금주 주목할 일정(Barron's)

미 증시는 지난주 강한 고용지표로 금리 상승 압력이 재부각되며 급락. 특히 나스닥은 주간 4.7% 하락했고, S&P500도 9주 연속 상승세를 마감. 반도체 등 고성장 기술주에서는 차익실현이 나타났고, 일부 자금은 헬스케어·에너지로 이동.

이번 주 가장 중요한 이벤트는 수요일 CPI와 목요일 PPI 발표. 고용이 견조한 상황에서 물가까지 예상보다 높게 나오면, 연준의 금리 인상 가능성이 더 커질 수 있음. 시장은 이제 AI·기술주 성장 기대보다 금리, 인플레이션, 밸류에이션 부담에 더 민감하게 반응하는 구간.

기업 이벤트로는 오라클 실적이 중요. 최근 AI 인프라와 클라우드 투자 기대가 주가에 많이 반영된 만큼, 실적과 가이던스가 기술주 투자심리에 영향을 줄 수 있음. 어도비 실적도 소프트웨어 업종 분위기를 확인하는 이벤트.

또 하나의 대형 이벤트는 스페이스X IPO. 목요일 공모가 확정, 금요일 나스닥 거래 개시가 예상되며, 조달 규모는 750억 달러, 기업가치는 약 1.8조 달러로 거론. 역사상 최대급 IPO인 만큼 성장주 시장의 수급 부담 요인으로 작용할 수 있음.

- 출처: Barron's, Earnings Whispers

이란, 이스라엘 공군 기지를 미사일로 공격하다

파르스통신: '오늘 밤의 작전은 단순히 경고였을 뿐'

테헤란, 미국-이스라엘 목표물 전체 지역에 타격을 가할 것을 위협하다.

트럼프 대통령이 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리에게 전화를 걸어 보복 공격을 감행하지 말라고 강력히 권고할 방침임을 밝혔습니다 - Axios

트럼프 대통령은 통화에서 이란의 최근 공습으로 인한 인명 피해가 없었다는 점을 짚으며, "이스라엘이 보복하지 않기를 바란다"고 언급했습니다. 이어 "비비(네타냐후 총리의 별칭)가 다시 반격한다면 지난 47년, 혹은 지난 3000년 동안 지속되어 온 갈등이 끊임없이 반복될 뿐"이라고 지적했습니다.

특히 트럼프 대통령은 현재 미국이 이란과 최종 합의에 매우 근접한 상태임을 전격 공개했습니다. 그는 "그것은 좋은 합의가 될 것"이라며, "지금 발생하고 있는 상황 때문에 이 합의가 무산되는 것을 원치 않는다"고 강조했습니다.

마지막으로 트럼프 대통령은 "지금 당장 비비에게 전화해 보복하지 말라고 말할 것"이라며 양측이 이미 한 번씩 타격을 주고받은 만큼, 더 이상의 추가적인 충돌은 불필요하다는 입장을 분명히 했습니다!

트럼프 "이란과 최종합의 매우 근접…10일까지 타결 가능성"
https://naver.me/5p0DdVGK

트럼프 "모든 결정은 내가 한다…네타냐후는 선택권 없어"
https://naver.me/FvT8OZ8x

[SK증권 반도체 한동희]

SK하이닉스-엔비디아,
AI 팩토리용 차세대 메모리 공동 개발 장기 기술 파트너십 발표

▶️ 파트너십 핵심 내용

- AI 팩토리용 차세대 메모리 공동 개발을 위한 장기 기술 파트너십 공식 발표
- 엔비디아 AI 인프라 로드맵에 부합하는 안정적 메모리 공급 · 첨단 제조 · 자본 투자 포함
- 젠슨 황, “SK하이닉스는 AI 컴퓨팅 플랫폼 핵심 파트너”
- 최태원 회장, “수년간 협업의 깊이를 방증하는 파트너십”

▶️ 공동 개발 대상 플랫폼

- 베라 루빈(Vera Rubin) AI 슈퍼컴퓨터용 메모리
- 베라 CPU용 메모리
- RTX 스파크 PC(퍼스널 AI)용 메모리
- 젯슨 토르(Jetson Thor) 로보틱 컴퓨팅 플랫폼(피지컬 AI)용 메모리
- AI 인프라·퍼스널 AI·피지컬 AI 전 영역 신시장 진출

▶️ 반도체 설계·제조 AI 가속화

- CUDA-X 라이브러리·PhysicsNeMo 활용 TCAD 및 계산 리소그래피 시뮬레이션 가속
- EDA·시뮬레이션 분야 전반으로 협력 확대
- SK하이닉스-엔비디아-EDA 소프트웨어 기업 삼각 협력 체계 구축 추진

▶️ 자율 팹 운영 — 디지털 트윈 고도화

- Omniverse·OpenUSD 기반 반도체 팹 3D 디지털 트윈 구축
- cuOpt·Metropolis 플랫폼 활용 AMR 등 공장 설비 운영 효율화
- AI 기반 팹 운영 데이터 실시간 분석·업무 자동화 → 완전 자율 팹 운영 추진

▶️ URL: https://buly.kr/7mDrWPm

* SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

SK하이닉스가 엔비디아와 글로벌 AI 팩토리 구축을 위한 차세대 메모리를 공동 개발하고, 반도체 설계 및 제조를 가속화하는 장기 기술 파트너십을 강화한다고 8일 발표했다.

SK하이닉스는 이번 파트너십을 통해 AI 인프라 ∙ 퍼스널 AI ∙ 피지컬 AI 등 엔비디아가 개척하는 AI 분야 신시장에도 진출한다. 양사는 베라 루빈* AI 슈퍼컴퓨터, 베라 CPU, RTX 스파크* PC, 젯슨 토르**** 로보틱 컴퓨팅 플랫폼용 메모리를 공동 개발할 예정이다.

양사는 이러한 협력을 반도체 설계 자동화(EDA)와 시뮬레이션 분야 전반으로 확대할 계획이다. 이를 통해 반도체 제조사들과 AI 컴퓨팅 플랫폼을 제공하는 엔비디아, 그리고 EDA 소프트웨어 기업이 함께 참여하는 삼각 협력 체계를 구축해 반도체 개발 환경의 혁신을 추진할 예정이다.

아울러 양사는 디지털 트윈 환경을 기존 제조 시스템과 AI 기반 업무 프로세스에 연계하는 방안도 함께 추진한다.



** 메모리 공동설계 파트너


https://news.skhynix.co.kr/multi-year-tech-partnership-with-nvidia/

메모리가 TSMC, EDA와 비슷한 co-design 파트너의 위치임을 공식 인증한 젠슨황


https://t.me/cahier_de_market/8895

NVIDIA와 SK하이닉스의 협력은 단순한 공급 계약이 아니다.

이건 AI 팩토리 스택 전체가 고정되는 과정이다. Vera Rubin용 HBM, Vera CPU, RTX Spark, Jetson Thor, 로보틱스, 디지털 트윈, 그리고 AI가 운영하는 반도체 팹까지.



https://x.com/i/status/2063764383390716025

[SK증권 반도체 한동희]

안녕하세요, 한동희입니다.
 
SOCAMM2 POR 변경은 메모리 공급 부족 속 시스템 판매량 증대를 위한 Allocation일 뿐이며,
엔비디아 SOCAMM2+LP5X 수요는 변함 없습니다.

채권금리 상승 등 우려는 변동성 확대 요인이나,
중장기 주가는 펀더멘털에 수렴할 것으로 판단합니다.
삼성전자 61만원, SK하이닉스 400만원 TP 유지
 
조정은 기회

SOCAMM2 채용량 하향은 판매 증대를 목적
메모리 공급 부족 속 판매량 확대 위한 POR 변경
-> 사양 재분배 즉, 출하 구성 조정
-> 엔비디아 CPU향 SOCAMM2+LP5X 수요 불변
 
하반기 메모리 재평가 전망 유지
LTA 통한 수요 가시성 확보와 Dual market 효과
27년향 HBM 가격의 강력한 인상 (50% 이상)
HBM 가격 인상은 메모리 업황 강화 요인
하반기 주주환원 강화 시작 전망
 
유동성 우려 상존하나 조정은 기회
AI투자 당위성, 메모리 구조적 병목, 상대가치우위 불변
AI 인프라 주가는 외생 변수, 특히 유동성에 많은 영향
24년 7-8월 엔캐리 트레이드 청산, 25년 11월 미국 정부 셧다운, 25년 4월 미국-이란 전쟁 등
최근 미국채 금리 상승에 따른 우려 재점화
하지만 중장기 주가는 펀더멘털에 동행. 금리 상승의 구조적 현상 여부가 더 중요
 
AI Labs 상장, Hyperscaler들의 자금 조달
->거시경제 대비 AI 투자의 당위성, 독립성 여전히 확고
 
AI 시대 메모리 구조적 병목, 위상 제고, 메모리 실적 강세는 단기에 변하는 가치 아님. 조정은 기회
 

URL: https://buly.kr/CB6o2aS

SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

NAVER, 엔비디아와 글로벌 AI 팩토리 공동 구축 사업 추진

(1) 협력 개요
데이터센터 부지 확보, 구축 및 운영을 주도하며, 엔비디아는 GPU 공급과 함께 글로벌 고객 발굴 및 매출·사업 리스크를 공동 부담하는 사업 주체로 참여

(2) 단계별 인프라 구축 계획
- 2027년 상반기: 55MW
- 2027년 말: 100MW 누적
- 2028년: 200MW 누적
- 최종적으로 기가와트(GW)급 인프라 구축 계획

(3) 사업 거점
하이퍼스케일 데이터센터 '각 세종'을 첫 거점으로 아시아·태평양 지역을 넘어 유럽, 중동 등 글로벌 전역으로 단계적 확장

(4) 기술 협력
엔비디아 차세대 인프라 플랫폼 'DSX' 도입을 통한 데이터센터 운영 효율화 및 사업성 제고 등

기대효과
- 글로벌 AI 인프라 수요 대응을 통한 AI 팩토리 운영 기반 신규 수익원 확보
- 엔비디아의 글로벌 네트워크를 활용한 고객 기반 및 사업 역량 확대
- 아시아·태평양 핵심 AI 팩토리 허브 위상 구축 및 소버린 AI 수요 대응

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260608800036

LLM베이스의 서비스의 단점을 이야기하고 피지컬AI 서비스의 장점을 이야기 하지 않았는데

우선 피지컬AI 서비스는 대개 B2B일겁니다. B2B라는 것은 비용 자체가 막대하기에 생산성이 필요한 위치에만 AI 서비스를 설치하게 될 가능성이 높습니다.

이는 AI칩의 가동 부담을 줄이고 단위 데이터 당 더 많은 생산성을 확보하게 해줍니다.

B2C의 피지컬AI에서도 제약이 생깁니다. 자율주행을 쓰려면 자율주행이 가능한 자동차를 구매해야하며 가사 로봇을 쓰고 싶다면 가사 로봇을 구매할 자금이 필요합니다.

저는 데이터를 AI의 원자재라 보는데, 세상 어디서나 캘 수 있고 어디서든 정제 가능한 철보다 채굴 지역도 정해지고 정제 노하우도 필요한 희토류나 우라늄이 훨씬 더 비싸듯이 데이터 수집 및 활용 단계에서 제약이 생기면 그 데이터를 다루는 기업은 수혜를 보게 되는 것입니다.

자율주행 데이터의 경우 좋은 날씨에 일직선인 도로를 달리는 데이터보다 폭설, 폭우를 동반하는 야간 주행 데이터가 더 희귀하며 화질이 좋거나 고난도의 프레이밍 작업이 필요하다면 더 높은 가격이 매겨집니다.

또한 플래닛랩스라는 인공위성 기업은 위성에서 지구를 관측한 데이터를 통해 SaaS 서비스를 제공하는데, 이러한 데이터는 인공위성이라는 하드웨어 제약이 붙기에 AI와 오히려 시너지가 나 2025년 1년 내내 어닝 서프라이즈를 달성하는 등의 성과를 거두었습니다.

물론 이러한 데이터 수집/활용 단계도 툴과 기술이 발전함에 따라 난도가 내려가 기업들은 점점 더 저렴한 비용으로 데이터를 수집하고는 있지만...

이 데이터를 활용하여 생산성을 뽑아내는 단계에서는 전문적인 기술이 필요합니다.

때문에 피지컬AI는 AI칩의 부담 감소(LLM과 다르게 부담이 되는만큼 생산성 증대 효과), 데이터 수집 및 활용의 제약(데이터 가격과 데이터 활용을 위한 전문 기술영역), 장비 자체의 가격이라는 고비용, 고부가가치 속성을 가지고 있다고 볼 수 있을 것 같습니다.

ADR 44~45 코로나 폭락보다도 더 심한 종목 하락 구간

JP모건 증시 급락 코멘트

금요일 주식시장 급락은 표면 아래 리스크가 숨어 있음을 상기시켜 주었습니다. S&P 500은 -2.6% 하락해 9주 연속 상승세가 종료됐고, Nasdaq은 -4.2% 하락해 1년 만의 최대 낙폭을 기록했으며, SOX는 과도한 포지셔닝 부담 속에 -10% 급락했습니다. 오늘 아시아 시장에서 가장 중요한 점은 iShares Korea가 -14%로 마감했고, 한국 장 마감 이후 KOSPI 선물이 -8% 하락했다는 점입니다. 매도세의 촉매는 5월 비농업고용이 +17.2만 명으로 예상치 8.5만 명을 크게 웃돌고, 민간 고용도 12.0만 명으로 예상치 8.9만 명을 상회했으며, 3월과 4월 수치도 상향 조정된 데 있었습니다. 이는 금리의 재상승을 촉발했고, 미국 2년물 금리는 +12bp 상승한 4.17%를 기록하면서 주식시장에 부담으로 작용했습니다.

금요일에는 주식시장의 두 가지 대형 트레이드가 충돌하기도 했습니다. 지난 두 달 동안 두 가지 주요 주식 트레이드가 동시에 진행돼 왔습니다. 첫째는 AI 트레이드입니다. Agentic AI 확산으로 토큰 사용량과 capex 기대치가 빠르게 증가했고, 이에 따라 빅테크와 SOX, Mag7, 한국 및 대만을 포함한 기술 공급망이 강세를 보였습니다. 둘째는 글로벌 매크로 트레이드입니다. 이는 이란을 중심으로 한 트레이드로, 미국-이란 합의 기대에 따라 유가, 인플레이션, 금리가 변동했습니다. 이 두 트레이드는 동시에, 그리고 대체로 독립적으로 진행됐으며, 기술주는 매크로 환경에서 어떤 일이 벌어지든 랠리를 이어갈 수 있었습니다. 금요일 전까지는 그랬습니다. 이에 따라 두 가지 핵심 질문이 제기됩니다.

첫째, 미국 금리가 변곡점에 도달했는가? 개인적으로는 그렇지 않다고 봅니다. 금리가 더 강한 성장이나 고용 같은 좋은 이유로 상승할 때는 일반적으로 주식시장에 지속적인 부정적 영향을 주지 않습니다. 금리 상승이 금요일 급락의 직접적인 “원인”이었을 수는 있지만, 급격한 하락의 “이유”는 기술주에서 레버리지와 포지셔닝이 얼마나 과도하게 확장됐는지와 더 관련이 있습니다. 자세한 내용은 지난주 Rajiv/Mixo의 훌륭한 포지셔닝 노트와 제 코멘트를 참고하시기 바랍니다. 요약하면, 10bp의 금리 상승이 아니라 포지셔닝 언와인드를 탓해야 한다는 뜻입니다. 제가 비교적 차분한 시각을 유지하는 또 다른 이유는 금리가 현재 범위의 상단 또는 그 근처에 있을 가능성이 높아, 이 부근에서 상단이 제한될 수 있기 때문입니다. 예를 들어 ECB는 이번 주 25bp 인상할 가능성이 높고, 2027년 1분기까지 약 70bp의 인상이 현재 반영돼 있습니다. 이는 JPM 금리 전략가들이 매크로 배경을 고려할 때 이번 사이클에서 ECB가 인상할 수 있는 최대치로 보고 있는 수준입니다. 마찬가지로 시장은 이제 12월 Fed 인상도 반영하고 있지만, 이는 저희의 기본 시나리오가 아닙니다.

따라서 오늘 예정된 변동성에도 불구하고, 저는 주식시장에 대해 건설적인 시각을 유지할 것을 권고합니다. 다시 말씀드리면, 저희는 지난 몇 달 동안 전술적으로 강세 입장을 유지해 왔습니다. 그 근거는 AI 수요가 견조할 것이고, 이는 빅테크에 긍정적이며, AI 공급망의 수급 불균형이 유지돼 picks-and-shovels 기업에 긍정적이고, 미국과 이란이 평화 합의에 도달하면서 유가가 하락해 경기민감주에 긍정적이며, 미국의 재정 및 통화정책 배경이 완화적이라는 점이었습니다. 이러한 순풍이 매력적이지 않은 밸류에이션, 연장된 기술주 사이클, 끈적한 인플레이션, 미국-이란 긴장 재점화 같은 역풍을 상쇄할 것으로 봤습니다. 저는 이 배경이 근본적으로 바뀌었다고 보지 않습니다. 현재는 포지셔닝 정화 과정이 나타나고 있을 뿐입니다.

둘째, 기술 공급망에서 더 선별적으로 접근해야 할 때인가? 반도체, 하드웨어, 한국, 기술주의 포지셔닝이 상당히 확장됐고, 이 섹터가 이미 매우 강한 성과를 냈다는 점을 감안하면, 더 선별적으로 접근하는 것이 타당합니다. MXAP Tech는 전년 대비 +150% 상승했습니다. 그렇다고 이 섹터가 고점을 찍었다는 의미는 아닙니다. 현재 배경은 여전히 매우 긍정적입니다. CSP capex는 계속 증가하고 있고, 반도체 공급망은 자체 capex에 여전히 규율을 유지하고 있기 때문입니다. 다만 다음 사항은 인식해야 합니다. 첫째, 반도체와 기술주는 매우 컨센서스화된 헤지펀드 트레이드입니다. 둘째, 사이클은 이미 3.5년 동안 진행됐습니다. 셋째, 대부분 섹터 지수의 P/B 밸류에이션은 닷컴 버블 고점을 웃돌고 있습니다. 넷째, 유명 AI 기업들의 자본 조달 사례가 더 많이 나타나고 있습니다. 따라서 섹터가 아직 고점을 찍지 않았을 수는 있지만, 리스크/리워드는 이전보다 덜 우호적이며, 양방향 변동성은 높은 수준을 유지할 가능성이 큽니다.

기술주 내에서는 네 가지 영역을 선호합니다. 첫째, SPE입니다. 이는 전형적인 후반 사이클 플레이이며, 향후 2~3년 동안 나타날 가능성이 높은 반도체 capex 대폭 증가의 수혜주입니다. 예로는 Advantest나 ASMPT가 있습니다. 둘째, 진입장벽이 높고 지배적 선도 기업이 있는 섹터입니다. 예로는 TSMC나 Delta가 있습니다. 셋째, 중국의 AI 공급망입니다. 이는 미국 중심 영역과 독립적이고 더 초기 사이클에 있어, 아직 긴 성장 활주로가 남아 있습니다. 예로는 Naura, Baidu, Inspur가 있습니다. 넷째, 인터넷 플랫폼의 클라우드 사업입니다. 이는 컴퓨트 물량 증가와 함께 확장되거나, AI 애플리케이션을 디지털 생태계 안에서 확장할 잠재력이 있습니다. 예로는 Alibaba와 Tencent가 있습니다. 반대로 공급망 내에서 베타가 높고 상품화된 영역의 리스크/리워드는 덜 매력적으로 보입니다. 이들 중 상당수는 피크 사이클 P/B 밸류에이션 또는 그 근처에서 거래되고 있습니다.

코스닥은 다 온 것 같음 (253445번째 찐막 예언 중)

다 사셨죠? 내려갑니다~