最新的美股资金流出现了明显的结构性变化。
过去连续 12 周都在逢低买入的散户，在进入黑五前后突然转向，在最近 1 周到 4 周内连续净卖出，而且卖出非常果决，几乎可以确认是节日季现金需求叠加对短期宏观的不确定感所触发的撤退行为。
对冲基金的态度偏中性，过去几周都是小幅减仓，明显是在等待 12 月 FOMC 的政策路径。
唯一持续做多的力量是机构投资者，他们在股票和 ETF 上都保持了稳定的买入力度，说明他们把回调当成明年的建仓窗口，并没有被市场的短期波动影响。
接下来市场的方向取决于对货币政策的再定价，尤其是点阵图对 2026 年利率路径的导向，会直接决定机构是否继续加仓、对冲基金是否会建立方向性仓位，以及散户是否有机会重返市场。
而 $BTC 仍然是和美股中的科技股高度重合，科技股的走势仍然能继续带动 Bitcoin 的涨跌。
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过去连续 12 周都在逢低买入的散户，在进入黑五前后突然转向，在最近 1 周到 4 周内连续净卖出，而且卖出非常果决，几乎可以确认是节日季现金需求叠加对短期宏观的不确定感所触发的撤退行为。
对冲基金的态度偏中性，过去几周都是小幅减仓，明显是在等待 12 月 FOMC 的政策路径。
唯一持续做多的力量是机构投资者，他们在股票和 ETF 上都保持了稳定的买入力度，说明他们把回调当成明年的建仓窗口，并没有被市场的短期波动影响。
接下来市场的方向取决于对货币政策的再定价，尤其是点阵图对 2026 年利率路径的导向，会直接决定机构是否继续加仓、对冲基金是否会建立方向性仓位，以及散户是否有机会重返市场。
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标普500 和 Bitcoin 是日内交易更赚钱还是持仓收益更丰厚？
真相有什么真的很简单，从 1993 年到今天，标普 500 的全部收益都发生在盘后，而不是盘中。
盘中长期几乎不赚钱，因为噪音、对冲和高频把所有动能都吃掉了，真正的上涨来自收盘后的宏观消息、企业业绩、回购订单和跨市场调仓。
而对于绝大多数小伙伴来说，持有远胜于交易，数据是最直观的，如果每天在盘中不断进出、止损、追涨杀跌，拿到的几乎是整整 32 年里最差的一段收益，反而保持最简单的持有策略，就会获得最大的收益。
数据显示：
1. 如果每天在美股开盘买入，并且在闭盘卖出，总收益能有24.6%。
2. 如果每天都是在闭盘买入，在开盘卖出，总收益能有 1,152% 。
3. 如果从开始就买入，然后拿到现在，总收益率是 1,460% 。
有趣的是，如果将标普500换成 $BTC 呢 ？
答案和很多小伙伴想的差不多，持有的收益是将近3,100万倍，而持续交易大概是563万倍。拿着仍然是收益率最高的方式。
数据比说什么都好用，天天有人告诉你高买低卖赚的最多，但没有人能每次都买在最低点，卖在最高点，但拿着却非常简单。标普500是这样，Bitcoin 也是这样，唯一区别的就是你不信。
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2. 如果每天都是在闭盘买入，在开盘卖出，总收益能有 1,152% 。
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有趣的是，如果将标普500换成 $BTC 呢 ？
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今天的作业虽然不难，但有点熬人。2025年最后一次美联储的议息会议度过了，总的来说并没有对市场产生太大的影响，从点阵图来说，实际相比九月要宽松了一些，但和市场预期项目还有挺大差距的，但没事，2026年最大的变数就是鲍威尔换成了哈塞特，完成交接以后的六月点阵图更加重要一些。
鲍威尔的讲话除了对于一月降息有些不以为然以外，别的都没有露出鹰派的方向，甚至对于通胀还是挺乐观的，认为只要关税能确定，那么对于商品通胀的影响很可能就是一次性的，如果通胀下行了，美联储是会考虑更多降息的，而且再次表明如果劳动力市场继续下行，那么美联储也会干预的。
接下来的一个月就是看数据了，劳动力数据越来越差，等于降息的概率上升，通胀数据越来越低等于降息的概率上升，这两点没什么变化。一月最高法院应该也会公布川普关税的问题了，到时候看吧，但总的来说，今天鲍威尔的表现比去年12月好多了，去年那才是真鹰啊。而且鲍威尔还认为2026年的GDP会出现很大的增涨。
回到 Bitcoin 的数据来看，换手率还是挺高的，主要是投资者对于关键时期的博弈性，今天过后可能换手率就会逐渐下降了，换手率的上升也说明短期投资者更加活跃，从数据来看也是这样，换手率最高的仍然是最近几天抄底的投资者，尤其是成本价格在90,000 美元以下的新投资者减持较多。
筹码结构还是挺正常的，也没发现稳定性的问题，尤其是高位亏损投资者并未出现恐慌的迹象，接下来就看12月陆续公布的数据了，如果一月降息的预期能继续上升，那么市场的热度还是可以保持一些的。
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接下来的一个月就是看数据了，劳动力数据越来越差，等于降息的概率上升，通胀数据越来越低等于降息的概率上升，这两点没什么变化。一月最高法院应该也会公布川普关税的问题了，到时候看吧，但总的来说，今天鲍威尔的表现比去年12月好多了，去年那才是真鹰啊。而且鲍威尔还认为2026年的GDP会出现很大的增涨。
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今天的作业也还好，在凌晨议息会议结束后市场就陷入了暂时的利好落地的局面，更别提鲍威尔的讲话和点阵图并不如投资者想象中的那么鸽，整体风险市场都有一些情绪的回落，毕竟接下来又要面对大量的数据以及日本加息的变数，应该是一个标准的 Sell the news 的环节。
但确实美联储的RMP会给市场注入一些流动性，而且今天还有个不错的信息在刺激市场，由美国众议院金融服务委员会两党领导共同寄给 SEC 主席 Paul Atkins 的正式信件，信件是催促 Paul Atkins 尽快推动让美国普通退休投资者能在 401(k) 中购买另类资产的官方文件。
说人话就是两党一致的认为，把加密资产正式纳入美国退休体系。一旦 SEC 和劳工部按照信中要求修改规则 $BTC 和 $ETH 的现货 ETF 将自然成为 401(k) 的合规资产，长期、稳定、持续的退休金买盘会形成一个“缓慢但永不停止”的吸筹力量。
回到 Bitcoin 的数据来看，换手虽然下降，但仍然是较高的水平，在最近24小时短期投资者在博弈美联储会有什么样的发言态度，所以当发言结束并没有更加鸽派的内容后，市场认为短期利好已经落地，剩下的可能就是日本加息的利空，所以能看到最近两天在 90,000 美元以下抄底的投资者是换手的主力。
而从筹码结构来看吗，现在的稳定性还是非常好的，即便是价格出现几次的下跌和震荡，但高位套牢的投资者和较早期的投资者仍然在处于观望的态度。
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说人话就是两党一致的认为，把加密资产正式纳入美国退休体系。一旦 SEC 和劳工部按照信中要求修改规则 $BTC 和 $ETH 的现货 ETF 将自然成为 401(k) 的合规资产，长期、稳定、持续的退休金买盘会形成一个“缓慢但永不停止”的吸筹力量。
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