我是真发现了 $BTC 90,000 美元的魔咒到现在还没有消除，在连续8天中有6次 Bitcoin 都在尝试或者已经冲破了 90,000 美元，然后被砸回来，但我还是觉得在本周接下来的圣诞行情中只要美股能保持上涨的趋势，BTC 就不会太差。
今天美股盘前和 BTC 涨的都还可以，亚洲投资者的情绪很稳定，买入也算是积极，但到了美股开盘以后没有半小时就开始下跌了，而且还是没有出现明显的利空，科技股都在开盘出现了一波小高潮，目前的下跌主要应该还是投资者对未来的的悲观预期。
周三平安夜，周四就是圣诞节了，然后再下一周就要了2025年再见了，回想一下，2024年虽然进程不太一样，但圣诞节期间也是弥漫着悲观的预期，但2025年还是多次创造了历史新高，希望2026年也有机会。
回到 Bitcoin 的数据来看，周一换手率在继续增加，但主要都是短期获利投资者的卖出，反而是亏损投资者的情绪较为稳定，没有出现大量抛售的迹象，现在已经很明显了，高位亏损投资者已经几乎都进入了看戏模式，说明大量的持仓者对于 $BTC 的长期未来还是挺看好的。
但短期投资者的态度还是悲观为主，并且认为目前的价格并不是市场的底部，所以对大量主动买入的兴趣非常的低，等过来2025年再看看吧。
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今天美股盘前和 BTC 涨的都还可以，亚洲投资者的情绪很稳定，买入也算是积极，但到了美股开盘以后没有半小时就开始下跌了，而且还是没有出现明显的利空，科技股都在开盘出现了一波小高潮，目前的下跌主要应该还是投资者对未来的的悲观预期。
周三平安夜，周四就是圣诞节了，然后再下一周就要了2025年再见了，回想一下，2024年虽然进程不太一样，但圣诞节期间也是弥漫着悲观的预期，但2025年还是多次创造了历史新高，希望2026年也有机会。
回到 Bitcoin 的数据来看，周一换手率在继续增加，但主要都是短期获利投资者的卖出，反而是亏损投资者的情绪较为稳定，没有出现大量抛售的迹象，现在已经很明显了，高位亏损投资者已经几乎都进入了看戏模式，说明大量的持仓者对于 $BTC 的长期未来还是挺看好的。
但短期投资者的态度还是悲观为主，并且认为目前的价格并不是市场的底部，所以对大量主动买入的兴趣非常的低，等过来2025年再看看吧。
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周五的 $BTC 现货 ETF 数据继续保持着不温不火的状态，虽然净流出不多，但这将近2,000枚的 Bitcoin 继续是贝莱德投资者的流出，最近看了很多 ETF 的数据 $IBIT 虽然年内整体流入的资金较多，但到现在都是负收益。
我算了一下，今年美国现货 ETF 机构持仓量最高的时候有 136.2万枚 BTC ，到周五还有130.6万枚，一共减少了 5.6万枚，在两个多月的时间内，其中大部分都是贝莱德投资者减持，应该是换仓去了美股。
反而是其它的机构减持量很少，在过去的第101周中，美国投资者净流出了 5,700 余枚 BTC，而第100周这个数据还是净流入了 3,100 枚，传统投资者的情绪感觉在小福逐渐变差。但对于现货价格的影响非常微小。
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反而是其它的机构减持量很少，在过去的第101周中，美国投资者净流出了 5,700 余枚 BTC，而第100周这个数据还是净流入了 3,100 枚，传统投资者的情绪感觉在小福逐渐变差。但对于现货价格的影响非常微小。
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#币安 知识词典第 36 期：完全稀释估值 (FDV)🧩
🔭FDV 用于衡量在加密货币项目的所有代币均可交易的情况下的市场价值。
FDV =当前代币价格x项目的代币最大供应量
提问：若某个代币的单价为 5 美元，而该项目的最大供应量为 1 亿枚代币，则其 FDV 应该是多少❓
了解更多👉
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🫡 尊敬的 #币安钱包 产品体验官，本周共带来五处更新请检阅：
1️⃣ 价格与市值预警功能上线
2️⃣ 支持交易类型筛选功能
3️⃣ 历史垃圾交易提示功能推出
4️⃣ 集成全链数据与 AI 叙事
5️⃣ Booster 页面全新升级
打开币安体验，更多建议评论区见🧵
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Day 526，🎁最近活动太多来不及研究每一个的优点了，福利超多和门槛超低闭眼选一个宣传吧，反正…老板说真棒！
年底了懂得都懂，看帕鲁眼神行事👀
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BNB DeFi嘉年华第二阶段今日正式启动！
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美国杠杆贷款违约率连续高于 4% 的时间，已经达到了 22 个月，这一持续长度追平了 2008–2009 年金融危机时期的纪录，并且目前仍在延续中。历史上只有三段时间出现过这种现象：一次是金融危机，一次是 2020 年疫情冲击，而现在是第三次。另外第一次和第二次都引发了经济衰退。
这里面最值得关注的点，并不是单月违约率的绝对水平，而是违约高位被拉长的时间维度。这意味着当前的问题并非来自一次性的流动性冲击，而是高利率环境下，对企业现金流和再融资能力的持续挤压。
杠杆贷款本身，通常对应的是信用质量较低、负债率较高的企业，也是整个信用体系中对利率变化最为敏感的部分。当这类资产的违约率在高位维持如此长的时间，往往意味着企业端已经无法通过经营改善或再融资来自我修复，只能被动消耗存量现金流。
和 2008 年不同的是，这一轮并不是银行体系率先承压，而更多集中在 私募股权、CLO、非银信贷体系。风险不是集中爆发，而是以一种更慢、更分散的方式持续释放，这也是为什么宏观数据表面看起来还算平稳，但信用端的压力却在不断累积。
从周期的角度来看，信用永远是先行指标。当杠杆贷款违约率长期维持在高位，通常意味着企业端的投资、并购和资本开支都会受到抑制，随后才会逐步传导到就业和消费层面。因此这张图并不是说市场已经进入衰退，而是在提示如果高利率环境继续维持，经济下行的概率正在被不断抬高。
说人话就是，如果美联储不会高利率进行调控，那么经济下行甚至是经济衰退的概率都在大幅上升。
也正是在这样的背景下，市场对风险资产的定价会变得更加挑剔，而不依赖方向、以现金流和结构性收益为核心的策略，反而会给予更高的权重。比如当前的 AI 就是这个道理，AI 的热度带来了更高的销售，更好的融资和更大的市场。
但相对来说 $BTC 或者是加密货币就是更依赖流动性，更难创造现金流，更会受到流动性和政策的影响，当然我还是觉得 BTC 和 科技股有较强的相关性，否则可能 BTC 的价格早就腰斩了。
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这里面最值得关注的点，并不是单月违约率的绝对水平，而是违约高位被拉长的时间维度。这意味着当前的问题并非来自一次性的流动性冲击，而是高利率环境下，对企业现金流和再融资能力的持续挤压。
杠杆贷款本身，通常对应的是信用质量较低、负债率较高的企业，也是整个信用体系中对利率变化最为敏感的部分。当这类资产的违约率在高位维持如此长的时间，往往意味着企业端已经无法通过经营改善或再融资来自我修复，只能被动消耗存量现金流。
和 2008 年不同的是，这一轮并不是银行体系率先承压，而更多集中在 私募股权、CLO、非银信贷体系。风险不是集中爆发，而是以一种更慢、更分散的方式持续释放，这也是为什么宏观数据表面看起来还算平稳，但信用端的压力却在不断累积。
从周期的角度来看，信用永远是先行指标。当杠杆贷款违约率长期维持在高位，通常意味着企业端的投资、并购和资本开支都会受到抑制，随后才会逐步传导到就业和消费层面。因此这张图并不是说市场已经进入衰退，而是在提示如果高利率环境继续维持，经济下行的概率正在被不断抬高。
说人话就是，如果美联储不会高利率进行调控，那么经济下行甚至是经济衰退的概率都在大幅上升。
也正是在这样的背景下，市场对风险资产的定价会变得更加挑剔，而不依赖方向、以现金流和结构性收益为核心的策略，反而会给予更高的权重。比如当前的 AI 就是这个道理，AI 的热度带来了更高的销售，更好的融资和更大的市场。
但相对来说 $BTC 或者是加密货币就是更依赖流动性，更难创造现金流，更会受到流动性和政策的影响，当然我还是觉得 BTC 和 科技股有较强的相关性，否则可能 BTC 的价格早就腰斩了。
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对于牛市和熊市的判断，现在市场的分歧其实已经不大，越来越多的小伙伴开始认为已经进入熊市。但从我更偏好的长期持有者情绪与恐慌指标来看，目前仍然处在绿色区间，而“怀疑”本身，正好对应了当下市场的主流态度。
从更细分的数据来看，最近确实已经有短暂进入黄色区间的情况，如果价格继续下行，情绪进一步走弱是可以预期的。但至少从长期持有者的行为来看，他们并未表现出典型熊市中那种系统性撤退或恐慌性抛售。
同时，我们也看到交易所 $BTC 存量仍在下降，说明愿意被卖出的筹码在减少，更多 BTC 被转移到长期持有状态，高净值资金仍在持续吸筹。很多小伙伴会问，既然买入行为持续存在，为什么价格还在下跌？原因在于当下的买入更多是被动、配置型的买入，它改变的是供给结构，而不是短期价格。
交易所储备下降本身是一个偏长期、偏结构性的信号，意味着未来供给冲击在减弱，但短期价格依然主要由宏观环境、杠杆资金、流动性和情绪所主导。说人话，交易所存量下降，一方面是抛售意愿降低，另一方面是越来越多投资者选择退出短期博弈，但这并不意味着日内交易对价格的影响在减弱。
从换手率数据来看，市场中仍然存在大量日内交易行为，价格主要由这部分短期资金反复博弈决定，而长期资金已经逐步退出定价权。这也是当前阶段市场流动性看似存在、但实际有效流动性持续下降的重要原因。
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从更细分的数据来看，最近确实已经有短暂进入黄色区间的情况，如果价格继续下行，情绪进一步走弱是可以预期的。但至少从长期持有者的行为来看，他们并未表现出典型熊市中那种系统性撤退或恐慌性抛售。
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🧑🎄当前点亮进度：33%，期待明日福利！
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川普刚刚发的这段话就是对于市场明明有利好，但还是不能上涨原因的诠释。
虽然最新公布的美国 GDP 增长大幅高于预期，但股市的反应还是比较平淡，完全不像是预期美国经济在走强的迹象，其中的原因之一就是市场对于2026年利率降低的悲观，市场认为在高利率的情况下中小企业还是会面对很多的挑战，失业率可能会进一步提升，系统性的金融风险还是有发生的可能。
所以对于高风险的标的投资会非常的小心，更别提这就到平安夜了，所以对于川普来说，如果想要让流动性进一步恢复，想要让市场活跃起来，宽松的利率，宽松的政策，都是必须的，而现在最多只有宽松的政策，利率仍然处于高点，融资仍然很难，企业破产和信贷违约仍然在不断提升。
所以川普这是气急了，最后一句话就是他核心思路的代表，降息，降息，还是降息。
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虽然最新公布的美国 GDP 增长大幅高于预期，但股市的反应还是比较平淡，完全不像是预期美国经济在走强的迹象，其中的原因之一就是市场对于2026年利率降低的悲观，市场认为在高利率的情况下中小企业还是会面对很多的挑战，失业率可能会进一步提升，系统性的金融风险还是有发生的可能。
所以对于高风险的标的投资会非常的小心，更别提这就到平安夜了，所以对于川普来说，如果想要让流动性进一步恢复，想要让市场活跃起来，宽松的利率，宽松的政策，都是必须的，而现在最多只有宽松的政策，利率仍然处于高点，融资仍然很难，企业破产和信贷违约仍然在不断提升。
所以川普这是气急了，最后一句话就是他核心思路的代表，降息，降息，还是降息。
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