<11/30 Hanwha FI Daily - KTB & Futures>

※ 오후 4시 30분 기준

통안 1년: 3.775%(-1.3bp)
통안 2년: 3.800%(-3.3bp)
국고 3년: 3.666%(-5.7bp)
국고 5년: 3.686%(-3.7bp)
국고 10년: 3.654%(-1.9bp)
국고 30년: 3.672%(-2.7bp)

- 국고채 금리는 특별한 이슈 부재로 전구간 하락 마감

- 호주 10월 CPI는 전년대비 6.9% 상승해 예상치(7.4%) 및 이전치(3분기, 7.3%) 하회

- 중국 11월 국가통계국 PMI 제조업지수는 48.1으로 위축국면 지속. 예상치(49.0) 및 이전치(49.2) 하회

- 한은 '2022년 10월 무역지수 및 교역조건', 10월 수출금액지수 전년대비 6.7% 하락. 이는 24개월 만에 하락한 것으로 반도체를 포함한 컴퓨터.전자 및 광학기기의 수출 부진에 기인

- 선물시장에서 3년 국채선물은 전일 대비 0틱 상승한 103.65, 10년 국채선물은 14틱 하락한 111로 마감

- 3년 선물: 기관(5261 계약 순매도) / 외국인(5445 계약 순매수)

- 10년 선물: 기관(805 계약 순매수) / 외국인(838 계약 순매도)

오늘 한국은행이 당분간 기준금리 인상 기조를 이어나갈 필요가 있다고 했는데, 이창용 총재가 직접 설명하신 부분을 생각해봐야 합니다. 금리 인상 '기조'는 계속해서 올리겠다는 것이 아니라 상황에 따라서 올릴 준비가 되어있다는 말입니다.

이창용 한국은행 총재

1. 실질 금리 수준은 아직 마이너스지만 과도한 긴축에 빠지지 않도록 주의할 필요

2. 최근의 자금시장 경색은 지방정부의 PF 관련 사건의 결과. CP 시장을 제외한 자금시장은 회복

3. 물가가 아직 5% 수준이라 지금은 물가 안정에 집중

4. 내년 경제 전망을 하향조정 한 것에서 볼 수 있듯이 경기 둔화 여부에 따라 통화정책도 조정 가능

5. 향후 통화정책 운용 시 부동산 시장도 고려할 것. 부동산 시장은 경착륙이 아니라 고금리 상황에 따른 조정

Jerome Powell 연준 의장(중립, 당연직)

1. 이전보다 적은 폭의 기준금리 인상 가능하며, 12월에 속도 조절 가능

2. 인상 속도 조절과 상관 없이 물가가 확실하게 둔화된다는 징후가 나타날 때까지 기준금리는 제약적인 수준에서 한동안 유지될 것

3. 아직 물가 안정을 위해서는 할 일이 많이 남아있음

4. 일부 부문에서 물가와 고용의 둔화 징후가 포착. 그러나 꾸준하고 조금 더 명백한 증거들이 필요

5. 최종 기준금리 레벨은 9월 점도표 보다 높을 것

이승현 한국은행 부총재

1. 내년 하반기 물가 상승률의 3% 수준 하락이 전망되지만 아직 불확실성이 높은 상황

2. 미 국채시장 유동성도 악화되고 있어 국제 금융시장 변동성 확대 가능성도 잠재

과거 기준금리 인상 시기와 현재 2년(좌), 10년(중), 장단기 스프레드(우) 추이. 금리 흐름은 놀랍게도 1994년 케이스와 비슷. 잠깐 쉬었다가 다시 크게 상승한걸 보면 이제는 진짜 하락한다고 봐도 무방하지 않을까..

스프레드는 2004년 흐름이랑 비슷한데 이건 원인이 조금 다름. 저때는 중국인들이 10년 물량을 받아준거고 지금은 경기 때문에 금리가 충분히 오르지 못했음

<12/1 Hanwha FI Daily - KTB & Futures>

※ 오후 4시 30분 기준

통안 1년: 3.743%(-3.2bp)
통안 2년: 3.740%(-5.7bp)
국고 3년: 3.657%(-3.2bp)
국고 5년: 3.688%(-0.9bp)
국고 10년: 3.666%(-0.1bp)
국고 30년: 3.681%(-0.8bp)

- 국고채 금리는 비둘기파적이었던 파월 연준 의장의 연설을 소화하며 전구간 하락 마감. 파월 의장이 정책 속도 조절을 시사했지만 레벨 부담에 시장 강세폭은 제한적. 장단기 커브는 불 스티프닝

- 파월 연준 의장, "인플레이션이 여전히 높고 그 전망 또한 불확실해 긴축 기조 고수할 것"

- "통화정책 시차로 급격한 긴축 효과가 아직 완전하게 체감되지 않고 있으며 과잉긴축 역시 원하지 않음"

- "위험관리 차원에서 지금 금리인상 속도를 늦추는 것이 좋은 방법이라 생각"

- 이승헌 한은 부총재, "한은에서는 내년 하반기에 물가 상승률이 3% 수준으로 하락할 것으로 전망했지만, 아직 불확실성이 높은 상황"

- "성장 또한 내년에는 글로벌 경기의 하락에 따라 지난 8월 전망보다 0.4%p를 내린 1.7%로 전망"

- 선물시장에서 3년 국채선물은 전일 대비 17틱 상승한 103.82, 10년 국채선물은 15틱 상승한 111.15로 마감

- 3년 선물: 기관(2017 계약 순매수) / 외국인(823 계약 순매수)

- 10년 선물: 기관(2063 계약 순매수) / 외국인(2127 계약 순매도)

Michelle Bowman 연준 이사(매파, 2023년 투표권)

1. 기준금리는 충분히 제약적인 수준까지 인상된 후 한동안 유지될 필요. 금리 인하를 서두를 필요가 없음

2. 다만 인상 속도는 조절해야 할 시간

3. 물가는 여전히 용납못할 수준

11월 한국 CPI, 전년 동기대비 5.0% 상승(10월 상승률 5.7%)
Core CPI(농산물 및 석유류 제외)는 동 기간 4.8% 상승(10월 상승률 4.8%)

11월 한국 소비자물가: YoY +5.0%, MoM -0.1%. 농산물 가격 하락이 물가 상승세 둔화를 주도

[Hanwha FI Monthly] Unpowered Rate(무동력 금리)

한국은 속도 조절에 들어섰고, 미국은 속도 조절이 유력합니다.
Terminal Rate의 윤곽도 보이기 시작했습니다.
금리 상승의 엔진이 꺼졌습니다. 서서히 하강하는 그림을 예상합니다.

▶ 큰 우환들은 작아지고 있음
▶ 국고 3년: 3.60~3.80% 국고 10년: 3.60~3.75%
▶ 기저효과로 물가 지표 둔화 지속
▶ 한국은행 전망치 감안 시 금리 추가 상승 가능성 제한적
▶ 연준의 5.00%대 기준금리 전망은 신중해야
▶ 긴축의 Climax였던 11월 금통위

<12/2 Hanwha FI Daily - KTB & Futures>

※ 오후 4시 30분 기준

통안 1년: 3.706%(-3.6bp)
통안 2년: 3.717%(-3.6bp)
국고 3년: 3.616%(-3.4bp)
국고 5년: 3.632%(-5bp)
국고 10년: 3.583%(-8bp)
국고 30년: 3.57%(-10.9bp)

- 국고채 금리는 미 국채시장 강세, 11월 국내 물가 지표 주목하면서 하락

- 한국 11월 소비자물가지수는 전년대비 5.0% 상승해 예상치(5.2%) 및 이전치(5.7%) 하회. 다만 근원 물가는 동 기간 4.8% 상승해 예상치(4.5%) 상회, 이전치와 동일

- 미국 10월 PCE 디플레이터는 전년대비 6.0% 상승해 예상치에 부합, 이전치(6.2%)는 하회

- Bowman 연준 이사, "기준금리는 충분히 제약적인 수준까지 인상된 후 한동안 유지될 필요. 금리 인하를 서두를 필요가 없음"

- "다만 인상 속도는 조절해야 할 시간"

- 선물시장에서 3년 국채선물은 전일 대비 6틱 상승한 103.88, 10년 국채선물은 70틱 상승한 111.85로 마감

- 3년 선물: 기관(5293 계약 순매수) / 외국인(4263 계약 순매도)

- 10년 선물: 기관(2342 계약 순매도) / 외국인(3432 계약 순매수)

황희찬>>>파월+불라드+라가르드

3분간 가나인이 될 예정

아티지기

아

티

지