휴일간 통화정책 관련 발언

9/30

Christine Lagarde ECB 총재

1. 경제, 고용 모두 회복세는 유효하나 일부 서베이 결과에 따르면 경기 회복 경로에 나관이 있는 것으로 판단

2. 2분기 0.2% 증가에 그쳤던 고용자 수는 추가적으로 둔화될 가능성

3. 인플레이션은 4분기에 일시적으로 반등할 수 있음. 그러나 물가 추세는 기존 전망을 하회할 전망

4. ECB는 물가상승률이 2%에 도달할 때까지 기준금리 인하를 기다리지 않을 것


10/1

Raphael Bostic 아틀란타 연은 총재(매파, 투표권 있음)

1. 만약 고용시장이 예상을 뛰어넘는 속도로 약화된다면 본인은 추가 50bp 인하에 긍정적인 입장

2. 그러나 기본 시나리오는 꾸준하고 점진적인 인플레이션 둔화가 이어지는 가운데 고용상황도 유지되는 것

3. 근원 PCE 물가상승률이 유지(2.7%)된 것이 보여주듯 본인은 물가에 대해 과도한 기대(overconfident)는 없음

4. 기업들은 계속해서 해고가 없을 것으로 예상

5. 9월 신규 고용자 수가 10만명을 밑돌경우 현재 경제에 어떠한 상황이 전개되고 있는지 심각하게 고민해봐야 할 것


Austan Goolsbee 시카고 연은 총재(비둘기파, 투표권 없음)

1. 경제가 정상화되었기 때문에 기준금리가 인하된 것

2. 앞으로도 많은 횟수의 인하가 뒤따를 전망(there will be a lot of rate cuts)


Jerome Powell 연준 의장(비둘기파, 당연직)

1. 고용과 물가 모두 양방향 리스크가 존재. 정책 결정은 그때그때(meeting-by-meeting) 상황에 따라 이루어질 것

2. 경제가 예상 경로에서 벗어나지 않을 경우 통화정책도 시간이 지나면서 중립적인 수준으로 복귀할 전망

3. 미국 경제는 견조. 연준은 이 수준을 유지해 나갈 것

4. 지금까지 고용 훼손 없는 물가 안정에 많은 진전이 있었음

5. 지난번 50bp 인하는 물가 안정세 훼손 없이 고용 책무도 달성할 수 있다는 자신감의 결과

6. 주거 물가의 경우 신규 세입자 수요 증가세가 크지 않기 때문에 (시간은 걸리겠으나)꾸준히 둔화될 것으로 예상

7. 디스인플레이션 흐름은 지금도 유효. 최근 데이터들은 2% 물가 복귀의 추가 진전이 있을 것임을 시사

8. 현재 고용 환경은 견조하며, 고용 시장도 균형 잡힌 수준(labour conditions are solid, labour market is roughly in balance). 그러나 확연하게 완화된 것도 사실

9. GDP 수정치(상향 조정)는 흥미로운 결과(quite interesting)

10. GDP보다 고용지표가 미국의 경제 상황을 적절하게 대변한다고 생각

11. GDP 성장률이 예상치에 크게 벗어나지 않는다면 SEP가 보여주듯 연내 25bp 2차례 인하가 적절


10/2

Lisa Cook 연준 이사(중립, 당연직)

1. AI 발전이 인플레이션 자극 없는 임금 상승에 기여했다는 증거들이 존재

2. 단기적으로는 상, 하방 압력이 혼재되어 있지만 AI는 장기적으로 디스인플레이션 요인

Thomas Barkin 리치몬드 연은 총재(중립, 투표권 있음)

1. 인플레이션과 실업률이 지속가능한 수준에 근접했기 때문에 9월 50bp 인하는 적절한 결정

2. 점도표 상 연말 기준금리 중간값(50bp 추가 인하)도 현재 상황을 반영한 것으로 판단

3. 아직 물가와의 전쟁에서 승리를 선언할 단계는 아님. 2025년까지 근원 PCE의 추가 둔화(little further drop)가 필요

4. 기준금리 인하가 주택, 자동차 수요 초과로 이어지는지 면밀히 주시해 나갈 것

5. 경제 전반의 수요가 다시 증가하면 노동 수요도 늘어아겠으나 저고용, 저해고 국면은 지속될 가능성

6. 기준금리 인하는 통화정책 긴축 강도를 조정해 나가기 위함임

7. 미국의 부채 상황은 장기 금리 흐름의 우려 요인

8. 물가의 'Last Mile'은 예상보다 길어지고 있음. 내년 둔화 압력이 약해질 가능성도 존재

9. 경제가 예상 범위안에 있다면 연내 두 차례 추가 25bp 인하 지지. 연말까지 물가와 고용 상황은 안정적일 것으로 예상

10. 견조한 수요, 타이트해지는 고용시장과 기준금리 인하로 내년에도 물가는 2%를 상회할 전망


Andrew Bailey 영란은행 총재

1. 물가 관련 희소식이 계속해서 들려올 경우, 앞으로 적극적인 기준금리 인하(a bit more activist on rate cuts)가 단행될 가능성

본문 읽어보시는거 추천합니다

“이참에 하메네이·핵도 제거하자” 심상찮은 이스라엘 기류
https://n.news.naver.com/article/023/0003861995?cds=news_edit

🇮🇱 아니다싶으면 망설이지 않는다
🇮🇷 떠벌리던거랑 실체와는 괴리가 크다

둘 합치면 🇷🇺

이전 직장에서 작성했던 이스라엘 인뎁스자료 일부입니다. 참고로 얘네는 팔레스타인인 거주지역을 밀어버리면 본인들 건설경기가 반등합니다.

Raphael Bostic 아틀란타 연은 총재(매파, 투표권 있음)

1. 자연실업률은 이전보다 더 낮아졌을 가능성


Austan Goolsbee 시카고 연은 총재(비둘기파, 투표권 없음)

1. 항만 노동자 파업은 예상되었던 일이며, 관련한 대응을 준비하고 있었음. 2주 동안은 비축 물량으로 큰 문제가 없겠지만 그 이후가 문제

2. 9월 물가지표는 연준의 목표 범위 수준일 것. 현재 고용은 완전고용 상태

3. 25bp, 50bp 인하는 중요한 것이 아님. 향후 12개월 동안 중립 수준으로 대규모 기준금리 인하가 이어질 것

10월 2일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 331억달러 감소한 7조 469억달러. QT는 전량 이표채에서 진행. 부채 부문은 RRP 잔고가 감소세로 돌아섰고, 준비금도 감소

준비금은 3주 연속 감소, 연준에서 주요 수치로 보는 3조 달러에 근접. 앞으로도 감소세가 유지될 가능성. 그러나 통상적으로 연말 납세 규모가 9~10월보다 많고, 초과 유동성으로 볼 수 있는 RRP 잔고가 여전히 남아있으며, 연준에서는 유동성 환경이 적정 수준(Ample)을 상회하는 것으로 판단 중. 양적 긴축 종료 논의도 부재한 상황

연준이 유동성 환경 판단 지표로 보는 단기자금시장 - IORB 스프레드(꾸준히 (+)가 유지되면 시장환경 악화) 중 SOFR 스프레드가 (+)로 전환. 준비금의 3조 달러 근접, 이번주 법인세 납부액이 전주 대비 두배 이상 많았던 점을 고려하면 일시적인 역전 해소 가능성이 높다는 판단

[한화 Fed Monitor] 연준 대차대조표 뜯어보기 - 79

▶ 연준 자산 감소
▶ QT: 이표채 위주 실시
▶ 부채: 준비금 감소
▶ 금융상황: 레포시장 금리 IORB 상회

10월 2일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 331억달러 감소한 7조 469억달러. QT는 전량 이표채에서 진행. 부채 부문은 RRP 잔고가 감소세로 돌아섰고, 준비금도 감소

미국 항만노조, 임금 협상 잠정 타결로 내년 1월 15일까지 파업 연기

9월 고용지표는 예상치 상회(경기에 좋다는 뜻)

Austan Goolsbee 시카고 연은 총재(비둘기파, 투표권 없음)

1. 고용 보고서는 대단히 훌륭한 결과. 그러나 한번의 데이터로 과잉반응하지 않을 것

2. 지금도 광범위한 데이터들은 고용시장이 완화되고 있음을 보여줌

3. 고용 호조세가 추가적으로 나와준다면 완전고용이 유지되고 있다는 확신이 커질 수 있음

4. (고용지표 호조 관련) 장기 전망 변경 필요성은 낮음. 여전히 대다수(a large majority) 연준 구성원들은 향후 18개월 동안 많은 기준금리 인하가 필요할 것에 동의

5. 긴축적일 수록 기준금리 유지에 신중해야 함

6. 일부 지표들은 물가상승률이 목표 수준을 하회할 수 있음을 시사

7. 연준은 지금 상황(낮은 물가, 좋은 고용)을 유지해 나가기 위해 노력할 것

8. 생산성 향상이 이어지고, 이것이 성장률에도 영향을 미친다면 중립금리는 상승

9. 2025년 말까지 예상했던 상황이 전개될 경우 기준금리는 꽤 많이(fair bit lower) 내려가 있을 전망

10. 조만간 최종 기준금리 레벨 관련 논의가 있을 것

[한화 FI Weekly] 금통위 Preview: 한 달, 긴 시간이 아닙니다

▶ 10월 금통위, 기준금리 동결 전망
▶ 경기와 물가, ‘시급한 인하’가 필요한 것은 아님
▶ 기준금리보다 낮은 시장금리, 고금리 폐해 주장은 설득력 떨어져
▶ 10월 동결 시 11월 인하는 확정적

이번 금통위까지는 기준금리 동결 전망. 인하 소수의견은 2명 정도 나올 가능성이 높고, 금통위원들의 Forward Guidance는 6명 전원 ‘3개월 내 기준금리 인하 가능성’을 제시할 것으로 예상. 금융안정 관련 대응 효과는 확인할 시간이 필요. 금통위는 11월에도 예정. 한 달이라는 시간은 충분히 기다리고 버틸 수 있는 기간

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Neel Kashkari 미니애폴리스 연은 총재(매파, 투표권 없음)

1. 리스크의 중심은 높은 물가에서 높은 실업률로 이동했을 가능성

2. 그럼에도 미국 경기는 회복력을 보유. 고용시장도 강력함이 유지되고 있음. 연준은 이 수준을 이어나가야 함

3. 본인은 인플레이션 반등 징후가 부재하다고 판단

4. 신규 임대 수요 감소는 주거 물가도 둔화될 것이라는 확신을 주고 있음

5. 연준 대차대조표는 축소되었지만 여전히 갈 길이 많이 남아있음(a ways to go yet)

6. 중립금리와 관련해서는 많은 불확실성이 존재. 개인적으로는 3% 부근으로 생각

Alberto Musalem 세인트루이스 연은 총재(중립, 투표권 없음)

1. 물가와 고용 관련 리스크는 균형 상태

2. 지나치게 빠른 정책 완화가 지나치게 느린 완화보다 더 큰 비용을 초래(easing policy too early could have higher costs than waiting)

3. 점진적인 통화정책 완화가 적절

4. 앞으로 몇개 분기 동안 PCE 물가는 2%에 수렴할 것. 지금도 물가 상방 압력은 존재하나 심각하지는 않은 상황

5. 9월 점도표를 보고 향후 정책 경로를 예상하는 것은 합리적


Jerome Powell 연준 의장(비둘기파, 당연직)

1. 본인의 점도표 전망치는 중간값보다 조금 위(slightly above than the median). 본인의 전망치는 지금도 적절한 수준으로 판단

John Williams 뉴욕 연은 총재(중립, 당연직)

1. 현재 통화정책은 적절한 수준. 9월 50bp 인하가 향후 정책 방향성을 제시한 것은 아님

2. 정책 관련 선행지표들은 대체로 연준이 가려는 경로에 부합. 연준은 기준금리의 중립수준 복귀가 목표

Adriana Kugler 연준 이사(중립, 당연직)

1. 물가가 예상 경로에 부합할 경우 추가 기준금리 인하 지지. 물가 둔화 관련 진전이 부족하다면 정책 정상화도 느려지는 것이 맞음. 고용 하방 압력이 증가할 경우에는 조금 빠른 속도 인하가 적절

2. 앞으로도 데이터에 기반한 정책 결정 내릴 것

3. 허리케인은 미국 경제에 영향을 미칠 수 있는 요인

Raphael Bostic 아틀란타 연은 총재(매파, 투표권 있음)

1. 고용시장은 완화된 것이지 부진이나 약화가 아님(labour market is slowed down, but it's not slow or weak)

2. 신규 일자리 창출 증가율은 인구 증가율을 고려한 적정 규모를 상회

3. 경제는 연준이 예상하는 수준에 근접

4. 인플레이션은 지금도 2% 훨씬 위에 위치(quite a ways above 2%)

5. 경제가 계속해서 강력해서 통화정책 조정이 중단될 가능성도 존재

6. 기업체들은 소비자들이 가격에 민감해졌다고 판단. 가격 조정에 신중해졌음

7. 허리케인은 향후 3~6개월 동안 경제에 커다란 영향을 미칠 수 있는 요인

8. 공급망 변화는 기업들의 비용 구조에도 변화를 가져올 것. 연준은 이를 이해해야 함


Susan Collins 보스턴 연은 총재(중립, 투표권 없음)

1. 물가가 지속적으로 둔화되고 있다고 확신(more confident inflation is on durable path of ebbing

2. 연준에게는 건전한 고용 시장을 유지시키는 것도 중요한 임무

3. 근원 물가는 여전히 높은 수준. 실업률은 역사적으로 낮은 수준이며, 신규 고용자 수 증가세는 견조

4. 데이터들은 경제가 강력하고 회복력을 보유하고 있음을 증명 중

5. 경제 관련 낙관적 인식도 확대


Philip Jefferson 연준 부의장(중립, 당연직)

1. 고용시장은 완만하지만 유의미하게 완화(modest but noticeable cooling in job market)

2. 인플레이션은 2%를 향해 복귀 중

3. 물가와 고용 관련 목표는 대체로 균형 상태