📈ДЕФЛЯЦИЯ РАЗОГНАЛА ТОСКУ НА РОССИЙКОМ РЫНКЕ

📊Вчера, по данным Росстата, была снова зафиксирована недельная дефляция — сразу на 0,08%, годовая инфляция снизилась до 8,3%. Основываясь на исторических данных, можно предположить, что велики шансы увидеть дефляцию в ближайшие 3 недели. Стоит отметить, что в прошлом году резкий рост инфляции начался с конца сентября. Таким образом, если в этом ситуация не повторится, то показатель годовой инфляции начнет снижаться быстрее.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,07% и находится на уровне 2879,93 пункта.

📉Охлаждение российской экономики продолжается, в апреле-июне 2025 года она вошла в стадию «технической стагнации», заявил глава «Сбербанка» Герман Греф на брифинге в рамках ВЭФ. Он также понадеялся, что ЦБ не допустит скатывания экономики в рецессию, отметив, что для оживления экономики ключевая ставка должна быть в районе 12%. Это же мы пытались донести до наших читателей во вчерашнем посте.

🔋«Новатэк» начал отгрузки СПГ с проекта «Арктик СПГ - 2», первое судно уже зашло в Китай, заявил журналистам зампред правления компании Евгений Амбросов в кулуарах ВЭФ.

💎Текущий уровень цен на алмазы для «Алросы» остается комфортным и обеспечивает положительные финансовые результаты предприятия, рассказал генеральный директор компании Павел Маринычев. Положительными результаты можно назвать с натяжкой, но, как и упоминали, конкуренты компании в большинстве своем работают в убыток.

@twostocks

⛽️ВАЖНЫЕ МЫСЛИ ПО «ГАЗПРОМУ». ТОТ СЛУЧАЙ, КОГДА НИЗКИЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР НЕ ГАРАНТИРУЕТ ИКСОВ

Ранее мы уже писали свое мнение по поводу строительства «Силы Сибири-2» в части его влияния на «Газпром». Теперь дополним его разбором отчета за II кв., чтобы иметь полную картину, что происходит с компанией, и на его примере покажем, почему компания может быть оценена дешево, но по-прежнему оставаться непривлекательной для покупки.

📊 Надо отметить, что EBITDA хоть и снижается третий квартал подряд, но по результатам II кв. остается на приемлемом относительно исторических значений уровне. EV/EBITDA 2.3x. Это позволило снизить коэфф. долговой нагрузки Net Debt/EBITDA до 1,5x, несмотря на то, что чистый долг остается на исторически высоких уровнях. Формально при наличии чистой прибыли такая долговая нагрузка позволяет «Газпрому» платить дивиденды.

🔆 Чистая прибыль тоже есть, а при P/E 1,5x «Газпром» выглядит очень дешево. Но проблема, что чистая прибыль — это бухгалтерский показатель и даже при его наличии в прошлом году «Газпром» не платил дивиденды, так как реальных денег на это не было, пришлось бы брать в долг.

🤷‍♂️ Все, что компания зарабатывает от операционной деятельности, по большей части идет на CAPEX и обслуживание долга. Самое интересное, что, несмотря на рекордный CAPEX, особого эффекта для компании не наблюдается. Если в ближайшее время, действительно, начнется строительство «Силы Сибири-2», то CAPEX вырастет еще сильнее.

👉 В итоге имеем, что формально по мультипликаторам «Газпром» оценен достаточно дешево. Но на это есть причина — мультипликаторами сыт не будешь. Перспективы роста бизнеса в ближайшие годы туманны, как и нет отдачи в виде дивидендов. Так что такая «дешевизна» справедлива.

☝️На российском рынке хватает компаний с низкой оценкой, но в первую очередь нужно смотреть на отдачу для акционеров. Это могут быть дивиденды или рост бизнеса, тогда их отсутствие оправдано. Если нет ни того ни другого, то лучше обходить их стороной.

@twostocks

📈РЫНОК ПЫТАЕТСЯ ОТЫГРАТЬ ПОТЕРИ, А ГРЕФ ПРОГНОЗИРУЕТ ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ

Российский рынок завершил четверг умеренным ростом на фоне громких заявлений западных политиков по поводу введения санкций, но по факту Дональд Трамп воздержался от каких-либо действий после разговора с лидерами ЕС. Также помогло и то, что в рамках Восточного экономического форума чиновники и представители бизнеса как один высказывались за скорейшее снижение ключевой ставки, чтобы избежать рецессии. Но рынок всего лишь отыграл часть потерь, которые понес в начале недели.

📊 По состоянию на 09:21 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,66% и находится на уровне 2892,57 пункта.

🏦Участники рынка фиксируют перетоки средств с депозитов, которые теряют привлекательность из-за снижения ключевой ставки. Но пока вкладчики массово инвестируют в фонды облигаций и денежного рынка, обходя стороной акции.

🟡Глава «Сбера» Герман Греф прогнозирует ослабление рубля до 85–90 рублей за доллар к концу года. В целом, на фоне снижения ключевой ставки и оживлении импорта этот таргет выглядит реальным, учитывая, что до цели рублю осталось ослабнуть всего на 5%.

🔅Рост золота в резервах центральных банков, похоже, невозможно остановить, что является основным драйвером роста его котировок. Впервые с 1996 года оно составляет большую долю резервов центральных банков, чем казначейские облигации.

@twostocks

🏦ВТБ БУДЕТ КОНВЕРТИРОВАТЬ ПРЕФЫ В 2026 ГОДУ. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ?

🗣ВТБ рассчитывает конвертировать привилегированные акции в обыкновенные в 2026 году, сообщил журналистам президент - председатель правления банка Андрей Костин в кулуарах ВЭФ-2025.

➕Плюсы: то, что ВТБ платит одинаково на оба типа акций — это исключительно добрая воля банка. Банк вполне мог платить только на «префы», которые принадлежат государство, в обход остальных акционеров — этот риск уходит.

Прозрачная и понятная акционерная структура с одним типом акций. Сейчас есть «обычка» и два типа «префов», в которой путаются даже профессионалы.

➖Минусы: доля государства в «обычке» станет опять больше, чем 50% + 1 акция, что позволяет ВТБ снова прибегать к допэмиссиям в случае кризисной ситуации.

Но надо отметить, что и сейчас никто не мешает выпустить еще «префов», а с каждой «допкой» «обычки» ее будет все сложнее продать, и это будет снижать долю государства, а не забываем, что дивидендами планируется финансировать ОСК.

Сейчас рост котировок «обычки» приводит к росту дивидендов на нее по отношению к «префам» — такого бонуса больше не будет — это же, по нашему мнению, главная причина, почему государство решило озаботиться вопросом «префов».

😰Самый главный страх — несправедливая конвертация, которая размоет текущих миноров

Но здесь ВТБ нужно получить 75% голосов «обычки», с учетом того, что доля государства упадет до 50%, найти 25%, которые согласятся на невыгодную сделку будет сложно. Так что конвертация, вероятно, будет по рыночной цене. А, учитывая, что ВТБ проводил политику равной доходности, то для текущих держателей «обычки» ничего не меняется, так как вся идея в дивидендах.

📉Новость скорее негативная для акций в моменте, так как рыночный сентимент таков, что любое телодвижение в структуре капитала ВТБ воспринимается негативно. Мы даже удивились, что котировки не потеряли несколько процентов на этом.

☝️Наше мнение остается неизменным: если государство в лице ВТБ захочет кинуть миноритариев, то, к сожалению, есть очень много способов, как это сделать, и застраховаться от этого никак нельзя, впрочем, как и инвестируя в любую другую компанию на рынке. Весь вопрос в дисконте за риск и его уходе в случае положительного исхода. Нас в ВТБ он вполне устраивает.

📈Доля в нашем портфеле — 29%.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

💯ВСЯ НАДЕЖДА НА ЦБ И СТАВКУ

🔄Российский фондовый рынок завершил прошлую неделю в районе 2900 пунктов. Рынок уже 2 недели ходит вокруг этой точки. На этой неделе ЦБ решит по ключевой ставке, снижение на 2% и ожидания дальнейшего снижения могут подбодрить рынок.

🗣Из США приходят противоречивые сообщения по поводу санкций. С одной стороны, глава Минфина понадеялся, что коллапс российской экономики из-за новых санкций должен ускорить переговорный процесс по Украине. С другой — Трамп не предпринимает каких-либо активных действий в этом направлении с момента отказа Индии и Китая соблюдать такие санкции.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,28% и находится на уровне 2914,16 пункта.

🏦Ставки по банковским депозитам опустились до минимума с начала года. На этом фоне мы уже видим существенные притоки в облигации, рано или поздно время дойдет до акций. Еще надо учесть, что у многих длинные депозиты, открытые весной, со сроками полгода-год, поэтому они скоро начнут заканчиваться.

🛢Страны ОПЕК+ решили продолжить увеличение добычи нефти в октябре, хотя после досрочной отмены добровольных ограничений ожидалась пауза. Вероятно, на среднесрочном горизонте нефть останется ниже $70 за баррель Brent.

👮‍♀️ЦБ планирует усилить контроль за инсайдерскими сделками, обязав абсолютно всех инсайдеров раскрываться в сжатые сроки. Также планируется повысить ответственность за совершению сделок с использованием инсайдерской информации.

@twostocks

🟡ЧТО ПРОИСХОДИТ С РУБЛЕМ?!

Курс юаня на Мосбирже поднялся до максимума за пять месяцев. За месяц рубль потерял 5%, причем половина этого движения произошла за 5 дней.

☝️Сначала стоит напомнить о причине крепкого рубля летом — слабый спрос на валюту.

📊В июня была пройдена низшая точка, а июле-августе наметился тренд на восстановления, мы считаем, что его продолжение мы наблюдаем и сейчас.

📄ЦБ в своем обзоре «Обзор рисков финансовых рынков» за август в качестве причины указывает рост объемов импорта.

📉В то же время экспортеры сократили продажи валюты до минимума с начала 2024 года.

Логично, что рост спроса на валюту и сокращение предложения со стороны экспортеров позволили оттолкнуться валюте от минимумов. К тому же мы почти уверены, что рост поддерживается в том числе и спекулятивным спросом.

☝️Тем не менее не ждем какой-то взрывной девальвации. Ослабление до 90 рублей за доллар или 12,2 рублей за юань вполне вписывается в складывающуюся картину спроса и предложения.

@twostocks

🟡📉СЛАБЕЮЩИЙ РУБЛЬ ПОДДЕРЖИВАЕТ РЫНОК, А МИНФИН НЕ ЖДЕТ ВЫСОКИХ ЦЕН НА НЕФТЬ

Российский рынок открыл неделю ростом, найдя поддержку в слабеющем рубле. Напомним, что большую часть рынка составляют экспортеры, которые пострадали не только от низких цен на продукцию, но и от крепкого рубля.

📊 По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,24% и находится на уровне 2930,08 пункта.

💵 Ведущие мировые валюты обновили многомесячные максимумы. Против рубля играют все внутренние факторы — снизившееся предложение валюты со стороны экспортеров и восстанавливающийся спрос со стороны импортеров. Подробнее писали тут👈

📊Потребительский спрос упал до минимума в июле – августе. Сильнее всего показатель снижался в обрабатывающей промышленности, оптовой торговле и строительстве. Падение спроса и замедление экономики — драйверы, помимо инфляции, которые будут вынуждать ЦБ снижать ставку и дальше.

🛢В 2026 году нефтегазовые доходы бюджета закладываются исходя из прогнозируемой средней цены в $59 за баррель Urals, сообщил Радио РБК министр финансов Антон Силуанов. Вполне себе реалистичный сценарий для нефтяных котировок.

@twostocks

🟡📉ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ СПУГНЕТ ЦБ?!

Ослабление рубля последних дней оказало поддержку индексу Мосбиржи, как мы и отмечали в утреннем посте.

☝️Однако у этого фактора есть и другая сторона

Наверное, все заметили, что ослабление рубля сегодня продолжилось (рубль потерял ~1,3% к юаню), а в акциях, даже с валютной выручкой, появились продажи.

Это связано с тем, что ЦБ на таком тренде может проявить осторожность, вспоминая обвал рубля осенью прошлого года, и в пятницу снизить ставку всего на 1%.

Как считаете, испугается ЦБ или нет? Пишите свое мнение на этот счет в комментариях👇

@twostocks

☝️Раз уж тема «девала» становится одной из главных на неделе, то еще одна небольшая ремарка от нас.

📊Если посмотреть на месячный график, а не отсчитывать от лоев лета, как это делают многие, то пара рубль/юань даже не вышла из диапазона, в котором она торговалась до весны 2022 года.

@twostocks

❗️ГЕОПОЛИТИКА ВНОВЬ НАПОМНИЛА О СЕБЕ

Российский рынок продолжает торговаться вблизи 2900 пунктов. В первой половине дня индекс Мосбиржи, вероятно, будет находиться под давлением на фоне польского инцидента и громких заявлений, которые последуют за этим.

📊 По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,59% и находится на уровне 2918,07 пункта.

🟡Рубль вступил в период ослабления, который продлится до конца этого года, полагают эксперты. Согласно ожиданиям аналитиков, к концу 2025-го доллар может стоить примерно 90 руб. — здесь согласимся.

🪨На банкротство металлургических компаний могут ввести мораторий. Инициатива может быть ориентирована в первую очередь на «Мечел», долг которого превышает 250 млрд руб.

🏗«Эксперт РА» прогнозирует рост цен на новостройки на 50% к 2030 году на фоне смягчения денежно-кредитной политики Банка России. С учетом сложного процента реально, но проблема, что даже по «семейной ипотеке» (6%) все меньше людей могут позволить себе квартиры, что может помешать восстановлению спроса.

@twostocks

👞🔄 СТРАСТИ ПО СТАВКЕ НАКАЛЯЮТСЯ — АНАЛИТИКИ ПЕРЕОБУВАЮТСЯ

На фоне роста курса доллара, как мы и писали, некоторые аналитики, особенно те, кто колебался, дрогнули и начали склоняться в пользу снижения всего на 1% вместо 2%, которые были практически очевидны еще неделю назад.

📊 Теперь посмотрим, как реально изменились ожидания по ставке с 1 по 10 сентября через призму рынка ОФЗ

Видно, что за 9 дней вся кривая сдвинулась вниз примерно на 0,3–0,5 п.п. Особенно заметное падение произошло на коротком конце (0,25–1 год), где доходности снизились сильнее.

👉 Исходя из доходности облигаций до конца года, денежный рынок сохраняет высокие ожидания по снижению ставки до 14% на конец года

Учитывая консервативность ЦБ, он, конечно же, может снизить ставку на 1%, чтобы оценить динамику инфляции до следующего заседания. Такое вполне реально с учетом того, что экономика снова вернулась пускай и к небольшой, но инфляции (сегодняшние данные Росстата показали рост цен на 0,1% против дефляции на уровне 0,08% неделей ранее). С другой стороны — перед экономикой маячит риск рецессии, поэтому мы все же склоняемся, что снижение составит 2%.

@twostocks

📉ИНФЛЯЦИЯ ПРЕПОДНЕСЛА НЕПРИЯТНЫЙ СЮРПРИЗ

🏦Вчерашние данные по инфляции стали неприятным сюрпризом, который может стать еще одним фактором, кроме резкого ослабления рубля, что подтолкнет ЦБ к снижению ставки всего лишь на 1%. Инфляция в России за период со 2 по 8 сентября 2025 года составила 0,1% — это выше, чем за аналогичный период прошлого года.

📊Хорошая новость — экономисты улучшают прогнозы по инфляции на конец года после получения данных за август. Если недельный всплеск был разовым, то инфляция по итогам года окажется в диапазоне 6–7%, и если ЦБ все же проявит осторожность сейчас, то нагонит снижение ставки позже.

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,28% и находится на уровне 2916,11 пункта.

📄Инвесторы притормозили с покупкой гособлигаций. Результаты последнего размещения ОФЗ оказались одними из самых слабых за последние 5 месяцев. Участники рынка проявляют осторожность в преддверии заседания Банка России.

🟡Эксперты считают, что ослабление рубля — это начало устойчивого тренда, а опрос ТАСС предполагает рост до 90-95 рублей за доллар.

@twostocks

🏦 ЧТО ЗА ДВИЖУХА В ВТБ?! НЕОЧЕВИДНАЯ, НО ОЧЕНЬ ЛОГИЧНАЯ ВЕРСИЯ

🚀 Акции ВТБ — сегодня ракета. В моменте бумаги росли почти на 5%, до 77,75 руб. Сейчас движуха поутихла, и котировки банка прибавляют 1,77% (75,41 руб.)

🗣 Чужие мнения пересказывать не будем, поделимся нашей версией:

Ранее менеджмент банка неоднократно упомянул, что имеет якорного инвестора под эту допэмиссию, который планирует выкупить значительный ее объем. Не думаем, что кто-то захотел вкладывать десятки миллиардов рублей, не имея хотя бы ориентира по цене.

☝️Т.е. как минимум один игрок на рынке знал ориентир по цене допэмиссии и, скорее всего, использовал эту возможность для открытия коротких позиций выше этой цены.

Буквально на днях завершился сбор заявок на преимущественное право на покупку допэмиссии акций ВТБ. А это значит, что уже должно быть известно, какой объем достанется крупным игрокам, изъявившим желание участвовать по преимущественному праву (включая, разумеется, якорного инвестора).

👉 Таким образом, сегодняшнее движение — это, весьма вероятно, закрытие лишних коротких позиций, которые не покрывают объем, который будет получен в результате распределения акций.

❗️Продолжаем держать ВТБ в публичном портфеле 2Stocks. Доля — 29,3%. На нашу стратегию в акциях эти события никак не влияют, так как мы ориентируемся на более долгосрочные драйверы: снижение ставки, хорошие отчеты и выплата дивидендов.

@twostocks

🏦 РЕШЕНИЕ ЦБ ПО СТАВКЕ УКАЖЕТ РЫНКУ НАПРАВЛЕНИЕ, ЕСТЬ РИСК СНИЖЕНИЯ ВСЕГО ЛИШЬ НА 1%

Сегодня ЦБ решит по ставке. Результаты заседания совета директоров будут объявлены в 13:30 по мск. Все аналитики сходятся во мнении, что она будет снижена, но единого консенсуса по поводу шага нет. Большинство экспертов ожидают снижение на 16%. Но значительная их часть полагает, что ЦБ ограничится 17%.

📊 По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,11% и находится на уровне 2907,71 пункта.

🟡Валюта притормозила после нескольких дней ударного роста. Рубль пытается стабилизироваться вблизи 85 рублей за доллар.

📉Российский рынок акций может закрепиться выше 3000 пунктов по индексу Мосбиржи при благоприятном для него решении ЦБ по ключевой ставке, в то же время неоправданные ожидания способны привести его к уровням вблизи 2800 пунктов — эксперты, опрос РИА.

🏃‍♂️В случае резкого снижения ключевой ставки и доходности вкладов россияне могут забрать из банков до 10 трлн рублей, предупредили в Институте экономики РАН. Не думаем, что это произойдет, пока ставка по вкладам дает доход выше инфляции.

@twostocks

🏦ЦБ ИСПУГАЛСЯ РУБЛЯ И ИНФЛЯЦИИ

ЦБ снизил ставку на 1%. Хотя мы, как и большинство аналитиков, ожидали 2%, но указывали на риски того, что ЦБ испугается резкого ослабления рубля последних дней и не очень приятных данных по инфляции за последнюю неделю. Поэтому ЦБ решил уменьшить шаг, чтобы посмотреть, был ли всплеск в инфляции и валюте разовым или это устойчивый тренд.

Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

☝️Что интересно, ЦБ сохранил прогноз, что инфляция в стране снизится до 6–7% в 2025-м году.

Таким образом, даже снижение ставки до 15%, если снижать на каждом из следующих двух заседаний по 1%, не принесет существенного изменения в ДКП.

❗️В таком случае реальная ставка (ключевая ставка минус инфляция) будет в районе 9%!

☝️Мы считаем, что ЦБ, с одной стороны, проявляет осторожность, предпочитая снижения мелкими шагами, а с другой — недооценивает риски переохлаждения экономики и скатывания в рецессию, что неминуемо является следствием удержания реальной ставки на таком высоком уровне.

📉Рынок, естественно, отреагировал негативно. Высокая ключевая ставка продолжит давить на результаты компаний, будет задавать высокую планку к норме доходности.

@twostocks

🥊РЫНОК В НОКДАУНЕ

На неделе рынок будет пытаться оправиться от двойного удара — со стороны ЦБ и усиления санкционной риторики. Шансы есть как минимум за счет того, что после уточнения условий введения санкций Трампом это событие выглядит маловероятным, а вот с ростом уже до следующего заседания ЦБ есть проблемы. Базовый сценарий, что рынок так и продолжит ходить вокруг 2900 пунктов.

📊 По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, падает на 0,62% и находится на уровне 2825,46 пункта.

📉Дезинфляционный эффект бюджета, на который рассчитывали власти, не проявился, обратил внимание ЦБ в пресс-релизе. Параметры нового бюджета будут утверждены 1 октября, видимо, именно необходимость уточнения бюджета и его влияние на инфляцию стало одним из факторов более слабого снижения ставки в пятницу.

🟡Экспортеры с середины августа вдвое увеличили покупки валюты, что могло стать причиной ослабления рубля. Эксперты связывают рост покупки валюты экспортерами с необходимостью погашения внешних обязательств.

🏦К концу 2025 г. максимальные доходности по вкладам в крупнейших банках составят примерно 12 –13%. Ключевая ставка при этом будет находиться в районе 15% — эксперты, опрошенные Ведомостями.

@twostocks

🏦📉Забавно, а для кого то не очень, но это уже третье заседание ЦБ в этом году, когда ставку снижают, а рынок уходит в пике.

@twostocks

⁉️ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS: ПРОДАЕМ ЮГК И ФИКСИРУЕМ ПРИБЫЛЬ 16%

Российский рынок окончательно свалился в свой старый боковик. Напомним, что выходу из него способствовали два фактора: переговоры на Аляске и ожидание снижения ключевой ставки.

Краткосрочный прогресс, достигнутый на переговорах, с тех пор не получил развития, в то же время позитивные ожидания по ставке позволяли отскакивать от верхней границы этого боковика. Теперь рынок потерял и эту опору, когда в прошлую пятницу ЦБ принял решение снизить ставку слабее ожиданий.

❗️Главная проблема на ближайший месяц — нет новых сильных драйверов выхода из этого боковика обратно вверх до следующего заседания ЦБ. Так как инвесторы будут опасаться, что регулятор может и вовсе притормозить со снижением ставки.

📈Сегодня мы продали акции ЮГК из нашего портфеля с прибылью 16%, планируем также поступить с остатком X5 и докупить банки. По нашему мнению, цикл снижения ставок все же продолжится, что положительно скажется на их результатах, хотя скорость в среднесрочной перспективе может оказаться меньше, чем мы ожидаем.

☝️Тем не менее, с текущим значением ключевой ставки — 17% — и двумя заседаниями ЦБ в октябре и декабре шансы на 14% к концу года все еще есть. Другой вопрос, что такое возможно при суперпозитивном стечении обстоятельств.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🫸РЫНОК В ПОИСКЕ ПОДДЕРЖКИ

📉Рынок начал неделю с уверенного снижения. Добивали те, кто ожидал более быстрого снижения ключевой ставки и не успел сдать позиции еще в пятницу. Ожидаем стабилизации в боковике до новых драйверов.

📊 По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,43% и находится на уровне 2826,08 пункта.

⛓️‍💥Аналитики ожидают оживления в черной металлургии в России с 2026 года. По нашему мнению, все будет зависеть от ставки. При ключевой ставке выше 12% трудно ожидать оживления строительной отрасли — главного потребителя металлопродукции.

🏦ВТБ наконец объявил, когда сообщит цену допэмиссии, — это произойдет сегодня или завтра (не позднее 18 сентября), цена не превысит 73,9 рублей за акцию, но менеджмент заявлял, что к этой цене будет еще дисконт.

🤩«Самолет» в попытке облегчить свою долговую нагрузку в очередной раз реализовала один из своих проектов. У компании много проблем, но наличие активов позволяют оставаться на плаву.

@twostocks

🏦 ВСЕ СОШЛИ ОТ ДОПЭМИССИИ ВТБ — СТОИТ ЛИ В НЕЙ УЧАСТВОВАТЬ?

По странному совпадению, в Telegram в последние два дня выходит множество постов про ВТБ. Особенно удивляет читать позитивные отзывы по бумаге у тех, кто еще недавно нелестно отзывался о ней🤷‍♂️

☝️Никого не обвиняем и не показываем пальцем, возможно, снижение котировок заставило изменить их мнение, но выглядит необычно. Думаем, что наши подписчики согласятся.

Надо признать, что в целом мы согласны с большинством тезисов, описанных в этих постах, и позитивно смотрим на банковский сектор в среднесрочной перспективе, несмотря на давление, которое он сейчас испытывает. И даже держим акции ВТБ в нашем портфеле.

☝️Тем не менее, стоит еще раз напомнить про риски, которые присутствуют, чтобы картина для наших подписчиков 🫶 была более объективной:

👉 Наверное, главный риск на текущий момент — конвертация «префов» в «обычку». Банк планирует сделать это через допэмиссию (еще одну) «обычки» и погашение «префов», но непонятно, как будут оценены «префы». Самый худший вариант — через номинальную стоимость, но тогда «префы» будут обменивать исходя из оценки 50 рублей за обыкновенную акцию (сейчас рыночная цена — 73,3 руб.).

👉 Второй риск — общерыночный, связанный с тем, что ЦБ будет снижать ставку слишком медленно. Пока рынок очень сильно пугает эта перспектива, из-за чего акции на Мосбирже активно продают третий день подряд.

👉 Третий следует из второго — высокая ключевая ставка негативно влияет на прибыль ВТБ. Банку нельзя отступать от планов заработать 650 млрд руб. в следующем году.

⁉️ Участвовать в допэмиссии или нет?

ВТБ дешев, что по 70 руб., что по 75 руб., если верить в 20 руб. дивидендов в следующем году. И одинаково дорог, если что-то пойдет не так и дивидендов в следующем году мы не увидим.

Поэтому, если вы планировали покупку и цена допэмиссии будет ниже рынка, например, в районе 70 руб., то это неплохая возможность. Если в банки вы не верите, то ответ вы уже знаете.

@twostocks

⁉️ГДЕ НАХОДИТСЯ НИЖНЯЯ ТОЧКА ПАДЕНИЯ РЫНКА?

Российский рынок пытается стабилизироваться в районе 2800 пунктов. Поток инвесторов и спекулянтов, разочаровавшихся в решении ЦБ, постепенно иссякает.

☝️Основное, за чем следим — индекс МосБиржи находится всего в 3% падения до сильной поддержки в районе 2715 пунктов, ниже которой в этом году бенчмарк закрывал день всего пару-тройку раз, но это длилось буквально день-два, после чего его снова выталкивали выше поддержки.

Пока не видим факторов, чтобы ситуация изменилась и индекс ушел ниже этой поддержки надолго.

@twostocks