[한투증권 김대준] 오르는 금리, 불안한 기업

최근 국내 금리 흐름이 심상치 않습니다. 국고채 3년 금리는 장중 3%를 터치했고, 회사채 금리도 등급에 관계없이 모두 빠르게 상승 중입니다. 코로나19로 어려움을 겪었던 기업들은 이런 상황이 탐탁치 않을 것입니다. 비용 부담이 새로 늘어날 수 있기 때문입니다. 투자 측면에서도 이런 부담을 줄일 필요가 있습니다. 부채비율이 낮고 이자보상배율이 높은 기업을 주목할 시점입니다.

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- 국고채 3년 금리는 지난주 장중 3% 돌파. 국내외 금리 상승 요인 다수 확인

- 벤치마크 금리 상승으로 회사채 금리도 오름세. 신용스프레드도 빠르게 확대

- 투자 측면에서 이자비용 부담을 낮출 필요. 부채비율과 이자보상배율에 관심

보고서 링크: https://bit.ly/3DZAtzE

★ 위 내용은 컴플라이언스 담당자의 결재가 완료된 것입니다

[흥국 경제/채권 김준영] 04/11(월)

날뛰는 물가와 잡고 싶은 연준


■ 생각보다 매파적이지 않았던 3월 FOMC 의사록
- 1월 FOMC 의사록에서 강력한 매파 전환 내용이 확인되며 시장이 크게 흔들렸던 경험
- 시장 참가자들은 200bp 수준의 금리 인상이 있을 것이라는 점을 반영하고 있었기에 예상보다 더 매파적이지는 않았음

■ 빅스텝에 대해 적극적인 연준
- 5월, 6월, 7월 빅스텝을 반영하고 있는 FF 선물 시장
- 3월 FOMC 의사록, 다수(many)의 참가자들이 '1회 이상의 50bp 인상이 적절할 수도 있다'는 부분 지적
- 빠르게 인상하며(front-loading) 인플레 대응하고자하는 연준의 생각을 확인
- 강경하고 긴축적인 포워드가이던스를 제시하면서 연준은 경제 주체들에 물가를 빠르게 잡을 것이라고 믿어달라고 말하고 있는 격

■ 물가가 예상보다 높아지는 상황
- 식품, 에너지, 서비스, 상품 모든 부문에서 높은 물가 기여도가 커지는 상황
- 물가 전망 또한 계속해서 상향되는 상황
- 특히 식량 가격이 크게 상승하고 있으며, 러-우 사태로 생산 및 공급에 큰 차질이 있음
- 물가 상방 압력이 여전히 큰 상황

■ 주거비 또한 당분간 고공행진할 것
- 주거비는 물가지표에 12~18개월 후행하여 반영, 즉 오늘의 집값 상승분은 1년 뒤 소비자물가지수에 반영된다는 뜻
- 아틀란타 연준의 주택 Affordability 지수는 빠르게 하락, 주거비는 사람들의 소득대비 빠르게 상승
- 가격 상승에 따라 생산도 늘어나고 있는 상황이지만 판매속도가 더 빠름
- 재고는 역대 최저 수준: 판매속도대비 재고수준은 2개월치가 되지 않음
- 평년 수준의 주택 재고로 돌아가려면 24년 이후가 될 가능성이 높은 상황
- 원자재 가격이 안정되고 병목현상이 완화되고난 이후 헤드라인 물가지표의 더딘 하락 가능성 염두


보고서 링크: https://bit.ly/3JuRsLj

☆흥국 경제 채권 텔레 채널☆
https://t.me/crazyecon

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[콘텐츠] 중국에서 또 방영 허가를 내줬다고?
: <슬기로운 의사생활 시즌2> 중국 방영 확정
 
안녕하세요, 삼성증권 통신/미디어 담당 최민하입니다.

22년 들어 중국에서 한국 콘텐츠 방영이 암암리에 이루어지고 있습니다. 전일 중국의 동영상 사이트 비리비리(Bilibili)에서 '슬기로운 의사생활 시즌2'를 오늘(11일) 저녁부터 방영한다고 밝혔습니다. 올해 들어 중국에서 방영되는 8번째 한국 드라마입니다.
 
■ 한한령 이후 꽉 막혀 있던 중국 내 한국 콘텐츠 방영이 올해 들어 중국 OTT와 TV채널 등을 통해 연이어 방영 소식이 전해지고 있습니다. 오늘 공개될 '슬기로운 의사생활2'은 22년 중국에서 방영되는 8번째 한국 작품입니다.
 
■ 1월 방영된 <사임당, 빛의 일기>의 경우 한한령 이전에 중국 심의를 받은 작품이었지만 3월부터 방영된 7편의 드라마는 올해 '광전총국'의 심의를 통과한 작품들입니다.
 
■ 이에 더해, <지금 헤어지는 중입니다(21년 11월 12일~22년 1월 8일)>와 <슬기로운 의사생활 시즌2(21년 6월 17일~9월 16일)>은 비교적 최근 작품으로 또 다른 의미에서 기대감을 Up시키고 있습니다.
 
■ 현재 tvN <배드 앤 크레이지>, <사랑의 불시착>, <빈센조>, <이태원 클라쓰> 등 다수의 작품이 중국 심의 통과를 기다리고 있는 것으로 알려져 있습니다.
 
■ 중국향 콘텐츠 판매의 물꼬가 트이면, 지난 5년(17년~21년)간 방영되지 못한 구작 라이브러리를 많이 보유하고 있는 스튜디오드래곤, 제이콘텐트리 등 대형 제작사가 단기에 이익 레버리지를 크게 누릴 가능성이 큽니다.

이와 함께 최근 IP를 보유한 작품 제작을 늘리고 있는 삼화네트웍스, 에이스토리, 키이스트, 팬엔터테인먼트, NEW, 래몽래인 등의 업체에도 관심을 가져야 할 것으로 판단됩니다.
 
관련 내용을 다루었던 기발간 보고서(2022/3/3, 미디어(OVERWEIGHT)- 두 가지 즐거운 소식)을 참조 부탁드립니다. 
 
■ 22년 중국에서 방영된 한국 드라마
 
1) 1월 MBC 사임당, 빛의 일기 / 후난TV, 망고TV
2) 3/3, JTBC 밥 잘 사주는 예쁜 누나 / 아이치이(iQiyi)
3) 3/3, tvN 또 오해영 / 비리비리(Bilibili)
4) 3/3, tvN 인현왕후의 남자 / 비리비리(Bilibili)
5) 3/6, tvN 슬기로운 감빵생활 / 비리비리(Bilibili)
6) 3/8, SBS 지금 헤어지는 중입니다 3/8 / 유쿠(Youku)
7) 3/26, tvN 김비서가 왜그럴까 3/26 / 아이치이(iQiyi)
8) 4/11, tvN 슬기로운 의사생활 시즌2 /비리비리 (Bilibili)
 
■ 중국 심의 통과를 기다리는 한국 드라마
 
tvN 배드 앤 크레이지
tvN 사랑의 불시착
tvN 빈센조
tvN 알함브라 궁전의 추억
JTBC 이태원 클라쓰 / 유쿠(Youku), 3월 26일에 예고편이 올라옴
 
(2022/04/11 공표자료)

🧿 유안타 [Quant 김광현]
(가치주, 살 가치가 있는지 확인하자)

■ 금리의 상승, 정상 경로가 아니다

• 국고채 3년물 금리, 연초 1.798%
, 3/5일 2.214%, 4/8일 2.987%.
• 미국도 기준금리와는 별개로 2년물 금리 급등.
1년전 0.15%, 현재 2.4%
• 미중 무역분쟁을 전후로 경기사이클 둔화,
트럼프 압박으로 19년 하반기 3차례 금리 인하
그 이후 코로나 상황 속 금리 추가 인하
• 코로나가 아니었다면
기준금리가 이토록 낮아지지는 않았을 것
• 금리의 회복도 보다 완만하게 진행 됐을 것

■ 단순히 금리의 변화만 보고
PBR로 접근해서는 안되는 이유

• 한국 증시는 역사가 짧고, 성장주/가치주
구분을 위한 필요한 시간도 충분치 않음
• 단순한 Valuation 구분만으로 가치주를 선정하고
최근의 미국증시 가치주 상대 강세를
한국 증시에 적용해서는 안됨
• 22년 한국증시의 Key는 회복을 포함한
성장의 희소성. 저 PBR주 내 차별화 주목
• 일부 리오프닝주는 누적된 적자로 인해
PBR이 크게 높아진 상황
• PBR로는 접근이 불가능한 종목이지만,
성장의 관점에서는 관심을 높여야 할 것

* 본 내용은 당사 Compliance 승인을 득함

* 자료 원문 : https://bit.ly/3LTafBv

[중국 3월 소비자물가/생산자물가]

>3월 CPI YoY+ 1.5%
(예상+1.4%, 전월+0.9%)
3월 CPI MoM+ 0.6%
(전월 +0.6%)

>3월 PPI YoY+ 8.3%
(예상+8.1% 전월 +8.8%)
3월 PPI MoM+ 1.1%
(전월 +0.5%)

•시장 예상치 상회

📈 마지막 후원 공지 📈

[대신 탐방해드립니다] - 3차 후원

안녕하십니까 독립리서치법인 밸류파인더 이충헌 대표입니다.
저희가 벌써 마지막 3차 후원 공지를 하게 됐습니다. 이번 후원 기간 마감 후에는 정식적으로 자사 홈페이지에서 월 구독 서비스로 이용하실 수 있습니다.

개별주 종목 장세가 이어지고 있습니다. 저희가 Short Note 제공 후 1달도 되지 않아 단기에 25% 상승한 종목이 3개에 달합니다. 저희는 인터넷에 떠도는 것을 얘기하지 않습니다. 직접 다녀오고 들은 기업에 대해서만 자료를 작성합니다. 그동안 저희는 유망 종목을 발굴하고자 190영업일간 93곳의 탐방(컨콜 일부 포함)을 다녔습니다.

Short Note는 신속성을 올리기 위한 가장 효율적인 방법입니다. 저희가 제공하는 자료는 그 어느 곳보다 빠르고 정확한 객관적인 정보입니다.

1️⃣ 후원금 : 12만원 이상
2️⃣ 제공기간 : 2달(4/12 ~ 6/12)
3️⃣ 제공보고서 수 : 약 20~25개
4️⃣ 후원마감기간 : ~4/11(월요일 자정)
5️⃣ 계좌번호 : IBK기업은행, 221-449825-04-019(예금주 : (주)독립리서치밸류파인더)

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저는 지금까지도, 당분간 급여를 받을 계획이 없습니다. 후원금은 전액 회사 운영비용과 직원 급여로만 사용됩니다.

아래 구글 docs 양식에 1️⃣ 텔레그램 닉네임(ID 아님) 2️⃣ 입금자명 3️⃣ 메일을 적어주시면 비공개 후원방에 참여하실 수 있는 링크를 보내드리겠습니다(4월 12일 일괄 링크 발송).

https://docs.google.com/forms/d/11bia6NaL8MzBxktWHX6YoPdo4YidDCOvfijGivfwTNk/viewform?edit_requested=true

- 독립리서치법인 밸류파인더 이충헌 대표 올림 -

3차 후원에 가입하시면 1~2차 53개 종목 Short Note도 열람하실 수 있습니다.

금일이 마지막 후원 데드라인이고, 마지막 공지입니다.

2~3월간 상위 5개 Short Note 제공종목의 고점수익률이 꽤 높은 종목이 많습니다.

좋은 정보, 신속한 정보로
개별 종목 장세에서 투자에 도움드릴 수 있도록 하겠습니다.

현재 100여분이 넘게 참여해주고 계십니다.

마지막 후원 함께해주시길 부탁드립니다. 감사합니다.