🔦 آلبرت ادواردز، استراتژیست بدبین مشهور بانک Société Générale، در یادداشت هفتگی خود در ۱۷ دسامبر ۲۰۲۵، دیدگاه مثبتی نسبت به فلزات گران‌بها ابراز کرده و معتقد است که مهمانی صعودی آن‌ها تازه آغاز شده است.
او با هشدار اخیر بانک تسویه‌های بین‌المللی (BIS) مبنی بر خطر حباب دوگانه در سهام و طلا مخالفت می‌کند و تأکید دارد که بازار طلا هنوز ویژگی‌های یک حباب کلاسیک سرمایه‌گذاری را نشان نمی‌دهد؛ هیچ هیجان گسترده‌ای (euphoria) وجود ندارد و بخش اصلی صعود ممکن است هنوز در پیش باشد.
ادواردز رشد قیمت طلا را عمدتاً ناشی از بی‌انضباطی مالی دولت‌ها (fiscal incontinence) — یعنی هزینه‌های ناپایدار و کسری بودجه بالا — و انتظار بازار برای بازگشت سیاست‌های پولی شل مانند تسهیل کمی (QE) و کنترل منحنی بازده (YCC) می‌داند، نه سفته‌بازی محض.
او این روند را "debasement trade" (معامله کاهش ارزش پول) نامیده و پیش‌بینی می‌کند که ممکن است به یک رقص دیوانه‌وار تبدیل شود، مشابه جهش قیمت طلا در دهه ۱۹۷۰ طی تورم بالا.
@value_navigator

#رکود_سیمان

در هفته قبل حجم معاملات سیمان در بورس کالا به 1.1 میلیون تن کاهش داشت (هشت درصد کاهش هفتگی). و برای یازدهمین هفته پیاپی سیمان در سطح 2.1 میلیون تومان معامله شد.
تصویر: گزارش هفتگی کیان

@value_navigator

🧪بازار برنده در زمستان 1404🏆

🔹در ماکروسکوپ (67) به چشم انداز بازارها در پاییز و احتمال پیشتازی بورس در پاییز اشاره شد. به رغم جهش 40 درصدی سکه و رشد حدود 30 درصدی دلار در این دوره، بازدهی شاخص بورس در سطح چشمگیر 48 درصد محقق شد تا پیش بینی مزبور در عمل به وقوع بپیوندد. اما آیا در زمستان نیز بورس برندۀ رالی بازارها خواهد بود؟ پاسخ من به این پرسش منفی است.

🔹رفتار بورس در سه ماه اخیر منعکس کننده دو تحول مهم در حوزه اقتصاد کلان و کاهش ریسک سیاسی بوده است. در این راستا، حرکت به سمت تعدیل نرخ نیما و اعطای مجوزها در عرضۀ ارز در تالار دوم با قیمت توافقی یک عامل اساسی برای تغییر چشم انداز سودآوری شرکتها به شمار می رود که اکنون تا حد زیادی اثار خود را در قیمت سهام منعکس کرده است. اطمینان نسبی از عدم برخورد مجدد نظامی و کنترل تنش هسته ای نیز ریسک سیاسی را نزد سرمایه گذاران کاهش داده است.

🔹اکنون در حالی پا به زمستان می گذاریم که فصل چهارم به صورت تاریخی دورۀ مساعدی برای عملکرد بورس تهران نبوده است. کاهش تولید شرکتهای بزرگ در دی و بهمن به دلیل قطعی گاز مورد انتظار است که یک عامل بنیادی منفی برای حمایت از رشد قیمت سهام است. همچنین افزایش نیاز به تامین مالی در ماه های آخر سال، فشار بر سمت عرضه اوراق و سهام توسط دولت و نهادهای وابسته را تشدید می کند.
در سالهای اخیر، تعدیل سیاست ارزی (نیما) مقارن با پاییز بوده که پس از جهش نرخ رسمی و کاهش فاصله با نرخ آزاد به محدودۀ 20 تا 30 درصد، مجددا تا پاییز بعد با سیاست تثبیت جایگزین می شود. از این منظر، احتمالا نرخ تبدیل دلار رسمی برای صادرات شرکتهای بزرگ به سمت 100 هزار تومان متمایل شده و پس از آن به دورۀ تثبیت دیگری وارد می شود که انگیزۀ جدیدی برای بورس فراهم نخواهد کرد.

🔹در بازار ارز نیز با دلار آزاد 130 هزار تومانی بخش عمدۀ اثر رشد بالای نقدینگی در عمل عقیم شده است. اگر حجم نقدینگی موجود را به نرخ دلار تقسیم کنیم به رقمی در محدودۀ 100 میلیارد دلار می رسیم که در 15 سال گذشته در مقیاس میانگین ماهانه بارها مانع از افت بیشتر ارزش ریال شده است. به این ترتیب، حتی اگر مسیر صعودی برای قیمت ارز در بازار آزاد حفظ شود، نرخها تا پایان سال مسیر دشواری برای افزایش بیشتر از رشد نقدینگی (6 تا 8 درصد) در پیش دارند. رشد نرخ رسمی دلار به محدودۀ 100 هزار تومان نیز طبیعتآ در مهار التهابات در بازار آزاد نقش مثبتی ایفا می کند؛ به ویژه آنکه تراز تجاری غیرنفتی کشور در مقایسه با سال گذشته به لطف کاهش واردات وضعیت بهتری دارد.

🔹با این اوصاف، اگر سقف بنیادی دلار آزاد را در زمستان پیش رو 140 هزار تومان، سکه را 140 میلیون تومان (با توجه به مقاومت اونس جهانی) و شاخص بورس را در محدودۀ 4 میلیون واحد در نظر بگیریم، کدام بازار می تواند به عنوان یک فرصت جایگزین مطرح باشد؟

🔹به نظر می رسد که اگر نرخ متوسط آپارتمان در تهران را به عنوان نماینده ای از بازار مسکن ایران لحاظ کنیم این بازار عقب مانده ترین کلاس دارایی نسبت به رقبا در سطح کلان باشد. بر اساس آخرین برآوردهای مستقل، قیمت هر متر مربع معاملاتی آپارتمان در تهران اکنون در محدودۀ 110 میلیون تومان قرار دارد که معادل 850 دلار است. نرخ دلاری مزبور کمترین سطح در 19 سال گذشته (بجز پاییز 97) به شمار می رود و از میانگین بلند مدت 1100 دلاری نیز پایین تر است. با توجه به عقب ماندگی مزبور و جهش هزینه های ساخت و ساز این احتمال وجود دارد که بازار مسکن از خواب زمستانی بیدار شود و با رشد 15 تا 20 درصدی، عنوان صدر نشین داراییها در فصل پیش رو را از آن خود کند؛ امری که نشانه های اولیه آن در افزایش حجم معاملات در روزهای اخیر در حوزۀ املاک قابل رصد است.

منبع: کامولیدی/شروین شهریاری

#طلا_لوتوس

اولین صندوق طلا که ارزش هر یونیت آن به 100 هزار تومان رسید.

این رشد 100 برابری در 8.5 سال اتفاق افتاد!

در روز پذیره نویسی طلا لوتوس، قیمت دلار 3730 تومان و هر انس طلا 1267 دلار بود.

@value_navigator

#حباب_منفی_صندوقهای_طلا

ظاهرا فعالان بازار نرخهای فعلی دلار و طلا رو پایدار نمی داند!

@value_navigator

#موجودی_نقره_بورس_کالا

دیروز سه صندوق نقره در حالی پذیره نویسی شدند که حباب 17 درصدی در معاملات گواهی وجود داشت.
موجودی انبار نقره از 12 تن ابتدای سال به بیش از 29 تن در روز گذشته رسید.

منبع: فردای اقتصاد
@value_navigator

#ورود_پول_حقیقی

امروز ورود پول حقیقی به بازار سهام نزدیک 3 همت بود، برای روز آخر هفته و در شاخص 4.028.000 عدد معناداری هست.
فعالان بازار نسبت به بازار سهام خوش بین شدند!

@value_navigator

#حراج_هلندی

🪓 روش مدنظر وزیر اقتصاد برای کنترل نرخ ارز حراج هلندی است

شاید عدد مدنظرشون در ۱۴۰ تومن هفته آینده تاچ بشه و از اونجا شروع به کنترل قیمت داخل کریدور کنند.

@value_navigator

#رشد_ده_درصدی_نقره

آیا در تاریخ نقره چنین رشدی قبلا تجربه شده بود؟

بزرگ‌ترین افزایش روزانه نقره مربوط به دوران ۱۹۷۹-۱۹۸۰ (زمان شکار برادران هانت) بوده، حدود ۱۰.۷% در ژانویه ۱۹۸۰ (از حدود ۳۹.۷۵ به ۴۴ دلار).

🔦دو دلیل اصلی در جهش اخیر تاثیر گذار بودند:
1-موجودی‌های COMEX هفتاد درصد از ۲۰۲۰ کاهش یافته، لندن ۴۰ درصد، و شانگهای به پایین‌ترین سطح ۱۰ ساله رسیده. این امر منجر به پرمیوم‌های فیزیکی بالا شده، مثلاً در چین بیش از ۵-۷ دلار در هر اونس بالاتر از قیمت‌های غربی (COMEX/LBMA).
2-معاملات در تعطیلات کریسمس با نقدینگی پایین، حرکات قیمت را بزرگ‌نمایی کرده. علاوه بر این، نسبت کاغذی به فیزیکی (حدود ۳۵۶:۱) ریسک squeeze را افزایش داده، جایی که پوشش موقعیت‌های کوتاه (توسط بانک‌های بزرگ) قیمت را بیشتر بالا می‌برد.

@value_navigator

#فرابورس

فصل پاییز معادل 200 میلیارد تومن درآمد داشته ، تقریبا مقداری کمتر از شش ماهه ابتدایی سال (214 میلیارد تومان)!

درآمد آذر 88 درصد بیشتر از متوسط یکسال اخیر بوده.
@value_navigator

#همراه

فروش آذر ماه 8.2 همت، بیش از 45.8 درصد رشد درآمد عملیاتی داشته نسبت به متوسط سال قبل
همراه اول امسال دو افزایش نرخ در بخش مکالمات و دیتا از رگولاتور دریافت کرد.

📍همراه اول مالک 40 درصد از دیجی کالا هست که در مراحل پذیرش و عرضه اولیه در بورس قرار دارد.
دیجی کالا در دو هفته جشنواره بلک فرایدی 15 همت فروش ثبت کرد!

مارکت همراه اول 49 همت، سودی معادل 9 تا 10 همت برای امسال خواهد داشت.

@value_navigator

#سرعت_گردش_پول
#تورم_انتظاری
#گواهی_گندله

گواهی گندله در بورس کالا رو تا مثبت ده خریدند!

@value_navigator

#نرخ_فروش_تخم_مرغ
#سیمرغ

🔦 نرخ فروش تخم مرغ بعد از ثبات در سال گذشته در سطح 60 تومان، به نرخ 100 تومن در آذر 404 افزایش یافت.

@value_navigator

#حباب_نقره

❗️بخاطر تقاضای دوره ای و عمق کمتر بازار نقره به طلا نوسان حباب آن در یکسال اخیر در بورس کالا بسیار زیاد بوده و دو روز اخیر با حباب 16 و 9 درصد معامله شده است.

@value_navigator

طولانی ترین رالی بورس در سالهای اخیر

امروز ۲۱ مین روزی بود که بازار بدون توقف مثبت معامله شد، مشابه اردیبهشت ۹۹

البته در اون دوران بخاطر تفاوت دامنه نوسان بازدهی بالاتری ایجاد شد.


تصویر: فردای اقتصاد

@value_navigator

#چدن

مجموع فروش نه ماهه شرکت 1.5 همت بوده که نسبت به دوره مشابه 37 درصد رشد داشته
مجموع فروش پاییز به تابستان هم رشد 11 درصدی داشته است.

با مارکت 3.2 همتی، 810 میلیارد تومان امسال و 920 میلیارد سود سال بعد خواهد داشت.
PE~3.6

@value_navigator

#فایرا

مجموع فروش نه ماهه 22 همت که نسبت به مدت مشابه سال قبل 47 درصد رشد داشته

و فروش فصل پاییز نسبت به تابستان رشد 77 درصدی ایجاد شد.

@value_navigator