할 수 있을 지도 모름

4. 금리는 물가가 많이 안정되어 있기 때문에 인하 트렌드에 있다고 말할 수 있음. 최종적으로 어디까지 기준금리를 낮출지, 얼마나 빠르게 낮출지는 금융시장과 경제 상황을 보고 결정할 것

5. 한국은행 기준금리는 속도만 조정하고 있을 뿐 앞으로 안 낮추겠다고 한 적도 없으며, 이미 세 번 인하되었음. 불확실성이 커진 상황이기 때문에 아무 생각 없이 무조건 빠르게 갈 수는 없음

6. 정치적으로 오해를 받을 수 있는 소지가 있기 때문에 재정에 관한 이야기는 당분간 하지 않을 것. 재정은 받아들이고 그것에 의해 우리가 통화정책을 하는 방향으로 돌아갈 것

■ 미국 재무부 2분기 자금조달 계획

- 재무부 2분기 자금조달 계획(Marketable Borrowing 기준)은 5,140억달러. 전년동기대비 -1,430억달러 감소(전분기대비 +1,450억달러). 2010년 이후 2분기 평균은 2,582억달러

- 1분기 말 기준 현금 보유량은 4,060억달러로 전년동기대비 -3,690억달러 감소(전분기대비 -3,160억달러). 2010년 이후 1분기 평균은 2,854억달러

- 2분기 말 목표 현금 보유량은 8,500억달러. 지난 분기와 동일

■ 트럼프 대통령

1. 연준은 일을 잘 못함. 의장도 마찬가지(federal reserve 'person' is not doing a good job)

2. 내가 연준의장보다 식견이 더 깊을 듯. 그러나 연준이나 의장을 비난하려는 것은 아님

이창용 한국은행 총재

1. 우리나라도 선진국처럼 정책금리가 제로 하한 수준에 근접하게 되면 양적완화 정책을 도입할 수 있을지, 도입하는 것이 바람직한 지 등을 고민해야 할 시점

2. 한국 경제는 저출산과 고령화 심화, 잠재성장률의 추세적 하락 위험에 직면해 있는 상황

3. 2010년대 중반 이후 경상수지 흑자 규모가 추세적으로 감소할 가능성이 커지고, 거주자의 해외증권투자가 증가하는 등 유동성 수급 여건에 중대한 변화가 나타나고 있음

4. 이런 변화를 고려할 때 그동안 통화정책 운영체계에서 기조적인 유동성 흡수 수단으로 주로 활용된 통화안정증권의 역할을 재점검할 필요

5. RP 거래도 유동성 변화 추세에 부응할 수 있도록 개선 방향을 모색해 나가야 할 것

저거는 그냥 원론적인 발언일 듯..

일단 우리나라는 기축통화국이 아님. 우스갯소리로 채권시장은 선진국, 주식시장은 신흥국, 외환시장은 프론티어라고들 하는데... 이런 나라에서 양적완화는 리스크가 너무 큼. 기억은 잘 나지 않는데 비기축통화국 중에서는 이스라엘이 코로나 때 잠깐 QE를 했을 것임. 그런데 셰켈화는 원화대비 변동성이 작고, 그 당시까지만 해도 셰켈화는 구조적인 강세 모멘텀이 있었기 때문에 가능했을 것

그리고 그간 총재 본인의 발언을 생각해봐야 함. "구조적 저성장은 구조개혁을 통해 타파해야 한다. 언제까지 재정과 통화정책에 의존할거냐"라고 줄기차게 이야기 해오신 분임

하고싶은 말은 있지만..
암튼 💕 총재님 사랑합니다 💕

5월에 금리 내려주시구요~ 😉
내일 출근하시죠? 저는 근로자라 쉽니다 수고하십쇼! 😃

국민의힘·민주, 13.8조원 추경안 합의
기존 정부안 대비 1.6조원 증액

"대통령 권한대행 역할은 한 대행이 면직되는 2일 0시를 기준으로 의전서열 차기 순번인 최상목 부총리 겸 기획재정부 장관에게 돌아가게 된다"

직접 -> 간접 -> 재간접 -> 간접 -> 재간접

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