독립리서치 밸류파인더

안녕하세요 한투전략 김대준입니다.

연휴 이후 시장 분위기가 매우 안 좋습니다. 오후 들어 낙폭을 상당 부분 만회했지만 여전히 코스피는 0.6%, 코스닥은 1.8% 하락 중입니다. 오늘 시장을 흔드는 이유로는 세 가지 정도가 있습니다.

첫째, G2 경제지표 부진입니다. 우리가 쉬는 동안 미국은 미시간대 소비심리지수(81.2→70.2), 엠파이어 제조업 지수(43.0→18.3), 중국은 산업생산(8.3%→6.4%), 소매판매(12.1%→8.5%) 등이 크게 하락했습니다. 물론 그 기저에는 델타 변이 확산이 있는데요. 미국은 7일 평균 신규 확진자 수가 12.6만명으로 증가하면서 우려를 낳았습니다. 중국은 11일 128명에서 16일 99명으로 감소한 것으로 확인되는데, 데이터 신뢰도가 낮아서 수치를 완전히 믿기는 어려워 보입니다. 만약 수치가 진짜라면 이런 결과를 도출하기 위해 상당한 강도로 사회를 통제했을 것 같습니다. 그에 따른 경제 활동 위축은 당연한 수순으로 보입니다.

둘째, 조기 테이퍼링 우려입니다. 7월 기준 블룸버그에 표시된 글로벌 IB의 테이퍼링 컨센서스는 신호 발신 9월, 공식 발표 12월, 시행 기간 10~12개월이었습니다. 그런데 현지 언론이 테이퍼링 발표 11월, 시행 기간 6~9개월을 보도하면서 유동성 확장 기대가 빠르게 약해졌습니다. 파월 의장의 연임 불확실성도 남아 있어 연준 정책에 대한 경계감 역시 고조되고 있습니다. 이것은 달러 강세와 신흥국 자금 유출이란 부정적 수급 환경을 야기하므로 시장에 악재로 작용할 수 있습니다.

셋째, 아프간 사태입니다. 탈레반의 아프간 장악 발표는 미군 철수를 결정한 바이든 대통령에게 부담입니다. 벌써부터 지지율 하락과 공화당의 반발이 예상된다는 소식이 들려옵니다. 현재 바이든과 민주당 정부는 내년도 예산과 부채한도 상향 등을 공화당과 논의해야 하는데 관련 협상에 차질이 발생할 것이란 우려가 나오고 있습니다. 특히 바이든 정부의 주요 성장 동력이 친환경 정책에 맞춰져 있다는 점에서 단기적으로 친환경 모멘텀이 약화될 가능성도 있어 보입니다.

결국 중요한 건 시장에 어떻게 대응할지에 있습니다. 어려운 환경에서 부족하나마 생각을 말씀드리면, 개별 모멘텀을 보유한 성장주에 좀 더 관심을 둘 필요가 있습니다. 지난 자료에서 BBIG 중 게임을 제외한 바이오, 인터넷, 배터리 순으로 지켜봐야 한다고 했는데요. 글로벌 경기 회복세가 델타 변이와 정책 부재로 힘을 잃고 있는 상황인지라 자체 성장 동력을 보유하고 델타 변이로부터 반사이익을 얻을 수 있는 바이오와 인터넷이 안전한 선택지가 될 수 있습니다. 해당 업종은 지난주 7조원에 달하는 외국인 순매도 국면에서도 오히려 순매수 종목이 다수 포함되어 있습니다. 불리한 수급 환경에서도 견딜 수 있는 업종의 경우에는 단기 조정 국면에서 매수로 대응하는 것이 낫다고 봅니다.

남은 오후도 힘내시길 바랍니다. 감사합니다.

1.2K views충헌 이, 05:24