📉ИНДЕКС НИЖЕ 2900!

🗣Российский рынок продолжает корректироваться на фоне заявлений политиков, которые показывают, что стороны все еще далеки от заключения сделки. Трамп, в свою очередь, дал сторонам очередные две недели, после чего, с его слов, он может пойти другим путем. В среднесрочной перспективе динамика индекса МосБиржи будет продолжать зависеть от геополитических новостей.

📊 По состоянию на 09:45 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,05% и находится на уровне 2879,39 пункта.

⛽️Рост цен на бензин — главная угроза для дальнейшего снижения инфляции. Оптовые цены на бензин с начала августа обновляют исторические максимумы. Рынок пока не охладил и вновь введенный правительством запрет на экспорт топлива для крупных производителей, а высокий сезонный спрос и аварии на НПЗ усугубили ситуацию.

🏦Текущая динамика совокупной инфляции позволяет рассчитывать на снижение ключевой ставки ЦБ РФ в сентябре до 16% годовых, полагают экономисты Альфа-банка Наталья Орлова и Валерия Кобяк. Сложно не согласиться.

@twostocks

⁉️ЕЩЕ ОДНА КРАСНАЯ НЕДЕЛЯ? НУ ЧТО Ж, ПОСМОТРИМ...

📉На прошлой неделе рынок оказался под давлением на фоне того, что спекулянты в очередной разочаровались отсутствием быстрого результата от переговоров. На этой неделе коррекция может продолжиться в случае отсутствия движения в направлении мирного урегулирования. К тому же через неделю истекает очередной двухнедельный срок Дональда Трампа — теперь многие опасаются, что он может вернуться к санкционному давлению.

📊 По состоянию на 09:33 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,45% и находится на уровне 2881,25 пункта.

🟡Россияне с начала года купили в 1,7 раза меньше валюты, чем годом ранее. Спрос на нее остался низким даже на фоне сезона отпусков и потенциальных скачков курса в свете саммита президентов России и США на Аляске.

📊 Дефляция в России фиксируется уже пятую неделю подряд. Она продлится еще несколько недель — тенденция изменится лишь к концу сентября, следует из консенсус-прогноза «Известий».

🔋 Аналитики ухудшили прогноз экспорта СПГ из России в 2025 году. Динамика отгрузок из-за санкций перейдет в отрицательную зону год к году. К падению объемов добавляются относительно низкие цены на газ и нефть по сравнению с прошлым годом.

@twostocks

⁉️РЫНОК ИГНОРИРУЕТ ПЕРСПЕКТИВЫ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ — ЭТО АБСУРД И НА ЭТОМ НАДО ЗАРАБАТЫВАТЬ

Российский рынок продолжает снижаться с прошлого понедельника. Как мы уже упомянули в утреннем посте, причина — отсутствие подвижек в мирном урегулировании. На графике индекса мы наглядно показали, что выход из боковика был связан именно с этими надеждами.

Вообще если вы посмотрите на график более широко, то все позитивные всплески — будь то в начале года, конце апреля и середине мая — напрямую связаны с геополитическими новостями. Затем было довольно длительное затишье на этом направлении до 7 августа, когда поступило первое официальное подтверждение о готовящейся встрече президентов России и США.

Что интересно, снижение ставки — драйвер, на который мы возлагаем большие надежды, — оба раза этим летом рынок встретил довольно прохладно (отметили даты заседаний ЦБ на графике). Честно признаться, мы удивлены такой реакции рынка. Но иррациональность рынка — то, на чем мы зарабатываем.

При этом нельзя сказать, что ситуация тяжелая во всех секторах. Да, экспортеры страдают от снижения цен на их продукцию и крепкого рубля, хотя, возможно, это как раз неплохое время для их покупки. Ведь покупать надо, когда у хороших компаний дела идут неважно. Но, например, государственные монополии, ориентированные на внутренний рынок, продолжают платить стабильные дивиденды и индексируют их год к году. Банковский сектор после спада в этом году тоже должен ожить на фоне снижения ставки.

☝️В целом мы по-прежнему считаем, что в этом году инфляция и ставку пройдут высшую точку. Поэтому нахождение в акциях, несмотря на изнуряющую боковую динамику, — лучший выбор. В конце концов, подождать полгода, когда ставка станет уже не 18%, а 12%, — не такая уж сложная задача. Надо всего лишь набраться немного терпения...

@twostocks

📊РЫНОК ПЕРЕШЕЛ ОТ ПАДЕНИЯ К КОНСОЛИДАЦИИ

Российский рынок начал понедельник с просадки, как мы и предполагали, но затем, ближе к концу дня, падение выкупили. Рынок третий день консолидируется вблизи 2880 пунктов перед тем, как определиться с дальнейшим трендом.

📊 По состоянию на 09:18 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,41% и находится на уровне 2899,15 пункта.

🇮🇳Администрация Трампа изложила планы по введению 50% пошлин на продукцию из Индии за покупку российской нефти. Это должно стать следующим шагом давления на Индию, после того как она отказалась приостанавливать покупки российской нефти, несмотря на введение 25% пошлин. Вряд ли это заставит поменять политику Индии. К тому же российская нефть, скорее всего, просто предлог.

🇨🇳В конце недели состоится поездка президента России Владимира Путина в Китай, где он примет участие в саммите ШОС и встретится с лидером Китая Си Цзиньпином. На этом фоне могут появиться спекуляции о значительном увеличении поставок газа в Китай через проектируемый газопровод «Сила Сибири — 2», но его реализация откладывается уже с десяток лет.

🏦 МосБиржа опубликует финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 г.

@twostocks

🎰 КАЗИНО ВСЕГДА В ПЛЮСЕ? А ВОТ И НЕТ

Еще в обзоре отчета за I квартал мы упоминали, что Мосбиржа столкнулась с серьезными вызовами. Отчет за II квартал показал, что негативная тенденция продолжается: чистая прибыль снизилась на 22,7% год к году — до 15,06 млрд рублей.

❗️Основная причина — падение процентного дохода, который площадка получает от размещения остатков на клиентских счетах (минус 39,2% год к году, до 15,9 млрд рублей). И это при том, что во II квартале еще были высокие ставки на денежном рынке. Все дело в популярности фондов ликвидности. Если инвестор припарковал в него кеш, то Мосбиржа уже не сможет воспользоваться этими деньгами.

Комиссионные доходы выросли год к году на 14,7%, до 17,85 млрд рублей но по сравнению с прошлым кварталом даже немного снизились. Хоть многие и ругают Мосбиржу за то, что запущены торги даже в выходные дни, но падение чистой прибыли диктует необходимость искать новые источники дохода.

🔆 Если площадка решит направить на дивиденды 75% от чистой прибыли, то за полгода накопленные дивиденды составляет 9,25 рублей на акцию или 5% дивдоходности. По итогам года, вероятно, выйдет около 10%.

⚖️Мнение 2Stocks

Проблема Мосбиржи в том, что из-за снижения ставки ее результаты вряд ли вырастут. Наоборот, на фоне падения процентных доходов в следующем году могут оказаться ниже. Поэтому не видим смысла в удержании акций. В финансовом секторе логичнее присмотреться к 🏦ВТБ и 🏦Совкомбанку.

Если кто-то держит Мосбиржу, напишите в комментариях, в чем ваша идея по раскрытию стоимости?

@twostocks

💤РЫНОК ПЕРЕШЕЛ В РЕЖИМ ОЖИДАНИЯ

Российский рынок продолжает вращаться вокруг 2900 пунктов по индексу Мосбиржи в ожидании какого-либо драйвера, который подтолкнёт его в ту или иную сторону.

📊 По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,12% и находится на уровне 2892,07 пункта.

🏦Снижение ключевой ставки Банка России на каждый процентный пункт позволяет сэкономить бюджету РФ до 200 млрд рублей субсидиарной поддержки, заявил первый вице-премьер РФ Денис Мантуров. Учитывая подскочившие расходы бюджета, снижение ключевой ставки становится важным для правительства.

🛢Инвестиции российских нефтяных компаний за три года вырастут на треть. Росту затрат будут способствовать истощение старых месторождений и освоение запасов трудноизвлекаемой нефти. Рост CAPEX обычно негативно сказывается на дивидендах.

🍏«Лента» всерьез задумалась купить гипермаркеты «О’кей», рассказали «Известиям» три источника, близкие к сторонам сделки. Ретейлер продолжает расширение за счет M&A-сделок. При этом менеджменту надо отдать должное, конкурентов они покупает по выгодным ценам.

🛴Whoosh,⛽️«Татнефть», 🥇«Полюс» и ⛏ ЮГК опубликуют финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г.

@twostocks

🛴 WHOOSH — ШОК ОТ ОТЧЕТА, КОМПАНИЯ В ОЧЕНЬ СЛОЖНОЙ СИТУАЦИИ

Whoosh отчитался за II квартал. Разбираемся, что шокировало нас, когда мы увидели отчет.

❗️Самый критичный момент — падение выручки на 15% год к году, до 5,4 млрд рублей. Т.е. вместо роста мы имеем шаг назад.

Непонятно, как компания будет выходить из ситуации... Люди в следующем году резко пересядут на самокаты? Вряд ли. Повысить цены? Как вариант, да. Но что, если, например, «Яндекс» не сделает то же самое?

📉 Ситуация осложняется тем, что третий квартал подряд компания терпит убытки. Рухнула EBITDA, растет долговая нагрузка, которая уже достигает 3x Net Debt/EBITDA. Средняя ставка по долгу около 20% — выше EBITDA margin!

Луч солнца — бизнес в Латинской Америке. Там выручка выросла на 91% год к году. Но нужно учитывать эффект низкой базы в этом регионе.

Интересно, что Whoosh накануне отчета анонсировал buyback. Как нам кажется, что или менеджмент очень верит, что трудности временные, или решение опрометчивое, учитывая три квартала убытков.

⚖️ Мнение 2Stocks

Оценка в 12x EV/EBITDA — очень высокая на фоне неопределенности с перспективами бизнеса. Надо иметь в виду, что в России рынок насыщен и есть такие крупные конкуренты, как «Яндекс».

В целом акции пока оправданно находятся вблизи исторических минимумов, поэтому мы бы не спешили покупать. Еще один такой год , и это может стать началом заката компании.

@twostocks

❗️КАК ИНВЕСТОРЫ СОВЕРШАЮТ ИМПУЛЬСИВЫНЕ ПОКУПКИ ПО ЗАГОЛОВКАМ. ПОКАЗЫВАЕМ НА ПРИМЕРЕ АЛРОСЫ

США до 1 сентября 2026 г разрешили операции по импорту на американскую территорию отдельных категорий бриллиантов из России, сообщил минфин страны.

📈Котировки «Алросы» сразу взлетели на 5%. Но похоже никто не удосужился прочитать, что написано в лицензии🤷‍♂️

«Разрешаются сделки при условии, что алмазы физически находились за пределами Российской Федерации ранее и не были экспортированы или реэкспортированы из Российской Федерации: с 1 марта 2024 г. - для непромышленных алмазов весом 1,0 карата или более; или с 1 сентября 2024 г. - для непромышленных алмазов весом 0,5 карата и более», - говорится в лицензии Минфина США.

Это во-первых, во-вторых — это по факту продление уже выданной лицензии, срок которой истекал 1 сентября 2025 года.

💎Т.е. мы видим, что под снятие ограничений попадают алмазы и изделия из них, которые были проданы и поставлены еще в прошлом году.

☝️Ну и главная проблема «Алросы» — это не продать алмазы, а цены на них.

@twostocks

📊ПЕРИОД ДЕФЛЯЦИИ ПОДОШЕЛ К КОНЦУ

Рынок продолжает торговаться вблизи 2900 пунктов. Некоторые бумаги пытаются расти. Например, «Газпром» на фоне саммита ШОС, «Новатэк» — первая отгрузка с «Арктик СПГ 2» в Китай или «Алроса» — новости по продлению лицензии. Но этот рост пока выглядит чисто спекулятивным.

📊 По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,75% и находится на уровне 2917,04 пункта.

📊В России завершился сезонный период дефляции — инфляция в РФ с 19 по 25 августа составила 0,02%. Подвел бензин — главная угроза дезинфляции на данный момент. Этот показатель на уровне среднеисторических за этот период, но ниже прошлого года, что позволило инфляции в годовом выражении замедлиться с 8,49% до 8,48%.

📉Дефицит Бюджета РФ превосходит все нормативы (которые, в свою очередь, неоднократно пересматривались в сторону повышения). Некоторые прогнозы дают общий дефицит по итогам года в 8 трлн рублей, чего не было уже давно. Тем не менее высокие резервы, которые не ограничиваются только ФНБ, и низкий уровень госдолга позволяют не волноваться. К тому же на фоне снижения ключевой ставки в следующем году снизятся процентные расходы на обслуживание долга.

🏦Несмотря на снижение доходности, средства населения на банковских депозитах продолжают расти. Это связано с тем, что реальная ставка (разница между ставкой по вкладу и наблюдаемой инфляцией) остается высокой.

@twostocks

🪨 «МЕЧЕЛ» — ЭТО УЖЕ НЕ ШУТКИ, СИТУАЦИЯ ВЫШЛА ИЗ-ПОД КОНТРОЛЯ

«Мечел» отчитался за первое полугодие. Итоги неутешительны - чистый убыток вырос на 143%, до 40,5 млрд рублей.

Компания убыточна уже полтора года, но весь прошлый год ей удавалось быть прибыльной хотя бы на операционном уровне. По итогам первого полугодия этого года «Мечел» ушел глубоко в минус и по этому показателю. К слову, за последние 10 лет такого не было, «Мечел» всегда был прибылен на операционном уровне.

EBITDA тоже самая низкая за 10 лет. Чистый долг остался практически неизменным — единственная хорошая новость, хотя сложно найти того, кто даст «Мечелу» в долг сейчас. Но из-за падения EBITDA показатель долговой нагрузки Net Debt/EBITDA вырос до 8,4x — долго не протянуть.

Производство и реализация тоже вниз, надеяться на рост цен на сталь и коксующийся уголь не приходится, мы только вошли в низкий цикл.

«Мечел» может спасти только чудо. Компания уже начала обсуждать с кредиторами реструктуризацию долга, чтобы избежать дефолта. Но это лишь отсрочит неизбежный конец.

@twostocks

🏠 ФИНТ «ЭТАЛОНА» И АФК «СИСТЕМЫ»: «ДОЧКА» У «МАМЫ» ПОКУПАЕТ ДРУГУЮ «ДОЧКУ»

Девелопер «Эталон» заключил сделку по покупке у АФК «Система» компании «Бизнес-Недвижимость» на 14,1 млрд руб.

Сделка будет профинансирована за счёт допэмиссии. Как видим, не только АФК «Система» приходит на помощь «дочкам», но и «дочки» тоже. «Система» находится в непростом положении на фоне высокого долга и ставок по нему.

Формально «Система» тоже обещает участвовать в допэмиссии, но думаем, что этот ход был сделан, чтобы не отпугнуть других инвесторов.

@twostocks

🙅‍♂️РЫНОК БОЛЬШЕ НЕ ВЕРИТ В ПЕРЕГОВОРЫ

📉Российский рынок отреагировал снижением на вечерней сессии на фоне заявлений западных политиков, что встреча Путина и Зеленского вряд ли состоится, а Россия и Украина на данном этапе не готовы положить конец конфликту. Но падение было незначительным, так как инвесторы разочаровались ещё раньше из-за отсутствия прогресса после встречи в Вашингтоне на прошлой неделе. В итоге рынок перестал прайсить заключение мира в среднесрочной перспективе.

📊 По состоянию на 09:12 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,4% и находится на уровне 2896,55 пункта.

🏦Наблюдательный совет ВТБ принял решение о допэмиссии (той самой) обыкновенных акций банка. Преимущественным правом, если у вас были акции ВТБ 11 августа, можно воспользоваться до 9 сентября. Все технические вопросы можно уточнить в поддержке вашего брокера. Цена допэмиссии все еще не определена.

📄Огромное количество отчётов за II кв. будет опубликовано сегодня: «Газпром», «Лукойл», «Русагро», «Инарктика», «Россети Ленэнерго», «Аэрофлот», ОзонФарм, «Мать и дитя», «Самолёт», «Сегежа», «Транснефть» и ЮГК.

@twostocks

⛽️ЛУКОЙЛ. BUYBACK И ВЫСОКИЕ ДИВИДЕНДЫ ЗАТМИЛИ ПАДЕНИЕ ПРИБЫЛИ

📊Финансовые результаты вышли ожидаемо слабыми на фоне негативной динамики стоимости «рублебочки»: операционная и чистая прибыли уполовинились.

❗️Самое интересное — компания провела buyback на 654 млрд рублей.

Была ли это покупка у крупного акционера или с рынка, не сообщается. Но, судя по динамике котировок в последние месяцы, как минимум часть акций выкупалась с рынка.

‼️Принято решение погасить 76 млн акции или ~11% от уставного капитала. Оставшиеся 30 млн акций зарезервированы под программу мотивации сотрудников.

💰Еще один важный момент — компания не будет учитывать затраты на buyback при расчете дивидендов. Получается, что в дополнение к buyback «Лукойл» выплатит ~500-530 рублей (в зависимости от того, что возьмут за базу) в виде дивидендов или ~8% дивдоходности.

⚖️Мнение

Оценивается «Лукойл», с учетом погашения, 2,7x EV/EBITDA — с учетом все еще высокой ключевой ставки и слабых финансовых показателей, оценка находится около исторических значений, присущих «Лукойлу», поэтому, несмотря на явный позитив, импульс роста составил всего несколько процентов.

#LKOH

@twostocks

⛽️ ПРЕКРАСНОЕ ОТ «СУРГУТА»: КРЕСТИКИ В ОТЧЕТНОСТИ И МЫСЛИ ПО ДИВИДЕНДАМ

«Сургутнефтегаз» однозначно побеждает в номинации «Лучшая финансовая отчетность». Уже несколько кварталов компания проявляет заботу об инвесторах, стараясь не перегружать их лишними цифрами, и публикует только самое необходимое.

Ну а если серьезно, то компания получила ожидаемый убыток на фоне валютной переоценки «кубышки», но ключевым будет годовой отчет, а для него важен курс на 31 декабря, так что все еще может измениться.

Кстати, возможно, стоит начать присматриваться к акциям, если дивиденды в этом году будут близки к нулю. Бумажный убыток от переоценки останется в прошлом, после чего следующий год «Сургут» начнет с чистого листа. А получить положительную переоценку относительно курса 80-85 рублей за доллар сильно проще.

✏️В общем, можно взять на карандаш.

P.S. Речь, конечно, о «префах».

Как вам идея, коллеги? Берем на карандаш?

👍 - Да, «Сургут» еще всем покажет
👎 - Нет, в 2026-ом рубль будет крепким

@twostocks

⛽️ «ТРАНСНЕФТЬ» — ОДНА ИЗ САМЫХ ПРОСТЫХ ИДЕЙ ПОД СНИЖЕНИЕ СТАВКИ. ПО ГОДУ ЖДЕМ КРАСИВУЮ ЦИФРУ ДИВИДЕНДА

«Транснефть» опубликовала отчет за II квартал, из которого следует, что она заработала еще 48,6 рубля дивидендов в дополнение к 49,2 рубля, которые были заработаны в I квартале.

В ближайшие полгода добыча в России будет расти на фоне расширения квот со стороны ОПЕК+. К тому же из-за увеличения простоя нефтеперерабатывающих мощностей нефть, которая предполагалась для использования на них, может быть перенаправлена на импорт. Т.е. если в первом полугодии было заработано почти 100 руб. дивидендов, а во втором будет не меньше, то это дает нам дивиденды немного выше 200 руб. за полный 2025-й — форвардная дивдоходность ~15%.

💥 Атаки на инфраструктуру компании

Пока под ударом находится нефтепровод «Дружба», который, тем не менее, функционирует, но его время от времени останавливают на ремонт. Но важно отметить, что он составляет всего 2-2,5% от общего объема поставок, осуществляемых компанией.

⚖️Мнение 2Stocks

Тут всё просто — сидим и ждем снижения ставки, можно подбирать на проливах.

📈Доля в нашем портфеле — 18%.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🕊САНКЦИИ ПЕРЕНОСЯТСЯ, В ФОКУСЕ САММИТ ШОС В КИТАЕ

🗣Сегодня истекает двухнедельный срок, данный Трампом для прогресса в мирном урегулировании после саммита на Аляске. Однако, судя по его риторике последних дней, какие-либо новые санкции он пока не рассматривает, чего опасались многие инвесторы.

🇨🇳Заявления с саммита ШОС, проходящего в Китае, могут поддержать рынок в начале недели. В частности, акции «Газпрома».

📊 По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,55% и находится на уровне 2925,05 пункта.

🏦ЦБ РФ снизит ставку на заседании 12 сентября, считают эксперты, опрошенные РБК Инвестиции. Весь спор идет вокруг того, какой это будет шаг — 1% или 2%.

✨«Сбербанк» сохраняет планы получить по итогам 2025 года чистую прибыль по МСФО больше, чем годом ранее. Не сомневаемся, что у «Сбера» получится, но мы бы присмотрелись к аутсайдерам сектора.

@twostocks

😱ИНВЕСТОРЫ ПЕРЕСТАЛИ ПОКУПАТЬ АКЦИИ?

В телеграмм-каналах активно обсуждают падение доли «физиков» в акциях.

☝️Хотя никакого падения может на самом деле и не быть, учитывая незначительное изменение этих долей.

🙌Все очень просто, акции за последние месяцы подешевели или остались на тех же уровнях, что и с начала года, чего не скажешь про облигации.

📊Разница в динамике индекса Мосбиржи и индекса гособлигаций (RGBI) с начала года 10%. Уже только за счет этого доля активов изменится, даже если ничего не покупать и продавать.

👉Для простоты понимания приведем пример

Допустим, в начале года у инвестора был портфель, где половина была в акциях, а половина в облигациях. Зададим, что с начала года он никак не менял позиции. Но если облигации вырастут на 10%, а акции никак не поменяются, то распределение долей уже будет: 52,4% — облигации и 47,6% — акции.

@twostocks

↔️РЫНОК НИКАК НЕ МОЖЕТ ОПРЕДЕЛИТЬСЯ С НАПРАВЛЕНИЕМ

📉Российский рынок предпринял попытку начать неделю с роста, но быстро растерял силы. Консолидация вокруг 2900 пунктов по индексу Мосбиржи продолжается.

⛽️«Газпром» подписал договор об увеличении поставок в Китай, а также обязывающий меморандум по поводу строительства «Сила Сибири - 2». По поводу «Сила Сибири - 2» ключевым остается три вопроса: сроки строительства, в каких долях будет финансироваться строительство и цена поставок по газопроводу. Для справки, планы по реализации проекта существуют больше 10 лет, но каждый раз переносились.

📉Почти треть российских компаний оказались убыточными в первой половине 2025 года — это максимум с пандемии. Фактор за скорейшее снижение ключевой ставки, так как убытки — это еще и отсутствие налога на прибыль для государства, который могли бы платить компании, будь они в лучшем положении.

⛓️Правительство готовит меры поддержки металлургической отрасли. В перечень мер поддержки металлургической отрасли вошли повышение экспортных пошлин на сырье.

🔅Золото пробило отметку в $3500 и обновило исторический рекорд. Неопределенность в мире (Дональд Трамп начал торговую войну против Индии) заставляет инвесторов и мировые ЦБ увеличивать вложения в активы-убежища.

@twostocks

⛽️ГАЗПРОМ НАРАЩИВАЕТ ПОСТАВКИ ГАЗА В КИТАЙ, НАКОНЕЦ-ТО МОЖНО ПОКУПАТЬ?

CNPC и «Газпром» подписали юридическиобязывающий меморандум с договоренностями о строительстве «Силы Сибири-2» и транзитного газопровода через Монголию, заявил Миллер.

☝️Но у нас сразу возникает несколько закономерных вопросов:

📆Во-первых, мы не нашли упоминаний, что подписанный меморандум предусматривает какие-либо четкие сроки реализации, а значит они могут постоянно сдвигаться. Не говоря уже о том, что проект сам по себе требует приличных сроков реализации, так что первые поставки, даже если все пройдет гладко будут не раньше 2030-2032 годов.

💰Во-вторых, по различным оценкам, реализация проекта обойдется не менее чем в 1,2 трлн рублей. Причем практика показывает, что изначальная смета в итоге получается выше. Кто будет платить? Если «Газпром», то у нас плохие новости для акционеров.

🔆В-третьих, цена продажи газа — главный вопрос, который долго препятствовал строительству газопровода. Цена так и не была названа, поэтому сложно оценить рентабельность проекта. Но Китай на данном этапе не испытывает недостатка в энергоресурсах, и если и готов покупать, то дешевле, чем у конкурентов.

☝️В золотой лихорадке зарабатывают продавцы лопат, а не золотоискатели ...

💿Больше всего на этой новости прибавил ТМК, который является бенефициаром сделки, так как является поставщиком труб большого диаметра, необходимых для строительства «Силы Сибири - 2». Но все опять же упирается в вопрос сроков реализации проекта.

С одной стороны, идея инвестировать в поставщика труб, действительно, выглядит лучше, чем «Газпром» в этой ситуации. С другой — все опять упирается в сроки реализации проекта. Покупка труб может начаться через пару лет.

@twostocks

📉РЫНОК ЗАГНАЛИ ОБРАТНО В БОКОВИК

Неделю назад выкладывали график, из которого следует, что крах надежд после взлета на фоне встречи в Аляски может загнать рынок обратно в боковик. Судя по всему, куда-то туда мы и движемся...

📊 По состоянию на 09:40 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,23% и находится на уровне 2860,93 пункта.

🏦Инвесторы неоднозначно восприняли заявления первого зампреда ЦБ Алексея Заботкина, посчитав, что он намекает на более медленное снижение ключевой ставки, чем это можно ожидать. Наше мнение: все будет зависеть от траектории инфляции, если ЦБ не хочет загнать экономику в рецессию, то снижать необходимо несколько быстрее, чем снижается инфляция.

💎Индекс цен на алмазы в очередной раз обновил многолетний минимум. Единственная хорошая новость для «Алросы», что при таких ценах значительная часть мировой добычи нерентабельна.

@twostocks

⁉️БЫСТРОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ ОТМЕНЯЕТСЯ?!

Помимо разочарования после встреч на Аляске и в Вашингтоне инвесторы начали паниковать и по поводу траектории снижения ключевой ставки, а это, напомним, ключевой драйвер для российского рынка сейчас.

🗣Причиной стали комментарии первого зампреда ЦБ Алексея Заботкина, где среди фраз можно было встретить: «преждевременное и избыточное снижение ключевой ставки обернётся дополнительными расходами в будущем» и «текущей жёсткости ДКП достаточно для достижения цели по инфляции».

☝️Но для начала определимся, что такое жёсткая ДКП

Многие инвесторы смотрят в лоб — на цифру ключевой ставки. Хотя правильно смотреть, какая ставка относительно инфляции. Если бы инфляция была 20% при ставке 18%, то такую ДКП жёсткой не назовёшь.

Сейчас разница между инфляцией и КС 9,5%. Предположим, что ставку вообще не будут менять, а инфляция продолжит снижаться (пока нет причин полагать иное). То к концу года при инфляции 7% разница с КС составит 12% — такой жёсткой ДКП ещё не было!

☝️При этом жёсткая ДКП, помимо снижения инфляции, даёт негативный эффект в виде замедления экономики

Вспомним слова главы «Северстали» в прошлом году, когда он говорил, что при такой ставке ему проще положить деньги на депозит, чем вкладываться в бизнес, так как его рентабельность меньше. А у многих компаний вместо бизнеса кредиты со ставкой выше, чем рентабельность их бизнеса — фактически они работают в убыток. А отсутствие прибыли — это отсутствие налога на прибыль, что плохо для государства.

❗️В итоге определяющим фактором всё так же остаётся траектория инфляции, её и смотрим. При инфляции 7% на конец года ставку выше 14% будет очень сложно обосновать.

@twostocks