[한화 Fed Monitor] 연준 대차대조표 뜯어보기 - 53

▶ 연준 자산 감소
▶ QT: 중장기 국채 위주 진행
▶ 부채: 준비금 증가, RRP와 TGA는 감소
▶ 대출: 힘든 은행, 일반 은행 모두 감소

4월 3일 기준 연준 전체 자산 규모는 전주 대비 452억달러 감소한 7조 4,396억달러. 이표채 위주 재투자 중단 규모 확대가 자산 감소를 이끌었음. 부채 부문에서는 준비금이 재차 증가했으나 RRP와 TGA 감소가 이를 상쇄

Mester 총재는 빠른 시일(very soon) 내에 자산 축소 속도 조절이 필요함을 언급. 반면, Kashkari 총재는 여전히 대차대조표가 완화적인 수준이라면서 기준금리가 인하되더라도 QT의 지속이 가능함을 설명

뜯어댄지 1년이 되었습니다

대단하다고밖에...

Michelle Bowman 연준 이사(매파, 당연직)

1. 지금은 기준금리를 인하할 때가 아님

2. 본인의 기본 시나리오는 아니지만 물가가 계속해서 끈질긴 모습을 보여준다면 인상을 고려해야 함

3. 여러가지 물가의 상방 재료들을 주시 중

4. 고용시장이 강력한 상황이기 때문에 물가 둔화 추이를 지켜보면서 금리 동결 기조를 이어가는 것이 바람직

5. 현재 통화정책은 물가 압력을 낮추는 적절히 제약적인 수준

6. 과잉긴축을 방지하기 위해 결국에는 기준금리가 인하될 것. 그러나 인하 속도는 점진적일 전망

[한화 FI Weekly] Keep Calm and Hold On

▶ 한국은행도 딱히 해줄 말이 없다
▶ 내수도 지금이 저점

4월 한국은행 통화정책방향 결정회의, 만장일치 기준금리(3.50%) 동결 전망. 물가와 경기, 대외 환경 모두 이전 회의 이후 크게 변한 것이 없다는 판단. 변한 것이 없으니 통화정책도 유지하는 것이 맞음

Austan Goolsbee 시카고 연은 총재(비둘기파, 투표권 없음)

1. 고용지표는 꽤나 강력(quite strong)했음

2. 금리가 높은 수준에 머무른다면 실업률은 결국 상승할 것

3. 미국 경제는 보통 수준의 확장 국면(normal boom time)

Neel Kashkari 미니애폴리스 연은 총재(매파, 투표권 없음)

1. 미국 고용시장이 매우 강력한(red hot) 상황은 아니지만 여전히 타이트한 것은 사실

2. 본인의 기본 시나리오는 인플레이션이 계속 둔화된다는 것

우에다 가즈오 일본은행 총재

1. 일본 경제는 일부 취약한 부분도 있으나 점진적으로 회복 중이며 회복세는 지속될 전망. 소비지출도 마찬가지

2. 물가는 전망 범위 내에서 추세적으로 우하향 중

3. 당분간 완화적인 금융환경 유지될 것

자.. 금리도 내려가자

Fitch, 공공부채 증가로 중국 신용등급(A+) 전망 부정적으로 하향 조정

Raphael Bostic 아틀란타 연은 총재(매파, 투표권 있음)

1. 연준의 성장률 전망치는 언제든지 상향 조정 가능

2. CPI가 컨센서스에 부합한다면 긍정적인 진전일 것(welcome development)

3. 2024년 디스인플레이션 속도는 느릴 전망. 서비스 부문 수요가 여전히 강력하기 때문

4. 본인은 인하, 추가 인하 가능성을 배제할 수 없음. 물가 둔화 속도가 다시 빨라지면(disinflation pace resume) 기준금리 인하 시기도 앞당겨질 것

5. 고용 수요 둔화가 향후 기업들의 큰 타격 예상으로 이어지면 안됨

6. 고용 절벽 시그널이 나올 경우 정책 대응할 것


우에다 가즈오 일본은행 총재

1. 추세 물가가 2%대로 복귀하지 않고 과열 양상을 보일 경우 공격적인 인상(aggressive rate hikes)으로 대응할 것

2. 통화정책은 환율 조정을 위한 것이 아니며 그렇게 운영하지도 않을 것. 그러나 환율이 물가에 미치는 영향을 주시 중

3. JGB 시장이 시장 메커니즘에 의해 작동하는 것을 기대

3월 CPI도 예상치 상회

Thomas Barkin 리치몬드 연은 총재(중립, 투표권 있음)

1. 본인 생각에 물가는 많은 진전을 이루었음

2. AI 혁신은 더욱 빨리질 것이고 일부 직업을 대체할 것

3. 상업용 부동산 리스크가 시스템 리스크라는 증거를 찾을 수 없음

■ 미국 3월 CPI(추세): 안좋음, 진짜 안좋음. 특히 Super Core...

■ 미국 3월 CPI(기조): 무난무난

결론: 기존 전망(6월 인하 시작, 연내 3회 인하)을 바꿀정도는 아닌듯