Из-за новостей о возможном замедлении Telegram напоминаем всем нашим подписчикам

🇷🇺Мобилизационная экономика в Max

О ключевой ставке

С 11 февраля начинается январский период усреднения обязательных резервов у коммерческих банков. Он продлится до 13 марта. С утра среды средства банков на корреспондентских счетах ЦБ выросли до 6,1 трлн рублей (см.график). Это свидетельство того, что банки стремятся досрочно исполнить нормативы резервирования. Такое происходит, например, когда банкиры ждут повышения ключевой ставки. Тогда они стараются выполнить усреднение до того, как ставка вырастет, чтобы сэкономить на процентах. Но повышения КС рынок не ждёт.

Поведение коммерческих банков может быть вызвано иными мотивами. Например, поскорее исполнить норматив и освободить ликвидность. Система с начала года находится в состоянии дефицита ликвидности. В любом случае, банкиры показывают, что не ждут снижения ключевой ставки в пятницу 13 февраля. Вероятно, совет директоров ЦБ, оставит текущую ставку 16,00%.

🌐Мобилизационная экономика

⚡️Совет директоров ЦБ снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5%. Шестое подряд снижение с июля 2025-го. Ожидания рынка пока оправдываются

🌐Мобилизационная экономика

Ставка 15,50% ещё не была в истории Центробанка РФ. Близкая к этому порогу (15,00%) устанавливалась лишь дважды за последнее десятилетие: в октябре 2023-го (при инфляции 7,48%) и в феврале 2015-го (при инфляции 15%). Причем оба упомянутых раза ставка поднималась до 15,00%. Сегодня она опускается до 15,50% при официальной инфляции 6,4%.
Перечисленные выше цифры даже с учётом небольшой разницы свидетельствуют, что ЦБ работает не системно, а реактивно. Инфляционная траектория может повторяться, но ЦБ реагирует всегда по-разному. Многие, в том числе редакция МЭ, ожидали, что Центробанк объявит сегодня паузу.

Весь прошлый год мы (и не только мы) писали, что высокая ставка — это проинфляционный фактор. Наблюдаемое сегодня (якобы) замедление роста цен, это не про победу над инфляцией, а про спад в национальной экономике. Ключевую ставку необходимо снижать, поскольку она есть главный фактор роста цен. Не только снижать, но ускорять снижение. При сохранении нынешних темпов снижения, КС к концу 2026 года достигнет уровня 13,00%. Не великая разница. Надеемся, что ЦБ ускорится в последующие месяцы.

🌐Мобилизационная экономика