ETF는 안전한 투자/효율적인 투자로 각광 받았지만
요즘 장세를 보면 ETF 투자로 시장 가치 불균형 확대 / 변동성 확대가 발생하고 있습니다.
약 40-50년 전 Risk-Arbitrage 가 Smart Money 였지만 시장 참여자 확대 이후 알파가 줄어들었고
나아가 아시아 금융위기에 기름을 부었습니다. (LTCM 사건) ETF 역시 이런 결과를 초래하지 않을까 걱정됩니다.
모두가 하는 거래는 알파가 없고, 모두가 나가는 순간 물량을 받아줄 사람이 없으니 말이죠 ㅎ

알고리즘 고장난듯

시장이 미쳤네

BREAKING: Another BlackRock Loan JUST BLEW UP

BlackRock TCP Capital Corp.의 사모신용 펀드에서 대규모 손실이 발생. NAV 19% 급감, 주가 16.7% 폭락으로 사모신용 시장의 불투명한 밸류에이션 리스크가 재점화.

💥 사건 개요: NAV 19% 삭감
2026년 1월 23일 2025년 4분기 손실 공시. 총 자산 18억 달러 중 6건의 부실 대출이 NAV 하락의 약 2/3(13%p) 차지. 투자자 환매 압력과 함께 "바퀴벌레 리스크"(숨겨진 부채 문제의 연쇄 표면화) 우려 확산.

🔍 주요 부실 투자
▸ Seller X 등 이커머스 어그리게이터(아마존 셀러 인수 기업) 대출이 이자 미지급(non-accrual) 상태 전환
▸ 주택 개선 업체 Renovo Home Partners 파산·청산 신청
▸ 디폴트에도 밸류에이션이 부풀려진 채 유지되었던 구조적 문제 노출

⚠️ 사모신용 시장 전반의 경고
1.7조 달러 규모 사모신용 시장의 불투명한 가치평가 문제 재부각. 2025년 텔레콤 대출 5억 달러 사기 혐의 등 BlackRock의 이전 사건과도 맥락이 연결. 특히 리테일 투자자에 대한 정보 비대칭 리스크가 핵심 우려.
▸ 3개월 전 100센트 평가 → 하루 만에 0으로 전환된 사례가 mark-to-model 한계를 단적으로 보여줌

📎 https://youtu.be/tW9FjS5jXMo?si=21pifmMpT6bWfgIL

원유 시장의 변동성. 카와이네 :)

전쟁 다큐마저 카와이하게 만드네

The Biggest MORTGAGE COLLAPSE in U.S. History Just Entered Phase 2

Econofin이 분석한 미국 모기지 시장의 역사적 붕괴 2단계 진입. 주거·상업 부동산이 동시에 악화되는 피드백 루프가 경기침체 이전에 이미 작동 중.

🏠 주택 매수 수요 역대 최저
팬데믹 고점 대비 42% 급감한 연율 390만 건(2026년 1월). 2008년보다 낮은 수준. Fed가 7회 인하(5.5%→3.7%)에도 모기지 신청은 팬데믹 이전 대비 40% 부족. 총소득 대비 주거비 37%로 금리 인하가 무력화.

💳 FHA 대출 균열 선행
FHA 연체율 11.52%(2025년 4분기), 90일 이상 연체 한 분기에 76bp 급등. 3.5% 최소 다운페이먼트로 2022~23년 매수한 첫 주택 구매자들이 역자산 상태에서 리파이난싱 불가.

🏢 오피스 CMBS 연체율 사상 최고
2026년 1월 오피스 CMBS 연체율 12.34%로 2008년 고점을 1.6%p 상회. 3년 만에 600% 증가. 제로금리 시절 인수한 대출이 6%+ 금리에서 차환 불가, 건물 가치 50~70% 하락.

🔄 2단계: 대출기관 항복 시작
수년간 만기연장(extend-and-pretend) 후 금리 복귀 불가와 하이브리드 근무의 영구적 수요 파괴를 인정. 은행들이 CRE 포지션을 조용히 매각 중. 멀티패밀리 부실률도 16.4%로 확산.
▸ 은행 자산 악화 → 대출 축소 → 차환 불가 → 추가 디폴트의 악순환

📉 매도자 거부와 플로리다 선례
전국 주택가격은 YoY +0.9%이나, 거래량 동결 상태. 플로리다는 이미 2022년 고점 대비 30~40% 하락. 전국 평균이 지역별 참상을 은폐.

📎 https://youtu.be/e6aAybTr73g?si=qhyhozmigjs0L-Vp

Why Vancouver Condo Buyers are Losing $100,000 Overnight

밴쿠버 프리세일 콘도 시장의 숨겨진 붕괴를 데이터 중심으로 분석한 영상.

💥 프리세일 레버리지 폭발
2021~2022년 고점에 계약한 프리세일 콘도가 완공 시점에 감정가 대비 크게 하락.
▸ 은행 감정가가 계약가를 밑돌면서 수십만 달러 추가 현금 필요.
▸ Assignment 시장에서 건당 10만~50만 달러 이상 손실 발생.

📉 보이지 않는 폭락
Assignment 거래는 MLS에 잡히지 않아 평균 가격 통계에 반영되지 않는 구조.
▸ 실제 가격 조정 규모가 헤드라인보다 훨씬 심각.
▸ 일반 관찰자가 리스크를 과소평가하는 원인.

🧮 투자 수지 역전
저금리 시대의 캐시플로우 모델이 고금리와 렌트 둔화로 완전히 붕괴.
▸ 모기지 비용 급등에 스트라타 운영비까지 상승.
▸ 장기 보유 전략마저 구조적 적자 상태로 전환.

🧊 수요 위축과 재고 과잉
투자자 비중이 절반에서 4분의 1 수준으로 급감하면서 미분양 재고 급증.
▸ 한계 매도자는 손절, 포기, 법적 분쟁 중 선택해야 하는 상황.
▸ 특히 Brentwood 등 투자자 밀집 고층 타워에 피해 집중.

🔑 핵심 시사점
장기 보유 고자본 소유자는 버퍼가 있으나, 최근 3~5년 내 고레버리지 매수자에 타격 집중.
▸ 신규 착공과 프리세일 출시가 이미 감소 추세로 2~4년 후 공급 부족 가능성.
▸ 현금 보유 투자자에게는 위기 속 기회가 될 수 있으나 낙폭 확인 필요.

📎 https://youtu.be/SVKrIpQCNsE?si=bfRzC0CmtA_QVkyJ

결국 꼭지에서 샀다가 입주할 때 은행에서 대출 안해줘서 열쇠 못받을 뻔한 에피소드

집값 하락은 전 세계적인 현상인 것 같습니다. :) 잼통이 일잘한거 아님 ㅎ

과거 썬마이크론도 오라클이 인수했는데 오라클은 누가 인수하게 될까요? 귱금 ㅎ

* 잊을만 하면 오라클

https://n.news.naver.com/article/001/0015942390?sid=104

그러고보니 밴쿠버도 집값 중국인들이 올린다는 얘기가 많았습니다. 이건 음모론이고 나발이 아닌 팩트임.

NotebookLM은 기능은 빵빵하긴 한데, 살짝 좌편향 / 중립(?)을 지키려는 느낌이 강합니다.
(GPT보다는 아님). 음... 그록 다시 구독해야 할지 고민중입니다.

왜 겐세이를 치는지 알 수 없네요 (사실은 알지롱!)
책임지지 못할거면 안하는게 최선이지요.

Hi 답변에 80달러 ㄷㄷ

Grit 을 주제로 한 동화를 만들어 봤습니다. 자녀 분들에게 읽혀주시면 공부도 되고 좋을 듯 합니다. :)

https://gemini.google.com/share/8b2acf1f222f

이거 사기 아닌가요?