Деловой журнал «Монокль» опубликовал программный материал генерального директора ООО «ЮЛКМ» Артемия Березикова. В статье он подробно изложил свой взгляд на нормативные, процедурные и сущностные противоречия, накопившиеся на рынке ПВО за прошедшее десятилетие.

2025 год, по словам Артемия Березикова, стал годом, который «показал, кто плавал без обеспечения»: 20 новых компаний-дефолтников (16 не вышли из техдефолта) по 46 выпускам облигаций, объём номинала бумаг, по которым не исполнены обязательства, составляет 23,6 млрд руб. И там, где годами было тонко, стало рваться.

Еще в 2021‒2022 годах ... мы публично ставили вопросы, в письмах в адрес регулятора сообщали о проблемах, с которыми сталкивались: об отсутствии возможности собрать кворум на ОСВО, что обусловлено в том числе недостаточными возможностями информирования инвесторов (отсутствие содействия со стороны брокеров, неинформативность выписки и т. д.). Действующий на данный момент кворум — 75% от общего числа голосующих бумаг (то есть облигаций, которые находятся в обращении и не принадлежат самому эмитенту и аффилированным с ним компаниям) — в теории призван защитить инвесторов от утверждения неприемлемых для них условий. Но на практике он оказался просто заградительной мерой для любого плана реструктуризации, так как большинство выпусков облигаций третьего эшелона оказались распределены по слишком большому количеству держателей.

Также в материале в деталях рассмотрены следующие проблемы:

📍 коллизия «Эмитент платит ПВО, чтобы ПВО подавал на эмитента в суд?»
📍 многолетний демпинг со стороны «формалистов» - компаний, которые фактически обесценили услуги ПВО в глазах эмитентов;
📍отсутствие источников финансирования судебных процессов – особенно на фоне 7-кратного повышения госпошлин;
📍 что правильнее: дать эмитенту возможность провести реструктуризацию или защищать права инвесторов сугубо в судебном порядке?

Ответы – по ссылке.

🏛⚖️Компания «ЮЛКМ», выступая представителем владельцев облигаций Нафтатранс плюс БО-07, 25 декабря направила в Арбитражный суд города Новосибирска исковое заявление о взыскании с эмитента задолженности на общую сумму 300 155 772 руб.

Исковые требования учитывают:
▫️ номинальную стоимость биржевых облигаций 249 190 000 руб.
▫️ невыплаченные проценты за 4,5,6,7,8,9 купонные периоды в размере 34 403 171,4 руб.
▫️ проценты, исходя из ставки 28% годовых на невыплаченную часть номинальной стоимости биржевых облигаций, начиная с 06.12.2025 года до даты фактического погашения;
▫️ неустойку за просрочку досрочного погашения облигаций за период с 04.08.2025 года по 23.12.2025 года в размере 16 562 601,11 руб.
▫️ неустойку за просрочку досрочного погашения по ст. 395 Гражданского кодекса Российской федерации в размере ключевой ставки Банка России на невыплаченную часть номинальной стоимости биржевых облигаций, начиная с 24.12.2025 до даты фактического погашения;
▫️ расходы по оплате государственной пошлины в размере 1 975 779 руб.

@ulcmpvo
#НафтатрансПлюс

В качестве пояснения к нашей позиции в отношении ООО «ТК Нафтатранс плюс», предлагаем ознакомиться с конкретными указаниями Банка России: https://www.cbr.ru/explan/obraschenie-obligaciy/.

В частности, по ссылке вы можете прочитать:

При каких обстоятельствах представитель владельцев облигаций должен обратиться с требованием к эмитенту в арбитражный суд?

Представителю владельцев облигаций следует обратиться с исковым заявлением в арбитражный суд после наступления дефолта, если:

1. эмитент в разумный срок не погашает образовавшуюся задолженность,

2. эмитент в разумный срок не предпринимает действий по урегулированию ситуации (не сообщает о намерении осуществить реструктуризацию облигационной задолженности, не инициирует проведение общего собрания владельцев облигаций, не информирует о планах по обращению с заявлением о собственном банкротстве).

Кроме того, обращение в суд может быть необходимо и в иных случаях, когда это требуется для защиты прав и законных интересов владельцев облигаций.

Наша позиция: прошедшие с момента дефолта 6 месяцев – разумный срок, в течение которого необходимо или погасить задолженность, или продвинуться в вопросе реструктуризации. В отсутствии какого-либо существенного прогресса по обоим направлениям, у представителя владельцев облигаций не остается другого пути.

Мы продолжим информировать вас обо всех новостях, связанных с этим процессом.

@ulcmpvo
#НафтатрансПлюс

⚡️Представитель владельцев облигаций информирует инвесторов о прекращении действия договора оказания услуг ПВО между ООО «ЮЛКМ» и ООО «Чистая Планета» с 26 декабря 2025 года.

Ранее мы сообщали о том, что 25 ноября 2025 года эмитенту было направлено уведомление о расторжении договора и приводили свои аргументы. За прошедший месяц ситуация не изменилась, эмитент не предпринял действенных мер. Соответственно, с сегодняшнего дня ООО «ЮЛКМ» больше не является представителем владельцев облигаций ООО «Чистая Планета».

@ulcmpvo
#ЧистаяПланета

ООО «Феррони» сообщило о том, что план погашения всех выпусков, который ранее озвучивало руководство компании, не удастся реализовать до конца 2025 года. Озвученная причина: запланированная сделка по реализации части имущественного комплекса не будет завершена в этом году и, следовательно, у компании не будет достаточно средств для исполнения обязательств. Также руководство компании озвучило новый план урегулирования вопроса с задолженностью, предусматривающий:

1. Факт оплаты: 26 декабря 2025 года компания перечислила 22,2 млн руб. в счёт частичного погашения облигаций Феррони БО-02.
2. Намерение до 23 января 2026 года разработать и опубликовать план реструктуризации оставшегося долга по выпускам БО-П01 и БО-02 с полным погашением до 30 июня 2026 года.
3. До 27 февраля 2026 года определить сроки и объявить общее собрание владельцев облигаций выпуска БО-П01 для утверждения плана реструктуризации долга в 125 млн руб.
4. До 27 марта 2026 года определить сроки и объявить общее собрание владельцев облигаций выпуска БО-02 для утверждения плана реструктуризации долга в 17,8 млн руб.

ООО «ЮЛКМ», выступающий представителем владельцев облигаций по выпускам БО-02 и БО-П01 подтверждает, что с генеральным директором ООО «Феррони» были проведены переговоры, в ходе которых мы донесли свою позицию по данному вопросу:

1. Для подготовки судебных действий в адрес эмитента будут направлены досудебные претензии.
2. Эмитент обязан соблюсти обозначенные сроки подготовки и проведения общих собраний владельцев облигаций и итоговые сроки погашения задолженности перед инвесторами.
3. В случае отсутствия действий эмитента, направленных на достижение договоренностей с инвесторами, представитель владельцев облигаций незамедлительно подаст иск для обеспечения защиты прав владельцев облигаций.

Безусловно, мы учитываем сложную ситуацию в бизнесе эмитента, связанную с произошедшим пожаром, а также видим и положительно оцениваем все предпринимаемые руководством эмитента меры по выходу из дефолта. Однако продолжаем в своей работе руководствоваться предписаниями Банка России и готовы предпринимать все необходимые действия по защите прав инвесторов, в том числе, в суде.

@ulcmpvo
#Феррони

Арбитражный суд Новосибирской области вновь отложил рассмотрение заявления о признании банкротом ООО "Кузина".

Исковое заявление 5 сентября 2025 года подала межрайонная инспекция ФНС России №7 по Омской области из-за долга в размере 4,05 млн рублей.

С тех пор рассмотрение откладывали уже трижды. Новая дата заседания - 10 февраля 2026 г., 13:00.

@ulcmpvo
#Кузина

АО «Нэппи Клаб» допустило технический дефолт при выплате дохода за 16 купонный период по облигационному выпуску Нэппи Клаб-БО-01 (ISIN: RU000A109KG1) на сумму 3 112 500 руб.

Согласно графику, выплата была назначена на 12 января 2026 года. По данным сайта ФНС, на 13 января 2026 года у АО «Нэппи Клаб» есть действующие решения о приостановлении операций по счетам.

Руководство компании опубликовало на своей странице на сайте «Интерфакс» пояснения — комментарий генерального директора Романа Квиникадзе:

«В связи с доначислением НДС (на фоне реорганизации юридического лица из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество, смены ИНН) на сегодня у АО «Нэппи Клаб» сформирована налоговая задолженность. Эта задолженность стала причиной блокировки счетов компании.

В течение ближайших двух – трёх дней АО «Нэппи Клаб» погасит налоговую задолженность. Однако в установленные сроки (12 января 2026 года) компания не смогла направить в пользу инвесторов купонный доход по облигационному выпуску Нэппи Клаб-БО-01. Тем не менее, мы намерены перечислить причитающиеся владельцам облигаций средства после того, как счета будут разблокированы».

Напомним, что у эмитента есть возможность исполнить обязательства перед инвесторами в течение 10 рабочих дней, чтобы не допустить фиксации фактического дефолта.

@ulcmpvo
#НэппиКлаб

Представителем владельцев облигаций в адрес АО «Нэппи Клаб» направлен запрос с просьбой предоставить информацию относительно:

- способности эмитента исполнять обязательства перед владельцами облигаций по выплате купонных доходов, в том числе того, срок по которому наступил;

- решений о заблокированных счетах и причинах возникновения задолженности.

Ожидаем ответ в срок до 15.01.2026 (до конца рабочего дня).

Рейтинг АО «Нэппи Клаб» понижен

Агентство «Эксперт РА» изменило рейтинг АО «Нэппи Клаб» на ruC с развивающимся прогнозом и установило статус «под наблюдением».

Согласно пресс-релизу агентства, пересмотр оценки обусловлен неисполнением обязательств по выплате дохода за 16 купонный период по выпуску серии БО-01 (ISIN: RU000A109KG1) на сумму 3 112 500 рублей.

Вчера, 13 января 2026 года, эмитент зафиксировал технический дефолт и опубликовал комментарий для инвесторов на своей странице на «Интерфакс». Генеральный директор АО «Нэппи Клаб» Роман Квиникадзе пояснил, что причина неисполнения обязательств — доначисление НДС (на фоне реорганизации юридического лица из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество, смены ИНН), формирование налоговой задолженности и блокировка счетов. Также в комментарии было указано, что руководство «Нэппи Клаб» намерено в течение двух – трёх дней погасить налоговую задолженность, а затем исполнить обязательства перед инвесторами.

Комментарий генерального директора АО «Нэппи Клаб» Романа Квиникадзе:

— Понижение кредитного рейтинга стало для нас ожидаемым следствием допущенных нарушений. К сожалению, нам не удалось своевременно спрогнозировать доначисление НДС, которое и стало причиной формирования налоговой задолженности и несоблюдения сроков выплаты купонного дохода инвесторам.
При этом хочу отметить, что операционная деятельность компании продолжается в штатном режиме. В наших планах — устранить нарушения и продолжить обслуживать облигационный выпуск.

@uniservicecapital
#Нэппи_Клаб

АО «Нэппи Клаб» направило ответ на запрос ПВО.

В документе за подписью генерального директора Романа Квиникадзе сообщается, что причины блокировки счётов от ФНС на 15 января устранены, и компания готова после снятия ограничений перечислить средства в счёт купонной выплаты за 16 к.п.

Плановый срок перечисления купонного дохода за 16 купонный период - 19.01.2026- 20.01.2026.

@ulcmpvo
#НэппиКлаб

АО «Нэппи Клаб» исполнило обязательства перед инвесторами и выплатило доход за 16 купонный период.

Согласно сообщению на сайте «Интерфакс», в пользу владельцев облигаций выпуска Нэппи Клаб-БО-01 (№4B02-01-00169-L от 20.08.2024) компания направила 3 112 500 руб.

Напомним, что ранее эмитент допустил технический дефолт при выплате дохода за 16 купонный период по выпуску Нэппи Клаб-БО-01. Руководство компании пояснило в раскрытом на «Интерфакс» сообщении, что причиной нарушения стали доначисление НДС (на фоне реорганизации юридического лица из общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество, смены ИНН), формирование налоговой задолженности и блокировка счетов как следствие. Также генеральный директор эмитента Роман Квиникадзе сообщил о намерении выплатить причитающиеся инвесторам средства.

На сегодня у АО «Нэппи Клаб» отсутствуют действующие приостановления операций по счетам. Компания вышла из технического дефолта.

@ulcmpvo
#НэппиКлаб

ООО «Феррони» направило 17 800 000 руб. в счёт полного погашения остаточной номинальной стоимости облигаций серии БО-02 (№4B02-02-00626-R от 09.08.2022): по 89 руб. на одну бумагу.

Соответствующую информацию компания раскрыла на своей странице на сайте «Интерфакс».

@ulcmpvo
#Феррони

ООО «Феррони» объявило об изменении планов: вместо ОСВО по реструктуризации долга по выпуску БО-П01 эмитент заявляет о готовности погасить облигации в ближайшее время.

Сегодня компания раскрыла соответствующее сообщение:

Уважаемые инвесторы!
Ранее мы оповещали вас о своих планах по выходу из дефолта через реструктуризацию облигационного долга по двум выпускам и проведение по ним общих собраний владельцев облигаций. Однако ситуация изменилась, и нам уже удалось произвести погашение выпуска БО-02, а также аккумулировать средства для погашения выпуска БО-П01. После решения ряда технических вопросов мы будем готовы выйти на погашение - рассчитываем, что это произойдёт самое позднее в середине февраля.

@ulcmpvo
#Феррони

ООО «ЮЛКМ» подаёт в суд на эмитента биржевых облигаций ООО «Кузина»

26 января 2026 ПВО направил в Арбитражный суд города Новосибирска исковое заявление о взыскании с Эмитента задолженности перед владельцами облигаций серии БО-П02, возникшей в результате дефолта в 2025 году, а также процентов.

Размер исковых требований составил 87 093 341, 67 руб. Сумма включает:

📍номинальную стоимость Биржевых облигаций в размере 67 741 000 руб.;
📍купонный доход за 23-34 купонные периоды в размере 9 577 222, 58 руб.;
📍купонный доход по ставке 15% годовых на невыплаченную часть номинальной стоимости биржевых облигаций начиная с 23.01.2026 года до дня фактической выплаты;
📍неустойку за просрочку досрочного погашения номинальной стоимости, начисленную за период с 11.04.2025 года по 23.01.2026 года в размере 9 775 119, 09 руб.;
📍неустойку за просрочку досрочного погашения номинальной стоимости биржевых облигаций по ст. 395 Гражданского кодекса Российской федерации в размере ключевой ставки Банка России, начиная с 23.01.2026 года до дня фактической выплаты.

@ulcmpvo
#Кузина

ООО ТК "Нафтатранс плюс" подвело итоги голосования в рамках ОСВО по двум выпускам облигаций, находящимся в дефолте - БО-03 и БО-04. Голосование проходило с 14 по 23 января 2026 года.

Ни по третьему, ни по четвёртому выпускам кворум собрать не удалось - за вопросы повестки проголосовали соответственно 55% и 11% имеющих такое право. Собрания признаны несостоявшимися, план реструктуризации - не принят. План дальнейших действий эмитент пока не озвучил. Ранее уже публиковались заявления о проведении повторных ОСВО.

Напомним, 25 декабря 2025 г. ПВО обратился в суд с иском о взыскании с эмитента задолженности в пользу владельцев облигаций серии БО-07. В начале февраля ожидаем заседание по рассмотрению иска. Стратегию дальнейших действий по защите прав инвесторов озвучим после анализа проведённых эмитентом собраний владельцев облигаций.

@ulcmpvo
#НафтатрансПлюс

⚖️ Судебное заседание по иску ООО «ЮЛКМ» к ООО ТК «Нафтатранс плюс» отложено до 10:00 24 февраля 2026 года.

На состоявшемся накануне заседании были рассмотрены ходатайства сторон о привлечении третьих лиц: со стороны ПВО – Банка России, со стороны ответчика – ПАО «Московская биржа». Также своё желание участвовать в рассмотрении дела заявил один из владельцев облигаций – Кожин Михаил Юрьевич.

Арбитражный суд Новосибирской области опубликовал определение, в котором обосновал отложение разбирательства:

В связи с привлечением третьих лиц и необходимостью их извещения о времени и месте судебного разбирательства по делу, с целью учета арбитражным судом всех обстоятельств, имеющих значение для всестороннего, полного и объективного рассмотрения дела, судебное разбирательство откладывается

@ulcmpvo
#НафтатрансПлюс

АО «Нэппи Клаб» не исполнило обязательство по выплате накопленного купонного дохода по биржевым облигациям в размере 3 112 500 руб.

По графику, выплата должна была состояться 11 февраля - на эту дату приходится окончание 17 купонного периода.

Пока эмитент не раскрыл сообщение о фиксации технического дефолта и никак не объяснил причины, а также не сообщил о своих планах по ликвидации задолженности перед инвесторами.

Так или иначе, технический дефолт начал свой отсчёт, у компании есть 10 рабочих дней (до 26 февраля включительно), чтобы произвести выплату и выйти на регулярный график купонных платежей. В противном случае владельцы облигаций получат право требовать досрочного погашения номинальной стоимости бумаг.

UPD АО "Нэппи Клаб" опубликовало сообщение, в котором генеральный директор Роман Квиникадзе так прокомментировал ситуацию:

«Компания столкнулась с кризисом ликвидности, который был спровоцирован резким повышением тарифов на маркетплейсах в начале 2025 года – в 2,5 раза увеличились наши операционные расходы. К третьему кварталу 2025 года мы начали испытывать потребность в рефинансировании обязательств перед банками. Чтобы снять вопрос с повестки, мы предпринимали ряд действий: привлекли инвестиции от фонда 3 STREAMS, но инвестиции в существенном объеме не получили; в декабре 2025 предприняли попытку привлечь акционерный капитал, но она не увенчалась успехом; вели переговоры с банками о реструктуризации кредитов. Нам удалось убедить большую часть кредиторов, однако крупнейший кредит реструктурировать не удалось, и именно обслуживание этого займа привело к временной нехватке средств на выплату купона.
Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от переговоров с акционерами и Советом директоров. Нам необходимо привлечь финансирование на выкуп уже готовых запасов продукции с заводов-производителей и восстановить необходимый уровень ликвидности.

Краткосрочные планы – произвести выплату купонного дохода владельцам облигаций до истечения срока технического дефолта, т.е. до 26 февраля 2026 года».

@ulcmpvo
#НэппиКлаб

ПВО направил запрос в адрес ООО «Ферони»

Сегодня, 17 февраля ООО «ЮЛКМ» направило официальный запрос. В нём ПВО просит прокомментировать ситуацию вокруг погашения выпуска облигаций Феррони БО-П01. Ранее компания-эмитент заявляла о готовности выполнить полное погашение оставшейся номинальной стоимости на сумму 125 млн руб. до середины февраля. Однако на сегодняшний день информация о произведённой выплате нигде не раскрывалась.

Ждём ответ до конца рабочего дня 18 февраля 2026 года.

@ulcmpvo
#Феррони

📨 ООО «Феррони» ответило на запрос ПВО - полный текст документа раскрыт на нашей странице на сервисе ЦРКИ Интерфакс.

В частности, компания озвучила следующие намерения:

1. Не позднее 20.02.2026 ООО «Феррони» перечислит в НКО АО НРД на погашение остатка номинальной стоимости облигаций имеющуюся на сегодняшний день сумму – 1 млн рублей.
2. В настоящий момент ведутся переговоры с потенциальным покупателем недвижимого имущества. Ориентировочные сроки завершения сделки - до конца марта 2026 года. В случае успешного проведения сделки ООО «Феррони» сможет погасить остаток номинальной стоимости облигаций до 31.03.2026.
3. В случае, если сделка купли-продажи недвижимого имущества не состоится, ООО «Феррони» предусматривает вариант аккумулирования денежных средств из доходов от текущей деятельности, с переносом сроков погашения на конец июня 2026.

@ulcmpvo #Феррони

Арбитражный суд Новосибирской области отложил рассмотрение иска ООО "ЮЛКМ" к ООО ТК "Нафтатранс плюс". Накануне состоялось заседание по делу о взыскании задолженности перед владельцами облигаций серии БО-07.

От третьих лиц, привлеченных к участию в деле (ПАО Московская Биржа, Банк России, владельцы облигаций), поступили дополнительные материалы. В целях их изучения и дополнительного информирования владельцев о рассмотрении иска было принято решение об отложении судебного заседания до 1 апреля 2026 года.

ООО "ЮЛКМ" планирует ознакомиться с новыми материалами дела и с учетом содержания поступивших документов при необходимости подготовить процессуальную позицию.

@ulcmpvo
#НафтатрансПлюс