#дкп #ставка
🔑 Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ по итогам заседания 24 октября
Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.
🟣 Экономическая ситуация в целом, по мнению участников обсуждения, развивалась по прогнозу Банка России. Жесткие денежно-кредитные условия продолжали сдерживать инфляционное давление. Несмотря на то что в последние месяцы отмечался рост текущей инфляции, ее устойчивые показатели сохранялись в диапазоне 4–6%.
🟣 В то же время появились новые проинфляционные факторы: повышение НДС в 2026 году, более высокая индексация тарифов на ЖКУ, изменения в расчете утилизационного сбора и ситуация на рынке топлива. Хотя эти факторы носят разовый характер, их одновременное действие может усилить инфляционные ожидания.
🟣 Большинство участников согласились, что полная компенсация этих факторов мерами денежно-кредитной политики может привести к чрезмерному охлаждению экономики и последующему отклонению инфляции вниз от цели. Поэтому нужно продолжить снижение ключевой ставки, но уменьшить его шаг и повысить прогнозную траекторию ставки.
🟣 По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена на 50 б.п., до 16,5% годовых. Дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
По нашему прогнозу, устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. Годовая инфляция ожидается на уровне 4–5% в 2026 году. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
🔑 Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ по итогам заседания 24 октября
Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике, инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.
🟣 Экономическая ситуация в целом, по мнению участников обсуждения, развивалась по прогнозу Банка России. Жесткие денежно-кредитные условия продолжали сдерживать инфляционное давление. Несмотря на то что в последние месяцы отмечался рост текущей инфляции, ее устойчивые показатели сохранялись в диапазоне 4–6%.
🟣 В то же время появились новые проинфляционные факторы: повышение НДС в 2026 году, более высокая индексация тарифов на ЖКУ, изменения в расчете утилизационного сбора и ситуация на рынке топлива. Хотя эти факторы носят разовый характер, их одновременное действие может усилить инфляционные ожидания.
🟣 Большинство участников согласились, что полная компенсация этих факторов мерами денежно-кредитной политики может привести к чрезмерному охлаждению экономики и последующему отклонению инфляции вниз от цели. Поэтому нужно продолжить снижение ключевой ставки, но уменьшить его шаг и повысить прогнозную траекторию ставки.
🟣 По итогам обсуждения ключевая ставка была снижена на 50 б.п., до 16,5% годовых. Дальнейшие решения будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
По нашему прогнозу, устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026 года. Годовая инфляция ожидается на уровне 4–5% в 2026 году. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели.
🤩13👍6🔥6😁6🥰4👏4🎉4❤1
❗️🇷🇺#DIAS #дивиденд
сегодня СД «Диасофт» утвердил положение о дивидендной политике в новой редакции
Обновленная редакция дивидендной политики предполагает рассмотрение выплаты дивидендов не реже одного раза в полугодие, критерием является показатель EBITDAC Консолидированной отчетности по МСФО.
Размер дивидендов составит не менее 80% от значения показателя EBITDAC по итогам отчетного периода
релиз
———————
завтра - СД Диасофт решит по дивидендам 9м 2025г
сегодня СД «Диасофт» утвердил положение о дивидендной политике в новой редакции
Обновленная редакция дивидендной политики предполагает рассмотрение выплаты дивидендов не реже одного раза в полугодие, критерием является показатель EBITDAC Консолидированной отчетности по МСФО.
Размер дивидендов составит не менее 80% от значения показателя EBITDAC по итогам отчетного периода
релиз
———————
завтра - СД Диасофт решит по дивидендам 9м 2025г
👏9🎉7😁6🤩6👍5🥰4🤬1💩1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
👍10👏9😁7🥰6🤩5🔥4🎉3🤬1😢1
VM Finance
🛢🇷🇺🇨🇳#GAZP #газ #россия #китай 5 ноября «Газпром» зафиксировал новый исторический максимум суточных поставок газа в Китай по «Силе Сибири».
🛢🇷🇺#GAZP
«Газпром» в октябре установил новый абсолютный рекорд поставок газа для этого месяца из Единой системы газоснабжения потребителям России. — холдинг
«Газпром» в октябре установил новый абсолютный рекорд поставок газа для этого месяца из Единой системы газоснабжения потребителям России. — холдинг
🔥10😁7🎉5🤩5🥰4👏4👍3
🎯 Mission complete. Индекс #IMOEX закрыл Трамповский гэп. А что собственно дальше?
Технически, сегодня рынок отработал цель, закрыв гэп на 2532. Теперь рынок свободен для роста, осталось переключить внимание с геополитики на макроэкономику, ну или найти триггеры в ней.
💰 А в макро позитивные сигналы продолжают накапливаться.
📈 Во-первых, рынок вкладов вновь перешел к снижению, после коррекции перед ставкой. Средняя максимальная ставка в рублях снизилась до 15,37% (было 15,45%). Уверен, что ближе к декабрьскому заседанию цифра опустится существенно ниже, постепенно снижая привлекательность «кэша» и депозитов, делая акции, особенно на текущих уровнях, более интересными.
🏛 Во-вторых, сегодня вышло Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ (от 24 октября). Оно полностью подтверждает мой вчерашний тезис: ЦБ продолжит снижение ставки, но уменьшив шаги. Это ожидаемо. Но важнее почему. Регулятор видит, что сохранение жесткой ДКП уже негативно бьет по рынку: объем размещения корпоративных облигаций в октябре рухнул на 22% м/м. Добавьте сюда вчерашние данные, что компании тратят рекордные 36% прибыли на обслуживание займов. Очень важна и риторика: ЦБ признает, что новые проинфляционные факторы (НДС в 2026, ЖКУ) носят разовый характер. И вот ключевая цитата: «...полная компенсация этих факторов мерами... может привести к чрезмерному охлаждению экономики...».
Проще говоря, ЦБ загнал себя в угол, но еще пытается сохранить лицо и хочет он или нет, но действовать (снижать) придется, иначе начнутся уже конкретные проблемы в реальном секторе. Убивать экономику никто не будет. Это вполне недвусмысленный «голубиный» сигнал, и мой прогноз по снижению ставки в декабре на 1% вполне реалистичен.
💻 На этом позитив не заканчивается. Проект бюджета, который сейчас проходит чтения, тоже подкидывает поводы для оптимизма. Помимо общих мер поддержки МСП, сегодня пришла главная новость для IT-сектора.
Поправки ко второму чтению сохраняют освобождение от НДС при реализации российского ПО.
Это мощнейший сигнал. С учетом того, что IT-сектор является одним из главных бенефициаров снижения ставок (которое, как мы видим из резюме ЦБ продолжится), это делает отрасль потенциальным лидером роста, способным показать динамику выше рынка.
⚠️ Теперь о рисках. Не все так гладко.
Сегодняшние данные показали резкое оживление в экономике:
✔️ Services PMI = 51.7 (было 47)
✔️ Composite PMI = 50.2 (было 46.6)
Это не очень хороший сигнал, т.к. рост деловой активности подогревает инфляцию. Вчерашний перенос данных по инфляции из-за праздников делает завтрашний отчет критически важным. И нам очень нужно увидеть там дальнейшее замедление.
🕊️ Что по геополитике?
Кремль выражает надежду, что "ядерная" тематика не окажет негативного влияния на двусторонние отношения, однако на данный момент отсутствуют четкие сигналы от Трампа. Возможно, сегодня вечером появятся какие-то новые вводные, особенно в свете предстоящей встречи Трампа с нашими соседями (Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Туркменистан и Узбекистан), прибывшими в Вашингтон.
🗞️ Корпоративные новости:
$GAZP 5 ноября Газпром зафиксировал новый исторический максимум суточных поставок газа в Китай по «Силе Сибири». В октябре установил новый абсолютный рекорд поставок газа потребителям России.
$DIAS СД Диасофт утвердил положение о дивидендной политике в новой редакции, что предполагает рассмотрение выплаты дивидендов не реже одного раза в полугодие, критерием является показатель EBITDAC Консолидированной отчетности по МСФО.
Размер дивидендов составит не менее 80% от значения показателя EBITDAC по итогам отчетного периода
$RUAL СД РУСАЛа рекомендовал не выплачивать дивиденды за 9 месяцев 2025 года.
Технически, сегодня рынок отработал цель, закрыв гэп на 2532. Теперь рынок свободен для роста, осталось переключить внимание с геополитики на макроэкономику, ну или найти триггеры в ней.
💰 А в макро позитивные сигналы продолжают накапливаться.
📈 Во-первых, рынок вкладов вновь перешел к снижению, после коррекции перед ставкой. Средняя максимальная ставка в рублях снизилась до 15,37% (было 15,45%). Уверен, что ближе к декабрьскому заседанию цифра опустится существенно ниже, постепенно снижая привлекательность «кэша» и депозитов, делая акции, особенно на текущих уровнях, более интересными.
🏛 Во-вторых, сегодня вышло Резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ (от 24 октября). Оно полностью подтверждает мой вчерашний тезис: ЦБ продолжит снижение ставки, но уменьшив шаги. Это ожидаемо. Но важнее почему. Регулятор видит, что сохранение жесткой ДКП уже негативно бьет по рынку: объем размещения корпоративных облигаций в октябре рухнул на 22% м/м. Добавьте сюда вчерашние данные, что компании тратят рекордные 36% прибыли на обслуживание займов. Очень важна и риторика: ЦБ признает, что новые проинфляционные факторы (НДС в 2026, ЖКУ) носят разовый характер. И вот ключевая цитата: «...полная компенсация этих факторов мерами... может привести к чрезмерному охлаждению экономики...».
Проще говоря, ЦБ загнал себя в угол, но еще пытается сохранить лицо и хочет он или нет, но действовать (снижать) придется, иначе начнутся уже конкретные проблемы в реальном секторе. Убивать экономику никто не будет. Это вполне недвусмысленный «голубиный» сигнал, и мой прогноз по снижению ставки в декабре на 1% вполне реалистичен.
💻 На этом позитив не заканчивается. Проект бюджета, который сейчас проходит чтения, тоже подкидывает поводы для оптимизма. Помимо общих мер поддержки МСП, сегодня пришла главная новость для IT-сектора.
Поправки ко второму чтению сохраняют освобождение от НДС при реализации российского ПО.
Это мощнейший сигнал. С учетом того, что IT-сектор является одним из главных бенефициаров снижения ставок (которое, как мы видим из резюме ЦБ продолжится), это делает отрасль потенциальным лидером роста, способным показать динамику выше рынка.
⚠️ Теперь о рисках. Не все так гладко.
Сегодняшние данные показали резкое оживление в экономике:
✔️ Services PMI = 51.7 (было 47)
✔️ Composite PMI = 50.2 (было 46.6)
Это не очень хороший сигнал, т.к. рост деловой активности подогревает инфляцию. Вчерашний перенос данных по инфляции из-за праздников делает завтрашний отчет критически важным. И нам очень нужно увидеть там дальнейшее замедление.
🕊️ Что по геополитике?
Кремль выражает надежду, что "ядерная" тематика не окажет негативного влияния на двусторонние отношения, однако на данный момент отсутствуют четкие сигналы от Трампа. Возможно, сегодня вечером появятся какие-то новые вводные, особенно в свете предстоящей встречи Трампа с нашими соседями (Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Туркменистан и Узбекистан), прибывшими в Вашингтон.
🗞️ Корпоративные новости:
$GAZP 5 ноября Газпром зафиксировал новый исторический максимум суточных поставок газа в Китай по «Силе Сибири». В октябре установил новый абсолютный рекорд поставок газа потребителям России.
$DIAS СД Диасофт утвердил положение о дивидендной политике в новой редакции, что предполагает рассмотрение выплаты дивидендов не реже одного раза в полугодие, критерием является показатель EBITDAC Консолидированной отчетности по МСФО.
Размер дивидендов составит не менее 80% от значения показателя EBITDAC по итогам отчетного периода
$RUAL СД РУСАЛа рекомендовал не выплачивать дивиденды за 9 месяцев 2025 года.
👍9🥰9😁6🎉6👏5❤3🔥2🤩2
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
❗️🇷🇺#GAZP
ГАЗПРОМ ПОЛУЧИТ ВЫЧЕТ ПО НДПИ В 64 МЛРД РУБ. С НОЯБРЯ 2026 Г. ПО АВГУСТ 2028 Г., ЗАТЕМ ПО 5,5 МЛРД РУБ. В МЕСЯЦ, ЗА СЧЕТ НЕЗАВИСИМЫХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ - ИСТОЧНИКИ
ГАЗПРОМ ПОЛУЧИТ ВЫЧЕТ ПО НДПИ В 64 МЛРД РУБ. С НОЯБРЯ 2026 Г. ПО АВГУСТ 2028 Г., ЗАТЕМ ПО 5,5 МЛРД РУБ. В МЕСЯЦ, ЗА СЧЕТ НЕЗАВИСИМЫХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ - ИСТОЧНИКИ
👏18👍10🔥7😁6🤩4🎉3🥰1
🇺🇦#украина #геополитика
Уиткофф выразил мнение, что США урегулируют украинский конфликт
Об этом он заявил в ходе выступления на Американском бизнес-форуме.
«Мы урегулируем это, и я думаю, что это, вероятно, самое важное, что нужно урегулировать следующим»
Уиткофф также отметил, что для этого необходимо провести много технической работы.
Уиткофф выразил мнение, что США урегулируют украинский конфликт
Об этом он заявил в ходе выступления на Американском бизнес-форуме.
«Мы урегулируем это, и я думаю, что это, вероятно, самое важное, что нужно урегулировать следующим»
Уиткофф также отметил, что для этого необходимо провести много технической работы.
🔥14👏8👍7🥰6🤩6😁2🎉2
🗓КАЛЕНДАРЬ НА СЕГОДНЯ — 2025.11.07
🇺🇸Министр Войны США Хегсет представит масштабную реформу системы продажи американского оружия, чтобы ускорить продажи военной техники за рубеж и нарастить производство вооружений
🇪🇺🇷🇺 власти Бельгии обсудят с ЕК использование замороженных активов России для выдачи кредита Украине в 140 млрд евро
🇷🇺сд по дивидендам: #DIAS
попсовые отчетности:
🇷🇺#PHOR ФосАгро - МСФО 9м 2025г
🇷🇺#POSI Позитив - МСФО 9м 2025г
🇷🇺#TGKA ТГК-1 - МСФО 9м 2025г
🇺🇸Министр Войны США Хегсет представит масштабную реформу системы продажи американского оружия, чтобы ускорить продажи военной техники за рубеж и нарастить производство вооружений
🇪🇺🇷🇺 власти Бельгии обсудят с ЕК использование замороженных активов России для выдачи кредита Украине в 140 млрд евро
🇷🇺сд по дивидендам: #DIAS
попсовые отчетности:
🇷🇺#PHOR ФосАгро - МСФО 9м 2025г
🇷🇺#POSI Позитив - МСФО 9м 2025г
🇷🇺#TGKA ТГК-1 - МСФО 9м 2025г
🥰8👏8😁6🤩5🎉4🔥3❤2👍2
⚠️🇺🇸🇷🇺#LKOH
Министерство финансов США заявляет, что не выдаст компании Gunvor лицензию на ведение бизнеса до завершения украинского конфликта.
Компания Gunvor отозвала свое предложение о приобретении зарубежных активов "Лукойла".
Министерство финансов США заявляет, что не выдаст компании Gunvor лицензию на ведение бизнеса до завершения украинского конфликта.
Компания Gunvor отозвала свое предложение о приобретении зарубежных активов "Лукойла".
👍10🥰7👏5🔥4😁4🎉4🤩4
🇺🇦#украина #геополитика
Трамп заявил о большом прогрессе в урегулировании украинского конфликта
США стремятся к урегулированию между Россией и Украиной, эта работа не завершена, но удалось добиться большого прогресса, заявил Трамп на встрече с лидерами стран Центральной Азии в Белом доме.
Трамп заявил, что США завершили восемь войн за восемь месяцев и хотят добавить к завершенным конфликтам еще один — украинский.
«Мы хотим увидеть завершение этой войны», — Трамп
⛽️ Трамп утверждает, что Россия стала экспортировать меньше нефти
🇺🇸🇷🇺🇨🇳 Трамп заявил, что обсуждал с Россией и Китаем сокращение ядерных арсеналов, надеется на успех в этой сфере "это может произойти" — Трамп
Трамп заявил о большом прогрессе в урегулировании украинского конфликта
США стремятся к урегулированию между Россией и Украиной, эта работа не завершена, но удалось добиться большого прогресса, заявил Трамп на встрече с лидерами стран Центральной Азии в Белом доме.
Трамп заявил, что США завершили восемь войн за восемь месяцев и хотят добавить к завершенным конфликтам еще один — украинский.
«Мы хотим увидеть завершение этой войны», — Трамп
⛽️ Трамп утверждает, что Россия стала экспортировать меньше нефти
🇺🇸🇷🇺🇨🇳 Трамп заявил, что обсуждал с Россией и Китаем сокращение ядерных арсеналов, надеется на успех в этой сфере "это может произойти" — Трамп
👍10😁9🎉7🤩6🔥5🥰3👏3❤2
🚫🛢🇺🇸🇭🇺🇷🇺#нефть #венгрия #россия #сша
Сенаторы США потребовали от Венгрии прекратить закупки российской нефти перед встречей Трампа с Орбаном — BBG
✈️ Сегодня Орбан в Вашингтоне с официальным визитом
🇷🇺🇺🇸 России и США осталось решить всего пару вопросов для проведения саммита в Будапеште — Орбан
Сенаторы США потребовали от Венгрии прекратить закупки российской нефти перед встречей Трампа с Орбаном — BBG
✈️ Сегодня Орбан в Вашингтоне с официальным визитом
🇷🇺🇺🇸 России и США осталось решить всего пару вопросов для проведения саммита в Будапеште — Орбан
👍10🔥7🥰6😁5🤩5🎉4👏3
🇷🇺#fx #россия #RUB
Рубль фундаментально укрепляется не только из-за жесткой ДКП. В числе других факторов – ограничения на импорт, сокращение спроса на иностранные активы и продажи средств ФНБ. — ЦБ объяснил фундаментальные причины укрепления рубля
Без ослабления рубля, акциям РФ будет трудно расти — эксперты
Рубль фундаментально укрепляется не только из-за жесткой ДКП. В числе других факторов – ограничения на импорт, сокращение спроса на иностранные активы и продажи средств ФНБ. — ЦБ объяснил фундаментальные причины укрепления рубля
Без ослабления рубля, акциям РФ будет трудно расти — эксперты
🤩12🎉7😁6👍4👏4❤3🥰3🔥1
🔥10🥰6😁6🎉5🤩5👏4👍3
🇷🇺🇺🇸#россия #германия
Глава РФПИ Кирилл Дмитрие обещает больше прогресса в переговорах РФ-США
На прошлой неделе состоялись продуктивные трехдневные встречи в США, на которых обсуждались пути к миру, торговля, экономическое сотрудничество и предложение США запретить нацистскую идеологию в Украине. Скоро будет больше прогресса.
Глава РФПИ Кирилл Дмитрие обещает больше прогресса в переговорах РФ-США
На прошлой неделе состоялись продуктивные трехдневные встречи в США, на которых обсуждались пути к миру, торговля, экономическое сотрудничество и предложение США запретить нацистскую идеологию в Украине. Скоро будет больше прогресса.
👍9🔥9🎉6😁5🥰4👏3🤩3❤2
#инвестиции #аналитика #обзор #новатэк
🌏 Новатэк $NVTK - геополитика и санкции, как выживает флагман российского СПГ?
📲 Теперь канал VMFinance и в МАХ - только обзоры и ничего лишнего.
В отличие от своего "трубопроводного" старшего брата, Новатэк исторически был более маржинальным, гибким и ориентированным на глобальный рынок. Но сегодня компания оказалась на передовой экономической битвы: ее ключевой проект "Арктик СПГ 2" находится под прямыми санкциями США, а Европа грозит полным отказом.
Разбираемся, что перевешивает: геополитическое давление или фундаментальная сила и азиатский разворот.
📊 Финансы: Денег много, но прибыль под давлением
Отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2025 года — это квинтэссенция текущей ситуации:
✔️ Выручка: 804,3 млрд ₽ (+6,9% г/г).
✔️ Нормализованная EBITDA: 471,8 млрд ₽ (-1,8% г/г).
✔️ Нормализованная чистая прибыль: 237,1 млрд ₽ (-17% г/г).
Куда ушла прибыль при растущей выручке? Ответ — налоговое давление. Рост НДПИ и отмена льгот для новых проектов (включая "Арктик СПГ 2" из-за санкций) съедают маржу.
Но дьявол в деталях (и в балансе):
✔️ Чистый долг: 108,3 млрд ₽ (падение на 22%!). Компания активно гасит долги.
✔️ Чистый денежный поток от OCF: 195,7 млрд ₽ (+7,3%).
✔️ CAPEX (капвложения): 76,4 млрд ₽ (падение на 37,3%).
Вывод из цифр: НОВАТЭК генерирует мощный кэш, стал финансово "сухим" (низкий долг) и прошел пик инвестиций. Да, налоги бьют по чистой прибыли, но операционная машина работает исправно.
🚢 Операционка: Азиатский вектор в действии
Операционные результаты за 9 месяцев 2025 года показывают, как компания адаптируется.
Общая добыча осталась почти на том же уровне (+0,8% г/г), но ключевое — это структура продаж:
✔️ Реализация газа (в основном РФ): 55,8 млрд м³ (-0,6%).
✔️ Реализация жидких углеводородов (СПГ, конденсат): 13,7 млн тонн (+12,3% г/г).
Компания замещает внутренний рынок высокомаржинальным экспортом. И, судя по всему, успешно. Несмотря на санкции против "Арктик СПГ 2", экспорт СПГ из России в октябре подскочил на 21% (данные LSEG) — именно благодаря запуску этого проекта.
🌪️ Геополитика vs. Реальность
Негатив:
🇺🇸 Санкции США против "Арктик СПГ 2" (проект рискует не выйти на полную мощность).
🇪🇺 Европарламент поддержал полный запрет импорта газа и нефти из РФ (новые контракты — с 2026, долгосрочные — с 2027). Поставки СПГ в ЕС за 9 мес. 2025 снижаются на 7%.
Реальность (позитив):
🇨🇳 Китай продолжает активно принимать танкеры с подсанкционного "Арктик СПГ 2".
🇯🇵 Япония заявила, что продолжит импортировать СПГ из России.
🇰🇷 Южная Корея в августе удвоила импорт российского СПГ.
Рынок перестраивается. Азия (КНР, Корея, Япония) и новые игроки становятся ключевыми и потенциальными покупателями. Гибкость СПГ-танкеров позволяет это делать.
🎯 Дивиденды, ДКП и вывод
💰 Дивиденды:
Политика — 50% от нормализованной чистой прибыли. За 1-е полугодие 2025 уже выплатили 44,7 ₽ на акцию. Учитывая низкий долг и сильный OCF, дивиденды одни из самых стабильных в секторе. Прогнозная годовая доходность на 2025-2026 гг. — около 7-8%.
📊 ДКП:
Сейчас высокая ставка ЦБ — это негатив. Сильный рубль снижает экспортную выручку в рублевом эквиваленте. Но главный драйвер роста здесь — ожидание 2026 года. Планируемое смягчение ДКП и ослабление рубля приведут к росту рублевой прибыли и, как следствие, дивидендов.
💡 Вывод:
«НОВАТЭК» — это история роста, финансовой устойчивости и высокой маржи. Весь риск в компании сосредоточен в одном месте: сможет ли она физически вывозить и продавать СПГ с "Арктик СПГ 2" в обход санкций. Судя по танкерам в Китае — да, сможет.
На мой взгляд, Новатэк выглядит привлекательно. Это понятный бизнес, который генерирует кэш для акционеров.
Консенсус-прогноз на горизонте 12 месяцев 1600₽, долгосрочные перспективы (2–3 года) зависят от реализации крупных проектов компании. При успешной реализации которых и смягчении санкций акции могут показать значительный рост, обновив максимумы в 2000₽. Дополнительным плюсом является дивидендная доходность 7-8%.
Не является инвестиционной рекомендацией.
🌏 Новатэк $NVTK - геополитика и санкции, как выживает флагман российского СПГ?
В отличие от своего "трубопроводного" старшего брата, Новатэк исторически был более маржинальным, гибким и ориентированным на глобальный рынок. Но сегодня компания оказалась на передовой экономической битвы: ее ключевой проект "Арктик СПГ 2" находится под прямыми санкциями США, а Европа грозит полным отказом.
Разбираемся, что перевешивает: геополитическое давление или фундаментальная сила и азиатский разворот.
📊 Финансы: Денег много, но прибыль под давлением
Отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2025 года — это квинтэссенция текущей ситуации:
✔️ Выручка: 804,3 млрд ₽ (+6,9% г/г).
✔️ Нормализованная EBITDA: 471,8 млрд ₽ (-1,8% г/г).
✔️ Нормализованная чистая прибыль: 237,1 млрд ₽ (-17% г/г).
Куда ушла прибыль при растущей выручке? Ответ — налоговое давление. Рост НДПИ и отмена льгот для новых проектов (включая "Арктик СПГ 2" из-за санкций) съедают маржу.
Но дьявол в деталях (и в балансе):
✔️ Чистый долг: 108,3 млрд ₽ (падение на 22%!). Компания активно гасит долги.
✔️ Чистый денежный поток от OCF: 195,7 млрд ₽ (+7,3%).
✔️ CAPEX (капвложения): 76,4 млрд ₽ (падение на 37,3%).
Вывод из цифр: НОВАТЭК генерирует мощный кэш, стал финансово "сухим" (низкий долг) и прошел пик инвестиций. Да, налоги бьют по чистой прибыли, но операционная машина работает исправно.
🚢 Операционка: Азиатский вектор в действии
Операционные результаты за 9 месяцев 2025 года показывают, как компания адаптируется.
Общая добыча осталась почти на том же уровне (+0,8% г/г), но ключевое — это структура продаж:
✔️ Реализация газа (в основном РФ): 55,8 млрд м³ (-0,6%).
✔️ Реализация жидких углеводородов (СПГ, конденсат): 13,7 млн тонн (+12,3% г/г).
Компания замещает внутренний рынок высокомаржинальным экспортом. И, судя по всему, успешно. Несмотря на санкции против "Арктик СПГ 2", экспорт СПГ из России в октябре подскочил на 21% (данные LSEG) — именно благодаря запуску этого проекта.
🌪️ Геополитика vs. Реальность
Негатив:
🇺🇸 Санкции США против "Арктик СПГ 2" (проект рискует не выйти на полную мощность).
🇪🇺 Европарламент поддержал полный запрет импорта газа и нефти из РФ (новые контракты — с 2026, долгосрочные — с 2027). Поставки СПГ в ЕС за 9 мес. 2025 снижаются на 7%.
Реальность (позитив):
🇨🇳 Китай продолжает активно принимать танкеры с подсанкционного "Арктик СПГ 2".
🇯🇵 Япония заявила, что продолжит импортировать СПГ из России.
🇰🇷 Южная Корея в августе удвоила импорт российского СПГ.
Рынок перестраивается. Азия (КНР, Корея, Япония) и новые игроки становятся ключевыми и потенциальными покупателями. Гибкость СПГ-танкеров позволяет это делать.
🎯 Дивиденды, ДКП и вывод
💰 Дивиденды:
Политика — 50% от нормализованной чистой прибыли. За 1-е полугодие 2025 уже выплатили 44,7 ₽ на акцию. Учитывая низкий долг и сильный OCF, дивиденды одни из самых стабильных в секторе. Прогнозная годовая доходность на 2025-2026 гг. — около 7-8%.
📊 ДКП:
Сейчас высокая ставка ЦБ — это негатив. Сильный рубль снижает экспортную выручку в рублевом эквиваленте. Но главный драйвер роста здесь — ожидание 2026 года. Планируемое смягчение ДКП и ослабление рубля приведут к росту рублевой прибыли и, как следствие, дивидендов.
💡 Вывод:
«НОВАТЭК» — это история роста, финансовой устойчивости и высокой маржи. Весь риск в компании сосредоточен в одном месте: сможет ли она физически вывозить и продавать СПГ с "Арктик СПГ 2" в обход санкций. Судя по танкерам в Китае — да, сможет.
На мой взгляд, Новатэк выглядит привлекательно. Это понятный бизнес, который генерирует кэш для акционеров.
Консенсус-прогноз на горизонте 12 месяцев 1600₽, долгосрочные перспективы (2–3 года) зависят от реализации крупных проектов компании. При успешной реализации которых и смягчении санкций акции могут показать значительный рост, обновив максимумы в 2000₽. Дополнительным плюсом является дивидендная доходность 7-8%.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🥰9🔥8🎉6😁5🤩5👍4👏4❤2