我知道很多小伙伴一直在迷惑，现在 $BTC 的价格那么低了，是不是狗庄在抛售？
而实际上我从数据来看，不论是持仓超过 10 枚 Bitcoin 的高净值投资者，还是持有小于 10 枚的小规模投资者在近期都是保持购买的趋势，尤其是小规模投资者目前是抄底最积极的。
而作为狗庄的巨鲸，也就是持仓 BTC 大于 1,000 枚的投资者，最近一个月的持仓 BTC 不但没有减持，反而还是在增加的。不仅如此，最近一段时间交易所的存量也是降低的，这就说明了巨鲸的增加并不是因为交易所的钱包聚集了更多转入的 Bitcoin 。
我也能理解小伙伴们必然会有质疑，既然都在买，那么为什么 BTC 的价格仍然会下跌？
我的看法是：
1. 链上持仓的增加，只能说明筹码在转移，不代表当下这一刻的成交面是净买入。与此同时市场上依然存在卖盘，不需要规模很大，只需要在流动性最差的时候出现，就足够把价格压下去。
2. 决定价格的往往不是现货，而是衍生品的被动卖出。在下跌阶段，市场最常见的并不是看空的人主动砸盘，而是仓位结构逼着人卖。
例如高杠杆多头被迫减仓、期货基差套利平仓、做市商或结构化产品的负 Gamma 触发的越跌越卖，这些都属于非观点型卖盘。
3. 我们看到的高净值、鲸鱼、甚至是散户在吸筹，往往是分布式逐渐购买，而市场上的抛压可能是一天内集中释放，在深度不足时，一把就能砸穿支撑。
说人话就是买盘很分散，卖盘很集中，结果就是虽然大家都在买，但价格仍然跌。
所以我更愿意把现在的下跌理解为不是狗庄在抛售，而是市场在做去杠杆、去风险、去流动性的换手。Bitcoin 在向更坚定的投资者转移，但在完成这次换手之前，价格会被衍生品和流动性主导，而不是被信仰主导。
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而实际上我从数据来看，不论是持仓超过 10 枚 Bitcoin 的高净值投资者，还是持有小于 10 枚的小规模投资者在近期都是保持购买的趋势，尤其是小规模投资者目前是抄底最积极的。
而作为狗庄的巨鲸，也就是持仓 BTC 大于 1,000 枚的投资者，最近一个月的持仓 BTC 不但没有减持，反而还是在增加的。不仅如此，最近一段时间交易所的存量也是降低的，这就说明了巨鲸的增加并不是因为交易所的钱包聚集了更多转入的 Bitcoin 。
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1. 链上持仓的增加，只能说明筹码在转移，不代表当下这一刻的成交面是净买入。与此同时市场上依然存在卖盘，不需要规模很大，只需要在流动性最差的时候出现，就足够把价格压下去。
2. 决定价格的往往不是现货，而是衍生品的被动卖出。在下跌阶段，市场最常见的并不是看空的人主动砸盘，而是仓位结构逼着人卖。
例如高杠杆多头被迫减仓、期货基差套利平仓、做市商或结构化产品的负 Gamma 触发的越跌越卖，这些都属于非观点型卖盘。
3. 我们看到的高净值、鲸鱼、甚至是散户在吸筹，往往是分布式逐渐购买，而市场上的抛压可能是一天内集中释放，在深度不足时，一把就能砸穿支撑。
说人话就是买盘很分散，卖盘很集中，结果就是虽然大家都在买，但价格仍然跌。
所以我更愿意把现在的下跌理解为不是狗庄在抛售，而是市场在做去杠杆、去风险、去流动性的换手。Bitcoin 在向更坚定的投资者转移，但在完成这次换手之前，价格会被衍生品和流动性主导，而不是被信仰主导。
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❤1
最新公布的非农数据还是不错的，虽然我觉得近几个月的数据意义已经不大了，但数据仍然能带动短期行情的变化。
今天的非农中，失业率下降从 4.4% 降低到了 4.3% ，而且非农就业大幅超过了前值和预期，这两项数据就说明美国的经济在好转，虽然可能会降低美联储降息的概率，但对于现在市场来说，经济稳定更重要，降息，那是川普的工作。
其次是工资的年率和月率都在上升，这也是经济在韧性很强的信号，劳动者工作所得能增加，消费能力也会提升。所以这份数据对于美国经济稳定还是挺有帮助的。
降息的事情，市场关注的未必都是数据，而是川普和他钦定的美联储主席。
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今天的非农中，失业率下降从 4.4% 降低到了 4.3% ，而且非农就业大幅超过了前值和预期，这两项数据就说明美国的经济在好转，虽然可能会降低美联储降息的概率，但对于现在市场来说，经济稳定更重要，降息，那是川普的工作。
其次是工资的年率和月率都在上升，这也是经济在韧性很强的信号，劳动者工作所得能增加，消费能力也会提升。所以这份数据对于美国经济稳定还是挺有帮助的。
降息的事情，市场关注的未必都是数据，而是川普和他钦定的美联储主席。
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很多小伙伴认为这份就业数据是利空，甚至认为美股和 $BTC 的下跌是因为这份非农数据，认为是因为降低了降息预期而下跌。
实际上如果仔细看的话可以知道非农数据是北京时间21点30分公布的，当时的 CME 美股的期货是小幅上涨的，而且即便是美股开盘后，纳指和标普500 都是先跳空高开，然后才持续下跌的。
起码我个人认为这份失业率提升的数据对于证明美国经济是好数据。而美联储的降息本身更多的是在川普一派和美联储一派直接的纷争，经济的坏数据即便能让美联储选择降息，但对应的就是经济衰退的预期。
当然，我未必是对的。
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实际上如果仔细看的话可以知道非农数据是北京时间21点30分公布的，当时的 CME 美股的期货是小幅上涨的，而且即便是美股开盘后，纳指和标普500 都是先跳空高开，然后才持续下跌的。
起码我个人认为这份失业率提升的数据对于证明美国经济是好数据。而美联储的降息本身更多的是在川普一派和美联储一派直接的纷争，经济的坏数据即便能让美联储选择降息，但对应的就是经济衰退的预期。
当然，我未必是对的。
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今天的作业也不好写啊，现在的市场又有一些两极分化了，从今天公布的非农数据来看，经济情况好于预期，虽然降低了美联储快速降息的可能，但也说明了美国经济的韧性十足，同时也让美国距离经济衰退又远了一分，但美股还是出现了拉扯的迹象，估计是有投资者认为降息遥遥无期了。
但其实从我个人的角度来看，降息现在和数据的关系并不是很大，这事咱们说过很多次了，川普要求沃什上台以后就一件事，就是降息，经济数据好降息是应该的，经济数据不好更应该降息，通胀下降应该降息，通胀上涨，嗯，先降息再说，这就是川普最直接的要求。
所以6月以后的美联储如何说和如何做，我觉得意义更重要，而在这之前影响应该是有限的。所以能看到美股出现了小幅的震荡，介于上涨和下跌之间摇摆，苦了的是加密货币。Bitcoin 今天又跌破 66,000 美元了。
回到 Bitcoin 的数据来看，今天我们讲了很多，虽然 ETF 出现了买入，虽然高净值和散户都表现出买入的迹象，但 $BTC 的价格还是在下跌，更多的还是情绪和流动性的影响，感觉熊市真的要到了。分散性的购买没有办法抵消集中的抛售，实际上从数据上来看，抛售并不是很多。
但感觉上更多的买入都是被动的，比如我自己，都是在 60,000 美元埋伏，而不是直接现在买现货，所以虽然我也是提供了微弱的购买力，但最多就是减缓下跌的幅度，并未对价格上升做任何贡献，这可能就是数据看上去很好，但价格仍然不利的原因。
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但其实从我个人的角度来看，降息现在和数据的关系并不是很大，这事咱们说过很多次了，川普要求沃什上台以后就一件事，就是降息，经济数据好降息是应该的，经济数据不好更应该降息，通胀下降应该降息，通胀上涨，嗯，先降息再说，这就是川普最直接的要求。
所以6月以后的美联储如何说和如何做，我觉得意义更重要，而在这之前影响应该是有限的。所以能看到美股出现了小幅的震荡，介于上涨和下跌之间摇摆，苦了的是加密货币。Bitcoin 今天又跌破 66,000 美元了。
回到 Bitcoin 的数据来看，今天我们讲了很多，虽然 ETF 出现了买入，虽然高净值和散户都表现出买入的迹象，但 $BTC 的价格还是在下跌，更多的还是情绪和流动性的影响，感觉熊市真的要到了。分散性的购买没有办法抵消集中的抛售，实际上从数据上来看，抛售并不是很多。
但感觉上更多的买入都是被动的，比如我自己，都是在 60,000 美元埋伏，而不是直接现在买现货，所以虽然我也是提供了微弱的购买力，但最多就是减缓下跌的幅度，并未对价格上升做任何贡献，这可能就是数据看上去很好，但价格仍然不利的原因。
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虽然没有 $BTC 的净流入数据那么好，但 $ETH 确实也是连续两个工作日都是净流入了，就像我前边说的，我不能确定这就是传统投资者开始抄底，还需要多看一些时间，但从 BTC 和 ETH 的 ETF 平均成本来看，现在都是是亏损的，所以这个位置开始建仓也未必是错的。
接下来还需要看更多的数据才能确定，但如果传统投资者还是在连续买入的话，虽然对于现货价格的帮助可能不大，但对于情绪会有不错的支撑。
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接下来还需要看更多的数据才能确定，但如果传统投资者还是在连续买入的话，虽然对于现货价格的帮助可能不大，但对于情绪会有不错的支撑。
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现实超过了我的预期，我还以为随着 $BTC 重新跌破 70,000 美元后 ETF 的投资者会继续杀跌，但没想到已经是连续三个工作日都是净流入了，暂时给我的感觉是有传统的投资者在抄底，是不是正确的还不知道，一方面是买入量并不是很多，另一方面才仅仅是三个工作日，拉长时间在看看，尤其是本周。
站在上帝视角来看，今天的非农数据虽然对经济是不错的，但对于美联储的降息并不是非常友善，但市场目前还没有完全押注沃什对美联储的影响，从我个人的角度来看，对于经济的利好大于对降息的需求。如果是对的，今天的 ETF 应该是继续净流入。
虽然 Bitcoin 的价格是下跌的。
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站在上帝视角来看，今天的非农数据虽然对经济是不错的，但对于美联储的降息并不是非常友善，但市场目前还没有完全押注沃什对美联储的影响，从我个人的角度来看，对于经济的利好大于对降息的需求。如果是对的，今天的 ETF 应该是继续净流入。
虽然 Bitcoin 的价格是下跌的。
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今天看到管理资产超过 2,400 亿美元的大和证券在2025年第四季度新建仓了 190万 股 $IBIT 以及 190万 股 $IBIT 的看跌期权，这是大和证券的第一次买入。
说人话就是 大和证券 买入了 190万 股的 IBIT 以后担心 $BTC 会下跌，然后对冲买入了同样 190万 股的看跌期权。
这是一种常见的保护性对冲策略，在持有资产的多头头寸，同时通过 Put 期权对冲价格下跌的风险。如果 Bitcoin 价格下跌，IBIT价值减少，但 Put 期权的价值会上升，从而部分或全部抵消损失。
这次非常感觉像大和证券试水性的建立了 Bitcoin 的敞口。
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说人话就是 大和证券 买入了 190万 股的 IBIT 以后担心 $BTC 会下跌，然后对冲买入了同样 190万 股的看跌期权。
这是一种常见的保护性对冲策略，在持有资产的多头头寸，同时通过 Put 期权对冲价格下跌的风险。如果 Bitcoin 价格下跌，IBIT价值减少，但 Put 期权的价值会上升，从而部分或全部抵消损失。
这次非常感觉像大和证券试水性的建立了 Bitcoin 的敞口。
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#币安 SAFU 基金资产转换 – 最终更新
币安已成功完成最后一批 4,545 枚比特币的购买，至此，SAFU 价值 10 亿美元的比特币转换计划圆满完成。
此次转换已按承诺在最初声明发布后的 30 天内完成。
SAFU 目前持有 15,000 枚比特币，估值 10.05 亿美元。
我们的SAFU BTC 地址：1BAuq7Vho2CEkVkUxbfU26LhwQjbCmWQkD
最新TXID:
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#币安安全星期四
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昨天还在看连续三天的 $BTC 现货 ETF 净流入还以为是传统投资者有扩大抄底的兴趣了，结果昨天 Bitcoin 的价格没有太大的浮动，但 ETF 则变成了抛售，除了 $IBIT 以外，富达和ARK减持的数量几乎和前三天增持的数据相当，投资者对于加密货币的兴趣仍然不足。
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最近每天的作业都不好写，今天市场的剧烈下跌看有些信息是预估周五的 CPI 数据会非常差，会超过前值和预期，就连摩根大通都做出来预测，认为通胀的月率会提升 0.4% ，在非农数据的利好经济的情况下，通胀应该是大家最关注的数据，而月率上升 0.4% 大概广义 CPI 也会上涨，所以今天的下跌可能就是投资者的避险行为。
这就代表了如果明周五的 CPI 数据真的很差，那么下跌可能还会继续进行，而且周五以后即是中国的春节，也是美国为期三天的小长假，市场的流动性肯定会低的一塌糊涂，这种时候如果出现幺蛾子，就真的要喊救命了。
不过我相信短期的数据并不足以决定接下来美联储的货币政策，川普需要的并不是另一个鲍威尔，这么长时间选定的沃什是会给我们一个惊喜，还是给川普一个惊吓，还是要等六月份才能知道，在这之前，日子可能会很难过，对，中间还有一个川普的关税。
回到 Bitcoin 的数据来看，换手率在继续提升，投资者的情绪在继续受到考验，不过我从转移到交易所的 $BTC 数据来看新增的抛售并不是很多，但交易所的存量在增加，说明购买力是在降低的，从情绪到资金量一塌糊涂，真的是有进入熊市的特征了。
不过 URPD 数据显示筹码结构还是挺健康的，较早期的投资者以及高位亏损的投资者都没有太大的变化，大多数投资者的情绪还是挺稳定的，但因为购买力的短缺以及流动性的差距导致了即便是少量的抛售市场都接不住。
看周五的 CPI 吧。
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这就代表了如果明周五的 CPI 数据真的很差，那么下跌可能还会继续进行，而且周五以后即是中国的春节，也是美国为期三天的小长假，市场的流动性肯定会低的一塌糊涂，这种时候如果出现幺蛾子，就真的要喊救命了。
不过我相信短期的数据并不足以决定接下来美联储的货币政策，川普需要的并不是另一个鲍威尔，这么长时间选定的沃什是会给我们一个惊喜，还是给川普一个惊吓，还是要等六月份才能知道，在这之前，日子可能会很难过，对，中间还有一个川普的关税。
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