📈🛢 КТО ПОКУПАЕТ РОССИЙСКУЮ НЕФТЬ? ЭФФЕКТИВНОСТЬ САНКЦИЙ ТРАМПА ЗАВИСИТ ОТ ДВУХ СТРАН...

Основными покупателями являются Индия и Китай. И, по сути, от их решения будет зависеть, насколько будут эффективными новые возможные санкции США.

🇨🇳Китай, если верить заявлениям министра финансов США, фактически отказался соблюдать санкции в отношении российской нефти, как и не соблюдает их в отношении иранской.

🇮🇳Индия формально заявляла, что постарается диверсифицировать поставки российской нефти, но в реальности это сделать непросто. США и так имеют торговые претензии к Индии, и Трамп уже анонсировал пошлины 25% с августа плюс штрафы за то, что страна использовала российские нефтепродукты. Так что шансы, что и Индия откажется исполнять требования Штатов или будет это делать только на словах, только возросли.

🗣 Коллеги, как считаете, Трамп даст заднюю или до последнего будет стоять на своем?

👍 - сольется при первых сложностях
👎 - введет все возможные санкции

@twostocks

🗣 РЫНОК ВЫРАСТЕТ, КОГДА ВСЕ ЗАБЬЮТ НА ТРАМПА И ПОСМОТРЯТ НА ИНФЛЯЦИЮ

📊 Вчера Росстат зафиксировал дефляцию вторую неделю подряд впервые с 2022 года. Годовая инфляция замедлилась с 9,17% до 9,02%. Всё больше шансов на снижение ставки в сентябре на 2%. Но рынок игнорирует этот фактор, так как все внимание обращено на ситуацию вокруг санкций.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,48% и находится на уровне 2733,4 пункта.

📦 Регулятор Кипра одобрил редомициляцию Ozon в Россию. Ранее в компании сообщили, что приостановка торгов из-за редомициляции может продлиться четыре-пять недель. Поскольку это не принудительная редомициляция, то повышенного налога, как в «Русагро» и X5, не будет. И да — сейчас расписки Ozon хоть и торгуются на Мосбирже, но покупать их могут только квалифицированные инвесторы. Вчера они слили бумагу на 4,72%, до 4060 рублей за расписку.

🟡Рубль вчера немного укрепился — ЦБ установил курс на сегодня на отметке 81,8347 руб. Пока вспышка ослабления, которая длилась с понедельника по среду, выглядит как реакция на санкционную риторику президента США Дональда Трампа. Есть ощущение, что постепенно доллар постепенно сползет в район 80 рублей.

🏦 Сегодня ВТБ отчитается за II квартал по МСФО и, вероятно, сегодня же будет объявлен размер допэмиссии. Продолжаем держать бумагу в публичном портфеле 2Stocks. На прошлой неделе наслаждались дивидендами, которые по ней пришли.

@twostocks

🏦 «ДОПКА» ВТБ — НЕ ТАК СТРАШЕН ЧЕРТ, КАК ЕГО МАЛЮЮТ, НО НАДО ДОЖДАТЬСЯ СЕНТЯБРЯ

ВТБ за полгода заработал 280,4 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, прогноз по чистой прибыли на 2025 год повышен до 500 млрд руб. Если ранее были просто заявления менеджмента по повышению гайденса, то теперь это официально заложено в ожидания.

Также важно: ВТБ привлек еще один суборд из ФНБ на 200 млрд рублей, который дал вклад в достаточность капитала в 0,8 пунктов.

⚡️ЗАГАДОЧНАЯ ДОПЭМИССИЯ

ВТБ одобрил допэмиссию в 1,264 млрд акций, как и ожидалось. Цена допэмиссии не называется. Этого оказалось достаточно, чтобы акции залили на -4%. Сейчас рынок немного одумался и котировки снижаются на 1,83%, до 76,76 рубля.

☝️По нашему мнению, цифра допэмиссии будет определяться рыночной ситуацией в сентябре. Вся свистопляска пошла из-за того, что акционерный капитал ВТБ не равен уставному. А в раскрытии содержалась информация именно про уставный:

🗣Увеличить уставный капитал банка ВТБ на сумму 63 200 000 000 рублей путем размещения дополнительных обыкновенных акций.

Некоторые умельцы разделили 63,2 млрд рублей (цифра — увеличение уставного капитала) на 1,264 млрд акций и получили 50 рублей, то есть номинальную стоимость. Но размещать по номиналу никто не обязывает, равно как и размещать весь объем допэмиссии. Хотя мы ждем, что разместят весь объем акций, однако ближе к рыночной цене.

❗️Обсуждается конвертация «префов» в «обычку», решение будет в 2026 году

С одной стороны, это упростит капитал. Напомним, что сейчас у ВТБ сразу два вида «префов», которыми владеет государство. С другой — по рынку уже несколько лет ходит байка, что «префы» могут конвертировать по невыгодному курсу и таким образом прокатить инвесторов. Но это маловероятно, так как для конвертации нужно согласие 75% держателей «обычки», а государство, наоборот, планирует снизить свою долю в «обычке» до 50%, даже если через аффилированные структуры все же удастся собрать 75%, то все равно предстоит выкуп у несогласных.

☝️Так что, если такой обмен и состоится, ждем, что он произойдет с адекватным коэффициентом

⚖️ Мнение 2Stocks

Не нашли ничего негативного в отчете и заявлениях. Рост гайденса по чистой прибыли крайне позитивен. Но, вероятно, стабильный рост котировок начнется, только когда история с «допкой» окончательно закончится — в сентябре.

@twostocks

☀️🗣 САНКЦИОННЫЕ ТУЧИ РАССЕИВАЮТСЯ, А «СБЕР» ТЕПЕРЬ МОЖНО ПОКУПАТЬ ПО ОДНОЙ АКЦИИ

🗣 Индекс Мосбиржи растет с утра на фоне того, что президент США Дональд Трамп заявил об отправке своего спецпосланника Стива Уиткоффа в Москву. Также Трамп, несмотря на решительность уже в ближайшее время ввести санкции, заявил, что не уверен в том, что это даст какой-то эффект. Возможно, некоторый переход от жесткого ультиматума связан с тем, что Китай и Индию не удалось убедить прекратить покупать российскую нефть, а без этого санкции теряют всякий смысл.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,55% и находится на уровне 2751,32 пункта.

⛽️ Государственные нефтеперерабатывающие заводы Индии (60% мощностей страны) полностью прекратили закупки российской нефти, сообщает Reuters. Интересно, что подобные сообщения в СМИ мы читали в прошлом году по отношению к китайским НПЗ, но в итоге каких-то глобальных изменений в поставках не происходило.

🔥Экспортная цена на российский коксующийся (металлургический) уголь в июле перешла к быстрому росту после продолжительного снижения на фоне сокращения предложения со стороны китайских поставщиков.

🏦 Мосбиржа с сегодняшнего дня изменила лотность по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка. Если раньше их можно было купить только пачкой из 10 бумаг, то с 1 августа можно покупать по одной акции. Мера, вероятно, направлена на популяризацию и доступность инструмента. Хотя, казалось бы, что может быть популярнее «Сбера» на российском рынке?

🏦 ВТБ постарается сделать все возможное для выплаты дивидендов за 2025 год (в 2026 году), заявил первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов в эфире РБК.

@twostocks

❗️ПОРТФЕЛЬ 2STOCKS: ВАЖНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ИТОГАМ ДИВИДЕНДНОГО СЕЗОНА

✔️Что пошло по плану

Как мы и ожидали, инфляция продолжила замедление, на фоне чего ЦБ перешел к активному снижению ключевой ставки. В то же время начала буксовать экономика, что можно увидеть в отчетах компаний, завязанных на производство и потребление. Индексе PMI — худший показатель с августа 2022 года, объемы погрузок РЖД — спад длится уже больше года.

📈Следовательно, можно ждать от ЦБ более активного снижения ставки, что даст нам в конце года 14%. А если экономика продолжит замедляться, то ЦБ будет вынужден снижать ставку еще быстрее и есть шансы на 13%.

☑️Что пошло не по плану

Несмотря на то, что мы в целом оказались правы по поводу того, что ЦБ ускорится со снижением ставки, заметный рост пока наблюдается только в облигациях — с начала года индекс RGBI прибавил 20%, чего нельзя сказать про индекс Мосбиржи.

Даже акции компаний с рублевой выручкой (причины отрицательной динамики в акциях компаний с валютной выручкой, думаем, понятны) и ориентированные на внутренний рынок выглядят вяло. У большинства основной рост пришелся на январь-февраль, после чего они фактически находятся в боковике. Исключение — акции квазидивидендных фишек, например, дочек «Россетей» (ex. МРСК и «Ленэнерго»), а также «Транснефть», которые платят стабильные дивиденды с ежегодной индексацией.

📉 Почему акции тормозят?

По нашему мнению, инвесторы устали от волатильности. Причины — постоянные перемены в геополитике 🗣 и истории, которые заставляют нервничать за сохранность своих активов (вроде «Русагро» и ЮГК). Тем не менее, мы не ожидаем, что премия за риск в акциях относительно облигаций продолжит расти. Поэтому снижение ставок так или иначе приведет к перетоку как минимум инвесторов, толерантных к риску, в акции.

📈Про наш портфель

В основе нашего портфеля лежит 3 акции:

🏦 ВТБ — на рынке все еще очень много скепсиса по поводу этой бумаги. Инвесторы пока больше заняты рассуждением, как банк собирается накуканить акционеров, и не обращают внимание на прибыль в отчетах. А ничего, что ВТБ — одна из немногих компаний, которая не только выполняет гайденс, но даже улучшила его?

🍏 X5 — ждем выплаты еще одних дивидендов осенью, а также улучшения маржинальности, что уберет опасения рынка по поводу этого показателя. Последний операционный отчет был неплох.

⛽️ «Транснефть» — квазидивидендная фишка. Ожидаем рост на фоне снижения ключевой ставки. Сейчас акции под давлением из-за опасений рынка по поводу возможных санкций США на российскую нефть. Логика некоторых инвесторов до смешного проста: если нефть не будут покупать, то и качать ее не надо.

🔆 Также на счет поступили дивиденды от ВТБ и «Транснефти». Вероятно, они пойдут на покупку 🏦«Совкомбанка», который является бенефициаром снижения ставки.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🔥ТОП-МАТЕРИАЛЫ 2STOCKS В ИЮЛЕ 2025

Полезные посты

💼 Портфель 2Stocks: комментарий по итогам дивсезона
🏦 «Допка» ВТБ — почему упали акции и что дальше
🗣 Мечтаем о низкой ставке ЦБ — какие акции от этого рванут
💎 Ничто не вечно, даже алмазы. Грустные мысли об «Алросе»
💿 «Северсталь» — почему это крутая история на долгосрок
🍏 X5 — все еще компания роста. Факторы закрытия гэпа
🧠 Почему мы не читаем отчеты по некоторым бумагам

Сделки в портфеле 2Stocks

🏦🔄⛏ Самая громкая корпоративная история июля — конечно, ситуация вокруг «Южуралзолота». После того, как острая фаза миновала, мы не удержались и купили немного ЮГК в наш портфель вместо Совкомбанка. Сейчас доля составляет 4,36%. Также в нашем портфеле скопилось немного кеша — это дивиденды от X5, ВТБ и «Транснефти».

💰Доходность портфеля 2Stocks: 11% c начала 2025 года и 79,2% c момента запуска в январе 2022-го.

Текущая структура портфеля 2Stocks

🍏 X5 Retail Group — 32,08%
🏦 ВТБ — 28,73%
⛽️ «Транснефть» — 17,54%
💰Свободный кеш — 17,29%
⛏ «Южуралзолото» — 4,36%

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

Эфиры 2Stocks

В начале июля прошел интереснейший вебинар онлайн-клуба 2Stocks. На этом эфире основатель «Аленки Капитал» Элвис Марламов рассказал, в какой стадии цикла находится российский рынок. Ситуация очень напоминает 2015 год, когда аналитики говорили о наступившей рецессии и акции покупать никому не хотелось. Проведя 2015 год в боковике 1600-1800 пунктов, индекс Мосбиржи показал отличный рост в 2016-ом (+26,7%). Главным драйвером российского рынка сейчас будет, разумеется, снижение ключевой ставки. Идея выстрелит не сразу, а с определенным лагом. По ссылке ниже трехчасовая видеозапись и презентация Элвиса👇

📺 Большой летний вебинар «Аленки»: на пороге мощной переоценки рынка РФ

Дивидендный календарь 2Stocks

Большой дивидендный сезон — 2025 завершен, поэтому наш календарь уходит в небольшой отпуск. Но надеемся, что совсем скоро он закончится, т.к. пойдут рекомендации по выплатам за I полугодие. Оставайтесь на связи и помните, что дивидендный календарь 2Stocks — это:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️
И отличного августа!

@twostocks

⛔️ЖДЕМ РЕШЕНИЕ ПО САНКЦИЯМ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ

Российский рынок продолжает торговаться вблизи минимумов своего летнего боковика в ожидании решения по санкциям. Напомним, что их введение, если верить Трампу, ожидается в пятницу, 8 августа. Вряд ли увидим какие-то значимые движения до этого события.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,02% и находится на уровне 2728,29 пункта.

✈️Спецпосланник президента США Стив Уиткофф, которого все ждали на выходных, посетит Москву 6 или 7 августа. Вероятно, увидим попытку дать Трампу повод смягчить или отложить санкции, так как с их реализацией возникли проблемы. Например, сообщается, что Индия сохранит импорт российской нефти, несмотря на угрозы Трампа — правительственные источники.

📉В июле 2025-го российские фонды акций показали максимальный чистый отток за 27 лет — 8,4 млрд руб., подсчитали в InvestFunds. На рынке сложилась ситуация, когда инвесторы предпочитают отыгрывать снижение ставки через облигации.

📊Опережающие индикаторы состояния промышленности России в июле 2025 года фиксируют усугубление состояния сектора — это является еще одним показанием к снижению ставки.

@twostocks

📱 «ЯНДЕКС»: НЕ БУРИТ ДНО И ЕСТЬ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА

В новостном потоке мы как-то упустили отчет «Яндекса», который, кстати, сегодня утвердил дивиденды. Исправляемся.

☝️Прежде всего, за что можно любить «Яндекс»: в отличии от других представителей сектора он выполняет свои обещания. Это видно и по котировкам. И хотя в этом году его акции не показывают выдающегося роста, но по крайней мере и не бурят очередное дно.

🚀За первое полугодие выручка прибавила 34% год к году, до 332,5 млрд рублей — это все еще компания роста, несмотря на размеры. Прогноз заработать 250 млрд рублей EBITDA в этом году подтвержден. При таком раскладе компания торгуется с форвардным EV/EBITDA 6,8x — самое низкое значение в ее истории❗️

При этом раньше «Яндекс» не платил дивидендов. Вообще дивиденды в этой истории идут бонусом. 80 рублей на бумагу или пару процентов дивдоходности раз в полгода — это немного, но IT-сектор никогда не был богат на дивфишки. Исключение — разве что HeadHunter.

📊Если подытожить, то возврат к оценке EV/EBITDA 15x, как было во времена, когда «Яндекс» торговался на NASDAQ, мы бы не ждали. А вот к 10x на фоне продолжения снижения ставки и роста интереса к рынку акций — вполне. Это дает нам апсайд в районе 40%, если в следующем году «Яндекс» удержит темпы роста бизнеса, что вполне реально.

@twostocks

🤷‍♀️ РЫНОК ДОЛЖЕН НАЧАТЬ НОВУЮ ВОЛНУ РОСТА. ВОПРОС ТОЛЬКО — КОГДА?! АХАХА

📈Российский рынок отскочил от нижней границы боковика, так как, судя по всему, Китай и Индия не будут исполнять требование США прекратить закупки российской нефти или платить пошлину США. Таким образом, санкции, если они и будут введены в пятницу, не окажут заметного влияния. 8 августа истекает ультиматум Дональда Трампа по урегулированию ситуации на Украине. На прошлой неделе сокращение его сроков стало причиной волатильности российского рынка.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,07% и находится на уровне 2784,02 пункта.

🔮Аналитики полагают, что рынок акций близок к новой волне роста на фоне реинвестирования полученных месяцем ранее дивидендов, снижения доходностей по банковским депозитам и уже сильно выросшего рынка облигаций. Вопрос только, когда начнется эта волна. Здесь эксперты расходятся во мнении. Кто-то говорит, что уже в августе, а кто-то — к концу года. В целом, мы согласны с ними, снижение ставки рано или поздно сделает свое дело. Нужно запастить терпением, коллеги.

🎯 Таргеты по индексу Мосбиржи на конец 2025 года: БКС — 3050–3150 пунктов, «Финам» — 3300 пунктов, «Синара» — 3450 пунктов, «Цифра брокер» — 3500 пунктов.

⚰️ За первое полугодие 2025 года «смертность бизнеса» почти в 1,5 раза превысила его «рождаемость» — впервые с санкционного 2022-го, когда компании массово покидали рынок, подсчитали «Известия» на основе данных Росстата. Чем больше негативных данных по поводу состояния экономики, тем быстрее ЦБ будет вынужден снижать ставку.

@twostocks

💿 «НОРНИКЕЛЬ» ХОРОШ, НО ВСЕ ЕЩЕ СЛИШКОМ ДОРОГ

Рассмотрим отчет еще одной компании, популярной у инвесторов. Речь пойдет о «Норникеле», отчитавшемся за первое полугодие.

Консолидированная выручка за первое полугодие выросла на 15%, до $6,5 млрд. Если посчитать выручку в рублях, то рост будет скромнее из-за его существенного укрепления национальной валюты с начала года — плюс 10,2% год к году, что по большей части было обеспечено распродажей запасов. Остальные показатели приблизительно на том же уровне, что и год назад.

📈Корзина металлов после недавнего роста в платине и палладии выглядит лучше, но в никеле дела все еще плохо. Менеджмент ждет улучшения ситуации в следующем году.

💰Решение о возможности дивидендов «Норникеля» будет принято по итогам года, с учетом свободного денежного потока (FCF) и долга. Компания заработала $224 млн скорректированного FCF, тут все хорошо. Проблема ГМК как раз в долге. Он не критический, но проценты по долгу уже больше FCF, так что про дивиденды пока можно забыть. Хотя надо отметить, что итоги года будут подводиться уже в следующем году, через полгода, а за это время курс рубля, цены на металлы и ставка по долгу могут существенно измениться.

📊По мультипликаторам получается EV/EBITDA ~6x и P/E ~10x — если честно, то дорого для компании на дне цикла и без дивидендов.

По 100 рублей выглядит лучше, но когда котировки в последний раз были там, то обычно находились более перспективные альтернативы.

☝️Мы считаем, что премия и любовь инвесторов обеспечена двумя причинами: долларовая выручка и значимое положение на рынке платиноидов, что предположительно позволяет избегать «Норникелю» жестких санкций. Переплачивать мы за это не готовы.

@twostocks

🤞УИТКОФФ ПРИЛЕТЕЛ В МОСКВУ. А ВТБ НЕЛЬЗЯ ШОРТИТЬ. СКРЕСТИМ ПАЛЬЦЫ

🛬 Спецпосланник президента США Стив Уиткофф официально прибыл в Москву, чтобы предпринять последнюю попытку избежать эскалации в отношениях двух стран. Но основное движение, вероятно, будет в пятницу. В этот день ожидается окончательное решение Дональда Трампа по санкциям.

📊 По состоянию на 09:35 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,09% и находится на уровне 2793,37 пункта.

🛢 Цены на нефть снижаются четвертую сессию подряд. Это намекает на то, что рынок или не верит в реальность угроз Трампа в отношении российской нефти, или не слишком боится их реализации. Поэтому не ждем сильных распродаж и в российских акциях, даже если санкции будут введены.

📊 Сегодня в 19:00 будут опубликованы недельные данные по инфляции, где мы, вероятно, снова увидим дефляцию, но рынок больше сконцентрирован на геополитике, чем на макроэкономических данных. Дефляция ранее была зафиксирована две недели подряд.

🏦 Акции ВТБ выросли на фоне сообщений ряда брокеров, что они начинают ограничивать открытие новых шортов по акциям банка либо же принудительно закрывают уже открытые шорты. Причина — корпоративное действие (допэмиссия).

@twostocks

⚡️СЕНСАЦИЯ ИЗ НИЧЕГО, ИЛИ КАК СМИ УСТРАИВАЮТ ХАЙП ИЗ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Когда мир замирает в ожидании громкого события — будь то международный конфликт или политическая интрига — СМИ моментально включают режим «производства версий».

🤦‍♂️ Например, уже сейчас мы имеет с десяток версий развития событий после визита спецпосланника президента США Стива Уиткоффа.

В ход идут уже обыденные для таких событий формулировки: возможно, не исключено, может быть, ожидается, сценарий не исключён.

🙌 Коротко рассказываем, как это работает

👉 В медийной воронке неопределённости важен не факт, а эмоция. Неважно, произойдёт ли что-то. Важно создать атмосферу тревожности и получить клик по заголовку. Клик — это трафик. А трафик — это KPI руководителей в медиа. Порой отработка хайпового события типа сегодняшней встречи Владимир Путина и Стива Уиткоффа является единственной возможностью собрать хороший трафик. Например, сегодня, когда август и когда на рынке относительно тихо.

👉 Фактами постоянно манипулируют и подтасовывают их. Например, очень часто распространено, что из текста или речи вырваны определенные куски, чтобы создать необходимую картину, или перевод сюжета может оказаться не совсем точным. Такая манипуляция легко вскрывается, если обратиться к первоисточнику, но на это нужно время, кто это будет делать? Возможно, единицы.

👉 Ну и наше любимое: интерпретацию происходящего можно менять каждый час. В данном случае чем чаще, тем лучше — так больше шансов угадать.

⁉️Что делать в такой ситуации?

Если не готовы проводить собственный анализ или не имеете пула доверенных и непредвзятых экспертов, то лучше, вообще, ничего не читать (только зря потеряете время) и дождаться факта.

Кстати, в нашем канале мы стараемся уделять внимание действительно важным новостям, чтобы экономить ваше время.

@twostocks

🎢 СУМАСШЕДШИЕ ГОРКИ В ГЕОПОЛИТИКЕ И НА РЫНКЕ. ЖАЛЬ ТОЛЬКО, ЧТО НА ДЕФЛЯЦИЮ ВСЕМ ПО ФИГ

🤝 Президент США Дональд Трамп остался доволен переговорами президента России Владимира Путина и своего спецпосланника Стива Уиткоффа. Информация официально еще не подтверждена, но западные СМИ почти синхронно сообщили, что Трамп дал указание готовиться к встрече с Путиным. Их пыл немного охладил госсекретарь США Марко Рубио, который заявил, что окончательно вопрос проведения встречи лидеров двух стран будет решен в ближайшие дни. Потенциальная встреча стала неожиданной для рынка, фьючерс на индекс Мосбиржи на вечерней сессии закрылся ростом на ~3%.

📊 По состоянию на 09:17 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,13% и находится на уровне 2837,33 пункта.

⛔️ Против Индии были введены пошлины в 25% якобы за покупку российской нефти. Но, по нашему мнению, пошлины, которыми Трамп кидается направо и налево, были бы и так введены. Просто их увязали с покупкой российской нефти, использовав ее как предлог, и в последний момент не стали отказываться от этой версии.

📊На фоне геополитических страстей, похоже, все уже забыли про инфляцию. А тем временем дефляция за неделю с 29 июля по 4 августа составила 0,13%, годовая инфляция замедлилась до 8,8%. Таким образом, дефляция фиксируется третью неделю подряд в основном за счет плодоовощной продукции. Но впереди сентябрь — старт бизнес-сезона. Как ожидают некоторые эксперты, потребление ускорится, что создаст риски для снижения ключевой ставки.

🔄 Банк России разрешил иностранным инвесторам, у которых заблокированы активы в России, использовать средства со счетов С для сделок по обмену активами с россиянами, пишут «Ведомости». То есть это такая сделка, в рамках которой нерезидент условно избавляется от своего заблокированного на Мосбирже «Газпрома», а взамен получает заблокированный в Euroclear Apple. О возможности проводить такие схемы было известно и ранее — они доступны по сути только юридическим лицам. Как пояснили в регуляторе, решение позволяет осуществить списание денежных средств со счетов «С» «в очень частных случаях»

@twostocks

❗️МИР БЛИЗОК! ЧТО ПОКУПАТЬ?

Итак, мы имеем официальное подтверждение встречи лидеров 🗣России и 🗣США с обеих сторон. Помощник президента России по внешнеполитическим вопросам, курирующий вопросы внешней политики, 🗣Юрий Ушаков заявил, что место уже согласовано, а дата будет зависеть от того, насколько быстро пройдет подготовка к встрече.

☝️По дипломатическим канонам лидеры встречаются, когда основные вопросы уже согласованы их командами. Так что, если встреча будет, то она на 90% завершится подписанием важных соглашений.

⁉️Теперь главный вопрос: что покупать под мир?!

С одной стороны, у инвесторов очень популярен «Газпром» или «Новатэк», так как есть мнение, что вместе с мирным соглашением будут сняты и санкции. С другой — мы не уверены, так как Европа все также может отказываться покупать российский газ, а «Новатэк» является прямым конкурентом СПГ США, так что часть санкций может вполне остаться. Напомним, что Трамп не брезгует введением пошлин (что по сути равносильно санкциям) против своих же, казалось бы, союзников.

🏦 А вот финансовые санкции могут быть сняты, да и в целом экономика и банковский сектор начнут чувствовать себя сильно лучше. Поставки, по крайней мере гражданской продукции, перестанут идти обходными путями, что позитивно скажется на ценах.

Поэтому банки: 🏦Совкомбанк и 🏦ВТБ — наши фавориты. Отметим, что у ВТБ есть еще куча замороженных активов на Западе. Их точной оценки нет, но это сотни миллиардов, которые бы пришлись очень кстати.

Также может выиграть и ✈️«Аэрофлот». Кажется, вопрос авиаперевозок — это тот вопрос, где даже Европа не будет сильно упираться. Напомним, что раньше «Аэрофлот» получал так называемые «пролетные» — деньги, которые платят другие авиакомпании за пролет над территорией России.

📈Недавно нам пришли дивиденды от ВТБ и «Транснефти». Согласно нашей стратегии, купили на них Совкомбанк в портфель 2Stocks.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🗣🤩 СЕГОДНЯ ИСТЕКАЕТ СРОК УЛЬТИМАТУМА ТРАМПА, НО НА ДУШЕ УЖЕ НЕ ТАК ТРЕВОЖНО. ИЛИ ВСЕ-ТАКИ ТРЕВОЖНО?

🤝 На фоне подготовки встречи лидеров России и США в СМИ (особенно западных) участились разного рода вбросы. Например, вчера вечером были публикации, что обязательным условием для проведения этого саммита является встреча Владимира Путина и Владимира Зеленского, но Трамп в своем ночном выступлении опроверг информацию. Ранее мы писали, что СМИ активно будут писать про разного рода «сенсации», но не стоит им доверять и уж тем более пытаться торговать.

Еще рынок по-прежнему боится введения санкций, так как сегодня истекает срок ультиматума, а Трамп официально не говорил по поводу его продления или отмены. Но мы не считаем, что кто-то будет вводить санкции за несколько дней (именно такие сроки фигурируют в заявлениях официальных лиц) до переговоров.

📊 По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,25% и находится на уровне 2894,18 пункта.

🏦 Дефицит федерального бюджета составил за июль составил 1,185 трлн руб., а за январь-июль дефицит составил 4,88 трлн руб. На этом фоне аналитики вновь заговорили о рисках девальвации. Тем не менее тезис про бюджет выдвигается уже больше полугода, при этом рубль и не думает слабеть, а правительство не предпринимает никаких мер для этого.

🕊Трейдеры на западе начали скупать активы, которые могли бы выиграть от возможного мирного соглашения по Украине, сообщает Bloomberg.

🔅 Цены на золото установили новый исторический рекорд на фоне того, что США ввели пошлины на импорт золотых слитков весом 1 кг. Фьючерсы на бирже CME достигли $3534,1 за унцию. Спотовые цены на золото также растут вторую неделю подряд на фоне неопределенности вокруг торговых пошлин и надежд на снижение ставки ФРС США.

@twostocks

📦 OZON — ПЕРВАЯ РЕАЛЬНАЯ ПРИБЫЛЬ! РАЗБИРАЕМ ПЕРСПЕКТИВЫ ПОСЛЕ РЕДОМИЦИЛЯЦИИ

На этой неделе Ozon выпустил финансовые результаты за II квартал. Главная сенсация — первая полноценная прибыль, полученная от основного бизнеса. До II квартала этого года у маркетплейса формально уже была прибыль в I квартале 2023-го, но это был разовый фактор, связанный с бумажной переоценкой. Пока прибыль символическая — 359 млн рублей, но важно, что ее обеспечил качественный скачок операционной прибыли. Она составила 20,346 млрд рублей против 11,342 млрд рублей в прошлом квартале. Компания показала операционную прибыль два квартала подряд впервые в истории.

А вот прирост торгового оборота (GMV) держится на самом низком уровне за последние годы — 40% год к году. Но это не так уж и плохо, Ozon не мог вечно расти темпами по 100% год к году. Сейчас важно то, как пройдет трансформация бизнеса к модели заработка для своих акционеров.

📊Оценка привлекательности

Был повышен прогноз по EBITDA за 2025 год до 100–120 млрд рублей. Это дает нам форвардный мультипликатор EV/EBITDA в районе 10x. У Ozon сравнительно недавно появилась стабильно положительная EBITDA, поэтому исторически сравнивать не с чем. Маркетплейсов на нашем рынке тоже больше нет. За ближайший публичный аналог можно взять 📱«Яндекс» — он имеет в своем составе маркетплейс, и большую долю составляет рекламная выручка. «Яндекс» с EV/EBITDA 7x и со своими пускай небольшими, но дивидендами на этом фоне выглядит лучше. Но опять же прямых аналогов нет, поэтому многие захотят Ozon себе в портфель для диверсификации. К тому же формируются ожидания, что прибыль будет только расти.

📈Спекулятивный драйвер

Акции пока доступны на Мосбирже только «квалам», так как компания все еще имеет иностранную прописку. Но скоро планируется переезд — это будет одним из драйверов роста, так как большее число инвесторов смогут купить акции. Во-первых, после редомициляции Ozon смогут покупать неквалифицированные инвесторы. Во-вторых, компания планирует перевестись в первый котировальный список Мосбиржи (что также делает актив более доступным). IR Ozon Мария Бераснева в эфире РБК дала ориентир, что торги акциями нового российского юрлица будут запущены в IV квартале.

🤌А что по налогу за переезд?

Редомициляция в данном случае добровольная, а не принудительная, как в X5 и «Русагро», поэтому никаких новых налогов не будет.

Пока ждем 1 сентября — на этот день назначено внеочередное собрание акционеров Ozon, на котором будут рассмотрены юридические вопросы, необходимые для завершения переезда.

🗣 «После этого мы переходим к регистрации компании на острове Октябрьский в России. Если мы исходим из опыта коллег, это занимает примерно 6-8 недель», — сказала Бераснева, уточнив, что в момент регистрации в качестве МКПАО торги на Мосбирже будут временно приостановлены.

@twostocks

🚀 ИНДЕКС МОСБИРЖИ СНОВА ВЫШЕ 3000! А ОБЛИГАЦИИ — САМЫЙ ДОХОДНЫЙ РУБЛЕВЫЙ АКТИВ 2025 ГОДА

🤝 Важнейшее событий для всех инвесторов — встреча президентов России и США — запланировано на пятницу, 15 августа. Все остальное отходит на задний план. В случае успеха индекс Мосбиржи может превысить февральский пик в 3371 пункт. Ждем волатильности на неделе на фоне публикаций в СМИ. Обязательно проверяйте источники, а лучше ориентироваться на прямые цитаты людей из команды президентов, имеющих прямое отношение к делу.

📊 По состоянию на 09:22 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 1,12% и находится на уровне 2994,75 пункта.

🟡Ослабление рубля в июле произошло на фоне роста спроса на валюту со стороны нефинансовых компаний — клиентов банков в конце июля и общего укрепления доллара США. Об этом говорится в опубликованном ЦБ в пятницу «Обзоре рисков финансовых рынков».

😶В этом же документе ЦБ отмечена интересная тенденция — июль стал пиковым месяцем по нетто-покупкам облигаций физическими лицами. Суммарно они вложили более 156 млрд рублей: 90,9 млрд рублей в корпоративные облигации и 65,3 млрд рублей — в ОФЗ. Для сравнения, нетто-покупки акций физлицами в июле составили 15,2 млрд рублей. Такая динамика зафиксирована на фоне снижения ключевой ставки на 2%, а также на фоне ожиданий по дальнейшему смягчению ДКП.

❗️Облигации пока остаются главным рублевым активом 2025 года: c начала года наибольшую доходность принесли корпоративные облигации (от 16,5 до 27%) и ОФЗ (18,7%).

🤩 Умер основатель и крупнейший акционер группы «Самолет» Михаил Кенин, сообщили в компании. Котировки могут находиться под давлением как минимум до понимания судьбы пакета акций, которые ему принадлежали. Инвесторы опасаются, что он может быть продан с дисконтом или даже в рынок, если не найдется покупатель. По состоянию на 09:22 мск бумаги снижаются на 0,9%, до 1262 рублей.

@twostocks

🚀400 РУБЛЕЙ ПО СБЕРУ?! НЕТ ЭТО НЕ ШУТКА, А РЕАЛЬНОСТЬ СЛЕДУЮЩЕГО ГОДА

Чистая прибыль «Сбера» за 7 месяцев по РСБУ выросла на 6,8% год к году — до 971,5 млрд рублей. В целом мы ожидаем, что по итогам года прибыль вырастет на 5-6% год к году — на уровне инфляции, но учитываем, что этот год будет очень непростым для банков.

«Сбер» сейчас оценивается в 0,95 капитала (мультипликатор P/B). Исторически покупка «Сбера» ниже одного капитала — прибыльная идея. В периоды разогрева рынка банк в последние годы торговался по 1,3-1,4 капитала. Так что 400 рублей на снижении ставки должны увидеть на горизонте года.

Главный драйвер для «Сбера», как и для всего банковского сектора — снижение ставки и рост кредитной активности. Индекс гособлигаций RGBI уже достиг 121 пункта — по нашим оценкам, это соответствует ожиданиям 14% по ключевой ставке на конец года. Ранее менеджмент банка отмечал, что для восстановления кредитной активности нужно ~12% — уже близко. К тому же со снижением ставки упадёт и риск дефектов, что позволит распустить резервы.

Мы позитивны по отношению к банковскому сектору, особенно в свете предстоящих переговоров России и США, так как считаем, что снять санкции с банков проще, чем, например, заставить ЕС покупать российский газ.

📈Держим в портфеле 🏦«Совкомбанк» и 🏦ВТБ, так как более рискованные бумаги растут сильнее на позитивных драйверах.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🎢🗣 Похоже, что после слов Дональда Трампа о «пробной» встрече с Владимиром Путиным рынок понял, что перегнул с 3000 пунктами. Правильно, пора возвращаться на более адекватные уровни, ведь по факту никакого результата еще не достигнуто. К тому же Трамп допустил, что может при определенных условиях выйти из дипломатического процесса, что звучит совсем уж грубо на фоне захлестнувшей Мосбиржу волны оптимизма. Ранее мы предупреждали о бешеной волатильности перед 15 августа. Это она и есть, коллеги.

@twostocks