周末果然就这么平淡的过去了，下周开始就会有一些关键数据需要注意，一个是周三晚上的 ADP 就业数据，也就是小非农，在非农数据缺席的情况下，ADP 的数据就挺重要了，这个数据现在越低，越利于美联储的降息，但也说明经济情况不好，算是丧事喜办的典型。
周四晚上的挑战者裁员，ADP相当于就业，挑战者相当于失业，裁员人数越多，越利于美联储降息，同样也说明了经济情况不好，同样丧事喜办。周五晚上的九月PCE数据，说实话没啥用了，太早的数据了，但如果能下降也是好事。
当然下周还有 PMI 的数据，而且还有鲍威尔会出席一个活动会有讲话，但我觉得关系不大，PMI不是现在的重点，美联储是噤声期，鲍威尔不能讲货币政策的事情。
回到 Bitcoin 的数据来看，今天的换手率竟然继续提升，但转入转出交易所的数据没有太大的变化，很有可能是交易所内部的整理，而且从 URPD 的结构来看，确实也就是 90,000 美元这个单独价格出现了转移，别的换手率都不高。
总的来看现在筹码结构还是挺健康的，投资者的聚集也非常明显，不论是亏损投资者还是80,000 美元左右的获利投资者都没有看到大幅离场的迹象，投资者的情绪还是挺稳定的。
下一个关键就是美联储12月的议息会议了。
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周四晚上的挑战者裁员，ADP相当于就业，挑战者相当于失业，裁员人数越多，越利于美联储降息，同样也说明了经济情况不好，同样丧事喜办。周五晚上的九月PCE数据，说实话没啥用了，太早的数据了，但如果能下降也是好事。
当然下周还有 PMI 的数据，而且还有鲍威尔会出席一个活动会有讲话，但我觉得关系不大，PMI不是现在的重点，美联储是噤声期，鲍威尔不能讲货币政策的事情。
回到 Bitcoin 的数据来看，今天的换手率竟然继续提升，但转入转出交易所的数据没有太大的变化，很有可能是交易所内部的整理，而且从 URPD 的结构来看，确实也就是 90,000 美元这个单独价格出现了转移，别的换手率都不高。
总的来看现在筹码结构还是挺健康的，投资者的聚集也非常明显，不论是亏损投资者还是80,000 美元左右的获利投资者都没有看到大幅离场的迹象，投资者的情绪还是挺稳定的。
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我自己是从2019年开始用香港卡的，当时在香港有公司，还需要 KYC ，这张卡用到现在还在用，毕竟注册了一堆东西。当初是 338 港币一个月，大湾区共用，可以同时享受香港，大陆和澳门的流量，我记香港本地大概是200G，中国大陆是50G，最好的地方就是超了降级到3G，然后无限流量。
现在好像改成统一流量了，这张卡我偶尔出国的时候还会用，主要是漫游费比较便宜，可选择性也不错，但现在香港卡是需要 KYC 的，一定要在香港有居住地址才可以，非常方便在深圳的小伙伴，这张卡在很长时间实际上是我的主力卡。
后来到了新加坡，先是用的新加坡的本地卡，也就是现在在用的，但这张卡漫游很不友好，支持的漫游地点少不说，价格还死贵，然后有小伙伴给我介绍了这个中国联通在新加坡的电话卡，适合经常往返中国和新加坡的小伙伴。价格挺便宜了，而且漫游也不贵。
这张卡也是需要 KYC 的，而且需要新加坡居住权的 KYC ，而且一个 KYC 只能办理最多五张卡，所以非新加坡的小伙伴就比较难了。
其它的我就真不熟悉了，现在很多卡都是要 KYC ，当然有些 DePin项目的 eSim 还是不错的，比如 他们家的，我自己就在用。
现在好像改成统一流量了，这张卡我偶尔出国的时候还会用，主要是漫游费比较便宜，可选择性也不错，但现在香港卡是需要 KYC 的，一定要在香港有居住地址才可以，非常方便在深圳的小伙伴，这张卡在很长时间实际上是我的主力卡。
后来到了新加坡，先是用的新加坡的本地卡，也就是现在在用的，但这张卡漫游很不友好，支持的漫游地点少不说，价格还死贵，然后有小伙伴给我介绍了这个中国联通在新加坡的电话卡，适合经常往返中国和新加坡的小伙伴。价格挺便宜了，而且漫游也不贵。
这张卡也是需要 KYC 的，而且需要新加坡居住权的 KYC ，而且一个 KYC 只能办理最多五张卡，所以非新加坡的小伙伴就比较难了。
其它的我就真不熟悉了，现在很多卡都是要 KYC ，当然有些 DePin项目的 eSim 还是不错的，比如 他们家的，我自己就在用。
除了有可能的中国原因，我还看到了一个数据，可能也是导致风险市场下跌的诱因，当然我并不确定，我只是分享我看到的。而且从逻辑上讲，我反而认为日元这个触发点的可能性更大，毕竟带动美股下跌的不会是中国的加密货币政策。
日本 2 年期国债收益率突破 1%，这是自 2008 年以来 17 年的第一次，上一次日本 2Y 到 1% 还是在金融危机前。这意味着日本事实上已经进入加息时代，零利率和 YCC 的框架正在被重新定价。
日本利率结构的变化不仅是日本的问题，而是全球资金流向变化的起点。日元是全球最大的融资货币，日本利率回升带动的正是 carry trade的边际收缩。
过去十几年全球流动性里，有相当一部分来自日元低息借贷资金流行投向美债、股票、信用债甚至 $BTC 等高收益资产，低融资成本叠加稳定的汇率，使得套利空间非常稳定。
但现在，当日本短端收益率重新回到 1%，利差被迅速压缩，跨币种套利不再是无成本，甚至存在变成亏损交易的可能性。
机构不得不减仓风险资产以降低杠杆，带来全球性的“去杠杆”反射效应，日元资金回流意味着对美债、美股、加密资产的边际需求下降，日本国内资产的吸引力则在上升。美元与日元之间的利差缩窄，也让美元承受更大压力。一旦汇率开始方向性回调，系统性资金会提前去风险。
日本短端收益率破 1% 不是一个普通的利率事件，而是可能触发全球套利结构重定价的节点，进而影响美债利率、美元强弱、风险资产波动率，并最终反馈到整个市场的风险偏好上。我引用的推文就是以前写的为什么日本YCC会对风险市场造成影响，有兴趣的小伙伴可以看看。
尤其是在高杠杆套息交易状态下，策略资金会对日元利率变化高度敏感，市场往往会在这些流动性结构的边际变化中出现短期抛压。
说人话就是日本实质上的加息，让以前通过日元借贷的投资者成本增加，因为害怕成本进一步增加可能抵消盈利，而提前离场。
当然，这也只是猜测！
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日本 2 年期国债收益率突破 1%，这是自 2008 年以来 17 年的第一次，上一次日本 2Y 到 1% 还是在金融危机前。这意味着日本事实上已经进入加息时代，零利率和 YCC 的框架正在被重新定价。
日本利率结构的变化不仅是日本的问题，而是全球资金流向变化的起点。日元是全球最大的融资货币，日本利率回升带动的正是 carry trade的边际收缩。
过去十几年全球流动性里，有相当一部分来自日元低息借贷资金流行投向美债、股票、信用债甚至 $BTC 等高收益资产，低融资成本叠加稳定的汇率，使得套利空间非常稳定。
但现在，当日本短端收益率重新回到 1%，利差被迅速压缩，跨币种套利不再是无成本，甚至存在变成亏损交易的可能性。
机构不得不减仓风险资产以降低杠杆，带来全球性的“去杠杆”反射效应，日元资金回流意味着对美债、美股、加密资产的边际需求下降，日本国内资产的吸引力则在上升。美元与日元之间的利差缩窄，也让美元承受更大压力。一旦汇率开始方向性回调，系统性资金会提前去风险。
日本短端收益率破 1% 不是一个普通的利率事件，而是可能触发全球套利结构重定价的节点，进而影响美债利率、美元强弱、风险资产波动率，并最终反馈到整个市场的风险偏好上。我引用的推文就是以前写的为什么日本YCC会对风险市场造成影响，有兴趣的小伙伴可以看看。
尤其是在高杠杆套息交易状态下，策略资金会对日元利率变化高度敏感，市场往往会在这些流动性结构的边际变化中出现短期抛压。
说人话就是日本实质上的加息，让以前通过日元借贷的投资者成本增加，因为害怕成本进一步增加可能抵消盈利，而提前离场。
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从 2022 年 ChatGPT 发布后，AI 在劳动力相关讨论中的占比几乎是指数式上升的。不只是科技行业，连非科技行业也在快速把 AI 纳入用工策略的一部分，并且裁员相关讨论中的 AI 占比也在同步飙升。
AI 已经不再是技术部门的平替，而是成为所有行业、所有管理层在讨论劳动力、成本、效率时的核心变量。AI 相关的公司，招聘岗位下降得更快，讨论 AI 的裁员相关公司，裁员也更快。AI 在很多企业已经成为了成本优化工具。
之前我聊过一个观点，如果一次技术突破能够同时改变资本的效率、劳动力的效率、以及企业成本结构，它就具有引爆工业革命的底层特征。
第一次工业革命是蒸汽机改变能源效率。
第二次工业革命是电力改变生产效率。
而现在，AI 正在改变思维效率和决策效率。这意味生产力的核心瓶颈从机械与能源，转向认知与管理。当一个企业能用 AI 扩大员工的边际产出、压缩其固定成本、让重复劳动消失、让复杂流程自动化，那它的规模效应会比过去任何时代都更快、更彻底。
真正的工业革命因为技术能够重新定义单位成本、单位劳动力、单位产出的关系式。AI 现在正在向这个方向前进，同样数量的人，却能做过去十倍的事情，同样数量的岗位，却能支撑更大的企业体量，同样的资本投入，却能换来更高的盈利回报。
企业不再以扩张人数作为增长指标，而是以扩张算法能力作为增长指标，投资者不再关注企业的员工规模，而是关注企业的模型能力、数据资产与自动化程度。
这，可能就是第三次工业革命。
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之前我聊过一个观点，如果一次技术突破能够同时改变资本的效率、劳动力的效率、以及企业成本结构，它就具有引爆工业革命的底层特征。
第一次工业革命是蒸汽机改变能源效率。
第二次工业革命是电力改变生产效率。
而现在，AI 正在改变思维效率和决策效率。这意味生产力的核心瓶颈从机械与能源，转向认知与管理。当一个企业能用 AI 扩大员工的边际产出、压缩其固定成本、让重复劳动消失、让复杂流程自动化，那它的规模效应会比过去任何时代都更快、更彻底。
真正的工业革命因为技术能够重新定义单位成本、单位劳动力、单位产出的关系式。AI 现在正在向这个方向前进，同样数量的人，却能做过去十倍的事情，同样数量的岗位，却能支撑更大的企业体量，同样的资本投入，却能换来更高的盈利回报。
企业不再以扩张人数作为增长指标，而是以扩张算法能力作为增长指标，投资者不再关注企业的员工规模，而是关注企业的模型能力、数据资产与自动化程度。
这，可能就是第三次工业革命。
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