HRK | Value Navigator

💶اروپا می‌تواند اقتصاد آمریکا را زمین‌گیر کند؛ اگر درگیری اقتصادی تمام‌عیار شود
نویسنده: لاکشمی نارایانان رامانوجام

اروپا در صورت وقوع یک درگیری اقتصادی تمام‌عیار می‌تواند اقتصاد آمریکا را با مشکل جدی مواجه کند.
منافع مالی اروپا در ایالات متحده بسیار عظیم است؛ اروپایی‌ها بیش از ۱۲٫۶ تریلیون دلار دارایی آمریکایی در اختیار دارند که شامل حجم بالایی از سهام و اوراق قرضه دولتی آمریکا می‌شود. این سطح از درهم‌تنیدگی مالی بدان معناست که در صورت تشدید تنش‌های آمریکا و اروپا، هرگونه «سلاح‌سازی مالی» هماهنگ از سوی هر یک از طرفین، باعث آشفتگی شدید در بازارهای جهانی خواهد شد؛ وضعیتی که می‌توان آن را نوعی نابودی متقابل تضمین‌شده (Mutual Assured Destruction) دانست.
دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، به‌صراحت هشدار داده است که اگر کشورهای اروپایی در اقدامی تلافی‌جویانه اقدام به فروش اوراق قرضه آمریکا کنند، با «اقدام تلافی‌جویانه بزرگ» مواجه خواهند شد. این اظهارات نشان‌دهنده حساسیت و اهمیت بالای این تقابل ژئوپلیتیکی است.
ترکیب دارایی‌ها
دارایی‌های اروپا در آمریکا متنوع هستند و عمدتاً در اختیار بخش خصوصی قرار دارند. از مجموع ۱۲٫۶ تریلیون دلار:
حدود ۶ تریلیون دلار در سهام شرکت‌های آمریکایی
حدود ۲٫۸ تریلیون دلار در اوراق خزانه‌داری آمریکا
به این ترتیب، اروپا در مجموع دارنده بدهی آمریکا در سطحی بالاتر از کشورهایی مانند ژاپن یا چین قرار می‌گیرد.
برخی از کشورهای اروپایی با بیشترین میزان نگهداری اوراق خزانه‌داری آمریکا (تا اواخر ۲۰۲۴) عبارت‌اند از:
بریتانیا: ۷۲۲٫۷ میلیارد دلار
لوکزامبورگ: ۴۲۳٫۹ میلیارد دلار
بلژیک: ۳۷۴٫۶ میلیارد دلار
ایرلند: ۳۳۹٫۴ میلیارد دلار
پیامدهای احتمالی برای بازار آمریکا
اگر فروش گسترده و هماهنگ اوراق خزانه‌داری آمریکا رخ دهد، قیمت این اوراق به‌شدت سقوط خواهد کرد و در نتیجه، بازدهی (Yield) و هزینه استقراض دولت آمریکا به‌طور ناگهانی افزایش می‌یابد. این موضوع می‌تواند:
تأمین مالی کسری بودجه آمریکا را دشوارتر کند
نرخ وام مسکن برای خانوارهای آمریکایی را بالا ببرد
مصرف داخلی را کاهش دهد
و فشار شدیدی بر بازار سهام وارد کند
با این حال، باید توجه داشت که بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا با ارزشی بیش از ۲۹ تریلیون دلار، بازاری بسیار بزرگ و نقدشونده است. اگرچه سهم اروپا قابل توجه است، اما فروش شتاب‌زده احتمالاً خریداران دیگری را وارد بازار خواهد کرد؛ از جمله فدرال رزرو که می‌تواند برای تثبیت بازار مداخله کند.
پیامدهای احتمالی برای اروپا
فروش دارایی‌های آمریکایی، به همان اندازه – و شاید حتی بیشتر – به خود اروپا آسیب می‌زند. فروشندگان مجبور خواهند شد زیان‌های سنگینی از محل کاهش قیمت اوراق و سهام متحمل شوند؛ زیان‌هایی که عمدتاً متوجه صندوق‌های بازنشستگی، بانک‌ها و نهادهای مالی خصوصی اروپایی خواهد شد.
علاوه بر این، تبدیل حجم عظیم دلار حاصل از فروش دارایی‌ها می‌تواند باعث تقویت شدید ارزش یورو در برابر دلار شود. چنین اتفاقی به‌شدت به صادرات اروپا و رشد اقتصادی منطقه یورو آسیب می‌زند؛ منطقه‌ای که از قبل نیز نسبت به نوسانات ارزی حساس است. از سوی دیگر، هیچ بازار جایگزین به اندازه‌ای بزرگ نیست که بتواند در مدت کوتاه چنین حجم عظیمی از دارایی‌ها را جذب کند، و این موضوع میزان «خودزنی اقتصادی» اروپا را تشدید می‌کند.
ریسک‌های تلافی و پیامدهای ژئوپلیتیکی
ترامپ ادعا کرده است که آمریکا در این تقابل «تمام کارت‌ها را در دست دارد»؛ عبارتی که می‌تواند به معنای اقداماتی فراتر از تجارت باشد، از جمله:
اعمال تعرفه‌های جدید
مسدودسازی دارایی‌ها
یا حتی بازنگری در استقرار پایگاه‌های نظامی آمریکا در اروپا
چنین تشدیدی نه‌تنها رابطه تجاری سالانه ۱٫۳ تریلیون دلاری دو سوی آتلانتیک را نابود می‌کند، بلکه اتحادهای ناتو را نیز تحت فشار قرار داده و می‌تواند رکود اقتصادی در هر دو قاره را عمیق‌تر کند.
در نهایت، این وضعیت نشان می‌دهد که میزان وابستگی متقابل اقتصادی آمریکا و اروپا به حدی است که یک جنگ مالی تمام‌عیار، نتیجه‌ای جز خسارت متقابل و ویرانگر نخواهد داشت؛ وضعیتی شبیه به نسخه مدرن «نابودی متقابل تضمین‌شده».

@value_navigator

144 viewsedited 20:59