📦 ТОРГИ OZON ВОЗОБНОВЛЯЮТСЯ ЗАВТРА. НА КАКИХ УРОВНЯХ МОГУТ БЫТЬ ИНТЕРЕСНЫ АКЦИИ?

Ozon отчитался за III квартал этого года. Этот квартал стал вторым подряд, когда компания вышла в прибыль, также сохраняются высокие показатели EBITDA.

☝️Из интересного: GMV за 9 месяцев вырос на 53% год к году, до 1 102,2 млрд руб. Выручка увеличилась на 69% год к году, до 258,9 млрд руб. Опережающий рост выручки привлек наше внимание.

👉 На том, как так получилось, и хотелось бы остановиться поподробнее, чтобы прикинуть перспективы бизнеса.

Секрет кроется в росте комиссий, которые Ozon получает с продавцов. За год комиссии выросли с 9% до 36%, добавились сборы за сдачу товара и штрафы за логистику — отмечают продавцы. С 10 ноября запланирован еще один раунд роста на 5%.

С одной стороны, рост комиссий позволит получить на выходе ударный IV квартал. С другой — как сообщили Радио РБК в Ассоциации участников рынка электронной коммерции, продавцы сегодня из-за постоянного повышения комиссий отдают маркетплейсу до 60% выручки. На этом фоне некоторые уже задумываются покинуть площадку.

👉 Так что в этом году Ozon удалось повысить маржинальность, выйти в прибыль и даже начать платить дивиденды, но кажется, что лимит роста прибыльности за счет повышения комиссий близок к исчерпанию.

Но этот фактор может всплыть только через полгода, пока компанию ждет, очевидно, хороший отчет, а ход с байбэком на 25 млрд руб. и дивидендами c доходностью в 3,5% говорит о том, что менеджмент заинтересован в росте капитализации.

📉Если навес предложения от купивших в Euroclear продавит котировки ниже 4000 рублей, то идея спекулятивной покупки имеет место. Но нужно отметить, что навес может сохраняться пару месяцев, как уже бывало с компаниями, которые завершили редомициляцию в Россию.

@twostocks

📉ПОПЫТКА ВЗЯТЬ 2600 ПУНКТОВ ПРОВАЛИЛАСЬ. ИНВЕСТОРЫ БЕГУТ ИЗ ФОНДОВ ОБЛИГАЦИЙ

Вчерашняя попытка российского рынка закрепиться выше 2600 пунктов по индексу Мосбиржи оказалась неудачной. Как мы уже не раз отмечали ранее, рынку не хватает драйверов для устойчивого роста.

📊По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,09% и находится на уровне 2562,94 пункта.

⛽️ «Лукойл» продолжает находиться под давлением на фоне проблем с зарубежными активами. Стало известно, что правительство Ирака приостановило все расчеты с компанией по проекту «Западная Курна — 2». Удар неприятный, но не фатальный, проект приносил пару-тройку процентов EBITDA. Главным для котировок остается вопрос перспективы выплаты дивидендов.

📉В октябре облигационные паевые инвестиционные фонды (ПИФ'ы) столкнулись с сильнейшим в истории оттоком средств, составившим 12,4 млрд руб. Как и в акциях, инвесторы разочарованы медленным снижением ключевой ставки (снижение ставки приводит к росту тела облигации). Особняком стоят ПИФ'ы облигаций с плавающим купоном и номинированных в валюте. По ним, наоборот, фиксируется приток средств инвесторов.

🕊Диалог России и США об устранении раздражителей застопорился. Следующий раунд переговоров о восстановлении работы посольств в Москве и Вашингтоне не запланирован. Влияние на рынок — умеренно негативное.

@twostocks

🟡🐊 НЕ НАДО ИСКАТЬ РЕПТИЛОИДОВ В УКРЕПЛЕНИИ РУБЛЯ. ПРИКИНЕМ КУРС ДО КОНЦА 2025 ГОДА

Рубль в 2025 году проявил чудеса стойкости. С начала года национальная валюта укрепилась к доллару на 19,9%, до 81,3562 руб.

🐊 Результат впечатляет, искать в нем рептилоидов или теории заговора не стоит. Такая ситуация связана во много с экспортно-импортными операциями. Приток валюты в страну плюс-минус был одинаковым, либо падал из-за разовых факторов. А вот импорт действительно снижен существенно из-за различных факторов (не только сложности с расчетами, но и, например, некоторые протекционистские меры).

Операции ЦБ и Минфина ничтожно малы и годятся разве что на сглаживание волатильности. Нормативы по возврату выручку де-факто перевыполнялись, а потом и вовсе были отменены.

📉 Был интересный скачок доллара в сентябре — в моменте доллар США доходил до 85,66 руб. Тогда многие удивились, как так? В сентябре объем продаж валюты крупнейшими экспортерами упал до $4,9 млрд. Вчера ЦБ выпустил «Обзор рисков финансовых рынков» за октябрь. В документе говорится, что в прошлом месяце этот показатель плюс-минус вернулся к своей средней норме по 2025 году, достигнув $8,2 млрд. Это, в свою очередь, уже стало причиной обратного укрепления рубля.

Причиной столь резкого роста продаж в октябре была необходимость платить квартальный НДД (налог на добычу полезных ископаемых). В ноябре этого не будет.

☝️Рассуждая о перспективах рубля до конца года, важным фактором будет итоговый эффект от санкций на «Роснефть» и «Лукойл». Напомним, что официально они вступают в силу 21 ноября.

На этом фоне логично предположить, что компании будут спешно избавляться от валюты, что вызовет укрепление рубля. Но с одной стороны никто не знает, сколько они держали на заграничных счетах, а с другой — такие гиганты не стали бы тянуть до последнего и уже сделали бы это. Есть, правда, предположение, что такие операции могут быть размазаны тонким слоем по всему периоду до 21 ноября, чтобы не вызывать волатильность валютного рынка.

💵 Если честно, мы не верим в то, что сейчас есть факторы, способные резко качнуть курс в ту или иную сторону за короткий промежуток времени. Ситуация с «Роснефтью» и «Лукойлом» уже дала бы о себе знать, если бы стояла остро. Итого мы ожидаем, что курс будет находиться в диапазоне 80-85 руб. до конца 2025 года.

⛽️ Напоследок хотелось бы напомнить про «префы» «Сургута», о которых мы писали месяц назад. Конец года все ближе, а шансов на резкое ослабление рубля все меньше, что приведет к околонулевым дивидендам по «префам» за этот год, что многих расстроит и они не захотят держать акции. Но убыток от валютной переоценки останется в этом году, и в следующем отсчет пойдет заново. А чем крепче рубль сейчас, тем больше шансов, что в следующем году он будет слабее.

@twostocks

🥱РЫНОК ВПАЛ В ЗИМНЮЮ СПЯЧКУ

На рынке продолжается возня вокруг 2550 пунктов. Сегодня вечером выходят данные по недельной инфляции, возможно, они немного оживят его.

📊По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,15% и находится на уровне 2574,34 пункта.

🛢Российская нефть столкнулась с самым резким ростом дисконтов за последний год — скидки на Urals в портах на Балтике и Черном море достигли почти $20 за баррель. Хотя размер дисконта связан со способом поставки и тем, кто покупатель, поэтому не вся нефть уходит с таким большим дисконтом. Расширение дисконтов связано с санкциями США против «Лукойла» и «Роснефти». Вероятно, компаниям может потребоваться один-два месяца, чтобы перестроить схему поставок и оплаты, чтобы уменьшить дисконты на их нефть.

📦Бумаги Ozon вернулись на Мосбиржу. На старте торгов котировки акций упали на 8%, но по итогам торгов почти вернулись к уровням двухмесячной давности. Совет спекулятивно покупать пролив ниже 4000 рублей был неплохой идеей.

🔅Аналитики JPMorgan считают, что золото может вырасти до $5200–5300 на фоне продолжающихся покупок со стороны мировых ЦБ. С другой стороны — ювелирная отрасль (создает половину спроса на золото) может столкнуться с падением спроса из-за роста цен.

@twostocks

⛽️📉 ЛУКОЙЛ НИЖЕ 5000! ЧТО ДАЛЬШЕ?

Ниже 5000 котировки «Лукойла» не были 2,5 года. После срыва сделки с Gunvor по продаже зарубежных активов дела у компании идут не очень. По крайней мере информационный фон крайне негативный:

🔴В Financial Times считают, что потери компании могут составить до €14 млрд.

🔴Активы, находящиеся вне европейской юрисдикции, тоже испытывают проблемы: расчеты по месторождению «Западная Курна-2» в Ираке приостановлены.

🔴Рост дисконтов на нефть до $20 за барр. бьет по основному бизнесу.

🤷‍♂️Пару недель назад, когда котировки были на 500 рублей выше, мы отмечали, что в текущих реалиях смысла держать акции компании нет, а рынок давал шанс выйти с минимальными потерями.

☝️Хотя на самом деле все не так плохо: вряд ли все зарубежные активы будут национализированы, «Западная Курна-2», несмотря на свои размеры, давала 2-3% от EBITDA, дисконт $20 за баррелей распространяется не на весь объем поставок. Но негативный новостной фон стимулирует инвесторов избавляться от акций.

👉Ключевым вопросом, который и решит судьбу котировок, остается, продолжит ли «Лукойл» платить дивиденды, пускай и в меньшем объеме, в текущих реалиях. Чем дольше «Лукойл» тянет с этим вопросом, тем больше сомнений и, как следствие, ниже котировки. Полная же отмена дивидендов приведет к еще одной волне обвала.

@twostocks

📉ЛУКОЙЛ ПРИДАВИЛ РЫНОК

«Лукойл», который имеет самый высокий вес в индексе Мосбиржи, тянет рынок за собой вниз. В остальном, новостной фон остается умеренно негативным и не способствует росту.

📊По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,33% и находится на уровне 2545,65 пункта.

📊Инфляция в РФ с 6 по 10 ноября составила 0,09%, годовая замедлилась до 7,7%. Некоторые аналитики ожидают, что на фоне стабилизации инфляции ЦБ может пойти на снижение на 1% в декабре, но мы всё же думаем, что он ограничится 0,5%, чтобы оценить влияние НДС в начале года.

🕊Госсекретарь США Марко Рубио посетовал, что объектов для введения новых антироссийских санкций остается все меньше. Это может говорить о достижения пика санкционного давления.

🔅Золотые резервы России за последние 12 месяцев выросли на рекордные $92 млрд — больше чем за предыдущие четыре года вместе взятые, подсчитало РИА Новости по данным ЦБ.

@twostocks

🍏 X5 УДИВИЛ ВЫСОКИМИ ДИВИДЕНДАМИ, НО СЛЕДУЮЩИЕ БУДУТ СКРОМНЕЕ

СД X5 по итогам девяти месяцев 2025 года рекомендовал дивиденды в размере 368 рублей на акцию. Дивдоходность — 13,4%.

Для такой выплаты нужно 94 млрд рублей. Тогда ~30 млрд рублей компании надо занять.

☝️Напомним, что X5 платит дивиденды в долг.

Таким образом, Net Debt/EBITDA приблизился к 1,2x. А, согласно дивполитике, X5 платит дивиденды в диапазоне 1,2‐1,4x по этому показателю. Но в коммуникации с рынком менеджмент больше ориентировал на 1,2x.

👉 Следовательно, следующие дивиденды будут платиться из свободного денежного потока (FCF) и они, судя по последнему отчёту, будут скромнее.

@twostocks

😵 РЫНОК СКОРЕЕ МЕРТВ, ЧЕМ ЖИВ

Рынок по большей части практически не двигается. Хорошая новость — в «Лукойле» наметилась стабилизация, и он перестал утягивать остальных за собой вниз. Для понимания — вес этой компании в индексе Мосбиржи превышает 13%, что довольно много. Также начинается IPO «Дом.РФ», которое оттянет на себя определенный объем ликвидности — сегодня стартовал прием заявок.

📊По состоянию на 09:35 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,09% и находится на уровне 2544,25 пункта.

🔄На российском рынке постепенно расширяется круг эмитентов, осуществляющих обратный выкуп своих акций. Но в большинстве случаев из-за слабых показателей эмитента, осуществляющего обратный выкуп, и на фоне слабой рыночной конъюнктуры это не сильно помогает. К тому же часто акции покупаются для мотивации менеджмента, т.е. затем они через некоторое время снова возвращаются в рынок.

🏦В ЦБ ждут, что основной эффект от повышения НДС на инфляцию проявится в январе. От него будет зависеть, какое решение ЦБ примет на первом заседании в следующем году (13 февраля).

⛽️ Инвестиционный фонд Carlyle из США изучает варианты покупки зарубежных активов «Лукойла». Какая будет цена (скорее всего, они будут не так добры, как Gunvor) и дадут США ли разрешение на сделку — неизвестно.

💳«Дом.РФ» объявил ценовой диапазон IPO — от 1650 до 1750 рублей за акцию. Это приблизительно 0,65-0,7 капитала. В целом, если смотреть относительно «Сбера», то оценка справедливая.

🏦 Совкомбанк представит финансовые результаты по МСФО за III кв. 2025 г.

@twostocks

🏦 СОВКОМБАНК ВСТАЛ НА ПРАВИЛЬНУЮ ТРАЕКТОРИЮ. НО ИНВЕСТОРЫ ГОНЯТСЯ ЗА СИЮМИНУТНОЙ НАЖИВОЙ И НЕ ПОНИМАЮТ ЭТОГО

Сегодня за III квартал отчитался Совкомбанк, акции которого занимают треть нашего портфеля. Во II квартале прибыль банка сильно пострадала из-за роста отчислений на резервы и удорожания фондирования. Результат тогда составил всего лишь 5 млрд руб., позитивный эффект от процентных доходов был практически обнулен.

☝️В III квартале ситуация кардинально лучше — чистая прибыль восстановилась до нормальных значений — 17,85 млрд руб. В целом можно констатировать, что пик проблем у банка пройден.

📊Оценка по мультипликаторам

P/E 5,4x, P/B 0,78x, ROE в III квартале — 19%. Если сравнивать в лоб со «Сбером», то выглядит недешево. Но рынок уже частично закладывает, что провал первого полугодия не повторится в следующем году.

Совкомбанк — один из наиболее пострадавших от роста ключевой ставки банков. Поэтому является одним из главных бенефициаров ее снижения. Тут просто нужно запастись терпением. Результаты продолжат улучшаться вместе со смягчением денежно-кредитной политики ЦБ.

Инвесторов также расстроило отсутствие дивидендов, но мы согласны с менеджментом, что сейчас лучше приберечь капитал, чем платить пару процентов дивидендной доходности, зато потом вернуться к выплатам, когда банк окончательно встанет на стабильную траекторию роста прибыли. Из-за дивидендов бумагу сегодня немного слили — по итогам основной торговой сессии котировки Совкомбанка упали на 1,81%, до 12,76 руб.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

📈📉БЕЗЫДЕЙНЫЙ БОКОВИК ПРОДОЛЖАЕТСЯ

Рынок продолжает болтаться в безыдейном боковике с негативным уклоном все по той же причине отсутствия драйверов. Новости о санкциях снова подпортили настроение инверторам с утра.

📊По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,59% и находится на уровне 2511,19 пункта.

🗣Трамп пригрозил странам, которые ведут бизнес с Россией, «очень жесткими санкциями», передает Reuters. Это тот самый законопроект, который включает пошлины в 500%, его рассмотрение не раз откладывалось. Формально из-за ожидаемого прогресса в переговорах по Украине, но более вероятная причина — позиция Индии и Китая, которые отказались соблюдать эти санкции.

🔆Внешний долг России по отношению к ВВП снизился до 14%. С одной стороны, отсутствие большого валютного долга — это хорошо, с другой — причиной этого стали сложности с поиском внешних кредиторов, из-за чего правительству по большей части приходится опираться на внутренний рынок заимствований или обращаться к увеличению налогов.

🏦Владельцы одного из крупнейших российских страховых домов — ВСК (49% у инвестиционного холдинга SFI) — ищут покупателей на свой бизнес. Потенциальный позитив для акционеров SFI, но вопрос в цене и реалистичности сделки, так как в текущих условиях вряд ли кто-то захочет купить задорого, а SFI нет необходимости продавать дешево.

⛽️ «Роснефть» проведёт заседание СД, на повестке вопрос дивидендов. На раскрытие результатов дается 3 дня.

@twostocks

📉🛢РОССИЙКАЯ НЕФТЬ ПРОДАЕТСЯ ЗА ДАРОМ?!

Цена на нефть марки Urals в черноморском порту Новороссийск упала до $36,61 за барр., достигнув минимума с марта 2023 года. Таким образом, дисконт превысил $20 за барр. По данным Argus Media, аналогичная тенденция наблюдалась и на Балтике, сообщает Bloomberg. Новость не совсем новая, о росте дисконта на Urals в таком же ключе на прошлой неделе сообщал Reuters.

😱Прочитав эти сообщения, можно подумать, что речь идет о всей российской нефти и ситуация критическая. Но, как это часто бывает, СМИ что-то недоговаривают или акцентируют внимание на каких-то конкретных деталях, пользуясь тем, что большинство читателей не вникают в суть вопроса достаточно глубоко.

👉Стоит отметить, что помимо Urals существуют другие сорта, а размер дисконта сильно разнится от того, из какого места и к какому поставщику отправляется нефть. Например, если обратиться к данным Argus годичной давности, то можно увидеть, что дисконт в портах Новороссийска и Приморска, о которых идет речь, и до этого был сопоставимым.

👉Если говорить о текущей ситуации, то, по данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), средняя цена Urals FOB за прошлую неделю снизилась на 4%, до $50,3 за барр., между тем, цена нефти ESPO (ВСТО, отгружается из порта Козьмино) осталась на уровне $60 за барр.

👆Это подтверждает, что речь идет не о всем объеме нефти, а о максимальной скидке для ограниченного объема.

@twostocks

🚗МИНУС ОДИН — «ЕВРОПЛАН» МОЖЕТ УЙТИ С БИРЖИ ПОСЛЕ ПОКУПКИ АЛЬФА-БАНКОМ

«Лукойл» продолжил давить рынок вниз, но большинство компаний уже либо снижаются незначительно, либо даже пытаются отскочить, хотя любые попытки роста сразу встречаются продажами. Так, например, рост у ВТБ в моменте достигал почти 2%, но по итогам вечерней сессии котировки ушли в минус.

📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,19% и находится на уровне 2506,17 пункта.

🏦Альфа-банк, который владеет 100% «Альфа-Лизинга» (входит в топ-3), приобретает у холдинга SFI лизинговую компанию «Европлан». По информации «Ъ», цена сделки пройдет исходя из оценки 65 млрд руб. за компанию (чуть ниже рыночной капитализации). В дальнейшем Альфа-банк консолидирует 100% ЛК «Европлан», миноритариям будет предложен выкуп. Очень странный тайминг для сделки со стороны SFI», учитывая оценки в текущих условиях. С одной стороны, инвесторы SFI могут рассчитывать на спецдивиденды, с другой — по словам источника, близкого к SFI, сделку проводят, чтобы снизить чрезмерную долговую нагрузку дочерних компаний.

⛓️Цены на стальные полуфабрикаты из РФ в портах снизились сразу на $5–9 за тонну после трех недель стабильности. Это реакция металлургов на продолжающееся ослабление внутреннего спроса и неблагоприятную мировую конъюнктуру. Дно металлурги может и нашли, только оттолкнуться от него пока не получается.

🗣Трамп готов подписать законопроект о санкциях против России только при условии сохранения за собой права принимать по ним окончательные решения. Т.е. желания пускать санкции сразу в ход у него нет.

💻Совладельцем 5,68% акций IT-«Группы Астра» стал «Совкомбанк». Акции перешли «Совкомбанку» в результате сделок РЕПО, и классифицируются в учете как ссудная задолженность — предполагает получение денежных средств от банка в обмен на временную передачу своих акций.

👉UPD: Альфа-Банк планирует сохранить публичный статус «Европлана».

@twostocks

📈 3 ФАКТОРА РИСКА ДЛЯ ИНДЕКСА МОСБИРЖИ: РЫНОК ПОДСКОЧИЛ НА СЛУХАХ, НО ЭТО ЕЩЕ НИЧЕГО НЕ ЗНАЧИТ

Российский рынок взбодрился на утренних новостях о том, что Владимир Зеленский планирует в среду отправиться в Турцию, готовясь к активизации переговоров. В моменте рост по индексу Мосбиржи достигал 3%.

☝️Но есть несколько факторов, которые нас смущают и почему рынок снова может развернуться вниз:

Первый — встреча пройдет без участия российской стороны. Согласитесь, договориться по такому важному вопросу без представителей Москвы будет непросто.

Второй — заявления о готовности к миру постоянно звучат от Зеленского, но обычно за этими заявлениями тянется огромный список условий, неприемлемых для России, из-за чего все предыдущие переговоры заканчивались провалом. Пока нет признаков, что его позиция претерпела какие-либо значимые изменения.

Третий — еще недавно были заявления украинского МИД'а, что переговоры поставлены на паузу, поэтому текущий разворот к их возобновлению выглядит относительно странным и подозрительно совпадает с коррупционным скандалом, что может указывать на попытку заглушить негативную информационную повестку.

Вес этому событию добавляет разве только то, что в нем может принять участие спецпосланник президента США Стив Уиткофф.

👉 Попытки достигнуть мира уже столько раз обламывались в этом году, что сложно поверить в новогоднее чудо, поэтому просто поделимся с вами маркером, за которыми стоит следить, чтобы понять, есть прогресс или это очередная встреча ради встречи.

🗣 Этот маркер — Дональд Трамп

Он столько раз обещал решить вопрос, что сложно представить, что он упустит реальную возможность. Причем отмена встречи в Венгрии говорит о том, что у него нет больше желания тратить время впустую. Поэтому, если мы увидим что-то большее, чем дежурное «хорошо поговорили», то можно говорить о каких-то подвижках.

📈📉В остальном на рынке пока нет никаких принципиальных изменений — спекулянты гоняют индекс Мосбиржи в диапазоне 2500-2600 пунктов уже третью неделю подряд.

@twostocks

🕊МИРНЫЕ ПЕРЕГОВОРЫ ВОЗОБНОВЛЯЮТСЯ? НЕЗАВИСИМО ОТ ОТВЕТА РЫНОК НА ПОДЪЕМЕ

Американский портал Axios сообщает, что США проводит закрытые консультации с Россией по поводу нового плана урегулирования конфликта. По сведениям источников, разработкой занимается спецпосланник президента США Стив Уиткофф, который уже обсудил план с главой РФПИ Кириллом Дмитриевым. На этом фоне видим продолжение отскока на рынке, но пока кажется, что по большей части он обеспечен закрытием шортов, которые стало опасно держать.

📊По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,74% и находится на уровне 2575,31 пункта.

📦 Греф назвал условия работы маркетплейсов нерыночными из-за скидок при оплате карточками их банков. Набиуллина согласилась, что регулятору нужно вмешаться и запретить некоторые практики, нарушающие конкуренцию. Крупным банкам не нравится, что из-за действующей системы они теряют комиссию за оплату на маркетплейсах.

⛽️ Список претендентов на международные активы «Лукойла» пополнился компаниями Exxon и ADNOC. Но основное в этом вопросе — сможет ли компания получить деньги после продажи, так как есть вариант, что они окажутся замороженными на спецсчетах.

💳 Сегодня «ДОМ.РФ» завершит приём заявок в рамках предстоящего IPO. Торги акциями на Мосбирже начнутся 20 ноября под тикером DOMRF.

@twostocks

🕊ПОПЫТКА №5

Сегодня индекс прибавлял в моменте более 4% и по итогам основной сессии точно закрепится выше 2600 пунктов. К вечеру количество новостей по поводу возобновления мирных переговоров продолжает расти. Предположим, что дыма без огня не бывает и какие-то серьезные подвижки по этому поводу все же идут.

Отчеты компаний, ставка ЦБ и т. п. имеют второстепенное значение относительно перспектив, которые открывает для рынка успех переговорного процесса.

По данным Reuters, условия мирного соглашения, разработанного США и Россией, завтра 20 ноября будут озвучены Владимиру Зеленскому.

Ранее издание Politico сообщило, что мирный план между Россией и Украиной может быть согласован в ближайшее время — в этом месяце или даже на этой неделе.

☝️Главное, чтобы не получилось как со встречей на Аляске, где лидеры России и США вроде согласовали параметры мирного соглашения, но дальше так и не смогли продвинуться.

Так что тут только остается 🤞скрестить пальцы и 🙏надеяться, что в этот раз получится. Ну и ждем выхода Дональда 🗣Трампа на сцену — это будет означать, что шансы на успех высоки. Пока он никак не комментировал ситуацию.

Америка уже проснулась, так что все впереди…

@twostocks

📈НАДЕЖДА НА ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ. НО РАЛЛИ ОЧЕНЬ ШАТКОЕ, ВОЗМОЖЕН ОТКАТ

🕊Дональд Трамп заявил, что Владимир Зеленский не хочет принимать разработанный план. Но, скорее всего, США предвидели такой исход событий, и возобновление переговоров не случайно совпало с коррупционным скандалом на Украине, где замешано ближайшее окружение Зеленского. Тем не менее надо признать, что ралли очень шаткое. Возможен откат, если переговорный трек не получит развития.

📊По состоянию на 09:31 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,33% и находится на уровне 2637,9 пункта.

📊На 17 ноября инфляция в годовом выражении замедлилась до 7,2%, с начала года накопленная инфляция составила 5,08%. Сценарий, который сейчас закладывает рынок, это не меняет, но усиливает вероятность позитивных комментариев ЦБ, помимо снижения ставки на полпроцента.

💳Объем заявок на покупку акций ДОМРФ в ходе IPO в 4-5 раз превысил объем предложения (25 млрд руб.). В результате размещение пройдет по верхней границе ценового диапазона — 1750 руб. Учитывая рыночный фон, можно ожидать роста со старта торгов.

😱Белый дом одобрил законопроект о «сокрушительных санкциях» против России, заявил сенатор Линдси Грэм (внесен в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга). Но вряд ли это что-то меняет, так как этот законопроект дает Трампу формальное право вводить пошлины за торговлю с Россией, которое у него по факту и так есть.

🏦 Т-Технологии и 📱 ВК опубликуют отчет по МСФО за III квартал 2025 года.

@twostocks

🏦Т-ТЕХНОЛОГИИ УСПЕШНО ПРОХОДЯТ НЕПЛОХОЙ ГОД. ПРИБЫЛЬ И КОТИРОВКИ БУДУТ РАСТИ СО СНИЖЕНИЕМ СТАВКИ

Разбавим геополитическую повестку вышедшим отчетом «Т-Технологий» за III кв. Из-за консолидации «Каталитик Пипл» — совместное предприятие «Т-Технологий» и «Интерроса», на котором числятся доли в «Яндексе», компания рассчитывает показатель прибыли, приходящейся на акционеров, с учетом «Яндекса» и без него, а также ввела понятие чистой операционной прибыли.

☝️Нам больше интересно, как дела у банковского бизнеса, поэтому будем смотреть без учета «Яндекса».

По итогам III кв. чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, составила 40,112 млрд руб. против 38,135 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Небольшой рост чистой прибыли, но все же есть. ROE 28%, чтобы получить 30%, к которым стремиться «Т-Банк» в IV кв. надо заработать 50 млрд рублей, т.е. на 25% больше, чем в III кв.

По капиталу (P/B) банк оценивается в 1,35x — минимальное значение за 10 лет, но учитывая, что оценка «Сбера» тоже на минималках, то принимаем это как нормальность в текущих реалиях рынка.

Чистая процентная маржа тоже на минимумах, но со снижением ключевой ставки будет восстанавливаться, как и у других банков. Однако к прежним высоким значениям она может не вернуться. С середины прошлого года резко вырос объем депозитов по сравнению с остатками на расчетных счетах, поэтому привлечение средств (фондирование) обходится сильно дороже. Хотя, возможно, когда ставки по депозитам упадут, то клиенты банков перестанут стараться разместить все средства максимально выгодно, как сейчас.

Из негативного: банк прошел период, когда он мог активно привлекать новых клиентов — количество активных клиентов почти не растет.

📈Оценка по мультипликаторам: P/E 5,2x, P/B 1,3x, ROE 28%.

👉Что касается инвестиционной привлекательности, то «Т-Технологии» занимают промежуточное значение между «Сбером» и рискованными «Совкомбанком» и ВТБ. Драйвер, как и у всех банков, — снижение ключевой ставки.

@twostocks

⛽️ «СУРГУТНЕФТЕГАЗ» — КРЕПКАЯ ИСТОРИЯ ДЛЯ КРЕПКИХ ПАРНЕЙ. НО РЫНОК ПОЧЕМУ-ТО ЭТОГО НЕ ЗАМЕЧАЕТ

Поздней весной — летом 2023 года Элвис Марламов купил привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Они тогда сильно обвалились — из-за низких дивидендов компания была очень непопулярна. У нее и сейчас дела не очень, т.к. дивиденд по итогам 2025 года, скорее всего, будет около нуля.

🗣 «Но, как вы видите, инвестор с небольшими математическими способностями и знанием устава компании в принципе может составить какой-то ориентир. Мы считаем, что после этих слабых дивидендов, скорее всего, средняя дивидендная доходность будет больше 20%. Зачем мне покупать фонд денежного рынка LQDT, хранить деньги в депозите или покупать ОФЗ, если у меня есть такой инструмент?», — удивляется Элвис.

Сейчас бумага находится на уровне 38 рублей, но имеет потенциал роста к лету 2027 года до 70 рублей (апсайд более 80%) на фоне ожидаемого снижения ключевой ставки и роста курса доллара.

Больше таких прогнозов — на вебинаре онлайн-клуба 2Stocks в субботу 22 ноября➡️ Зарегистрироваться, чтобы получить обзор от Элвиса по нескольким десяткам основных акций с Мосбиржи

@twostocks