CZ выходит на рынок ставок.

Месяцем раньше он залетел в perps — и толпы начали сходить с ума за поинтами. Люди не выбирали площадку, а просто лудили на десятках платформ подряд, лишь бы насобирать поинты, обменять их на токены и словить прибыль.
Но это всё вторично.

Главное — сам вектор. Раньше CZ штопал проекты с образовательным или технологическим уклоном. Сейчас — чистая лудка. Никакой идеи, никакой миссии. Просто азарт и массовая охота за фантомными наградами

В голосованиях DYDX появилось предложение — запустить эксперимент: выкуп токенов на 100% от дохода протокола.
Период — с ноября по январь.

Я давно говорю: следующая эволюционная ступень для DeFi — это байбеки. С их безумными эмиссиями иначе просто не выжить. И это не теория, а необходимость.
Лучшие примеры устойчивой токеномики сегодня — биржевые токены: ограниченное предложение, понятное утилити (лаунчи, привилегии, сети, сжигания и тд.).

На бумаге идея выглядит здраво. Проекту действительно пора что-то делать с экономикой токена.
Но есть нюансы, из-за которых я пока не спешу радоваться.

Что такое MC/Revenue и зачем на него смотреть.

Это один из ключевых мультипликаторов для оценки протоколов: показывает, во сколько раз рынок оценивает капитализацию проекта относительно его годового дохода.
Если цифра высокая — проект либо переоценён, либо от него ждут сильного роста.
Если низкая — наоборот, рынок не верит в развитие, или актив недооценён.

Теперь к DYDX.
Его мультипликатор MC/Revenue = 13x, а FDMC/Revenue = 16.6x — заметно выше, чем у прямых конкурентов вроде GMX (6.3x) или Drift (3.5x).
При этом годовой доход DYDX упал на 3.5%, тогда как у тех же Drift и Gains Network рост составил сотни процентов.

Иными словами: рынок оценивает DYDX как растущий актив, но метрики говорят об обратном.
Доход $20млн против капитализации $262 млн — это не сила бренда, это инерция.

Байбек на 100% от дохода, который сейчас обсуждают в голосованиях, — попытка оживить интерес.
Но суть проблемы не в эмиссии, а в снижающемся обороте и стагнации дохода.
Покупка токенов у рынка не решает вопрос спроса на сам протокол

Если DYDX не найдёт новую точку роста — байбек станет просто "косметикой"

С текущим доходом около $1.6 млн в месяц это примерно $5 млн выкупа за три месяца — около 2% от капитализации.
На фундамент это почти не влияет.
Но на цену — вполне может.

При низкой ликвидности токена даже несколько миллионов выкупов способны создать ощутимый локальный импульс.
А рост цены — это не просто цифры на графике.
В крипте это самый эффективный маркетинг, который только существует

Потому что никто не читает отчёты о доходах, но все видят зелёные свечи.
Они создают шум в инфополе, перетягивают ликвидность, приводят новых трейдеров и инвесторов — а вместе с ними объёмы и реальные доходы

Так что если DYDX покажет рост на фоне байбеков — эффект может быть куда сильнее, чем заложен в цифрах
Не потому что изменилась экономика,
а потому что рынок снова поверит в этого динозавра

Кстати, забыл упомянуть:
Crypto․com, крупная американская биржа, внедрила DYDX как готовое решение в свой omnichain-кошелёк.

Разумеется, проблему это не решит, но и не упомянуть это я не мог

Все слышали, что ZachXBT начал новое расследование против MEXC?

Уже сейчас масло в огонь подлили и CryptoQuant (аналитическая платформа) — инвесторы массово выводят средства с MEXC, а вокруг биржи всё громче говорят о каком-то теневом владельце «Тони», чьё имя биржа до сих пор держит в тени

Zach не журналист и не трейдер, он скорее "санитар" рынка
Тот самый человек, который вскрыл Horizon Bridge на сто миллионов, вытащил наружу инсайдеров у топовых NFT-проектов и показал, как под видом рекламы отмываются миллионы.
Скажем так, если он берётся — значит, там действительно пахнет гарью

И вот что думаю. После падения альткоинов 10 октября, когда многие просели на 70–80%, мутные истории, связанные с биржами могут начать всплывать. Не сразу — сначала все будут держать лицо, давать отчёты, возможно говорить про «временные трудности» или искать виновных

А потом, когда дебет не сойдётся с кредитом, начнутся те самые форс-мажоры
С задержкой, в общем, как всегда на крипторынке, в полном отсутствии регулятора

В связи с этим, еще раз напоминаю, не храните весь депозит на биржах, ну разве что на Bitget 🤣

Конечно это шутка

Еще вот о чем задумался, может, биржам пора делиться статистикой блокировок/заморозок?

Было бы проще отличать вброс от истины и наоборот

Интересный отчет от TokenInsight по централизованным биржам

В третьем квартале 2025 года Binance сохранила доминирующее положение с долей рынка в 35,09%, оставаясь единственной биржей, на долю которой стабильно приходится более трети общего объёма торгов.

Bitget добилась заметного прогресса, прибавив 0,31% по сравнению с предыдущим кварталом, обойдя Bybit и заняв третье место. Gate и BingX также продемонстрировали сильную динамику, увеличив свои доли рынка на 1,74% и 1,11% соответственно, в то время как KuCoin сохранила устойчивый рост, увеличившись на 0,16%. Напротив, OKX продемонстрировала наибольшее падение среди основных бирж: её доля рынка за квартал сократилась на 1,55%.

[1/3]