📈НАДЕЖДА НА ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ. НО РАЛЛИ ОЧЕНЬ ШАТКОЕ, ВОЗМОЖЕН ОТКАТ

🕊Дональд Трамп заявил, что Владимир Зеленский не хочет принимать разработанный план. Но, скорее всего, США предвидели такой исход событий, и возобновление переговоров не случайно совпало с коррупционным скандалом на Украине, где замешано ближайшее окружение Зеленского. Тем не менее надо признать, что ралли очень шаткое. Возможен откат, если переговорный трек не получит развития.

📊По состоянию на 09:31 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,33% и находится на уровне 2637,9 пункта.

📊На 17 ноября инфляция в годовом выражении замедлилась до 7,2%, с начала года накопленная инфляция составила 5,08%. Сценарий, который сейчас закладывает рынок, это не меняет, но усиливает вероятность позитивных комментариев ЦБ, помимо снижения ставки на полпроцента.

💳Объем заявок на покупку акций ДОМРФ в ходе IPO в 4-5 раз превысил объем предложения (25 млрд руб.). В результате размещение пройдет по верхней границе ценового диапазона — 1750 руб. Учитывая рыночный фон, можно ожидать роста со старта торгов.

😱Белый дом одобрил законопроект о «сокрушительных санкциях» против России, заявил сенатор Линдси Грэм (внесен в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга). Но вряд ли это что-то меняет, так как этот законопроект дает Трампу формальное право вводить пошлины за торговлю с Россией, которое у него по факту и так есть.

🏦 Т-Технологии и 📱 ВК опубликуют отчет по МСФО за III квартал 2025 года.

@twostocks

🏦Т-ТЕХНОЛОГИИ УСПЕШНО ПРОХОДЯТ НЕПЛОХОЙ ГОД. ПРИБЫЛЬ И КОТИРОВКИ БУДУТ РАСТИ СО СНИЖЕНИЕМ СТАВКИ

Разбавим геополитическую повестку вышедшим отчетом «Т-Технологий» за III кв. Из-за консолидации «Каталитик Пипл» — совместное предприятие «Т-Технологий» и «Интерроса», на котором числятся доли в «Яндексе», компания рассчитывает показатель прибыли, приходящейся на акционеров, с учетом «Яндекса» и без него, а также ввела понятие чистой операционной прибыли.

☝️Нам больше интересно, как дела у банковского бизнеса, поэтому будем смотреть без учета «Яндекса».

По итогам III кв. чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 40,112 млрд руб. против 38,135 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Небольшой рост чистой прибыли, но все же есть. ROE 28%, чтобы получить 30%, к которым стремиться «Т-Банк» в IV кв. надо заработать 50 млрд рублей, т.е. на 25% больше, чем в III кв.

По капиталу (P/B) банк оценивается в 1,35x — минимальное значение за 10 лет, но учитывая, что оценка «Сбера» тоже на минималках, то принимаем это как нормальность в текущих реалиях рынка.

Чистая процентная маржа тоже на минимумах, но со снижением ключевой ставки будет восстанавливаться, как и у других банков. Однако к прежним высоким значениям она может не вернуться. С середины прошлого года резко вырос объем депозитов по сравнению с остатками на расчетных счетах, поэтому привлечение средств (фондирование) обходится сильно дороже. Хотя, возможно, когда ставки по депозитам упадут, то клиенты банков перестанут стараться разместить все средства максимально выгодно, как сейчас.

Из негативного: банк прошел период, когда он мог активно привлекать новых клиентов — количество активных клиентов почти не растет.

📈Оценка по мультипликаторам: P/E 5,2x, P/B 1,3x, ROE 28%.

👉Что касается инвестиционной привлекательности, то «Т-Технологии» занимают промежуточное значение между «Сбером» и рискованными «Совкомбанком» и ВТБ. Драйвер, как и у всех банков, — снижение ключевой ставки.

@twostocks

⛽️ «СУРГУТНЕФТЕГАЗ» — КРЕПКАЯ ИСТОРИЯ ДЛЯ КРЕПКИХ ПАРНЕЙ. НО РЫНОК ПОЧЕМУ-ТО ЭТОГО НЕ ЗАМЕЧАЕТ

Поздней весной — летом 2023 года Элвис Марламов купил привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Они тогда сильно обвалились — из-за низких дивидендов компания была очень непопулярна. У нее и сейчас дела не очень, т.к. дивиденд по итогам 2025 года, скорее всего, будет около нуля.

🗣 «Но, как вы видите, инвестор с небольшими математическими способностями и знанием устава компании в принципе может составить какой-то ориентир. Мы считаем, что после этих слабых дивидендов, скорее всего, средняя дивидендная доходность будет больше 20%. Зачем мне покупать фонд денежного рынка LQDT, хранить деньги в депозите или покупать ОФЗ, если у меня есть такой инструмент?», — удивляется Элвис.

Сейчас бумага находится на уровне 38 рублей, но имеет потенциал роста к лету 2027 года до 70 рублей (апсайд более 80%) на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки и роста курса доллара.

Больше таких прогнозов — на вебинаре онлайн-клуба 2Stocks в субботу 22 ноября➡️ Зарегистрироваться, чтобы получить обзор от Элвиса по нескольким десяткам основных акций с Мосбиржи

@twostocks

⚠️ МИРНОЕ УРЕГУЛИРОВАНИЕ СТАЛО ЕЩЕ НА ШАГ БЛИЖЕ. НО РАССЛАБЛЯТЬСЯ НЕ СТОИТ...

✍️ США ожидают, что Владимир Зеленский подпишет предлагаемый Вашингтоном план по Украине до 27 ноября, пишет Financial Times. Однако Politico сообщает, что европейские и украинские официальные лица не поддержали план Трампа. В ближайшее время рынок будут сильно качать на новостях. Исход предугадать сложно. ЕС и Украина, очевидно, будут пытаться всячески сорвать попытку заключения мира, но США, похоже, учли прошлые ошибки и имеют рычаг давления в виде продолжения расследования дела о коррупции, так что шансы есть.

📊 По состоянию на 09:36 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,56% и находится на уровне 2682,3 пункта. После двух дней бешенного ралли идет охлаждение. И оно продолжится, если не будет хороших новостей по геополитическому треку.

⛽️ Цены на бензин в России значительно снизились за последние несколько недель, несмотря на все еще дефицитное состояние рынка. Это позитивно влияет на инфляцию, в октябре рост цен на бензин был одним из главных факторов, который ее разгонял. Сейчас он ушел.

🛢Вступают в силу санкции США против «Лукойла» и «Роснефти». Компаниям потребуется какое-то время, чтобы перенаправить поставки, поэтому IV квартал для них, возможно, будет худшим в этом году. Интересно, что никаких катаклизмов с валютой с момента введения санкций не произошло. Значит, либо они избавлялись от валюты аккуратно, либо сделали это заранее.

⛽️ Сегодня «Лукойл» проведет заседание совета директоров, где рассмотрит вопрос дивидендов за 9 месяцев 2025 год. Долгожданный совдир, который был отложен из-за санкций.

@twostocks

⛽️ «ЛУКОЙЛ» ОБЪЯВИЛ ДИВИДЕНДЫ. НО ОТ ЭТОГО НЕ СТАЛО ЛЕГЧЕ...

«Лукойл» все же рекомендовал дивиденды за 9 месяцев этого года в размере 397 рублей на бумагу. По текущей цене это даёт дивдоходность 7,2-7,3%.

Котировки в моменте рванули на 2%, но сейчас вернулись примерно к закрытию вчерашнего дня. Многие инвесторы используют позитивный факт выплаты дивидендов, чтобы выйти из позиции.

👉 Для этого есть определенные причины:

🔴Санкции против компании вступили в силу. Это приведет к росту дисконта и снижению объемов отгрузок. На этом фоне IV квартал будет тяжелым для «Лукойла».

🔴Дивиденды хоть и называются за 9 месяцев, но в реальности они берутся на основе финансовых результатов за первое полугодие, когда «рублевая бочка» стоила 5302 рубля. Для справки, в октябре — 4349 рублей.

🔴Судьба зарубежных активов по-прежнему находится в подвешенном состоянии, и непонятно, увидит ли компания деньги даже после их продажи.

👉 Конечно, сейчас идет определенное движение по переговорному треку. Котировки «Лукойла», безусловно, взлетят, если будет достигнут успех. С другой стороны, в случае реализации такого сценария сложно будет найти акции, которые не вырастут.

@twostocks

📈ИНДЕКС ВЫШЕ 2700. НАДЕЖДЫ НА МИР РАСТУТ

🕊На этой неделе предстоит большое количество новостей по поводу мирного урегулирования на Украине. Остальные события будут иметь второстепенное значение. Согласно совместному заявлению по итогам встречи США и Украины, был разработан план, который украинская сторона после изменений назвала удовлетворительным. Теперь его предстоит согласовать с Россией. Рынок, судя по котировкам, все еще не закладывает сколько-нибудь значимого успеха.

📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,82% и находится на уровне 2708,72 пункта.

🇷🇺США намерены провести переговоры с Россией по мирному плану после встречи в Женеве. Об этом сообщила газета The New York Times. Скорее всего, встреча пройдет до конца недели, где будет рассматриваться уже согласованный с Украиной план и станет ключевым этапом.

🔆Канцлер Германии Фридрих Мерц заявил, что в случае достижения решения по Украине не будет нужды и продолжать усилия по изъятию замороженных российских активов.

@twostocks

📉 СОМНЕНИЯ СИЛЬНЕЕ ОПТИМИЗМА: ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ ИЛИ СИДЕТЬ ДАЛЬШЕ?

Российский рынок не смог сегодня продвинуться дальше, несмотря на относительно позитивные геополитические новости, которые вышли на выходных. По итогам основной торговой сессии индекс Мосбиржи упал на 1,12%, до 2654,84 пункта.

☝️Причина — инвесторы стали более осторожными

В памяти еще свежа встреча лидеров России и США в Венгрии, которая активно освещалась в СМИ, но в итоге не состоялась. Индекс тогда тоже показал рост из района 2500 пунктов и преодолел отметку в 2700 пунктов, но потом упал ниже 2500.

👉 Поэтому многие предпочли зафиксировать прибыль в начале торгов вместо ожиданий, чем в итоге закончатся переговоры

🙂 На таком фоне только и остается, что ждать развязки или попытаться предугадать исход текущей попытки достигнуть соглашения, но этот год показал, что дело это не так просто. К тому же ситуация меняется очень динамично.

📊 Впрочем, рынок отрос настолько слабо, что если вы не краткосрочный спекулянт, то сдавать позиции нет особого смысла, так как в худшем случае мы увидим возврат на 2500 по индексу Мосбиржи, в лучшем — это только начало роста. Так что соотношение риск/прибыль в пользу длинных позиций, но это, конечно, не отменяет рисков снижения.

@twostocks

🙂 ТЯЖЕЛАЯ ДОЛЯ ИНВЕСТОРА — УМЕТЬ ЖДАТЬ... А ЕЩЕ СЛЕДИТЬ ЗА ОТЧЕТАМИ И НОВОСТЯМИ

🤝 Министр армии США Дэн Дрисколл находится в Абу-Даби для встречи с представителями России, сообщают CBS News и Financial Times со ссылкой на источники. Инвесторы уже сыты бесконечными встречами, поэтому позитивная реакция будет только на конкретные решения.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,35% и находится на уровне 2672,3 пункта.

🔋 Ввод в эксплуатацию мощностей по экспорту СПГ в 2025–2030 годах достигнет беспрецедентного уровня в 300 млрд куб. м. Это приведет к увеличению объема предложения на рынке на 50%. Не самые позитивные новости для «Новатэка», которому придется работать в условиях высокой конкуренции.

📦 Ozon стал лидером падения в понедельник. Конфликт, в центре которого оказались маркетплейсы, набирает обороты. Государство имеет к ним вопросы в части соблюдения налогового законодательства, а ЦБ и крупные банки недовольны практиками, которые побуждают покупателей использовать банковские продукты дочерних банков. Претензии есть и у ассоциации продавцов электроники и компьютерной техники (РАТЭК), которая обвинила маркетплейсы в демпинге и недобросовестной конкуренции.

🍷ЦБ зарегистрировал дополнительный выпуск акций «Винлаб» (входит в «Новабев») и проспект акций. Очевидно, компания готовится к проведению IPO.

🛴 Whoosh опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года, а 🚗 «Европлан» проведёт день инвестора.

@twostocks

🛢📉ЭКСПОРТ РОССИЙКОЙ НЕФТИ В ДЕКАБРЕ ЖДЕТ ОБВАЛ?!

Пока попытки заключить мирное соглашение продолжаются, но еще не достигли успеха, порассуждаем, что ждет экспорт российской нефти до конца года.

📊Согласно данным отслеживания судов, Bloomberg фиксирует снижение морского экспорта 5-ую неделю подряд, хотя значения все еще находятся в рамках обычного отклонения.

Но куда интереснее для понимания ситуации с санкциями будет оставшееся время до конца года, так как санкции против «Роснефти» и «Лукойла» вступили в силу с 21 ноября.

❌Сейчас очень много слухов, что Индия откажется от закупок российской нефти. Некоторые индийские НПЗ даже подтверждают эти заявления публично.

Конечно, европейские страны могут требовать сертификаты, чтобы удостовериться, что Индия продает им ГСМ, которые изготовлены не из российского сырья и таким образом соблюдает санкции. Хотя даже в этом случае проверить то, из какой нефти сделан бензин, будет почти нереально.

☝️Но многие забывают, что у Индии есть огромный внутренний рынок, который контролировать извне для того, чтобы проверить, что санкции соблюдаются, никто не даст. Так что формально Индия может не нарушать санкции, продавая в Европу «правильные» нефтепродукты, а российскую нефть отправлять на внутренний рынок.

Просто напомним, что даже под угрозой 50% пошлин Индия не отказалась от закупок российской нефти (они, кстати, продолжают действовать). Не думаем, что санкции изменят позицию Индии, скорее они станут поводом для торга, а не отказа от российского сырья, которое продается со скидкой, что делает его покупку выгодной сделкой.

@twostocks

🕊ПРОДОЛЖАЕМ СЛЕДИТЬ ЗА МИРНЫМ ТРЕКОМ

Мирный трек остается ключевым фактором, который определяет направление российского рынка . Встречи для согласования плана активно продолжаются. На следующей неделе Россию посетит спецпредставитель США Стив Уиткофф и ряд других представителей США, заявил помощник президента России Юрий Ушаков.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,13% и находится на уровне 2678,74 пункта.

🇧🇪Бельгия все еще отказывается использовать замороженные активы Банка России для кредита Украине без гарантий ЕС и смогла склонить на свою сторону Италию, заявил в соцсети X глава минобороны и внешней торговли Бельгии Тео Франкен. Если Бельгия при поддержке других стран ЕС откажется конфисковывать российские активы, то это поставит в сложное финансовое положение противников мирного соглашения.

💰Объем предложенных и утвержденных дивидендов российских эмитентов по итогам третьего квартала и девяти месяцев 2025 года снизится почти вдвое — до около 640 млрд руб. против 1,2 трлн руб. годом ранее, подсчитал “Ъ”. Неудивительно, что последние месяцы инвесторы предпочитают облигации со стабильным денежным потоком.

📦Отмена скидок на маркетплейсах направлена на административное подавление конкуренции, заявил лидер фракции «Справедливая Россия» Сергей Миронов и призвал разобраться с попытками банков давить на конкурентов.

@twostocks

🏛 СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ПОДКОСИЛО МОСБИРЖУ, НО ОНА ПЫТАЕТСЯ ОТБИТЬСЯ НА КОМИССИЯХ

В III квартале объем торгов на Мосбирже показал неплохой прирост. Посмотрим, как это отразилось на финансовых показателях.

☝️Напомним, что у Мосбиржи два основных источника доходов: комиссионные — зависят от объема торгов, и процентные — от остатков на клиентских счетах и значения ключевой ставки.

И если с комиссионными все хорошо (+31% год к году) за счет расширения торгового времени и роста комиссионных отчислений от финансового маркетплейса, то с процентными не очень (-44% год к году), несмотря на высокие ставки, так как привычка клиентов вкладывать даже небольшие суммы в фонды ликвидности способствуют уменьшению остатков на клиентских счетах.

📉 Чистая прибыль, из которой платятся дивиденды, упала на 25%, до 17,3 млрд руб.

🔆 Что касается дивидендов, то если торговая площадка продолжит придерживаться текущей дивполитики и отчислять 75% от чистой прибыли, то по итогам года можно ожидать дивиденды в районе 21 рубля или 12% дивдоходности.

☝️Главная проблема Мосбиржи, что со снижением ключевой ставки процентные доходы продолжат падать, и вряд ли рост комиссионных перекроет их падение. Конечно, биржа может ввести торги 24/7 (и все к этому идет), но маловероятно, что желающих спекульнуть после полуночи будет очень много.

🏦 Есть еще одна биржа на российском рынке — СПБ — но это для очень горячих голов. Слишком большой риск обнулить депозит на таком волатильном рынке, как сейчас. Поэтому в финансовом секторе пока лучше смотреть в сторону банков.

@twostocks

🔄 ПЕРЕГОВОРЫ ЗАХОДЯТ НА ВТОРОЙ КРУГ, ПОКА ЧТО ИНВЕСТОРЫ ОПАСАЮТСЯ ТОРГОВАТЬ

Переговоры, похоже, заходят на второй круг, и какие-то новые вводные мы получим уже на следующей неделе, когда Дрисколл посетит Украину, а Уиткофф — Россию. Судя по оборотам торгов на рынке (вчера был один из самых худших дней в этом году по этому показателю), инвесторы заняли выжидательную позицию.

📊 По состоянию на 09:27 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,23% и находится на уровне 2670,72 пункта.

📊По наблюдаемой инфляции идем очень хорошо: недельная (с 18 по 24 ноября) 0,14%, в годовом выражении замедление до 6,97% — достигли верхней границы диапазона, который таргетирует ЦБ на конец года (6,5–7%). Накопленная с начала года — 5,23%.

⛓️В условиях слабого внутреннего спроса российские металлурги увеличили экспорт арматурного проката за три квартала 2025 года на 60% г/г. Но это лишь позволяет металлургам не снижать производство, цены на сталь в ближнем зарубежье не сильно отличаются от российских, а порой даже ниже из-за поставок из Китая.

🌐 IT-«внучка» «Ростелекома» «Базис» официально объявила о намерении провести IPO в декабре. В рамках IPO инвесторам могут быть предложены акции действующих миноритарных акционеров.

@twostocks

🍏 ЛЕНТА ПЛАНИРУЕТ УДВОИТЬСЯ ЗА 3 ГОДА. ЗВУЧИТ ДЕРЗКО!

«Лента» представила новую амбициозную стратегию на ближайшие 3 года.

Планируется достичь выручки 2,2 трлн за 3 года — к концу 2028 года, что означает почти удвоение по отношению к размеру выручки, который ожидается по итогам этого года.

При этом ретейлер планирует сохранить маржинальность EBITDA на текущем уровне (7%), а в 2028 году выйти на 8%. Тогда EBITDA может достичь 160–180 млрд руб. При текущем EV (288 млрд руб.) это дает форвардную оценку 1,6–1,8 EV/EBITDA при текущих 3,5x.

Получается неплохая идея под удвоение капитала за 3 года даже при текущих оценках, снижение ставки улучшит итоговый результат. Еще один дополнительный драйвер — выплата дивидендов. «Лента» может платить и сейчас, но предпочитает вкладывать в развитие бизнеса.

@twostocks

📉РЫНОК РАЗОЧАРОВАЛСЯ В СКОРОСТИ МИРНЫХ ПЕРЕГОВОРОВ, А В «СБЕРЕ» ЖДУТ ПОЗИТИВА ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ

По итогам вчерашнего дня рынок заметно скорректировался. Основная сессия завершилась падением индекса Мосбиржи на 1,76%, до 2621,37 пункта. Радует, что удалось хотя бы удержать отметку 2600 пунктов. Из заявлений политиков с обеих сторон следует, что хотя работа над мирным соглашением активно ведется, но еще далека от своего завершения. Была подтверждена встреча с американской делегацией на следующей неделе, после которой будет понятно, с какой скоростью будет двигаться процесс.

📊По состоянию на 09:41 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,37% и находится на уровне 2629,89 пункта.

🛢 Нефть закрывает месяц самым затяжным за 2 года месячным падением, где ноябрь станет четвертым месяцем снижения подряд. Причины: отсутствие драйвера в части спроса, рост предложения со стороны ОПЕК+ и опасения по поводу возвращения российской нефти на мировой рынок в полном объеме.

🏦 Инфляция в России замедлится до 6,3-6,6% к концу года, ее динамика создает пространство для решительного снижения ключевой ставки Банка России до 15,5-16% к концу этого года, заявили РИА Новости аналитики центра макроэкономических исследований Сбербанка.

@twostocks

☝️ВРЕМЯ, КОГДА ОТЧЕТЫ МАЛО ЧЕГО РЕШАЮТ

Вчера вышло достаточно много отчетов, но чего-то значимого, чтобы делать отдельный пост для каждого, в них нет, поэтому коротко пройдемся по ним.

⛽️ «Транснефть» мы держим в портфеле. Все идет по плану: 143,3 руб. дивидендов на акцию уже заработано, по году будет чуть больше — 180-190 руб. Дивдоходность к текущим котировкам 13,8-14,6%. Драйвер — снижение ключевой ставки.

⛽️В «Газпроме» важен свободный денежный поток, он по-прежнему отрицательный, так что тут без изменений. 100%-ный миркоин — котировки рванут на фоне окончания конфликта на Украине и ожиданий, что поставки газа в Европу восстановятся,

⛽️ «Газпромнефть» хоть и прошла дно, судя по динамике чистой прибыли, но цена «рублевой бочки» по-прежнему заставляет нас держаться подальше от нефтяников.

🏦 Один из наших любимчиков — ВТБ — отчитался за 10 месяцев 2025 по МСФО. Процентная маржа продолжает восстанавливаться, сама прибыль уже формируется без прочих доходов, за что многие ругали банк, называя такую прибыль «рисованной». Тренд на рост процентной маржи продолжится и дальше, и, по нашим прикидкам, в следующем году основная часть прибыли будет именно от банковской деятельности. Дать коммуникацию по дивидендам первый зампред Дмитрий Пьянов обещал на годовом отчете в феврале.

👉 В целом, отчеты выходят без каких-либо сенсаций. Куда важнее в первую очередь то, как будет развиваться ситуация с мирным треком, во-вторую — с динамикой снижения ключевой ставки.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🎢 ИНВЕСТОРЫ СНОВА ОБРАДОВАЛИСЬ РАНЬШЕ ВРЕМЕНИ. А МИНФИН НАЧНЕТ РАЗМЕЩАТЬ ДЕБЮТНЫЕ ЮАНЕВЫЕ ОФЗ

На торгах в выходные котировки многих российских компаний обновили локальный максимум на фоне позитивных новостей о ходе встречи украинской делегации с представителями США. Тем не менее, исход переговоров далеко не предрешен. В первой половине этой недели (предположительно 2 декабря) американская делегация посетит Россию.

📊По состоянию на 09:39 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,65% и находится на уровне 2673,35 пункта.

🇨🇳Минфин начнет принимать заявки на дебютные юаневые ОФЗ 2 декабря, пишет Bloomberg. Ориентир по ставке купона выпуска ОФЗ в юанях со сроком обращения 3,2 лет составляет 6,25 до 6,5%, со сроком обращения 7,5 лет — не выше 7,5% годовых.

🛢 Скидка на российскую нефть Urals выросла до максимума более чем за 2 года. Ожидается, что она будет снижаться по мере адаптации российских нефтяников к новым санкциям США.

🪙 Цена серебра на мировом рынке обновила исторический максимум, превысив $56 за тройскую унцию. С начала года оно подорожало почти в 2 раза. Растущий инвестиционный спрос на физическое серебро в сочетании с накопленным дефицитом металла привели к сокращению наземных запасов и росту ставок аренды металла, отмечают эксперты.

@twostocks

🏦 СУЕТА НА РОВНОМ МЕСТЕ, ИЛИ ЧТО НЕ ТАК С ДИВИДЕНДАМИ ВТБ

Немного суеты в акциях ВТБ навел своими заявлениями глава банка Андрей Костин. Хотя, по сути, почти ничего нового он не сказал, но, учитывая нашу экспозицию на ВТБ, не можем пройти мимо.

Заплатим. Не знаю, 50% либо чуть меньше, но будем платить.

Высчитаем, сколько нам по капиталу надо, и не меньше четверти чистой прибыли заплатим. От четверти до половины будут дивиденды.

Для справки, 25% от ЧП — около 9 руб. дивидендов, 50% — 18 рублей.

То, что помимо чистой прибыли для выплаты дивидендов ВТБ нужно уложиться в банковские нормативы — общеизвестный факт.

Разброс в 25-50% от ЧП довольно большой, что отражает высокий уровень неопределенности со стороны менеджмента. Вероятно, эта самая неопределенность больше всего не понравилась инвесторам.

☝️Но нужно понимать, что в текущей ситуации, когда часть результатов не зависит от действий менеджмента, трудно ожидать более точных оценок.

К тому же первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов несколько недель назад упоминал, что их (точных оценок) до годового отчета (февраль) ждать точно не стоит. Это разумный тайминг для принятия решения по дивидендам, так как будет понятно, что в итоге с переговорами и с какими вводными (динамика инфляции в январе) мы войдем в новый год.

@twostocks

🤝 ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ИТОГОВ ПЕРЕГОВОРОВ С УИТКОФФОМ В МОСКВЕ, А МИНФИН РАЗМЕЩАЕТ ОФЗ В ЮАНЯХ

Президент РФ Владимир Путин проведет встречу со спецпосланником президента США Стивом Уиткоффом во второй половине дня. Совместное заявление по итогам встречи не запланировано, так что оно может как быть, так и нет. А информацию о том, как прошла встреча, мы узнаем позже. Но, скорее всего, нас ждет третий раунд, так как новый план будет впервые официально представлен российской стороне.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,16% и находится на уровне 2685,68 пункта.

🔆 В декабре российский рынок могут поддержать дивиденды. До конца 2025 года наступят отсечки по бумагам почти 20 эмитентов. Впрочем, конечно, решающее значение будет иметь динамика мирного трека и решение ЦБ по ставке.

🇨🇳 Минфин объявил об открытии книги заявок на дебютные гособлигации в юанях. Сбор книги заявок состоится с 11:00 до 15:00. Номинал — 10 тыс. юаней. Консервативный вариант купить валюту в качестве средства сбережения.

@twostocks

🟡КОНЕЦ ГОДА, А РУБЛЬ ВСЕ СИЛЬНЕЕ И СИЛЬНЕЕ

Традиционно конец года — это период ослабления рубля, т.к. повышается спрос на импорт со стороны торговых сетей. Таким образом баланс торговых потоков сдвигается в сторону покупки валюты. Но только не в 2025 году! Подходит конец года, а рубль и не думает падать, и уже можно говорить, что консенсус, отчаянно ставивший на ослабление валюты в течение всего года, ошибся. Поэтому тема рубля на форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!» находится в топе обсуждений.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что доля рубля в расчетах по экспорту составляет около 57% против 14% в 2021 году, а с некоторыми странами все 100%.

Глава ВТБ Андрей Костин говорит о падении спроса на валюту. Помимо перехода на расчеты в рублях изменилась структура долгового рынка: кому нужна валютная аллокация, покупают квазивалютные облигации за рубли или золото — тоже за рубли. Население тоже значительно меньше инвестирует в валюту на фоне высоких рублевых ставок.

По словам заместителя руководителя администрации президента Максима Орешкина, утильсбор и майнинг криптовалют — недооцененные факторы, которые тоже влияют на динамику курса рубля. А для ослабления необходимо агрессивно наращивать импорт.

Глава Минэкономразвития Максим Решетников признал, что стратегически курс рубля будет существенно крепче, чем казалось год и два назад, и это новая реальность, в которой предстоит жить.

☝️ Мы же курс рубля на следующий год предсказывать не возьмемся (хотя и кажется, что через год доллар будет выше, чем сейчас), поэтому просто напомним, что вместо валюты лучше подумать над покупкой «префов» ⛽️«Сургута», где инвесторы из-за отрицательной валютной переоценки в этом году останутся без дивидендов и, вероятно, сильно из-за этого расстроятся, что даст возможность взять бумагу по хорошей цене.

@twostocks