Риски венчурного инвестирования: какие бывают и как оценить

На каждом инвестиционном комитете мы обсуждаем не только возможности проектов, но и смотрим на риски. Даже при кажущейся устойчивости, текущих успехах и невероятных перспективах, любой венчурный проект (venture - рисковать с англ.) имеет высокую вероятность (свыше 50%) неудачи и снижения капитализации. Хороший пример - стартап Klarna.

При анализе компаний мы оцениваем как минимум 5 стандартных типов рисков: (1) рыночный риск (2) риск бизнес-модели (3) риск технологии (4) риск команды (5) финансовые риски

Как профессиональные венчурные инвесторы анализируют риски - рассказываем в нашей карточке🔼🔥

@VoskhodVC - канал венчурного фонда «Восход»

#риски #vc #база

Стратегия 2024: от seed до IPO

Сегодня поучаствовали в конференции «Венчурный ландшафт» в кластере Ломоносов, где рассказали о планах фонда «Восход» на этот год. Коротко главное:


📍Портфель

Сейчас в портфеле «Восхода» уже 20+ портфельных компаний: мы продолжаем фокусироваться на deeptech (90% средств инвестировано именно в такие проекты). Направления следующие: медтех, аэроспейс (БПЛА и космос), биотех, индустриальные технологии, фудтех и др.

🚀Seed

В 2023 году в портфеле фонда стало больше seed-инвестиций: по этому направлению у нас принята отдельная стратегия, считаем, что сейчас как никогда важно подхватывать интересные проекты внутри страны на самых ранних стадиях. Кроме того, мы начали развивать направление инвестиций в университетские стартапы, тоже в рамках стратегии по ранним стадиям

💯Мультистадийность

Фонд постепенно наращивает объем средств под управлением и двигается в сторону реализации стратегии мультистадийного инвестирования: в этом году портфель должен пополниться проектами поздних стадий, а это значит, что к концу года портфель будет представлен проектами от seed до pre-IPO (или даже IPO). По мере реализации будем об этом рассказывать

#восход #vc

Самые активные венчурные инвесторы в РФ в 2023 г.

Источник Venture Guide

Итоги недели по tech-сделкам с участием российских компаний и предпринимателей 🔥

🌷Платформа для 3D-художников Retry привлекла 9,1 млн руб, 10% из них вложила brainbox VC.

🌷Евгений Пошвин ("Новомет") купил пермский стартап по производству роботов "Роботех".

🌷Бизнес-ангел Гарри Змудзе вложился в стартап из США с российскими корнями Profi.

🌷Биопринтинговый стартап с российскими корнями Heos Machine привлек $50 тысяч от неназванного инвестора.

🌷Стала известна сумма сделки "МТС" по покупке доли сервиса аренды самокатов "Юрент". Оператор заплатил 5 млрд руб за 68,8%.

⚡️Telegram оценили в $30 млрд перед возможным IPO

Павел Дуров, основатель Telegram, в интервью FT подтвердил, что рассматривает возможность проведения IPO мессенджера.
Предварительная оценка сервиса сейчас - $30 млрд. Такую оценку предложили потенциальные инвесторы, включая «глобальные технологические фонды поздней стадии». При этом Дуров исключил продажу платформы: пока он изучает возможность IPO.

Что еще рассказал Дуров:

- у Telegram 900 млн пользователей (против 500 млн пользователей в начале 2021 г)

- компания станет прибыльной в следующем году, или даже в этом

-платформа заработала «сотни миллионов долларов» после внедрения услуг рекламы и подписки премиум

FT, кстати, называет будущее IPO Telegram "потенциальным блокбастером на фондовом рынке".

#tg #IPO

🔥Сегодня принимаем участие в Venture Games, где обсуждаем оценки стартапов.

Кратко тезисы от нашего менеджера по инвестициям Марии Горбуновой:

💰Для проектов с выручкой ориентиром будут реалистичные мультипликаторы, релевантные именно для российского рынка последних лет, а не зарубежные; сейчас для РФ это примерно 2-5х к выручке за последние 12 месяцев

📍При оценке стартапа инвесторы смотрят в том числе и на потенциальный мультипликатор при экзите, поэтому оценка всегда учитывает цели по доходности инвестора

🚀Для проектов ранних стадий (особенно в сегменте deeptech), когда еще нет выручки, оценка строится на основе анализа перспективной прогнозируемой выручки, которая дисконтируется к настоящему моменту (метод дисконтирования денежных потоков), также оцениваются глубина командной экспертизы и реализуемость заложенного технологического развития и бизнес-плана

📈Оценка стартапа всегда учитывает объем достижимого рынка и перспективы масштабирования

@VoskhodVc - канал венчурного фонда «Восход»

Почему растут госбюджеты на космос?

Рост государственных расходов на космическую отрасль в мире в 2023 г. составил 15% к 2022г., до $117 млрд (см. инфографику постом выше) - в первую очередь за счет роста расходов на оборонные задачи. По данным Euroconsult, темпы роста инвестиций в оборону сейчас выше темпов прироста затрат на гражданский космос.

Лидер по гос.расходам на космос - США ($73 млрд). Впрочем, глобальная доля штатов в бюджете на космос постепенно снизилась с 75% в 2000г. до 63% в 2023г. т.к. другие страны увеличили финансирование этого сектора. Доля Азии в мировых расходах удвоилась с начала 2000-х благодаря усилиям Китая.

Помимо исторических космических держав, в последние годы все большее число стран решили пересмотреть свой подход к космическому сектору: нарастили финансирование, разработали новые космические стратегии и, в некоторых случаях, создали специализированное космическое агентство. Эта тенденция подчеркивает признание правительствами космоса ценной инвестицией для достижения национальных социальных и экономических выгод, как в гражданских, так и в оборонных целях.

За последние несколько лет появилось новое обоснование: страны стремятся обеспечить себе долю в растущих коммерческих доходах, генерируемых космической отраслью, для своих отраслей. Особенно тенденция заметна в Азии и на Ближнем Востоке.

О перспективах частного космоса в России мы рассказывали тут.

@VoskhodVC - канал венчурного фонда "Восход"

#spacetech

Из стран Топ-10 лучшая динамика по росту бюджета на "космос" - у Великобритании (+25%) и Италии (+22%)

📈"Коммерсант" сообщил о новом проекте поправок к закону «Об акционерных обществах» с важными предложениями для высокотехнологичных компаний.

Согласно проекту, все российские непубличные АО смогут выпускать многоголосые привилегированные акции, при этом высокотехнологичные компании смогут сохранить выпущенные ранее многоголосые префы даже после IPO, а непубличные общества смогут конвертировать такие акции в обыкновенные.

📍Принадлежность АО к высокотехнологичным компаниям Минэкономики определило следующими признаками:

🔬Проведение научно-исследовательских работ;

🚀Осуществление внедренческой или инновационной деятельности;

⚙️Создание новых или совершенствование применяемых технологий;

🧪Создание новых видов сырья или материалов.

🦄Что это означает на практике?

(1) Введение в оборот понятия и критериев технологических компаний позволит данным проектам воспользоваться налоговыми льготами по налогу на прибыль и иными преференциями для размещения на бирже, включая "IPO fast track"

(2) Выпуск акций с различными правами позволит основателям проектов, развивать проект за счет инвестиционных средств без потери контроля над проектом

Обсуждаемый проект поправок к закону «Об акционерных обществах» о многоголосых акциях является давно ожидаемым рынком инструментом для финансирования технологических компаний, в том числе через инструменты pre-IPO и IPO.

@VoskhodVC - канал венчурного фонда "Восход"

Итоги недели по tech-сделкам с участием российских компаний и предпринимателей 🔥

🐶PetТech проект VOX продал 10% компании за 9,6 млн руб через brainbox VC, платформа вложила 10% от общего объема раунда.

👗ФРИИ нарастил долю в сервисе онлайн подбора одежды Style Box до 21%, вложив 8,25 млн руб. Общий объем инвестиций от ФРИИ в проект составил 15 млн руб.

🎮The Games Fund с основателями из России инвестировал $1,5 млн в американскую игровую студию Roar Games.

🛡️Стартап из Эстонии BotGuard с российскими корнями привлек €12 млн от MMC Ventures, Tera Ventures и Expeditions Fund.

🏋️Подконтрольный "МТС" проект Gogym поглощает конкурента Gymmy. Условия сделки не раскрываются.

🚕Международный сервис такси inDrive, основанный в Якутске, привлек $150 млн от General Catalyst.

💳Британский стартап Anna Money с российскими корнями купил австралийский финтех-сервис GetCape.

И еще:

🏦ГК "Элемент" намерена выйти на IPO до конца 2024 года.

💰Венчурный фонд «Вымпелкома» привлек стороннего вкладчика - нефтесервисную группу «Таграс».

Финансирование квантовых вычислений выросло до рекордного уровня в 2023 году на фоне спада в венчурной индустрии в целом: было закрыто 64 сделки на сумму $1,3 млрд

_________

@VoskhodVC - канал венчурного фонда «Восход»

#quantum #vc

OpenAI показала примеры видео, созданных с помощью нейросети Sora (сама модель, генерирующая видео по статическим изображениям и текстовым описаниям, пока остаётся недоступной для публики).

https://t.me/Theedinorogblog/5546

Мнение: Снижение ставки ЦБ не угрожает рынку IPO

«Эксперт РА» выпустило аналитический отчет «Бум IPO в России: эффект для рынков капитала», где оценило перспективы рынка IPO после снижения ключевой ставки.

IPO vs Долг

Существует гипотеза, что бум IPO стал следствием высоких ставок заимствования, а привлечение акционерного капитала может быть исключительно вынужденной альтернативой дорогим займам.

Косвенное подтверждение - низкий показатель доли акций в свободном обращении недавно вышедших компаний (5%-10-13%).

В дальнейшем снижение ключевой ставки могло бы привести к возвращению эмитентов на долговые рынки и охлаждению рынка IPO. Но аналитики “Эксперт РЭ» считают, что рынок IPO «драйвят» в первую очередь господдержка и рекордное число ликвидности от ритейл-инвесторов (см.график).

Аргументы «за» продолжение тренда на IPO:

• число IPO (их десятки) незначительно по сравнению с общим количество зарегистрированных в России компаний (миллионы);
• объем средств, привлеченных на долговом рынке, значительно превосходит объем, полученный в ходе IPO: 2,4 трлн руб. (без учета замещающих облигаций) против 41,7 млрд руб. в 2023 году;
• разный спрос: консервативные инвесторы выбирают облигации, а спекулянты активнее участвуют в IPO, закрывая позиции в короткие сроки.

Влияние на технологические IPO

Перспективные технологические отрасли, такие, как IT, имеют возможности получения льготного финансирования и выпуска облигаций, исторически обладают меньшим долгом, но, тем не менее, не отказываются от публичных размещений.

Таким образом, для компаний из сферы ИТ движение ключевой ставки не является определяющим в вопросе принятия решения о первичном размещении или тайминге проведения IPO. Технологические компании привлекают инвесторов возможностью нелинейного роста.

Сам отчет прикладываем⤵️

@VoskhodVC - канал венчурного фонда «Восход»

Итоги недели по tech-сделкам с участием российских компаний и предпринимателей 🔥

⭐Цифровая экосистема Uzum экс-главы VK и сооснователя "КупиКупон", привлекла более $100 млн и стала первым технологическим "единорогом" в Узбекистане.

⭐Банк Capitec покупает за €26,3 млн контроль в польской финтех-компании AvaFin. Сделка станет экзитом для Flint Capital Дмитрия Смирнова, который ранее вложил в проект €6 млн.

⭐Британский стартап выходцев из России Stayf привлек €650 тыс. Среди инвесторов AltaIR Capital, Yellow Rocks и Smart Partnership Capital.

⭐ИИ-стартап Fluently Станислава Беляева и Юрия Ребрика поднял $2 млн. Среди инвесторов основатель Dropbox.

⭐Softline Venture Partners вложил 100 млн руб в систему защиты от кибератак Findler, разработанную RebrandyCo.

⭐Бельгийская Robovision привлекла $42 млн. Среди инвесторов Target Global Михаила Лобанова и Александра Фролова.

А еще:

⭐Топ-менеджеры "Ланита" получили доли в разработчике low-code платформы BPMSoft.

⭐Российский аналог Zoom - IVA Technologies собирается провести IPO в течение 2024 года.

На какие отрасли экономики повлияют человекоподобные роботы

Антропоморфные роботы с генеративным AI сейчас в тренде. Венчурные инвестиции в их производителей побили рекорды прошлых лет всего за 3 месяца 2024 года.

Источник