就在刚才川普在 truthsocial 上发表了最新的文章，讲的是如果最高法院判决川普政府的关税是非法的话，美国可能会偿还之前所收的关税，川普说这笔钱大概是数千亿美元，我查了一下，整个2025年的关税大概是在 2,500 亿美元，和川普说的数千亿美元差不多。
如果加上因为关税和被迫在美国开厂的企业，如果这部分也要补偿的话，大概会有数万亿美元，而这些钱基本都花掉了，主要被用在财政赤字，政府支出和补贴扶持上，所以如果最高法院判决川普政府的关税非法并要求退回关税的话，美国除了大量增发债务以外没有别的办法了。
所以我觉得全面判关税非法的可能性不大，所以我个人估计可能会有以下三种可能：
1. 判决关税越权，但不追溯且不退款。
法院可能裁定川普使用 IEEPA 征收关税超出了国会授权的范围，但鉴于已经征收的资金已经进入国库并被花费，且大规模退款会导致联邦财政崩溃，因此该裁决仅对未来生效。 也就是说从判决之日起停止征收，但以前收的不退。
2. 判决关税合法，但设限且不许增加。
法院可能裁定目前的关税是合理的行政措施，强调关税仅适用于特定紧急情况，不能无限期延续，并要求国会参与，从而间接限制总统单方面增加关税的幅度或范围。
3. 判决部分关税合法，部分关税非法且不退款。
法院可能裁定目前的关税有部分是合法的，部分是是非法，甚至法院可能允许现有关税继续，但禁止未来类似扩展，除非获得国会批准。同样对于已经征收的关税不追究，但非法的关税不得继续征收。
以上三种是我个人的看法，虽然川普会有应对措施，但前提是不退款，如果退款，可能会让川普政府蒙上巨大的阴影，其中，如果最终的结果是方案1和方案3，对于风险市场来说是利好，因为这减少了不确定性，降低了通胀可能会随川普心意调整关税而改变。
如果加上因为关税和被迫在美国开厂的企业，如果这部分也要补偿的话，大概会有数万亿美元，而这些钱基本都花掉了，主要被用在财政赤字，政府支出和补贴扶持上，所以如果最高法院判决川普政府的关税非法并要求退回关税的话，美国除了大量增发债务以外没有别的办法了。
所以我觉得全面判关税非法的可能性不大，所以我个人估计可能会有以下三种可能：
1. 判决关税越权，但不追溯且不退款。
法院可能裁定川普使用 IEEPA 征收关税超出了国会授权的范围，但鉴于已经征收的资金已经进入国库并被花费，且大规模退款会导致联邦财政崩溃，因此该裁决仅对未来生效。 也就是说从判决之日起停止征收，但以前收的不退。
2. 判决关税合法，但设限且不许增加。
法院可能裁定目前的关税是合理的行政措施，强调关税仅适用于特定紧急情况，不能无限期延续，并要求国会参与，从而间接限制总统单方面增加关税的幅度或范围。
3. 判决部分关税合法，部分关税非法且不退款。
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以上三种是我个人的看法，虽然川普会有应对措施，但前提是不退款，如果退款，可能会让川普政府蒙上巨大的阴影，其中，如果最终的结果是方案1和方案3，对于风险市场来说是利好，因为这减少了不确定性，降低了通胀可能会随川普心意调整关税而改变。
周一的作业难写的一塌糊涂，伊朗和委内瑞拉的事情还没有解决，这边川普就急吼吼的恐吓鲍威尔，不知道还有多少小伙伴还记得，我两周前发了一篇推文，讲的是美国政府官员的支持率，其中排名第一的就是鲍威尔，而川普是在垫底的位置。结果川普去威胁鲍威尔，直接引发了市场的动荡，市场在担心美联储的独立性。
其实大家都知道川普就是在找茬，鲍威尔很快就从美联储主席离职了，想来川普是完全不想鲍威尔继续作为理事，所以想挤走鲍威尔，但这样做很有可能会起到反作用，今天前三任美联储主席以及部分海外央行主席都出来声援鲍威尔了，让川普的脸更挂不住了。
不过今天美股也是来回做过山车，中间一直在震荡，到了闭盘的时候才出现了小幅上涨，标普500闭盘前还创造了历史新高，同样震荡的还有 $BTC 的价格，但因为美股的回涨，带动了 Bitcoin 也小幅走高。
回到 Bitcoin 的数据来看，今天的换手率也并不算多，投资者的情绪还是挺克制的，在宏观和政治动荡的今天都没有出现大规模的换手已经是不错了，对于市场来说现在出现了两种不同的声音，一种是美国的经济韧性很足，美联储可能不会加大对 2026年的降息，甚至部分机构认为美联储在 2026 年都不会降息。
另外一种声音就是11月的通胀可能是因为停摆而降低，而12月的通胀可能会继续走高，同样可能也会抑制美联储对于2026年降息的准备，两种不同的声音但都对于 2026年的降息并不乐观，而重点的博弈还是鲍威尔离职以后川普会不会干预美联储的独立性。
那么市场会不会认为这种干预是好，还是坏。这就只能等着看结果了。
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当 $BTC 数据长期不好的时候 $ETH 的数据也大概率好不了，Bitcoin 连续三天现货 ETF 大幅抛售的时候 ETH 的抛售量也不少，和 BTC 一样，都是贝莱德和灰度的投资者是抛售的主导，唯一稍微好点的是因为周一和周二流入较多，导致周数据仍然是净流入。
从第77周的数据来看，美国 ETF 机构净流入了 10,144 枚 ETH ，而第 76 周的数据是净流入了 9,899 枚 ETH ，显示出 ETH 的稳定性会稍微好一些。
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周五现货 ETF 的数据仍然是一塌糊涂的，贝莱德和灰度的投资者继续在领衔卖出，市场就在周一周二好了两天然后就被打回原形了，尤其是现在 ETF 的传统投资者明显就是在追涨杀跌，在刚刚结束的第104周美国机构净卖出了 7,445 枚 $BTC ，而这个数据在第103周是净流入 4,468 枚的。
所以偶尔出现有流入状态的时候未必就是投资者真心愿意投资加密货币了，很有可能是因为宏观，政治和经济因素的投机行为，一旦发现投机失败就立刻离场。
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目前市场环境下，最适合散户的低门槛且兼具高爆发潜力的产品是什么？✅✅
当前加密市场持续震荡并且缺乏主线、价格波动率持续下行，叙事窗口期不断缩短。大量用户试图寻找低风险的投资渠道。
此前，Binance 顺应市场需求推出了年化收益高达 20% 的 USD1
全文链接
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参议院银行委员会市场结构法案的草案中有一条信息很重要，明确某一类“网络代币在特定条件下不被视为证券。
如果某个网络代币在 2026年1月1日时，已经作为某个合规交易所交易产品的“主要资产”，那么该网络代币在法律上将被明确排除在“证券”定义之外。
解读：这里主要指的就是已经成功上线的现货 ETF ，在 2026年1月1日前，已经成功上线的 ETF 包括了 $BTC $ETH $SOL 以上三种资产甚至还有 CME 的期货。
然后还包括了 $DOGE $HBAR $LTC 和 $XRP
如果该法案通过，就说明这些加密货币已经不在算是证券。
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周一即便是 $BTC 的价格已经上涨回到 91,000 美元的上方，但仍然贝莱德的投资者是卖出为主，灰度变化到不大，反而是追涨杀跌最严重的富达投资者出现四位数的买入，站在上帝角度已经知道周二美股收盘前 Bitcoin 的价格已经上升到了 94,000 美元，估计周二的买入量也会不错。
但总的来说现在很有可能仍然只是投机的阶段，如果要确定真的是传统投资者的 FOMO 还需要多看一段时间，而且目前仍然没有改变当前加密货币的本质。
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同样虽然周一 $ETH 现货 ETF 的数据不好，但估计周二的数据已经不错了，尤其是当 $BTC 的价格超过了 94,000 美元以后，应该会出现一部分追涨的情绪，但能维持多久现在还说不好，但可以确定的是多数的传统投资者仍然是保持观望的态度。
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今天最重要的事情就是通胀数据了，已经算是不错了，CPI和核心CPI的年率都等于前值，核心通胀的月率低于预期，说明通胀确实有下降的趋势，11月的通胀应该不仅仅是因为停摆的原因，接下来如果通胀能持续走低的话对于2026年的降息是有帮助的，当然虽然12月的通胀数据不错，但还不足以改变美联储1月不降息的决定。
今天 $BTC 的价格上涨我是能理解的，但突然发现 Coinbase 中 Bitcoin 的成交量大幅提升了，而且 Binance 并没有这么多的提升，说明更多的是美国投资者在买入，而且也是在美国时间提升的成交量，然后就要看看 ETF 的数据，虽然今天肯定是不错，就要看能否成交量和 ETF 继续增加。
如果是的话，确实有可能是投资者的投资偏好开始上升了，当然现在确定还早了点，还是需要多观察一下，毕竟整体的货币政策和宏观局势还没有改变。
回到 Bitcoin 的数据来看，换手率增加了一些，但不是很夸张，主要最近一直在抄底的投资者有较强的换手，但从成交量的提升就能看到，目前买入的兴趣确实是有提升，今天晚上应该就是最高法院对川普关税的初次审查结果了，这是比较重要的一件事，之前分析过了，有兴趣的小伙伴可以看看。
筹码结构仍然非常的稳健，现在已经又回到第五次支撑的位置了，这是件好事，说明支撑的吸附力仍然存在，不过现在的支撑稍微有点乱，还是需要稳定一些时间。
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