<04/29> eBest Tech Daily News
▶️ 주요뉴스
■ AI 반도체 기술 '심장' 찾아간 이재용…ASML 신임 CEO도 동행
https://han.gl/9axw0
■ "SK의 실수" 미움 받더니 역대급 반전…4년 만에 '일냈다'
https://han.gl/Z5sSt
■ [단독] "메모리 슈퍼사이클 온다"…SK하이닉스, 추가투자 검토 착수
https://han.gl/XsT8d
■ 모바일·AI붐 놓치고 헛발질... 인텔 시총, 엔비디아 1/16로
https://han.gl/jfQ0F
■ 마이크론, “AI PC로 인해 QLC NAND SSD 채택 촉진”
https://han.gl/O8iII
■ 퀄컴, AI PC 시장 진출, 4nm 공정 채택
https://han.gl/hg4BH
■ 테슬라, 中 데이터 안전검사 통과…완전자율주행 도입 청신호
https://han.gl/hX33L
■ 애플, 오픈AI와 동맹 맺을까?…iOS18에 AI 업데이트 협상 돌입
https://han.gl/5Ffem
■ 대만 ASE, 2024년 설비 투자 증가… 미국 생산 라인 가능성
https://han.gl/9YTwT
■ 中 화웨이 최신 스마트폰 ‘퓨라 70’ 중국산 반도체 탑재
https://han.gl/EISuw
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■ 마이크론, “AI PC로 인해 QLC NAND SSD 채택 촉진”
https://han.gl/O8iII
■ 퀄컴, AI PC 시장 진출, 4nm 공정 채택
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■ 테슬라, 中 데이터 안전검사 통과…완전자율주행 도입 청신호
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■ 애플, 오픈AI와 동맹 맺을까?…iOS18에 AI 업데이트 협상 돌입
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■ 中 화웨이 최신 스마트폰 ‘퓨라 70’ 중국산 반도체 탑재
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Naver
AI 반도체 기술 '심장' 찾아간 이재용…ASML 신임 CEO도 동행
이재용 삼성전자 회장이 반도체 장비 업계의 ‘히든챔피언’으로 통하는 독일 자이스 본사를 방문하면서 삼성과 ASML·자이스를 잇는 최첨단 기술 동맹이 한층 더 단단해질 것이라는 분석이 나온다. 자이스는 반도체 장비 업
대신증권 리서치센터에서 음식료 산업을 담당하는 정한솔 연구원의 Initiation 자료가 발간되었습니다. 많은 관심 부탁드립니다.
[대신증권 정한솔] 음식료: 반란의 시작
* 음식료 업종 투자의견 비중확대(Overweight)로 커버리지 개시
* 음식료 업종의 투자 매력도 결정 주요 변수
P와 C는 음식료 업종 전반적으로 작용하는 변수. 음식료 업종 내 차별화를 이끌어 낼 변수는 결국 판매량(Q)
1. 가격(P): 선별적 가격 인상 가능성 존재
- 정부의 물가안정화 노력으로 음식료 기업들은 가격인하/인상철회 등 비우호적인 가격 정책 발표
- 일부 원재료 부담, 기타 제반 비용 상승으로 여전히 높은 생산자물가. 추가 가격 인상 가능성 존재
2. 비용(C): 주요 곡물가 하락으로 원가(C) 부담 완화 예상
- 지난해부터 원당을 제외한 주요 곡물 가격 하향 안정화 구간 진입
- 투입시차 고려시 2024년 QoQ 원가 개선폭 확대 예상
- 당사는 원/달러 환율의 하반기 평균을 1,300원으로 전망. 급격한 환율 변동으로 인한 원가 부담 증가는 제한적일 것
3. 판매량(Q): 국내외 판매량 확대 기업 투자매력도 ↑
- 가파른 외식물가 상승으로 가공식품 가격경쟁력 부각되며 2024년 식품 판매량 회복 전망
- 가공식품 수출액 성장 지속. 기저부담에도 라면 수출은 여전히 고성장세
- 1Q24 한국 라면 수출액 YoY 30% 증가한 2.7억 달러 기록. 견조한 미국 수요와 유럽/동남아 등 지역 다변화에 기인
- 중장기 성장 모멘텀으로 할랄(Halal) 시장 주목. 한국 컨텐츠가 광범위하게 확산되고 있는 동남아/중동 지역은 무슬림 인구가 가장 많은 지역. 무슬림 인구는 2030년 22억명, 세계인구의 26.4% 예상. 할랄 식품 시장은 거대 단일시장. 인도네시아, 말레이시아, UAE, 사우디아라비아 등 대표적인 할랄 시장에서 높은 라면 수출액 증가세 확인 가능. 새로운 성장 모멘텀으로 기대
* 최선호주 CJ제일제당, 관심종목 농심 제시
CJ제일제당(BUY, TP 440,000원)
- 1) 국내 가공식품 판매량 회복과 견조한 해외 수요 지속 2) 라이신 등 주요 아미노산 판가 상승 및 연내 셀렉타 매각으로 바이오 실적 변동성 축소 3) F&C 투입원가 하락 및 베트남 돈가 회복으로 적자폭 축소 전망
- P, Q, C 모두 개선세로 대통 제외 2024년 영업이익 YoY 25.4% 개선 전망. 셀렉타 매각 시점에 따라 실적 추정치 상향 가능성 존재
- 음식료 업종 최선호주로 제시
농심(BUY, TP 500,000원)
- 상반기 기저부담으로 중국/미국 매출 성장 둔화 불가피하나 하반기 미국 공장 라인 추가 가동, 중국 유통방식 변경 효과 본격화로 매출 회복 기대
. 유럽/동남아 중심 라면 수출 증가세 지속 예상. 판매량 증가로 영업 레버리지와 원부재료 가격 하락 안정화로 점진적 마진 개선 전망
- 하반기 해외 매출 회복 시 해외 성장 모멘텀 부각 예상. 하반기 관심종목으로 제시
보고서 링크: https://tinyurl.com/2bvegrar
[대신증권 정한솔] 음식료: 반란의 시작
* 음식료 업종 투자의견 비중확대(Overweight)로 커버리지 개시
* 음식료 업종의 투자 매력도 결정 주요 변수
P와 C는 음식료 업종 전반적으로 작용하는 변수. 음식료 업종 내 차별화를 이끌어 낼 변수는 결국 판매량(Q)
1. 가격(P): 선별적 가격 인상 가능성 존재
- 정부의 물가안정화 노력으로 음식료 기업들은 가격인하/인상철회 등 비우호적인 가격 정책 발표
- 일부 원재료 부담, 기타 제반 비용 상승으로 여전히 높은 생산자물가. 추가 가격 인상 가능성 존재
2. 비용(C): 주요 곡물가 하락으로 원가(C) 부담 완화 예상
- 지난해부터 원당을 제외한 주요 곡물 가격 하향 안정화 구간 진입
- 투입시차 고려시 2024년 QoQ 원가 개선폭 확대 예상
- 당사는 원/달러 환율의 하반기 평균을 1,300원으로 전망. 급격한 환율 변동으로 인한 원가 부담 증가는 제한적일 것
3. 판매량(Q): 국내외 판매량 확대 기업 투자매력도 ↑
- 가파른 외식물가 상승으로 가공식품 가격경쟁력 부각되며 2024년 식품 판매량 회복 전망
- 가공식품 수출액 성장 지속. 기저부담에도 라면 수출은 여전히 고성장세
- 1Q24 한국 라면 수출액 YoY 30% 증가한 2.7억 달러 기록. 견조한 미국 수요와 유럽/동남아 등 지역 다변화에 기인
- 중장기 성장 모멘텀으로 할랄(Halal) 시장 주목. 한국 컨텐츠가 광범위하게 확산되고 있는 동남아/중동 지역은 무슬림 인구가 가장 많은 지역. 무슬림 인구는 2030년 22억명, 세계인구의 26.4% 예상. 할랄 식품 시장은 거대 단일시장. 인도네시아, 말레이시아, UAE, 사우디아라비아 등 대표적인 할랄 시장에서 높은 라면 수출액 증가세 확인 가능. 새로운 성장 모멘텀으로 기대
* 최선호주 CJ제일제당, 관심종목 농심 제시
CJ제일제당(BUY, TP 440,000원)
- 1) 국내 가공식품 판매량 회복과 견조한 해외 수요 지속 2) 라이신 등 주요 아미노산 판가 상승 및 연내 셀렉타 매각으로 바이오 실적 변동성 축소 3) F&C 투입원가 하락 및 베트남 돈가 회복으로 적자폭 축소 전망
- P, Q, C 모두 개선세로 대통 제외 2024년 영업이익 YoY 25.4% 개선 전망. 셀렉타 매각 시점에 따라 실적 추정치 상향 가능성 존재
- 음식료 업종 최선호주로 제시
농심(BUY, TP 500,000원)
- 상반기 기저부담으로 중국/미국 매출 성장 둔화 불가피하나 하반기 미국 공장 라인 추가 가동, 중국 유통방식 변경 효과 본격화로 매출 회복 기대
. 유럽/동남아 중심 라면 수출 증가세 지속 예상. 판매량 증가로 영업 레버리지와 원부재료 가격 하락 안정화로 점진적 마진 개선 전망
- 하반기 해외 매출 회복 시 해외 성장 모멘텀 부각 예상. 하반기 관심종목으로 제시
보고서 링크: https://tinyurl.com/2bvegrar
<오늘 개장전 꼭 알아야할 5가지_4/29 Bloomberg>한화 임혜윤
1) 美 3월 PCE 근원물가 0.3% 상승
연준이 선호하는 미국의 기저 인플레이션 지표가 3월에도 빠른 속도로 상승함에 따라 지속적인 물가 압력에 대한 우려를 키웠음. 올해 들어 인플레이션이 가팔라지고 가계지출이 꾸준히 이어지면서 시장에선 연준 위원들이 기준금리 인하를 올해 말이나 심지어 그 이후로 미룰 수도 있다는 우려가 제기. JP모간의 Bruce Kasman은 “경제가 고금리를 매우 잘 버티고 있고 동시에 인플레이션 압력이 지속되고 있다”며, 연준이 긴축을 하진 않겠지만 당분간 인하를 기대하긴 어려워 보인다고 진단
2) BOJ 실망에 엔화 날개없는 추락
엔화는 올 들어 거의 11% 하락해 주요 10개국 통화 중 달러대비 가장 큰 폭으로 절하. 정책입안자들은 계속해서 엔화의 과도한 약세 진행을 용인하지 않겠다는 의지를 강조해왔음. Saxo Capital Markets의 Charu Chanana는 “BOJ가 또다시 시장에서 가장 비둘기파적인 예상마저 놀라게 할 정도로 비둘기파적인 모습을 보였다”며, “우리는 엔화 매도를 멈출 당국 개입을 기다리고 있다. 하지만 제대로 조율되지 않고 매파적 정책 메시지가 수반되지 않을 경우 어떤 개입도 헛수고가 될 수 있다”고 지적
3) 주요국 중앙은행 금리인하, 기존 인상폭의 절반도 못 미칠 듯
주요국 중앙은행들의 정책 완화가 지난 2년 동안 강행했던 금리 인상분의 절반에도 미치지 못할 가능성이 높아졌음. 블룸버그 이코노믹스 추정에 따르면 연준과 유럽중앙은행(ECB), 영란은행(BOE)은 기준금리를 총 1475bp 인상했으나 내년 말까지 기껏해야 575bp 인하에 그칠 전망. 미국에서 실망스러울 정도로 인플레이션이 높게 나오고 경제활동도 예상보다 활발한 모습을 유지함에 따라 연준의 통화정책 경로 전망이 상당히 바뀐 영향
4) 유로존 디스인플레이션 정체?
유로존 인플레이션 둔화세가 올해 들어 처음 멈춰선 듯 보임. 블룸버그 조사 결과 4월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 3월과 같은 2.4%(전년비 기준)에 머물 것으로 전망. 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 경제가 약하지만 인플레이션 경로 중에 일시적 “요철”이 나타날 수 있다고 예고한 바 있음. ECB 위원들은 기저 물가 압력은 진정되고 있다고 판단하고, 6월 정책회의에서 전례없는 긴축을 되감기 위해 기준금리를 내릴 준비를 하고 있음
5) 美 지역은행 리퍼블릭 퍼스트 폐쇄. 풀턴은행이 인수
미국 중소 지역은행 중 하나인 리퍼블릭 퍼스트 은행(Republic First Bank)이 결국 금리 상승 압력에 굴복해 규제 당국에 의해 폐쇄되었음. 대부분의 예금과 자산은 풀턴은행(Fulton Bank)이 인수. 리퍼블릭 퍼스트 역시 작년에 무너진 실리콘밸리은행과 시그니처은행, 퍼스트 리퍼블릭과 같이 고금리로 대출 및 증권에 미실현 손실이 발생하며 어려움을 겪었음. FDIC는 작년에 리퍼블릭 퍼스트를 매각하려 했으나 투자자들이 3,500만 달러의 현금 투입을 약속하면서 매각 절차가 중단. 그러나 해당 합의가 올해 초 무산되면서 FDIC는 매각 시도를 재개한 바 있음
(자료: Bloomberg News)
1) 美 3월 PCE 근원물가 0.3% 상승
연준이 선호하는 미국의 기저 인플레이션 지표가 3월에도 빠른 속도로 상승함에 따라 지속적인 물가 압력에 대한 우려를 키웠음. 올해 들어 인플레이션이 가팔라지고 가계지출이 꾸준히 이어지면서 시장에선 연준 위원들이 기준금리 인하를 올해 말이나 심지어 그 이후로 미룰 수도 있다는 우려가 제기. JP모간의 Bruce Kasman은 “경제가 고금리를 매우 잘 버티고 있고 동시에 인플레이션 압력이 지속되고 있다”며, 연준이 긴축을 하진 않겠지만 당분간 인하를 기대하긴 어려워 보인다고 진단
2) BOJ 실망에 엔화 날개없는 추락
엔화는 올 들어 거의 11% 하락해 주요 10개국 통화 중 달러대비 가장 큰 폭으로 절하. 정책입안자들은 계속해서 엔화의 과도한 약세 진행을 용인하지 않겠다는 의지를 강조해왔음. Saxo Capital Markets의 Charu Chanana는 “BOJ가 또다시 시장에서 가장 비둘기파적인 예상마저 놀라게 할 정도로 비둘기파적인 모습을 보였다”며, “우리는 엔화 매도를 멈출 당국 개입을 기다리고 있다. 하지만 제대로 조율되지 않고 매파적 정책 메시지가 수반되지 않을 경우 어떤 개입도 헛수고가 될 수 있다”고 지적
3) 주요국 중앙은행 금리인하, 기존 인상폭의 절반도 못 미칠 듯
주요국 중앙은행들의 정책 완화가 지난 2년 동안 강행했던 금리 인상분의 절반에도 미치지 못할 가능성이 높아졌음. 블룸버그 이코노믹스 추정에 따르면 연준과 유럽중앙은행(ECB), 영란은행(BOE)은 기준금리를 총 1475bp 인상했으나 내년 말까지 기껏해야 575bp 인하에 그칠 전망. 미국에서 실망스러울 정도로 인플레이션이 높게 나오고 경제활동도 예상보다 활발한 모습을 유지함에 따라 연준의 통화정책 경로 전망이 상당히 바뀐 영향
4) 유로존 디스인플레이션 정체?
유로존 인플레이션 둔화세가 올해 들어 처음 멈춰선 듯 보임. 블룸버그 조사 결과 4월 소비자물가지수(CPI) 상승률이 3월과 같은 2.4%(전년비 기준)에 머물 것으로 전망. 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 경제가 약하지만 인플레이션 경로 중에 일시적 “요철”이 나타날 수 있다고 예고한 바 있음. ECB 위원들은 기저 물가 압력은 진정되고 있다고 판단하고, 6월 정책회의에서 전례없는 긴축을 되감기 위해 기준금리를 내릴 준비를 하고 있음
5) 美 지역은행 리퍼블릭 퍼스트 폐쇄. 풀턴은행이 인수
미국 중소 지역은행 중 하나인 리퍼블릭 퍼스트 은행(Republic First Bank)이 결국 금리 상승 압력에 굴복해 규제 당국에 의해 폐쇄되었음. 대부분의 예금과 자산은 풀턴은행(Fulton Bank)이 인수. 리퍼블릭 퍼스트 역시 작년에 무너진 실리콘밸리은행과 시그니처은행, 퍼스트 리퍼블릭과 같이 고금리로 대출 및 증권에 미실현 손실이 발생하며 어려움을 겪었음. FDIC는 작년에 리퍼블릭 퍼스트를 매각하려 했으나 투자자들이 3,500만 달러의 현금 투입을 약속하면서 매각 절차가 중단. 그러나 해당 합의가 올해 초 무산되면서 FDIC는 매각 시도를 재개한 바 있음
(자료: Bloomberg News)
[의료기기(Overweight)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]
★ 일단 한숨 돌렸다, 의료기기로 쏠린 돈
▶ 아이센스는 전환사채 500억원 발행했으며, 표면이자율, 만기이자율 0%로 전환가액은 19,279원(리픽싱 하단 16,388원, 85%). Call Option은 총액 25.68%. 전환에 따라 발행할 주식은 259만주(8.6%) ~ 305만주(10.0%)
▶ 해당 자금을 통해 송도 2공장 CGM 자동화 설비 증설을 위해 투입될 목적. 현 CAPA 연간 센서 50만개이며 2026년까지 470만개로 확장 예정, 3,000억원 수준. 북미 FDA 임상 착수 예정으로 2026년말 승인 목표. 2025년초 소프트웨어 업데이트 진행하여 무보정 CGM 출시 목표
▶ 1Q24 Dexcom 매출액 9.2억 달러로 YoY +24%, Abbott FreeStyle Libre 매출액 15억 달러로 YoY +22.4%. 미국과 캐나다, 일본, 프랑스, 이탈리아, 독일이 부분적 혹은 전체 2형 당뇨 환자 대상 CGM 보험 적용 중
▶ 루닛 CB 1,715억원 발행. 1,665억원은 만기이자율 8%이며, 전환가액 54,892원, 하단 38,425원. Call Option은 20.57%. 전환에 따라 발행할 주식은 303만주(9.5%) ~ 433만주(13.1%). 납입일 5월 3일. 발행 자금은 Volpara Health 인수에 활용. 인수 완료되면 6월 연결 인식. 2024E 양사 매출액은 각각 400억원 수준 기대. 2025E 연결 기준 BEP 목표
▶ 루닛(Not Rated)은 Volpara 인수 불확실성 제기되었으며, 아이센스(BUY, TP 3.2만원)는 CGM 사업 확장에 따른 이익률 하락으로 주가 하락. CB 발행에 따른 지분 가치 하락은 불가치하나, 사업에 대한 불확실성 일부 해소됨에 따라 의료기기 업종 선호 의견 유지(Overweight)
* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/4aV6w3t >
★ 일단 한숨 돌렸다, 의료기기로 쏠린 돈
▶ 아이센스는 전환사채 500억원 발행했으며, 표면이자율, 만기이자율 0%로 전환가액은 19,279원(리픽싱 하단 16,388원, 85%). Call Option은 총액 25.68%. 전환에 따라 발행할 주식은 259만주(8.6%) ~ 305만주(10.0%)
▶ 해당 자금을 통해 송도 2공장 CGM 자동화 설비 증설을 위해 투입될 목적. 현 CAPA 연간 센서 50만개이며 2026년까지 470만개로 확장 예정, 3,000억원 수준. 북미 FDA 임상 착수 예정으로 2026년말 승인 목표. 2025년초 소프트웨어 업데이트 진행하여 무보정 CGM 출시 목표
▶ 1Q24 Dexcom 매출액 9.2억 달러로 YoY +24%, Abbott FreeStyle Libre 매출액 15억 달러로 YoY +22.4%. 미국과 캐나다, 일본, 프랑스, 이탈리아, 독일이 부분적 혹은 전체 2형 당뇨 환자 대상 CGM 보험 적용 중
▶ 루닛 CB 1,715억원 발행. 1,665억원은 만기이자율 8%이며, 전환가액 54,892원, 하단 38,425원. Call Option은 20.57%. 전환에 따라 발행할 주식은 303만주(9.5%) ~ 433만주(13.1%). 납입일 5월 3일. 발행 자금은 Volpara Health 인수에 활용. 인수 완료되면 6월 연결 인식. 2024E 양사 매출액은 각각 400억원 수준 기대. 2025E 연결 기준 BEP 목표
▶ 루닛(Not Rated)은 Volpara 인수 불확실성 제기되었으며, 아이센스(BUY, TP 3.2만원)는 CGM 사업 확장에 따른 이익률 하락으로 주가 하락. CB 발행에 따른 지분 가치 하락은 불가치하나, 사업에 대한 불확실성 일부 해소됨에 따라 의료기기 업종 선호 의견 유지(Overweight)
* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/4aV6w3t >