В условиях, когда в России может перестать работать Facebook мы создаём альтернативную площадку для того, чтобы делиться своим опытом, наблюдениями и новостями, важными для российских инвесторов и не только

На прошлой неделе я рекомендовал покупать наличные доллары по курсу 83₽. За неделю биржевой курс доллара вырос на 26% до 105₽, а в обменниках трудно найти валюту ниже 120₽.
Стоит ли покупать?
С учетом последних новостей с Украины и обсуждения западными странами эмбарго на поставки нефти из России, рубль может продолжить своё отвесное падение. Повышение ставки в рублях до 20% не делает привлекательными рублевые депозиты в условиях, когда цены на многие товары выросли на 20-30% - только не годовых, а всего лишь за неделю.
Другое дело, что власти уже взяли курс на валютный контроль, и если покупать доллары, то только в наличной форме.
Впрочем, если у Вас доллары на расчетном счете, и Банк не выдаёт наличную валюту, остаётся несколько способов получить наличность:
- до сегодняшнего дня работал сервис Revolut, позволяющий быстро открыть виртуальную карту Visa и пополнить её с карты российского банка;
- ещё один способ - снять деньги с карты за границей. Наиболее подходящие для этого страны Армения и Казахстан;
- наконец, можно попробовать открыть счёт на одной из криптовалютных бирж и купить биткоин. Биткойн не стоит рассматривать как долгосрочную инвестицию, но с учетом скорости происходящих изменений пересидеть в нем 1-2 недели, возможно, неплохая альтернатива средствам в российских банках

В последние дни на рынке появились интересы на покупку российских гос. облигаций по ценам ~40% от номинала, что соответствует доходности ~20% годовых.
Сбербанк рапортует о притоке депозитов после повышения ставки до 20%.

Стоит ли сейчас инвестировать в рублевые активы с фиксированной доходностью?

На наш взгляд, ОФЗ, за исключением инфляционных, сейчас точно не стоит покупать. Уровень 20% годовых и выше - достаточно часто в развивающихся странах, где просто недостаточно эффективный Центральный банк Например, в Турции президент Эрдоган продвигает свою неортодоксальную политику борьбы с инфляцией понижением, амине повышением ставок. В Аргентине хронический дефицит бюджета, восполняемый денежной эмиссией.

То, что произошло в России - не обычный циклический кризис, это катастрофа, не имеющая аналогов в новейшей истории ни в нашей стране, ни в какой другой крупной стране. Об этом как раз сегодня написал канал MMI, самый профессиональный российский канал по макроэкономике:
https://t.me/russianmacro/14071

Что касается депозитов под 20% в Сбербанке - это хорошее решение в следующих случаях:
1) если у Вас есть депозит на сумму, превышающую гарантированную государством (₽1,4 млн) в частном банке. Большинство из них, скорее всего, не переживет кризис, если ЦБ не окажет помощь в ближайшее время.
2) если у Вас есть действующий депозит под низкую ставку в любом банке и прошло менее половины срока. В этом случае доход по ставке 20% перекроет потери от досрочного расторжения депозита даже с учетом 15% налога на процентные доходы
3) если у Вас есть избыточная сумма в наличных рублях.

При этом нужно отдавать отчёт, что депозит под 20% это не доходный инструмент - с учетом инфляции ваши сбережения будут таять в реальном выражении. Просто в отсутствие лучших альтернатив это минимизация потерь.
Об альтернативах мы будем писать дополнительно

На открытии торгов в понедельник цены на нефть вновь резко выросли, отражая опасения объявления западными странами эмбарго на поставки из России.

Эмбарго будет означать, что приток нефтедолларов в страну уменьшится несмотря на растущие цены.
Доллар будет стремиться к ₽200 (рыночный курс), инфляция может ускориться до 3-5% в месяц.
Долларовая инфляция также неизбежно ускорится до двузначных значений. В этой ситуации реальные активы выглядят лучше чем финансовые.

Ещё более драматичная ситуация с мировыми ценами на пшеницу. Несколько дней подряд цены вырастают до максимума и остаются на максимально допустимом торговой системой уровне в течение дня. Помимо продуктовой инфляции это означает риск дестабилизации в странах - импортерах продовольствия, особенно бедных странах Азии и Африки

Возможное возобновление торгов акциями на Московской бирже может дать выйти из акций по хорошей цене, особенно в случае поддержки рынка средствами ФНБ.
Котировки еврооблигаций даже самых надёжных российских корпораций, как Лукойл и НЛМК, на уровне 25-30% от номинала указывают на высокий риск дефолта и банкротства.
Из немногочисленных российских компаний, чьи акции ещё торгуются на западных биржах - Полиметалл (график приведён) упал на Лондонской бирже в 4 раза относительно уровня 25 февраля, несмотря на отличные финансовые результаты.

Столь сильная распродажа российских активов западными инвесторами говорит о том, что закладываемые риски далеко не исчерпываются риском неполучения купонов и дивидендов в течение периода военных действий.

ПИФы временно приостановили операции в России
По данным investfunds.ru из 255 открытых паевых инвестиционных фондов к 10 марта сохранили возможность проведения клиентских операций (покупка и погашение паев) меньше 10%.
9 из 10 крупнейших управляющих компаний (Сбер, Альфа-Капитал, ВТБ, Райффазен, Тинькофф, Газпромбанк, Открытие, РСХБ, Брокеркредитсервис, Атон) приостановили операции во всех своих ПИФах.
Основные причины для приостановки операций – введенные российскими властями ограничение на движение капитала и приостановка торгов на Московской бирже. Из-за этого управляющие компании ограничены в возможности реализовать активы для удовлетворения клиентских заявок на погашение паев, а также не могут рассчитать справедливую стоимость активов.
Полный список продолжающих работать открытых ПИФов:
https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-yield/?&dateBeginRange=30.12.2021&dateEndRange=10.03.2022&dateType=1&dateBeginMY=2021-12-01&dateEndMY=2022-02-28&date=2022-2-25&pId=3&nav=0&tId=0-2&obj=0-b8ta&type_ranking=arbitrary
 
Мы продолжаем клиентские операции в 2 из 5 фондов:
«Арикапитал – Мировые рынки». В фонде зарубежных акций мы можем проводить операции продажи акций конвертации валюты в рубли. Это позволяет исполнять заявки клиентов на погашение паев. Поскольку покупка акций недоступна, а конвертация рублей в валюту облагается 12% комиссией, поступающие от клиентов средства в оплату паев временно будут оставаться на рублевом расчетном счете Фонда
«Арикапитал – Рублевые сбережения».  В фонде российских облигаций 82% активов составляли ОФЗ, индексируемые на инфляцию. Мы считаем, что активы Фонда сохранили свою стоимость по состоянию на 25 февраля, последний день торгов на ММВБ, и исходя из этих котировок рассчитываем цену, по которой клиенты могут купить и погасить паи Фонда.
https://www.kommersant.ru/doc/5252514

Инвесторы в акции не склонны верить в возможность вторжения Китая в Тайвань. С начала года тайванский фондовый индекс (TWSE) снизился заметно меньше, чем индексы Китая (CSI 300, HSCEI) и Гонконга (HSI) – см. график.

Китайские акции, особенно торгуемые за рубежом, практически безостановочно дешевеют уже год, а в последние дни даже ускорили падение. Сегодня Hang Seng China Enterprises Index (индекс китайских акций на Гонконгской бирже) рухнул на 7,2%, что является максимальным дневным снижением с 2008 года. Тайваньские акции на этом фоне остаются спокойными, даже сегодня TWSE закрылся почти без изменений.
 
Китайские акции, вероятно, падают из-за других факторов, не связанных с опасениями по поводу вторжения в Тайвань. Сегодня непосредственными причинами снижения стали новости о штрафе Tencent и локдауне в Шэньчжэне. Более долгосрочные фундаментальные проблемы, на наш взгляд, связаны с более сильным по сравнению с ожиданиями замедлением экономического роста и относительно более жесткой монетарной политикой.
 
Инвесторам стоит помнить, что ружье редко дважды стреляет в одну и ту же точку. После конфликта на Украине рынок стал очень внимательно относиться к геополитическим рискам, но исторически такие истории возникают достаточно редко. Более того, реакция западных стран на российскую «операцию» оказалась настолько сильной и консолидированной, что Китай, по нашему мнению, вряд ли будет всерьез рассматривать возможность атаки на Тайвань.

Евгений Коган сегодня написал в телеграмм канале, что металлургам приказали снизить цены. Интересный пост, рекомендуем к чтению. Если правда, то незавидная судьба у акций. Это при условии реализации лучшего сценария окончания войны и возобновления торгов:
https://t.me/bitkogan/16804

Фьючерсы на рубль снова доступны для торговли! Московская биржа восстановила возможность открытия новых позиций по рублевым парам (в соответствии с пресс-релизом ЦБ. Фьючерсы позволяют, например, хеджировать валютные риски без комиссии 12% (эту комиссию нужно платить в случае прямой покупки валюты, которую все равно почти невозможно получить в наличном виде или вывести за рубеж).
 
Срочный рынок может иметь повышенные риски неисполнения обязательств по сравнению с валютой на банковском счете, однако в текущей ситуации вся российская финансовая система все равно очень ненадежна, поэтому разница в рисках менее существенна, чем обычно, а комиссия 12% является весомой причиной для не слишком долгосрочных операций выбирать фьючерсы.

Инвесторы не опасаются дефицита на рынке нефти. Котировки 2-летних фьючерсных контрактов на нефть марки WTI опустились до $75 за баррель. Если учесть, что инфляция за следующие 2 года увеличит общий уровень цен более чем на 9%, то получается, производители сырья готовы продавать нефть по $68 за баррель в сегодняшних долларах