■ 고용은 이미 추세가 완화되는 쪽으로 돌아섰음. 계속 냉각되겠지만 안 좋아지는 정도를 굳이 과대평가할 필요는 없다고 봄. 아직 인하는 시작도 안했는데 벌써부터 50bp 인하를 예상하는건 Too much

[한화 FI Weekly] 한국은행 이야기도 들어보자

▶ 모든 것이 불편할 한국은행
▶ 해 놓은 이야기가 있으니 대응은 해야겠는데
▶ 하려면 확실히 해야한다

대응의 강도는 강력해야 함. 연내 1회 인하를 전망하는 시장 참가자들 비중도 적지 않은 만큼 연내 동결도 불사하겠다는 정도의 발언이나 행동이 나와야 한국은행 본인들이 ‘불편해하는’ 금리를 일부나마 되돌릴 수 있을 것. 어중간하면 악수를 두는 셈

<7월 고용: 둔화는 맞지만 침체는 아니다>

미국 고용이 예상보다 약했고, 실업률은 상승했습니다. 노동시장 둔화 압력이 높아지고 있다는 의미입니다. 다만, 경제활동인구 증가와 이직이 실업의 주 요인이라는 점을 감안하면, 경기 침체 우려는 과도하다고 생각합니다.

국고 3년 2.87%, 10년 2.89%

국고 3년 2.797%

(서울=연합인포맥스) 한종화 기자 = 국민의힘 5선인 윤상현 의원은 한국은행이 미국 연방준비제도(Fed·연준)처럼 금리인하 시기를 놓쳐서는 안 된다고 주장했다.

윤 의원은 5일 페이스북에 "미 연준의 금리 인하 결정은 이미 너무 늦었는데, 9월 빅스텝까지 6주를 기다릴 필요가 없다"며 "그에 앞서 이달 22일 열리는 금통위(금융통화위원회) 회의에서 우리가 선제적으로 0.25%포인트(p) 금리 인하를 하고, 미국 9월 빅스텝 이후 10월 초에 연이어 0.25%p 금리 인하를 해야 한다"고 말했다.

그러면서 "8월부터 10월까지 2회에 걸쳐 각각 0.25%p의 기준 금리를 인하 결정을 할 것을 강력하게 촉구한다"고 덧붙였다.

■ 연초이후 외국인 국채, 주식 선물 누적 순매수와 달러/엔 환율 추이

- 엔 캐리 트레이드 청산이면 KOSPI처럼 외국인 물량이 빠져야되는데

- 국채선물은 엔화가 강세일 수록 매수세가 강해짐

- 일본 쪽 데이터를 까볼 수 없어 정확히 국채선물과 엔화가 무슨 관계인지는 잘 모르겠음

- 그러나 저 흐름이 유지(엔화 강세)된다면 국고 금리도 계속 짓눌릴 가능성. 특히 장기(외국인 3선 순메수세는 주춤)

이란, "이스라엘에게 보복은 하겠으나 전면전은 원치 않는다"

Iran Says It Will Punish Israel But Wants to Avoid All-Out War https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-08-05/iran-says-it-aims-to-reestablish-deterrence-against-israel

Austan Goolsbee 시카고 연은 총재(비둘기파, 투표권 없음)

1. 긴축 정책을 유지할 때는 경기가 과열되었을 때. 그러나 지금은 과열 국면이 아님

2. 고용지표가 예상을 하회했지만 침체 수준은 아닌 것으로 판단

3. 연준은 선행적으로 움직일 필요가 없음(the Fed does not need to be forward-looking in making decisions)

4. 금번 고용지표의 과대해석을 조금은 경계(little careful)해야 함

5. 경제 성장세는 꾸준히 유지 중. GDP 성장률이 예상보다 높다는 것

6. 긴급 인하를 포함, 일반 인하와 인상 모두 실행할 수 있는 카드들 중 하나

7. 만약 경기가 위축된다면 연준은 이를 바로잡을 것. 상황 변화에도 대응할 준비가 되어있음

8. 일부 고용지표의 약화 징후를 면밀히 관찰할 필요

9. 실질금리 수준은 몇십년래 가장 높은 수준

10. 과열 국면이 아니라면 긴축 정도도 조정되어야 함(we should not tighten our restrictiveness in real terms)

11. 연준은 9월 회의 전까지 나오는 데이터들을 보고 기다릴 수 있음

12. 한 달 데이터를 가지고 대응하는 것은 연준의 업무가 아님

13. 주식시장의 움직임이 '연준의 장기적인 성장률 둔화 예상'을 반영하고 있는 것이라면 이에 대한 대응 필요

9월에 25bp 내리겠다는 이야기를 1시간에 걸쳐서 함

ISM 서비스업지수는 대체로 컨센 상회. 특히 고옹지수는 크게 상회

Mary Daly 샌프란시스코 연은 총재(중립, 투표권 있음)

1. 고용 보고서를 통해 추가적인 확신을 얻었음

2. 개별 데이터의 과잉 해석은 경계해야 함. 다음번 회의 전까지 추가적인 데이터들을 확인할 것

3. 경기 방향성이 조금 더 명확해지면 대응할 준비가 되어있음. 향후 몇개 분기동안 정책 조정 예상

4. 물가 안정과 최대 고용 달성 두 가지 책무 모두 균형잡힌 수준(equal balance)

5. 고용시장 완화는 확실(confirmed). 지금부터는 급격한 냉각을 예방해야 할 때

6. 경제는 지금 수준 모멘텀을 유지시켜야 함

정부·한은 시장관련 코멘트

1. 한국 비롯한 아시아 증시 과도하게 반응한 측면

2. 국내 외환·자금시장 양호. 시장 변동성에 충분한 대응 역량 보유

3. 시장참가자, 차분하고 합리적 의사 결정할 필요

이상 한국은행의 이야기를 들어보았습니다

오후 3시 일본은행, 재무성, 금융청 회의 예정