한투 매크로팀 GDP 리뷰 공유

[한투증권 이남강/최제민] 미국 1분기 GDP 코멘트: 가파른 물가 오름세가 짓누른 실질 GDP

■ 실질 GDP 둔화되는 가운데 확대된 서비스 실질 소비 증가세

- 1Q24 미국 실질 GDP는 전기대비(연율) 1.6% 성장(당사 예상치: 2.5%)해 4Q23(3.4%)보다 성장세가 둔화되는 모습
- 당사가 추정한 실질 GDP 갭률은 전분기에 이어 다시 확대되는 중(4Q23: 0.8%→1Q24: 1.3%)
- 실질 개인소비지출(PCE)은 2.5% 증가해 전분기(3.3%)보다 증가세가 둔화
- 실질 PCE 둔화는 큰 폭으로 둔화된 재화 소비에 기인(4Q23: 3.0%→1Q24: -0.4%)
- 반면 서비스 소비는 4.0% 증가해 전분기(3.4%)보다 증가세가 오히려 확대
- 둔화된 실질 GDP에도 불구하고 미국 민간구매자에 대한 실질 최종판매는 3.1% 증가(23Q4: 3.3%)하여 미국 경제의 성장세는 여전히 견조한 모습을 나타내고 있다고 판단
- 1분기 실질 GDP 반영하여 당사의 올해 연간 성장률 기존 2.4%에서 2.3%로 하향 조정

■ 명목 GDP의 완만한 둔화와 가파른 물가 오름세

- 실질 GDP의 둔화는 완만하게 둔화된 명목 GDP(4Q23: 5.1%→1Q24: 4.8%)와 가파른 상승세를 보인 GDP 가격(4Q23: 1.6%→1Q24: 3.1%)으로 분해 가능
- 항목별 가격을 살펴보면, 총민간투자 가격(4Q23: 2.3%→1Q24: 1.0%)을 제외한 나머지 지출 부문의 가격상승세가 전분기보다 가팔라지는 모습
- 특히 PCE 가격이 3.4% 상승해 지난 분기 상승세(1.8%)를 크게 상회

■ 3월 PCE 물가: 서비스 물가 “super surprise”

- 1분기 PCE 가격지수를 통해 계산한 3월 PCE 헤드라인 인플레이션은 전월대비 0.47%, 근원 인플레이션은 전월대비 0.48%수준으로 당사 예상치(헤드라인: 0.25%, 근원: 0.23%)를 대폭 상회
- 재화 인플레이션은 0.16%로 당사 예상치(0.13%)와 대체로 부합하나 서비스 인플레이션에서 “super surprise”가 발생
- 3월 서비스 인플레이션은 0.61%로 당사 예상치(0.29%)를 크게 상회하여 1월의 충격적인 서비스 인플레이션(0.65%) 수준에 근접
- 연준 위원들의 물가 전망치 중앙값은 6월 SEP에서 대폭 상향 조정될 전망(4Q24 근원 전년동기대비: 2.6%(3월 SEP) → 2.9%(6월 SEP))
- 당사는 3월 PCE 물가 발표 이후 PCE 물가 전망치(2024년 근원 인플레이션: 2.7%)와 기준금리 전망(올해 4분기 1회, 내년 4회 인하)을 업데이트할 예정

- 리포트 링크: https://zrr.kr/hjai

2024.04.26 09:35:39
기업명: 현대로템(시가총액: 4조 4,421억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 7,478억(예상치 : 8,290억)
영업익 : 447억(예상치 : 547억)
순이익 : 562억(예상치 : 258억)

**최근 실적 추이**
2024.1Q 7,478억/ 447억/ 562억
2023.4Q 9,892억/ 698억/ 462억
2023.3Q 9,270억/ 411억/ 400억
2023.2Q 9,868억/ 672억/ 526억
2023.1Q 6,844억/ 319억/ 181억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240426800082
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=064350

2024년 4월 29일 매크로 데일리

세줄요약

(1) KOSPI의 2024년 영업이익 컨센서스가 주말새 5조원 상향됐습니다.

(2) 미 3월 PCE가 예상을 소폭 웃돈 가운데 미 금리가 반락했습니다.

(3) 애플이 오픈AI와 올해말 출시될 아이폰에 탑재할 AI 기술을 협의합니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.330%p (-0.037%p)
한국 고객예탁금, 55.6조원 +1.0조원

K200 야간선물 등락률, +0.46% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,375.20원 (-0.10원)

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rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch

- 29일 업계에 따르면 SK하이닉스는 국내 업체가 개발한 D램용 프로브카드 최종 품질 테스트를 끝내고 양산 라인 적용을 준비 중이다.
- 솔브레인이 HBM용, 티에스이(TSE)가 범용 D램용 프로브카드 신뢰성 평가를 통과한 것으로 파악됐다.
- 마이크로투나노도 SK하이닉스로부터 HBM용 프로브카드 납품 승인을 받은 것으로 알려졌다.
https://www.etnews.com/20240424000216

2024년 4월 30일 매크로 데일리

세줄요약

(1) 테슬라가 중국서 자율주행차 운영에 합의하며 15% 올랐습니다.

(2) FOMC와 ISM 발표를 앞두고 미 국채 금리가 내렸습니다.

(3) 이스라엘이 휴전 합의를 위한 포로 석방 인원을 줄였다고 NYT가 보도했습니다.

미 10-2년 장단기 금리차 -0.367%p (-0.037%p)
한국 고객예탁금, 55.6조원 0조원

K200 야간선물 등락률, +0.18% (오전 5시 기준)
1개월 NDF 환율 1,372.62원 (-4.63원)

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t.me/rafikiresearch

# “패시브” 증가와 MSCI 편입 이벤트 (24/4/29)
ETF/파생 강송철 (02-368-6153)

- 5월 MSCI 분기 리뷰 발표 5월 15일
- MSCI 편입으로 예상되는 패시브 매입 수요는 알테오젠, HD현대일렉 각각 일평균 거래 대비 1.6배, 1.4배 수준. 매우 많지는 않음
- “패시브” 투자가 늘어나면서 시장 영향 증가. 2023년 글로벌 패시브 주식 펀드 순자산 처음으로 액티브 상회
- 패시브 증가에 대한 우려. 한편으로 액티브 매니저들에게 기회가 될 수 있음
- 국내에선 특히 작년 8월 이후 MSCI지수 편입 종목이 편입 발표 전 단기 고점 형성하는 경우가 많아짐
- 다음 편입 예상 종목. 현재 시총 기준 LS ELECTRIC, 현대로템. 최근 이익 우상향

자료 URL) bit.ly/3UDldSU

* 유진 ETF/파생 강송철 개별 텔레그램
https://t.me/buykkang

산업생산 5개월만 감소…4년만 최대 낙폭
https://www.hankyung.com/article/2024043059575