2022년 반도체 전망
[미래에셋증권 김영건]
상반기 재고만 극복하면 거칠 것이 없다

안녕하세요,
22년 반도체 전망자료입니다.
내년 파워풀한 데이터센터 수요가 기대되지만,
2Q22까지 공급량이 증가하는 상황에서
그간 급격히 축적, 증가해온 셋트사 재고의
방향성을 확인한 후 매수 관점 접근하는 것이
현시점 기준 적절하다는 결론을 내었습니다.

[수요 전망]
- PC 수요 21년 대비 유지
- 스마트폰 수량성장 YoY +3%, 5G +7.6억대, 침투율 54%로 확대
- 데이터센터 IT spending 22년 +5.5%
- 하이퍼스케일러 22년 Capex 강세
- 단, Capex 하반기 집중 예상. 인텔 Sapphire Rapids, AMD Genoa의 출시일정 지연 고려
- 구글(1Q21), 아마존(1Q20)의 서버 내용연수 변경(3→4Y)시 감가상각 변화 참고하면, 대규모 서버자산의 교체주기 임박 유추

[공급 전망]
- 글로벌 DRAM Capex 전망치 기존 역성장에서 성장으로 점차 상향 중
- 22년 DRAM 3사 Wafer capa +7%
- 삼성 P2, SKH M16 Capa 본격 가동. 3Q21 → 4Q21 +40K, 4Q21 → 4Q22 +75K
- 삼성, SKH D1z tech 비중 22년초 가파르게 증가

[재고]
- DELL, Lenovo, Xiaomi 등 원재료 재고 사상 최대
- 중화권 로컬 스마트폰 판매 부진으로 재고 부담

[DRAM 가격]
- 4Q21 ~ 1Q22 중 유의미한 재고조정(Set 판매 강세 또는 재고일수의 구조적 상향) 없을 경우 2Q22 재고조정 가능성 높음
- 22년 전반에 걸친 재고 소모 구간 경험 이후, 4Q22 서버수요 강세에 기반한 가격 반등 예상
- 기존 DRAM 분기별 -13%, -9%, -3%, 0%에서 -10%, -10%, -5%, +5%로 전망치 변경

[종목의견]
삼성전자 목표가 84,000원, 최선호주
SKH 추정치 변경은 제한적, 투자의견 Hold로 하향

자료링크: https://bit.ly/3GgEeke

감사합니다.

<전일 테슬라 부품 리콜 관련>

- 전일 보도된 테슬라 상해공장 모델Y 부품 조향장치 리콜에 따라 국내 자동차 섹터 대형 종목 중 만도만 약세 시현(현재가 -1.38% 기록 중)

- 그러나 언급된 모델Y의 조향장치 부품은 만도가 공급하는 부품이 아닌 '스티어링 너클'에 해당

- 만도가 현재 테슬라로 공급중인 부품은 스티어링 휠, 서스펜션, MoC이며 이중 언급된 너클의 경우 이에 해당되지 않음

- 관련기사https://bit.ly/3Ey5ESg

뒷걸음질치다 쥐 잡은 격이 됐지만, 무튼 전약후강의 모습이 잘 연출됐네요.

저 얘기는 오늘 한국경제TV 개장 방송에도 말씀드렸던 내용입니다.

더 좋은 훈풍을 불어넣어줬으면 좋겠네요

📮[메리츠증권 중국 최설화]

15일부터 중국 지준율 50bp 인하

지준율 인하 후 금융기관 가중평균 지준율 8.4%

본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.

>인민은행, 리총리 발언 4일만에 지급준비율 인하 : 7월에 이어 두번째로 시중은행 지준율 50bp 인하, 전체 은행 대상 전면적인 인하 결정. 인민은행은 금번 조치로 1.2조위안 규모 유동성 공급이라고 발표.

•금일 중국 장기금리 급락하며 인하 암시. 4분기 정책기조 전환 반영, 연속성과 상관없이 1분기 유동성/대출/통화량 반등 기조에 일조. 대출 방향성이 잡힌 인프라투자, 부동산 건설 밸류체인, 신재생 관련주 전반 수혜.

>央行：此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元 : 中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问：此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小（含个体工商户）等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元

이번주 목요일

https://finance.naver.com/news/news_read.naver?article_id=0004751207&office_id=014&mode=LSS2D&type=0&section_id=101&section_id2=258&section_id3=&date=20211206&page=4

여전하네요

https://finance.naver.com/news/news_read.naver?article_id=0004637296&office_id=015&mode=LSS2D&type=0&section_id=101&section_id2=258&section_id3=&date=20211206&page=4

현재 180분께서 입금을 해주셨는데...

열분정도가 입금만 해주시고 구글 양식 제출을 안해주셔서
저희가 초대를 해드릴 방법이 없습니다..

https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSdFsC3kFMkTsfQeW-gklSux7hM4HzwxgA7AMN1ELO0nUGh3kA/viewform?usp=pp_url

반드시 작성부탁드립니다.


그리고 후원마감은 200분이 채워지면 마감 혹은 내일 자정 마감됩니다.
대부분이 이미 해주신 것 같은데 참여해주신 분들께 이 자리를 빌려 다시 한 번 감사의 말씀을 드립니다.

그리고 추가적인 시장에 대한 뷰는 이제는 신흥국과 미 시장의 디커플링 현상이 지속될 수 있다는 생각도 듭니다.

금일 확인할 수 있었던 부분도 반도체 및 시클리컬 업종의 강세였듯..
어느정도 이미 시장에서는 반도체/디스플레이 등의 섹터로 자금이 이동하는 듯한 모습입니다.

저희가 좋은 중소형주는 열심히 탐방다니며 소개시켜드릴 수 있도록 노력하겠습니다. 감사합니다.

제목 : 루시드 그룹(LCID), SEC로부터 소환장 받으며 급락… SPAC 투자 *연합인포맥스*
Barron&#39;s는 SEC의 루시드 그룹 조사가 SPAC에 대한 투자심리 악화로 연결될 것이라고 보도했다. "미국 증권거래위원회(SEC)가 루시드를 소환했다. 사측에서는 루시드의 전신인 Atieva Inc.가 기업인수목적회사(SPAC)인 Churchill Capital Corp. IV과 합병할 때 이루어졌던 백지 거래 관련 문서 제출이 요구되었다고 밝혔다"고 전했다. 루시드와 상기 SPAC 간 합병은 지난 2월에 이루어졌다. 합병 발표 이전인 1월에 10달러에 그쳤던 주가는 2월 중 60달러에 육박하기도 했으며, 이후 20달러 초중반대에서 거래되다가 최근 다시 50달러 중반대를 회복했다. "SEC가 루시드가 SPAC 합병을 통해 상장하는 과정에서 발생한 어떤 사안을 조사하고 있는지는 아직 불분명하다. 이러한 불확실성은 대대적인매도로 나타나고 있다"고 언급했다. 프리마켓에서 루시드 주가는 14% 이상 하락 중이다. 한편 "루시드에 대한 조사 착수는 SPAC 합병을 통해 상장한 모든 기업들, 그리고 합병을 준비하고 있는 SPAC들에 대한 투자심리 악화로 연결될 수 있다"고 경고했다.