美股Crypto宏观政策决策室
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这里不追热点,也不喊单。

我们只做一件事:
从宏观政策出发,拆解「政策 → 流动性 → 风险偏好 → 美股 & Crypto 定价」的因果链。

关注美联储、通胀、利率、监管与地缘政治,
讨论它们如何真正影响指数、核心资产与加密市场。

如果你想要的是情绪、观点对骂或短线刺激,
这里可能不适合你。

如果你在做决策,而不是刷新闻,
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就在刚才川普在 truthsocial 上发表了最新的文章,讲的是如果最高法院判决川普政府的关税是非法的话,美国可能会偿还之前所收的关税,川普说这笔钱大概是数千亿美元,我查了一下,整个2025年的关税大概是在 2,500 亿美元,和川普说的数千亿美元差不多。

如果加上因为关税和被迫在美国开厂的企业,如果这部分也要补偿的话,大概会有数万亿美元,而这些钱基本都花掉了,主要被用在财政赤字,政府支出和补贴扶持上,所以如果最高法院判决川普政府的关税非法并要求退回关税的话,美国除了大量增发债务以外没有别的办法了。

所以我觉得全面判关税非法的可能性不大,所以我个人估计可能会有以下三种可能:

1. 判决关税越权,但不追溯且不退款。

法院可能裁定川普使用 IEEPA 征收关税超出了国会授权的范围,但鉴于已经征收的资金已经进入国库并被花费,且大规模退款会导致联邦财政崩溃,因此该裁决仅对未来生效。 也就是说从判决之日起停止征收,但以前收的不退。

2. 判决关税合法,但设限且不许增加。

法院可能裁定目前的关税是合理的行政措施,强调关税仅适用于特定紧急情况,不能无限期延续,并要求国会参与,从而间接限制总统单方面增加关税的幅度或范围。

3. 判决部分关税合法,部分关税非法且不退款。

法院可能裁定目前的关税有部分是合法的,部分是是非法,甚至法院可能允许现有关税继续,但禁止未来类似扩展,除非获得国会批准。同样对于已经征收的关税不追究,但非法的关税不得继续征收。

以上三种是我个人的看法,虽然川普会有应对措施,但前提是不退款,如果退款,可能会让川普政府蒙上巨大的阴影,其中,如果最终的结果是方案1和方案3,对于风险市场来说是利好,因为这减少了不确定性,降低了通胀可能会随川普心意调整关税而改变。
最新消息: 🇺🇸禁止国会议员交易股票的法案预计将于本周取得进展。

以后美股可能跟不了单了。
周一的作业难写的一塌糊涂,伊朗和委内瑞拉的事情还没有解决,这边川普就急吼吼的恐吓鲍威尔,不知道还有多少小伙伴还记得,我两周前发了一篇推文,讲的是美国政府官员的支持率,其中排名第一的就是鲍威尔,而川普是在垫底的位置。结果川普去威胁鲍威尔,直接引发了市场的动荡,市场在担心美联储的独立性。

其实大家都知道川普就是在找茬,鲍威尔很快就从美联储主席离职了,想来川普是完全不想鲍威尔继续作为理事,所以想挤走鲍威尔,但这样做很有可能会起到反作用,今天前三任美联储主席以及部分海外央行主席都出来声援鲍威尔了,让川普的脸更挂不住了。

不过今天美股也是来回做过山车,中间一直在震荡,到了闭盘的时候才出现了小幅上涨,标普500闭盘前还创造了历史新高,同样震荡的还有
$BTC 的价格,但因为美股的回涨,带动了 Bitcoin 也小幅走高。

回到 Bitcoin 的数据来看,今天的换手率也并不算多,投资者的情绪还是挺克制的,在宏观和政治动荡的今天都没有出现大规模的换手已经是不错了,对于市场来说现在出现了两种不同的声音,一种是美国的经济韧性很足,美联储可能不会加大对 2026年的降息,甚至部分机构认为美联储在 2026 年都不会降息。

另外一种声音就是11月的通胀可能是因为停摆而降低,而12月的通胀可能会继续走高,同样可能也会抑制美联储对于2026年降息的准备,两种不同的声音但都对于 2026年的降息并不乐观,而重点的博弈还是鲍威尔离职以后川普会不会干预美联储的独立性。

那么市场会不会认为这种干预是好,还是坏。这就只能等着看结果了。

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$BTC 数据长期不好的时候 $ETH 的数据也大概率好不了,Bitcoin 连续三天现货 ETF 大幅抛售的时候 ETH 的抛售量也不少,和 BTC 一样,都是贝莱德和灰度的投资者是抛售的主导,唯一稍微好点的是因为周一和周二流入较多,导致周数据仍然是净流入。

从第77周的数据来看,美国 ETF 机构净流入了 10,144 枚 ETH ,而第 76 周的数据是净流入了 9,899 枚 ETH ,显示出 ETH 的稳定性会稍微好一些。

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周五现货 ETF 的数据仍然是一塌糊涂的,贝莱德和灰度的投资者继续在领衔卖出,市场就在周一周二好了两天然后就被打回原形了,尤其是现在 ETF 的传统投资者明显就是在追涨杀跌,在刚刚结束的第104周美国机构净卖出了 7,445 枚 $BTC ,而这个数据在第103周是净流入 4,468 枚的。

所以偶尔出现有流入状态的时候未必就是投资者真心愿意投资加密货币了,很有可能是因为宏观,政治和经济因素的投机行为,一旦发现投机失败就立刻离场。

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参议院银行委员会市场结构法案的草案中有一条信息很重要,明确某一类“网络代币在特定条件下不被视为证券。

如果某个网络代币在 2026年1月1日时,已经作为某个合规交易所交易产品的“主要资产”,那么该网络代币在法律上将被明确排除在“证券”定义之外。

解读:这里主要指的就是已经成功上线的现货 ETF ,在 2026年1月1日前,已经成功上线的 ETF 包括了
$BTC $ETH $SOL 以上三种资产甚至还有 CME 的期货。

然后还包括了
$DOGE $HBAR $LTC$XRP

如果该法案通过,就说明这些加密货币已经不在算是证券。

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其实从市场预期就能看到,预期中 CPI 是和前值一样的,这就说明市场有了足够的想法,认为目前的 CPI 并不会出格,通胀应该是能维持和11月的水平,只有核心通胀的走势出乎了市场预期。

之前我也听说了市场认为11月的通胀较低是因为停摆的原因,但实际看来和停摆的关系不大,尤其是核心通胀的月率竟然是降低了,整体通胀上涨的看来只有食品和房屋,不知道是不是季节原因。

不过我非常同意 Owen 兄说的,目前的通胀即便是下降了,也不足以改变美联储的想法,毕竟降低的还不明显,而且 Nick 也发文说了,1月不降息的概率应该是 100% 了,不知道有没有打算去 预测市场 碰运气的。