斯坦福教授总结出的顶级VC的思维模型
如果你第一次买彩票就中了头奖，人们或许会说你走运。但如果你下周再买一次，又中了头奖，人们估计会说这里面有问题了。
但在投资世界里，有这么一群人，他们年复一年地中头奖。
红杉资本投出了苹果、谷歌、WhatsApp。a16z押中了Facebook、Airbnb、Instagram。Greylock Partners拿下了领英、Dropbox、Airbnb的早期投资。
这就不仅仅是运气那么简单了。
金融学领域有个术语叫Persistence（持续性），意思是能不能重复成功。
在整个投资宇宙里，持续性是最稀缺的东西。股票投资做不到，对冲基金做不到，房地产投资也做不到。
唯独风险投资（Venture Capital，简称VC）这个角落，持续性存在了整整50年。
斯坦福商学院的Ilya Strebulaev教授研究了20年风投行业，最后得出一个结论：顶级VC不是在赌博，他们其实有一套完全不同的决策系统。
他把这套系统命名为风险投资思维模式，也就是Venture Mindset。
这套思维模式违反直觉，挑战常识，但解释了一个关键问题：为什么美国市值前十的公司里，有六七家都是风投支持出来的。
第一条原则，也是最反常识的一条：本垒打（Home Runs）重要，三振出局不重要。
换句话说，VC根本就不在乎失败多少次，也不在乎每次失败亏多少钱。
他们只关心一件事——成功的时候能赚多少？
Strebulaev的研究显示，平均每20个项目里，只有1个能成为本垒打。剩下19个，要么平平淡淡，要么血本无归。
但就是那1个成功的项目，足以覆盖所有损失，还能带来巨额回报。
投1块钱进去，拿100块钱出来，这就是所谓的100倍回报。
美国有个失败博物馆，里面陈列着各种失败的产品。有个叫Juicero的榨汁机，能即时榨出新鲜果汁，听起来很酷，拿到了VC的投资，最后还是黄了。
按传统公司的逻辑，投了Juicero的经理人早该被炒鱿鱼，毕竟亏了上千万美元。
但吊诡的地方来了——投资Juicero的那些VC，恰恰是硅谷最成功的投资机构。
Strebulaev发现：最成功的VC基金，失败率反而更高。
他们比普通投资人失败得更频繁，亏得更多。但这不影响他们成为赢家，因为那些本垒打项目的回报，足以碾压一切损失。
这背后的逻辑是什么？实验。
要打出本垒打，你必须不断试错，快速失败，然后再来一次。
如果你第一次买彩票就中了头奖，人们或许会说你走运。但如果你下周再买一次，又中了头奖，人们估计会说这里面有问题了。
但在投资世界里，有这么一群人，他们年复一年地中头奖。
红杉资本投出了苹果、谷歌、WhatsApp。a16z押中了Facebook、Airbnb、Instagram。Greylock Partners拿下了领英、Dropbox、Airbnb的早期投资。
这就不仅仅是运气那么简单了。
金融学领域有个术语叫Persistence（持续性），意思是能不能重复成功。
在整个投资宇宙里，持续性是最稀缺的东西。股票投资做不到，对冲基金做不到，房地产投资也做不到。
唯独风险投资（Venture Capital，简称VC）这个角落，持续性存在了整整50年。
斯坦福商学院的Ilya Strebulaev教授研究了20年风投行业，最后得出一个结论：顶级VC不是在赌博，他们其实有一套完全不同的决策系统。
他把这套系统命名为风险投资思维模式，也就是Venture Mindset。
这套思维模式违反直觉，挑战常识，但解释了一个关键问题：为什么美国市值前十的公司里，有六七家都是风投支持出来的。
第一条原则，也是最反常识的一条：本垒打（Home Runs）重要，三振出局不重要。
换句话说，VC根本就不在乎失败多少次，也不在乎每次失败亏多少钱。
他们只关心一件事——成功的时候能赚多少？
Strebulaev的研究显示，平均每20个项目里，只有1个能成为本垒打。剩下19个，要么平平淡淡，要么血本无归。
但就是那1个成功的项目，足以覆盖所有损失，还能带来巨额回报。
投1块钱进去，拿100块钱出来，这就是所谓的100倍回报。
美国有个失败博物馆，里面陈列着各种失败的产品。有个叫Juicero的榨汁机，能即时榨出新鲜果汁，听起来很酷，拿到了VC的投资，最后还是黄了。
按传统公司的逻辑，投了Juicero的经理人早该被炒鱿鱼，毕竟亏了上千万美元。
但吊诡的地方来了——投资Juicero的那些VC，恰恰是硅谷最成功的投资机构。
Strebulaev发现：最成功的VC基金，失败率反而更高。
他们比普通投资人失败得更频繁，亏得更多。但这不影响他们成为赢家，因为那些本垒打项目的回报，足以碾压一切损失。
这背后的逻辑是什么？实验。
要打出本垒打，你必须不断试错，快速失败，然后再来一次。
❤1
星辰观察站
斯坦福教授总结出的顶级VC的思维模型 如果你第一次买彩票就中了头奖，人们或许会说你走运。但如果你下周再买一次，又中了头奖，人们估计会说这里面有问题了。 但在投资世界里，有这么一群人，他们年复一年地中头奖。 红杉资本投出了苹果、谷歌、WhatsApp。a16z押中了Facebook、Airbnb、Instagram。Greylock Partners拿下了领英、Dropbox、Airbnb的早期投资。 这就不仅仅是运气那么简单了。 金融学领域有个术语叫Persistence（持续性），意思是能不能重复成功。…
第二条原则：走出四壁。
VC很少待在办公室里等项目上门，他们会泡咖啡馆，逛展会，主动出击找创业者。
硅谷有一家著名的风投公司就开发了一个叫Early Bird（早起鸟）的算法系统，专门监控苹果应用商店里那些排名突然飙升的App。
某天，系统开始疯狂预警，有个从没听说过的App正在霸榜。
而那个App叫WhatsApp。
红杉的合伙人只知道这家公司在山景城，一个有五六万人口的硅谷小城。然后他们做了一件疯狂的事，在山景城挨家挨户敲门，花了好几天，终于找到了WhatsApp的创始人。
说服他接受投资后，没过多久，Facebook以190亿美元收购了WhatsApp。
而那笔投资回报，也成了红杉历史上的经典案例。
而这就引出第三条原则：做好充分的准备。
19世纪法国科学家巴斯德说过一句话：在观察的领域里，机会只眷顾有准备的头脑。
运气会降临，但你得能看见运气，抓住运气。
顶级VC的脑子里有完整的模式库，看到一个创业项目的头30秒，就能判断它属于哪个类别，对标哪些公司，关键风险在哪里。
这种瞬时决策能力，来自成千上万次的复盘和学习。
第四条原则：说100次不。
Strebulaev发现，顶级VC每投一个项目，平均要拒绝超过100个机会，所以必须学会高效地说不。
关键在于怎么说。
VC用了一个两车道系统：快车道和慢车道。从100个项目筛到10个，走快车道；从10个筛到1个，走慢车道。
核心是尽快缩小漏斗，然后在最后阶段精雕细琢。
快车道的秘诀是问一个反向问题：我为什么不该投这个项目？
加一个不字，整个决策过程就变了，你会主动寻找风险点、漏洞、不合理的地方，筛选效率会高得多。
很多创业者以为，不认识VC就没戏，但Strebulaev和他的学生做过一个实验：创造50个虚假创业公司，每个公司配4个虚假创始人，建网站、写简介、编故事，然后给真实的投资人发18万封cold email。
如果邮件写得足够好，积极回复率能达到六分之一到十二分之一，这个数字真的不算低了。
秘诀在于下面三条👇
第一，VC投项目，首先看人。
他们最想知道的是：为什么是你？你凭什么是这个领域的最佳人选？
所以写邮件的第一段必须写你自己，先说清楚你是谁，你的背景为什么让你成为这件事的不二人选，不要上来就讲商业模式、市场规模、价值主张，
第二，短，两段话最多。
你需要在第二段写你要解决的痛点，以及为什么这个痛点重要。
注意力是最稀缺的资源，VC每天收几百封邮件，没人有耐心看长篇大论。
第三，必须反复打磨到完美。
写完之后，先发给朋友，让他们挑刺，改到自己都觉得完美了，再发给真正的投资人。
你只有一次机会，VC看到你的邮件不感兴趣，基本上就是终局。
他们的核心问题是：我为什么要花30分钟了解这个人或这个项目？
如果把这套风投思维浓缩成一句话，大概是：在高度不确定的世界里，不要用确定性思维做决策。
传统思维追求稳妥，避免犯错，每一步都要算清楚投入产出比。
这套逻辑在成熟行业、可预测环境里没问题，但在创新驱动、快速变化的领域，这套逻辑会让你错过所有本垒打。
风投思维是另一套系统：追逐极端回报，拥抱高失败率，主动出击而非被动等待，快速筛选然后深度押注，把失败当成学费而非耻辱。
VC很少待在办公室里等项目上门，他们会泡咖啡馆，逛展会，主动出击找创业者。
硅谷有一家著名的风投公司就开发了一个叫Early Bird（早起鸟）的算法系统，专门监控苹果应用商店里那些排名突然飙升的App。
某天，系统开始疯狂预警，有个从没听说过的App正在霸榜。
而那个App叫WhatsApp。
红杉的合伙人只知道这家公司在山景城，一个有五六万人口的硅谷小城。然后他们做了一件疯狂的事，在山景城挨家挨户敲门，花了好几天，终于找到了WhatsApp的创始人。
说服他接受投资后，没过多久，Facebook以190亿美元收购了WhatsApp。
而那笔投资回报，也成了红杉历史上的经典案例。
而这就引出第三条原则：做好充分的准备。
19世纪法国科学家巴斯德说过一句话：在观察的领域里，机会只眷顾有准备的头脑。
运气会降临，但你得能看见运气，抓住运气。
顶级VC的脑子里有完整的模式库，看到一个创业项目的头30秒，就能判断它属于哪个类别，对标哪些公司，关键风险在哪里。
这种瞬时决策能力，来自成千上万次的复盘和学习。
第四条原则：说100次不。
Strebulaev发现，顶级VC每投一个项目，平均要拒绝超过100个机会，所以必须学会高效地说不。
关键在于怎么说。
VC用了一个两车道系统：快车道和慢车道。从100个项目筛到10个，走快车道；从10个筛到1个，走慢车道。
核心是尽快缩小漏斗，然后在最后阶段精雕细琢。
快车道的秘诀是问一个反向问题：我为什么不该投这个项目？
加一个不字，整个决策过程就变了，你会主动寻找风险点、漏洞、不合理的地方，筛选效率会高得多。
很多创业者以为，不认识VC就没戏，但Strebulaev和他的学生做过一个实验：创造50个虚假创业公司，每个公司配4个虚假创始人，建网站、写简介、编故事，然后给真实的投资人发18万封cold email。
如果邮件写得足够好，积极回复率能达到六分之一到十二分之一，这个数字真的不算低了。
秘诀在于下面三条👇
第一，VC投项目，首先看人。
他们最想知道的是：为什么是你？你凭什么是这个领域的最佳人选？
所以写邮件的第一段必须写你自己，先说清楚你是谁，你的背景为什么让你成为这件事的不二人选，不要上来就讲商业模式、市场规模、价值主张，
第二，短，两段话最多。
你需要在第二段写你要解决的痛点，以及为什么这个痛点重要。
注意力是最稀缺的资源，VC每天收几百封邮件，没人有耐心看长篇大论。
第三，必须反复打磨到完美。
写完之后，先发给朋友，让他们挑刺，改到自己都觉得完美了，再发给真正的投资人。
你只有一次机会，VC看到你的邮件不感兴趣，基本上就是终局。
他们的核心问题是：我为什么要花30分钟了解这个人或这个项目？
如果把这套风投思维浓缩成一句话，大概是：在高度不确定的世界里，不要用确定性思维做决策。
传统思维追求稳妥，避免犯错，每一步都要算清楚投入产出比。
这套逻辑在成熟行业、可预测环境里没问题，但在创新驱动、快速变化的领域，这套逻辑会让你错过所有本垒打。
风投思维是另一套系统：追逐极端回报，拥抱高失败率，主动出击而非被动等待，快速筛选然后深度押注，把失败当成学费而非耻辱。
👍2
如果不考虑分红和回购和收入基本稳定的话，苹果这家公司每年20%到25% 的净利率相当于10年时间内苹果这家公司的资产将增值至少3.5倍，这也意味着这是一个年化超过13%的复利，是吗？
😁2
① 07:45 澳洲联储负责金融系统事务的助理主席Brad Jone参与2025年ISDA/AFNA衍生品交易论坛；
② 08:00 韩国10月出口/进口20天；
③
时间待定 亚太经合组织（APEC）财长会议开幕（为期两天）
，三星计划于10月21-22日在线上发布首款XR 头显Project Moohan；
④ 12:20 日本央行副行长冰见野良三发表讲话；
⑤ 15:00 欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话，欧洲央行行长拉加德就气候变化与能源转型如何影响宏观经济与金融市场讲话；
⑥ 17:35 欧洲央行管委Escriva讲话；
⑦ 美股盘前 Galaxy Digital Inc.、通用汽车、3M、可口可乐等发布业绩报告；
⑧ 19:00 欧洲央行行长拉加德就气候变化与能源转型如何影响宏观经济与金融市场讲话；
⑨ 20:30 加拿大9月CPI；
⑩ 21:00 美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能（AI）和代币化，
美联储理事沃勒在美联储理事会支付创新会议上致开幕词
；
⑪ 21:30 欧洲央行管理委员会成员Martin Kocher讲话；
⑫ 次日03:30 美联储理事沃勒在美联储理事会支付创新会议上致闭幕词；
⑬ 美股盘后 德州仪器、Western Alliance Bancorporation、奈飞等发布业绩报告；
⑭ 次日06:00 欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话；
#日内交易重点关注事件👆 @web2star
② 08:00 韩国10月出口/进口20天；
③
时间待定 亚太经合组织（APEC）财长会议开幕（为期两天）
，三星计划于10月21-22日在线上发布首款XR 头显Project Moohan；
④ 12:20 日本央行副行长冰见野良三发表讲话；
⑤ 15:00 欧洲央行首席经济学家Philip Lane讲话，欧洲央行行长拉加德就气候变化与能源转型如何影响宏观经济与金融市场讲话；
⑥ 17:35 欧洲央行管委Escriva讲话；
⑦ 美股盘前 Galaxy Digital Inc.、通用汽车、3M、可口可乐等发布业绩报告；
⑧ 19:00 欧洲央行行长拉加德就气候变化与能源转型如何影响宏观经济与金融市场讲话；
⑨ 20:30 加拿大9月CPI；
⑩ 21:00 美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能（AI）和代币化，
美联储理事沃勒在美联储理事会支付创新会议上致开幕词
；
⑪ 21:30 欧洲央行管理委员会成员Martin Kocher讲话；
⑫ 次日03:30 美联储理事沃勒在美联储理事会支付创新会议上致闭幕词；
⑬ 美股盘后 德州仪器、Western Alliance Bancorporation、奈飞等发布业绩报告；
⑭ 次日06:00 欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel讲话；
#日内交易重点关注事件👆 @web2star
👍1
【币圈晨报 | 10月21日隔夜重要动态一览】21:00-7:00关键词：INJ ETF、Limitless、Blockchain.com
1.CZ：比特币终将取代黄金；
2.21Shares已提交新的INJ ETF申请；
3.美联储10月降息25个基点的概率为99.4%；
4.预测市场 Limitless 完成 1,000 万美元种子轮融资；
5.Blockchain.com 正在就通过 SPAC 在美上市进行洽谈；
6.Coinbase呼吁美国财政部以AI与区块链创新改革反洗钱规则；
7.美参议院加密市场立法停滞，加密行业高管本周将会晤民主党推动进展。
@web2star
1.CZ：比特币终将取代黄金；
2.21Shares已提交新的INJ ETF申请；
3.美联储10月降息25个基点的概率为99.4%；
4.预测市场 Limitless 完成 1,000 万美元种子轮融资；
5.Blockchain.com 正在就通过 SPAC 在美上市进行洽谈；
6.Coinbase呼吁美国财政部以AI与区块链创新改革反洗钱规则；
7.美参议院加密市场立法停滞，加密行业高管本周将会晤民主党推动进展。
@web2star
纳瓦尔作为硅谷的创业者和投资人。他的推特作为他财富思想的容器，收到了全世界创业者的青睐。
《纳瓦尔宝典》一书正是对这些思想片段的整理。其中，让人印象深刻的一点是，纳瓦尔认为，学会销售，学会构建，两技傍身，你将会势不可当。
🎧一键进入@降噪舱NoiseOff ，阅读更多深度内容
📖这里提供流动的阅读盛宴，而非陈旧的电子仓库
《纳瓦尔宝典》一书正是对这些思想片段的整理。其中，让人印象深刻的一点是，纳瓦尔认为，学会销售，学会构建，两技傍身，你将会势不可当。
🎧一键进入@降噪舱NoiseOff ，阅读更多深度内容
📖这里提供流动的阅读盛宴，而非陈旧的电子仓库
“1、在A股和H股，我们自己还是认为指数化投资，包括量化投资是未来长期来看A股包括H股投资的一个趋势，包括全球股市。所以我们在选定A股投资方向的时候，我们也选了量化指增，里面包括了行业指数宽基，主动量化指数增强等等策略的一些产品，没有包含主动权益。当然不是说主动权益不好，只是说从趋势的一个角度来看的话，我们更看好量化和指增这个赛道。
2、我们赚的其实是企业盈利的钱，或者说优质企业盈利的一个钱。所以这其实是我们站在五年或者10年的一个视角来看，真正能把握住的一些机会。
3、底仓是两块。第一块是偏价值方向的，包括港股的高股息，A股偏价值的一些风格的一些指数。这类资产的占比可能是在20%到30%之间。如果我们再算上这个黄金类的一些资产的话，偏这个价值型风格的可能也就在3分之1左右。另外3分之1的话会是这个宽基指数和行业指增，这两大类的一个资产占比的话，可能在这个组合里面占比会在60%到70%。行业相关的一些产品的话，大概占比的话会控在20%左右，就不会太高，也不会太低。因为在做投资的过程当中，第一条不要高估自己的能力，包括看行业的一些能力。
4、基金投顾的一个初衷还是要做资产配置本身。如果在A股的部分的话，能够吃到整体上涨的一个贝塔的话，我觉得已经非常不错了。你还能控制好组合这个波动率的话，那我觉得就是一个比较友好的投资品种了。
5、不是我不care阿尔法，是因为我认识到自己的能力的一个边界的一个问题。
6、地区分散，多元资产，均衡配置：不要把鸡蛋放在同一个篮子里面，对，也不要把所有的篮子都放在同一辆车里面。
7、今年的LPR没有一个下行的一个空间了。我们的货币政策更多是以结构性的工具，更加注重货币政策的精准性，而非是总量或者价格方面一些刺激。统筹来看的话，在美联储开启降息之后，弱美元预期下，一方面对于风险资产是利好，另外一方面对于非美地区资产的话，可能是尤其利好。”
#日课
2、我们赚的其实是企业盈利的钱，或者说优质企业盈利的一个钱。所以这其实是我们站在五年或者10年的一个视角来看，真正能把握住的一些机会。
3、底仓是两块。第一块是偏价值方向的，包括港股的高股息，A股偏价值的一些风格的一些指数。这类资产的占比可能是在20%到30%之间。如果我们再算上这个黄金类的一些资产的话，偏这个价值型风格的可能也就在3分之1左右。另外3分之1的话会是这个宽基指数和行业指增，这两大类的一个资产占比的话，可能在这个组合里面占比会在60%到70%。行业相关的一些产品的话，大概占比的话会控在20%左右，就不会太高，也不会太低。因为在做投资的过程当中，第一条不要高估自己的能力，包括看行业的一些能力。
4、基金投顾的一个初衷还是要做资产配置本身。如果在A股的部分的话，能够吃到整体上涨的一个贝塔的话，我觉得已经非常不错了。你还能控制好组合这个波动率的话，那我觉得就是一个比较友好的投资品种了。
5、不是我不care阿尔法，是因为我认识到自己的能力的一个边界的一个问题。
6、地区分散，多元资产，均衡配置：不要把鸡蛋放在同一个篮子里面，对，也不要把所有的篮子都放在同一辆车里面。
7、今年的LPR没有一个下行的一个空间了。我们的货币政策更多是以结构性的工具，更加注重货币政策的精准性，而非是总量或者价格方面一些刺激。统筹来看的话，在美联储开启降息之后，弱美元预期下，一方面对于风险资产是利好，另外一方面对于非美地区资产的话，可能是尤其利好。”
#日课
❤1