[유안타증권 제약/바이오 서미화]

메디톡스 액상형 톡신 권리반환 관련 코멘트

- link: https://bit.ly/3h8pwS4

- 애브비(AbbVie)는 액상형 톡신제품(MT10109L)에 권리반환 및 계약종료 결정
- 메디톡스는 기수령한 계약금(USD 65m) 및 마일스톤(개발 마일스톤 총 USD 35m)은 반환하지 않음
- 메디톡스는 애브비가 진행한 모든 임상 자료를 이전받으며, 해당 제품에 대한 개발과 허가, 상업화 등 모든 권리는 메디톡스가 갖게 됨
- 제품 상업화를 직접 진행할지 파트너와의 계약이 진행될지에 대한 결정이 필요한 상황으로 기존 예상보다 늦어질 것으로 판단

본 메시지는 컴플라이언스의 승인을 득하였음

[유안타증권 인터넷/게임 이창영 (3770-5596)]

■ 금융플랫폼 금융상품 중개 금지 조치 관련 comment


1. 주요내용 : 오는 25일부터 네이버파이낸셜 카카오페이 토스 등 ·핀테크 금융 플랫폼에서 이용자에게 펀드, 연금 등 다른 금융사 투자상품을 비교·추천할 수 없게 된다. 또 신용카드나 보험 상품을 연계 판매하는 것도 불법으로 간주된다.

2. 내용의 핵심 : 이제까지 빅테크 플랫폼에서 판매하던 각종 금융상품 연계판매가 “단순 광고대행”을 주장하며 영업해왔으나, 최근 금감위(원)에서는 이를 “미등록 중개행위”로 판단하고 시정을 요구

3. 종목별 영향

(1) 네이버 : 네이버파이낸셜에서 미래에셋캐피탈, 우리은행과 소상인 대출 중계중이나 금액은 아직 미미한것으로 추정. 그러나 검색광고를 통한 금융상품 판매도 문제가 될 수 가 있어 향후 법률다툼이 있을수 있음
(참고판례(대법원 2013두11086) > 사업자가 컴퓨터에 의하여 ~ 온라인 통신 또는 검색망 서비스를 제공했다 하더라도, 그 목적이 데이터베이스나 기타 정보제공 그 자체에 있는 것이 아니라, 상품의 판매 활동을 중개 또는 알선하기 위한 목적에서 상품의 판매 또는 구매에 필요한 범위 내의 데이터베이스나 정보를 제공했다면 상품중개업이나 전자상거래업을 영위한 것 으로 볼 수 있을지언정 부가통신업을 영위한 것으로 볼 수는 없다.)

(2) 카카오(페이) : 카카오페이 1H21매출액 중 32%인 695억원이 타 금융상품(펀드, 대출, 보험 등) 중계관련 매출이어서 피해가 가장 클 것으로 전망

(3) 카카오뱅크 : 2Q21 기준 연계대출(캐피탈, 저축은행 등)이 일부(10%미만 추정) 있으나 카뱅의 경우 투자매매중개업 라이선스가 있을것으로 추정되는바 위 대상에서 제외될 것으로 추정

4. 향후 전망
네이버, 특히 카카오페이가 현재와 같은 금융상품 중개판매를 계속 영위하기 위해서는 금융상품 중개업 라이선스를 취득한 후에 가능할 것으로 예상. 라이선스 발급 여부는 금융당국의 방향성, 스탠스 등에 따라 시기와 여부가 결정될것으로 예상

5. 기사원문 : http://naver.me/GGhIAShT


상기 내용은 컴플라이언스 승인을 필함. 본 내용은 투자 판단의 참고 사항이며, 투자판단의 최종 책임은 본 게시물을 열람하시는 이용자에 있습니다.

앞으로는 주가 하락에 따른 코멘트는
주가 발간일 이후 10% 이상 하락한 종목들 위주로 말씀드리겠습니다.

금일 오후 2시경 휴네시온 IR담당자분과 통화하였는데요.
그 사이 회사에 대한 악재가 생긴 것은 없고, 오히려 예측한대로 더 잘되어가고 있다고 말씀해주셨습니다. 시장 하락에 따른 동반하락이라고 생각됩니다.

앞으로 여러가지 시도를 많이 하려고 합니다.
오늘은 발간종목에 대한 개인적인 코멘트를 공유해보고자 합니다.

이 방에 한분이라도 각 종목을 들고 계실 수도 있을 것 같다고 생각되어,
방치하지 않고 지속적으로 업데이트 하겠습니다.

1. 피엔케이피부임상연구센타
> 금일 아모레퍼시픽 -9.2% 급락 및 코스닥 -1.6% 급락에도 상대적으로 견조한 모습 -1.5%

2. 하이비젼시스템
> 피크아웃 우려일 뿐, 실적호조에 대한 기대감 및 자회사 퓨런티어 자율주행 모멘텀은 지속, 낙폭 과대

3. 아이마켓코리아
> 모회사 인터파크 M&A 이슈에 따른 동반 흔들림 지속, 개별적인 회사 측면으로는 여전히 긍정적(시그넷EV와의 전기차 충전소 협업 등)

4. 휴네시온
> 회사 내부의 변화는 오히려 긍정적으로 지속되는 중, 시장하락에 따른 동반하락

5. 티엘비
> DDR5에 대한 시장의 관심이 감소한 상황, 올해 실적보다 내년도 가파른 성장 전망, 큰 우려 없어보임

6. 뷰노
> 의료AI 시장은 미래 고성장 시장, 최근 기관투자자들의 지속적인 매도 지속이 주가 하락 원인이 아닐까 생각, 여전히 긍정적인 뷰 유지

7. 잉글우드랩
> 금일 아모레퍼시픽 -9.2% 급락 및 코스닥 -1.6% 급락에도 +2.75% 상승하며 연중신고가 기록, 매출 대부분이 미국향 매출 발생하기 때문에 중국발 우려로 인한 타격은 없을 것

8. 바이브컴퍼니
> 메타버스섹터 지속적인 쉬어가는 국면, 상승국면 도래시 동사의 추가적인 상승도 가능할 것으로 판단

9. 코프라
> 최근 PA, PP 등 친환경차 관련업체들의 주가 급등세, 제일 저평가된 종목이라 생각하나 시장에서는 코오롱플라스틱과 에코플라스틱 등에 더 많은 관심, 단기급등에 따른 변동성 확대 전망, 회사 내부 밸류는 변동없음

10. 엔시스
> 금일 발간한 종목으로 2차전지 배터리 업체들의 화재 및 리콜에 따른 동사 검사장비 수요증가 전망, 최근까지의 주가하락으로 매물대 소화과정은 진행될 가능성 높지만 매력적인 투자 포인트 보유

종목이 많아질수록 커버하기는 힘들 것으로 생각됩니다만 최대한 시간내서 해보겠습니다.

주변에 밸류파인더 채널 널리 알려주시면 큰 힘이 됩니다. 감사합니다.

독립리서치 밸류파인더 텔레그램 : https://t.me/valuefinder

* 밸류파인더는 시가총액 5천억원 이하 중소형주를 커버합니다.
직접 기업탐방 후 유망 종목을 분석한 레포트를 무료로 공유드립니다.

수치 오류가 있어 수정했습니다

주가가 5거래일만에 약 66% 상승(9/1종가 3,280원기준)했는데 240억원 규모 주주배정 후 실권주공모 형식으로 유증을 때렸네요

오늘자 시가총액 1,396억원 기준 17%에 해당하는 금액입니다. 물론 예정발행가 2,830원은 바뀔 수 있습니다.

시간외하한가..

이번주는 오늘까지 기업탐방 1곳, 컨콜 3곳을 진행했습니다.
이번주 금요일에도 컨콜 1곳, 탐방(해당기업 탐방 아닌 NDR형식) 2곳이 있습니다.

다음주 15일 레포트까지 발간하게 되면 11주동안 11개의 레포트를 꾸준히 발간한 셈이 되네요.

최근에 너무 지쳐서 다음주는 웬만하면 탐방을 비워두고, 추석 연휴 다음주부터 다시 탐방을 재개하려고 합니다. 좋은 회사 계속 소개시켜 드릴 수 있도록 잘하겠습니다. 감사합니다.

[한투증권 김진우/김유희] 수소경제: 인싸의 조건


<요약>

킨텍스에서 열리고 있는 수소 모빌리티+쇼에 다녀왔습니다. 작년 대비 몰라보게 규모가 커졌습니다. 주요 그룹사 총수도 총출동했고 관련 기업과 전시 내용도 풍성해졌습니다. 대기업들이 수소를 공통 분모로 모이는 중입니다. 이는 경제성과 성장성, 그리고 정부의 지원과 탄소 중립이라는 시대적 요구가 겹쳤기 때문입니다. 수소 관련주의 주가는 2년 주기로 급등과 급락을 반복 중입니다. 이는 전기차의 초기 모습과 유사합니다. 향후에도 주가 변동성은 높게 유지되나 전기차처럼 방향성은 뚜렷하다고 판단합니다. 당분간 관건은 수소 수요처 발굴입니다. 이를 주도하는 기업과 핵심 소재 기업에 주목합니다.


<본문>

수소 모빌리티 포럼 참관 후기

- 킨텍스에서 9월 8~11일 수소 모빌리티+쇼 개최. 작년 대비 행사 규모 확대

- 2020년에는 11개국 108개 업체에서 2021년에는 12개국 154개 업체 참여

- 주요 그룹사 및 관련 기업 총출동. 수소경제 업스트림과 다운스트림을 망라

- 8일에는 재계 총수들이 직접 만나 수소경제 활성화와 탄소중립 실현을 위한 수소기업협의체(코리아 H2 비즈니스 서밋) 출범

- 15개사들이 정회원으로 참여(현대자동차그룹, SK그룹, 포스코그룹, 롯데그룹, 한화그룹, GS그룹, 현대중공업그룹, 두산그룹, 효성그룹, 코오롱그룹, 이수그룹, 일진, E1, 고려아연, 삼성물산). 현대차/SK/포스코가 공동 의장사 역할

- 전시 내용도 다양해짐. 작년 대비 밸류체인별 구체적인 솔루션 제시

- 올해도 수전해, 액화기술 관련 전시가 많았음. 수소경제 내 해결과제를 보여줌

- 수소충전소 확대와 맞물려 관련 생태계도 구체화. 압축기, 냉각기도 전시

- 모터 기술도 주요 전시 품목. 수소는 결국 전기로 전환돼 모터를 거쳐 동작

- 에너지가 수전해/연료전지 전후로 여러 형태로 전환이 되는 과정에서 전력망 및 에너지 변환 효율의 중요성 확대. 전력 시스템 업체 역할 중요(ABB 등)


수소로 대동단결하는 주요 그룹들

- 주요 기업들이 수소경제 현실화에 본격적으로 나서고 있음. 경제성과 성장성, 그리고 정부의 지원과 탄소 중립이라는 시대적 요구가 겹쳤기 때문

- 대기업들이 수소를 공통 분모로 모이는 중. 협의체를 통해 역할을 배분해 무의미한 경쟁을 최소화하고 시너지를 통해 수소경제 구현을 앞당길 전망

- 중소기업도 참여 확대. 일본과 같이 촘촘한 수소경제 생태계가 구축될 전망

- 효성첨단소재(탄소섬유), 코오롱인더(고분자전해질막(PEM), MEA(PEM+전극)), 일진하이솔루스(수소연료탱크), 상아프론테크(PEM), 비나텍(촉매, MEA) 등 핵심 소재 기업들도 전시 규모 확대(용어 설명은 Appendix 참조)

- 포스코 전시를 통해 모터의 중요성도 재부각(2021/4/20 ‘모터: 모든 힘은 모터로 통한다’ 참조). 현대모비스의 구동모터 공장을 운영하는 경창산업에도 관심 집중

- 별도 부스는 없었으나 영화테크(컨버터), 아모센스(수소 압력 센서), 지엠비코리아(전동식 워터펌프) 등도 대형수소화물차 부품 개발을 통해 수소 사업 확대

- 수소 관련주의 주가는 2년 주기로 급등과 급락을 반복. 이는 전기차의 초기 모습과 유사. 향후에도 주가 변동성은 높게 유지되나 전기차처럼 방향성은 뚜렷

- 당분간 관건은 수소 수요처 발굴. 이를 주도하는 기업과 핵심 소재 기업에 주목


* 보고서 원문: https://bit.ly/2VuIjj2

[한화/화학/전우제]

국도화학: 풍력과 수소를 동시에


* Epoxy 전방은 조선/건설인데 => 최근 업계의 풍력향 매출 비중이 10~20%까지 확대되었습니다.
* 탄소섬유에 에폭시를 굳혀(기브스처럼) 풍력 날개에 사용하는데, 이는 수소차 탱크 외관을 만드는 방식과 동일합니다. 
* 동사는 Epoxy 2위(Global MS 20%) 업체이며, 에폭시 매출 비중은 95%입니다. 


▶ 2Q OP 781억원 (QoQ +196% YoY +405%)

 - 3Q/4Q OP 608억/647억 전망
 - 2021년 NP 1,674억, PER 4.5배


▶ Peak Out? Olin은 2022년 증익을 전망

 - 1위 Olin(MS 22%)는 EBITDA 마진율이: 2Q 22% => 2022년 30%로 확대될 것이라 전망
 - 2021년 1~5월 조선향 Epoxy 수주가 평소의 4배이상 나와서, 2022~23년 실적 강세를 자신
 - Olin은 연말까지 판가 유지, Hexion(4위)는 10월 판가 인상을 시도중, 일본 Mitsubishi는 9월 가동차질 발생
 * 국도화학도 증익이 가능해보임. 1) 국내 조선향 수주 많을 것이며, 2) 2020.11.~2021.07. 화재발생한 중국 자회사의 재가동


▶ Valuation: 조선/건설(페인트)에서 풍력으로 전방 변화

 - 풍력 날개의 25%가 에폭시로 구성, 이미 매출의 10%가 풍력향이며
 - 수소차 연료탱크 및 항공용 고부가 제품도 매출 증가를 예상
 - 기존 화학 Valuation(PER 6.6배)에 풍력 Valuation(PER 27.7배) 10% 추가해 적정주가 12만원으로 산정 가능
 - 추가적인 Upside는: 1) 2022년 증익, 2) 풍력 M/S가 업계 평균이 될 경우, 3) 항공/수소차용 Valuation 적용시 가능


<목차>
▷ 에폭시 시장 소개
▷ 유상/무상증자(종료)와 증설
▷ 원재료 BPA/ECH 강세에 대한 우려
▷ 2Q21 Olin 컨퍼런스콜 주요 내용 (2021.07.28.)
▷ Peak-Out 우려에 대한 대답 (9/8일 자료 발췌)
▷ 미국 허리케인 영향으로 수요 추가 개선 (9/6일 자료 발췌)
▷ 실적 전망, Valuation, 배당(성향)


● 보고서: bit.ly/3h8FUSA

밸류에이션도 해놓고 요즘 왜 자꾸 nr이냐고 몇분 물어보셔서...


제일 큰 이유는 흥국 때 중소형주 전부 tp 달았더니 쓰고싶을때 쓰는게 아니라 리뷰만 급급히 하게 되더라고요.

의미 없는 글이 많이 나와서, 읽으시는 분들도 시간낭비 일 것 같고, 제 정신적/육체적 건강을 위해

좋아졌을때나 or 가끔 업데이트 할때 한번씩 쓰려 합니다.
(이래 놓고 성격상 그때되면 또 열심히 리뷰 쓰겠죠...)

오늘 하루도 고생 많으셨습니다!

[KTB 스몰캡 주간 탐방 노트(9/9)/KTB 스몰캡 김재윤 ☎2184-2373, 김영준 ☎2184-2396]

★ 주간 탐방 노트(9/2~9/8)

▶ 엠플러스(259630)
- 1H21 상반기 1,095억원의 신규수주를 기록하며 턴어라운드 중. 주요 고객사의 증설에 따라 수주 지속될 것으로 기대. 수주 시점은 빠르면 연내 늦어도 1Q22까지 가시화 될 것으로 예상하며, 이에 따라 2022년 실적 성장 기대감 가져도 될 것으로 전망. 또한 고객사와 제품 다변화 진행 중. 유럽 Local 업체, 중국 업체, 미국 스타트업 업체 등 다양한 고객사와 협의 중으로 향후 기대 요인

▶ 이노메트리(302430)
- 2차 전지 화재 이슈로, 검사 장비 채택률이 올라가고 있는 상황. 상반기보다 하반기에 수주 및 매출액 증가할 것으로 예상. 기대 제품인 스태킹 장비 납품 여부 또한 연말에 결정될 것. 테스트 장비 매출이 일부 발생하였으나, 기존 제품인 검사 장비에 집중하며 일정이 지연된 것으로 파악. 대당 단가가 높은 만큼 수주 여부에 따라 내년 실적 성장의 주요 요인이 될 것으로 판단

♣보고서원문 및 Compliance Notice : <https://bit.ly/3zVVFnt>

[키움 스몰캡/김상표]

키움 스몰캡 Monthly vol.8: 미래 신성장 산업의 옥석 고르기

>> 변동성 확대 국면에서 개인 순매수 지속
- 8월 코스닥시장은 7월에 이어 IT버블 이후 사상 최고치를 재차 경신하였으나, 기관투자자의 대규모 매도세에 따른 급락과 회복이 연속되는 양상을 보임
- 지수 고점과 저점의 폭이 100pt에 달하며 변동성이 확대되는 움직임을 보였으나, 개인투자자가 1.5조원의 순매수를 나타내면서 기관투자자의 매도세 (순매도 1.2조원)를 방어
- 양 시장의 신용 융자잔고는 코스닥 11.4조원 (+2.9% MoM), 코스피 13.4조원 (+1.1% MoM)으로 사상최고치 경신

>> 미래 신성장 산업 포트폴리오 구축 필요
- COVID-19이 가져온 거대한 산업구조와 생활패턴의 변화는 위드코로나 구간에서도 상당 기간 지속될 것
- 2차전지 소재, 비메모리반도체, 자율주행, 디지털헬스케어 등 각국 증시에서 핵심 섹터로 부상하고 있는 미래 신성장 산업의 비중 증가 추세에 부합하는 중소형주 포트폴리오를 구축하는 것이 향후 투자성과를 결정지을 수 있는 가장 중요한 과제가 될 것으로 판단

>> 피부미용/디지털 헬스케어/모바일부품 주목
- 키움증권 성장기업분석팀이 9월에 제시하는 유망 카테고리로는 1) 피부미용시장 확대 수혜주, 2) 디지털 헬스케어 산업 성장 수혜주, 3) 신제품 효과로 실적 턴어라운드와 리레이팅이 기대되는 모바일 부품주
- 9월 중소형주 Top Picks로 파마리서치(214450), 뷰노(338220), 비에이치(090460)를 제시하며, 관심주로는 루트로닉(085370), 라이프시맨틱스(347700), 옵트론텍(082210)을 제시
- 아울러 하반기 글로벌 5G 투자 본격화에 따른 최대 수혜 기업 에이스테크(088800), 국내 구매 SCM 1위 기업으로 전방위적인 고객사 확대와 AI, 클라우드 매출 비중 상승에 따른 영업이익률 상승이 본격화되고 있는 엠로(058970)에 대해서도 지속적인 관심이 필요할 것으로 판단