🚀 МОЖНО ПОМЕЧТАТЬ О СТАВКЕ 13% НА КОНЕЦ ГОДА. КАКИЕ АКЦИИ ОТ ЭТОГО РВАНУТ?

ЦБ ожидаемо снизил ставку на 2% — до 18% — это полностью соответствует консенсус-прогнозу. Рынок в моменте просел, вероятно, на спекулянтах, которые ставили на более сильное снижение.

☝️Как мы отмечали ранее, ключевым на этом заседании станет пересмотр среднесрочного прогноза ЦБ.

Прогноз по инфляции на конец 2025 года пересмотрен с 7–8% до 6–7%. Если не случится чего-то экстраординарного (в голову приходит только значительное усиление санкционного давления со стороны США), то имеем все шансы пройти вблизи нижней границы.

Прогноз по средней ставке на 2025 год снижен с 19,5–21,5% до 18,8–19,6%, что предполагает снижение ставки (не среднее, но в моменте) вплоть до 14% на конец года. Можно даже помечтать о 13%, так как среднесрочный прогноз еще будут обновлять в этом году — на заседании 24 октября.

В своей риторике ЦБ старался сохранять жесткость, упомянув проинфляционные риски, но так или иначе снижение ставки входит в фазу ускорения.

📈В нашей стратегии продолжаем делать ставку на дивидендные фишки вроде ⛽️«Транснефти» и главного бенефициара снижения ставки в банковском секторе — 🏦ВТБ. Сегодня первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов еще раз напомнил, что каждый процент снижения дает группе 20 млрд рублей дополнительной чистой прибыли.

Фото: Банк России

@twostocks

⛔️2850 ПУНКТОВ — НЕПРЕОДОЛИМАЯ ПРЕГРАДА ДЛЯ ИНДЕКСА. А 80 РУБЛЕЙ — ДЛЯ ДОЛЛАРА

📉Несмотря на снижение ставки, рынок скорректировался в пятницу, так как снижение на 2% было ранее полностью заложено рынком, а спекулянты, ставившие на более сильное снижение, выходили из позиций. С начала июня индекс Мосбиржи уже в третий раз не смог закрепиться выше 2850 пунктов.

📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,42% и находится на уровне 2763,6 пункта.

🏦 Эксперты, опрошенные «Ведомостями», после заседания ЦБ ожидают, что к концу года ставку могут снизить до 14%. В целом, мы согласны с ними, по нашему мнению, можно даже помечтать о 13%.

💵 Не за горами август — опасный месяц для рубля. Такой стереотип сложился из-за дефолта 1998 года, но и в другие годы в августе национальная валюта показывала негативную динамику к доллару. «РБК Инвестиции» поговорили с экспертами и выяснили, что в этот раз россиянам не стоит ждать катастрофы. Доллар до осени будет держаться в диапазоне 77-80, максимум может вырасти немного выше уровня 80.

🛢Аналитики и трейдеры крайне скептически относятся к тому, что Дональд Трамп введет 100% пошлины на российскую нефть после истечения 50-дневного срока 3 сентября, указывая на различные проблемы, которые повлечет этот шаг. Кстати, вы уже готовите мемы про 3 сентября?

@twostocks

🏦 ДОПЭМИССИЯ ВТБ — ИНТРИГА СКОРО РАЗРЕШИТСЯ. ПОЧЕМУ АКЦИИ ТАК ОТРЕАГИРОВАЛИ?

Акции ВТБ рухнули сразу на 4% на новостях о том, что набсовет рассмотрит вопрос о «допке» на заседании 30 июля. Но погодите, про нее говорят уже несколько месяцев...

🙌Объясняем, как это работает

На рынке всегда есть те, кто настроен либо слишком оптимистично, либо слишком пессимистично относительно средних ожиданий.

👉 Хороший пример со ставкой в пятницу: снижение на 2%, но приличный фикс на этом — хватало спекулянтов, кто ждал 3%.

👉 С ВТБ ситуация аналогичная: многие думали, что банк может обойтись без «допки», хотя менеджмент уже много раз повторял, что вопрос решенный, а размер будет определен в конце июля.

❗️Так что без паники, просто спекулянты гоняют бумагу.

@twostocks

🗣 САНКЦИИ ЗАСТИГЛИ РЫНОК ВРАСПЛОХ. А ЭКСПОРТЕРЫ ПРОДАЮТ ВАЛЮТУ ВЫШЕ НОРМАТИВА, ЧТО ВЛИЯЕТ НА РУБЛЬ

📉 Дональд Трамп решил не ждать 3-го сентября (истекал срок 50-дневного ультиматума) и перевернуть календарь раньше. Выразив свое недовольство ходом переговоров между Россией и Украиной, он пообещал ввести санкции уже через 10-12 дней, если ничего не изменится. Инвесторы, застигнутые врасплох таким развитием событий, кинулись продавать акции и скупать валюту. Учитывая непредсказуемость Трампа, сложно сказать, какие реальные шаги будут предприняты.

📄Рынок облигаций в очередной раз проигнорировал санкционную движуху — индекс RGBI снова обновил годовой максимум.

📊По состоянию на 09:16 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,08% и находится на уровне 2735,15 пункта.

💵 Ослабление рубля назревало давно, но говорить о формировании устойчивого тренда пока преждевременно, считают аналитики. Учитывая, что почти весь рост является следствием опасений санкций, то все будет завесить от их реальных последствий.

🟡Крупнейшие российские экспортеры в первом полугодии 2025 года значительно превысили обязательные нормы продажи валютной выручки: валовые продажи валюты составили около 5 трлн рублей, хотя норматив требовал продать только 3,5 трлн рублей. Экспортерам нужны рубли, говорят эксперты. Лучше продавать валюту, чем кредитоваться в банке под оборотные средства. Также они полагают, что повышенные продажи валюты внесли заметный вклад в укрепление рубля.

🛢 Нефть марки Brent поднялась до двухнедельных максимумов из-за опасений сбоев в поставках. Но такой рост цен пока не говорит о том, что нефтяной рынок реально верит в то, что санкции Трампа на российскую нефть будут введены в полном объеме или будут работать как запланировано.

@twostocks

🏗 У ЗАСТРОЙЩИКОВ ВСЕ ОЧЕНЬ ПЛОХО, НО ТОЛЬКО НЕ У АПРИ. РАЗБИРАЕМ БИЗНЕС КОМПАНИИ

Продолжаем следить за результатами и событиями в секторе недвижимости. Если у частного инвестора больше на слуху «Самолет» или ПИК, то компания АПРИ Девелопмент $APRI, недавно относительно «тихо» вышедшая на IPO, обделена вниманием. А зря...

☝️Начнем с того, что отличает АПРИ от конкурентов

Бизнес-модель АПРИ базируется на том, что помимо квартир компания строит инфраструктуру вокруг них. Это позволяет продавать квартиры на ~30% лучше, чем ближайшие конкуренты, и с большей маржинальностью.

Расскажем, как это выглядит на примере флагманского проекта «Привилегия», который включает в себя: лучшие школы и детсады в регионе (важно для семей, а семейная ипотека сейчас ключевой фактор поддержки продаж в новостройках), медицину, спорткомплексы и другие развлечения. Также важно отметить, что это низкоэтажная застройка (3–4 этажа), что сильно комфортнее высоток по несколько десятков этажей.

📺 О финансовых показателях, стратегии и бизнесе АПРИ можно подробно узнать из видеоролика с онлайн-встречи «День инвеcтора».

🤔Сколько это стоит и зачем вообще следует обратить на компанию внимание?

❗️АПРИ привлекла наше внимание, потому что это одна из немногих компаний, которая торгуется выше, чем стартовали торги на IPO — акции с момента размещения выросли на 40%!

Что касается оценки, то P/E 5x — кажется, что недорого, если смотреть в лоб по МСФО. Но компания обычно под каждый объект делает отдельное юрлицо, и доля АПРИ в нем не всегда 100%. Следовательно, реальная прибыль для акционеров несколько ниже: 1,9 млрд рублей против 2,64 млрд рублей в МСФО. Поэтому реальный P/E ~7x — все равно в два раза дешевле, чем, например, «Самолет».

📊А что там с долгом?

Net Debt/EBITDA 3,6x — многим поплохеет при виде таких цифр, особенно, если посмотреть на доходность облигаций к погашению (больше 30%). Но есть одна важная деталь — почти весь долг — это проектное финансирование под соответствующие (низкие) проценты. Так что баланс у АПРИ на самом деле лучше, чем у многих других застройщиков, чем это может показаться на первый взгляд.

🏠Почему так много нераспроданных квартир?

Компания это объясняет своей стратегией продаж: квартиры выходят на рынок на поздних этапах, когда инфраструктура уже почти готова. Согласитесь, что лучше жить, когда все построено, чем когда вокруг еще пару лет идет стройка. Да, это дороже для покупателя, но многие готовы платить за спокойствие, что позволяет продавать дороже.

⁉️Что в итоге?

Возможно, стоит присмотреться к бумагам АПРИ под снижение ключевой ставки. К тому же компания планирует SPO и, вероятно, постарается, чтобы перед ним котировки росли. Еще интересный момент — сейчас акции недоступны в «Тинькофф Инвестициях», но вполне могут появиться там перед SPO. Обычно это позитивно сказывается на котировках. К бондам тоже можно присмотреться, но стоит учитывать, что это ВДО, поэтому не стоит влетать на все.

@twostocks

👆Коллеги, к нам в комментариях под постом выше присоединился Игорь Файнман — IR девелопера АПРИ. Так что, если у вас есть к нему вопросы или появятся в будущем, то можете использовать эту возможность.

Напомним, что решение о любой инвестиции — это исключительно ваше решение. Поэтому, согласитесь, здорово задать вопросы напрямую и получить честный ответ, чем этого не сделать.

@twostocks

🟡ЧТО ПО РУБЛЮ, ХОРОНИМ?! НУ-НУ

3-4% роста по валюте хватило, чтобы по рынку начали ходить такие👆настроения. С пятницы, 25 июля, официальный курс доллара США вырос на 4,26%, до 82,2197 руб.

Мы считаем, что паниковать пока рано, а рост валютного курса обусловлен желанием инвесторов захеджировать риски, так как под удар потенциально может попасть валютная выручка. На рынке нефти тоже рост в последние пару дней — цена Brent прибавила около 4% и сегодня пробила уровень $71 за баррель. Причина аналогичная — санкционная риторика президента США Дональда Трампа.

Конечно, Трамп может ввести свои санкции через 10 дней. Но по-прежнему остается вопрос их исполнения, что может поставить США в неловкое положение, если часть стран, включая Китай, откажутся их соблюдать. Напомним, что Пекин уже проигнорировал рост пошлин пару месяцев назад, что заставило Трампа дать заднюю.

Так что покупать валюту в спекулятивных целях сейчас кажется не лучшей идеей, учитывая, что трейд очень популярен у спекулянтов. В случае отсутствия санкций или их неэффективности на выходе из валюты может образоваться давка.

@twostocks

⛔️САНКЦИОННЫЙ ОТСЧЕТ ПОШЕЛ: 10, 9, 8, 7...

🗣 Президент США Дональд Трамп уточнил, что дает 10 дней до введения санкций начиная от вчерашнего дня, если в отношениях между Россией и Украиной ничего не поменяется. Вероятно, эти 10 дней российский рынок будет находиться под давлением, а затем произойдет некая развязка.

📊По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,02% и находится на уровне 2747 пункта.

🇨🇳Министр финансов США Скотт Бессент заявил во вторник, что предупредил китайских чиновников о том, что продолжение закупок российской нефти, находящейся под санкциями, приведет к введению высоких пошлин в соответствии с законодательством, принятым Конгрессом. Но в ответ услышал, что Пекин будет защищать свой энергетический суверенитет.

✈️ «Аэрофлот» заявил о выполнении 93% рейсов и усилении защиты инфраструктуры. Похоже, что первоначальная информация об ущербе, распространяемая в день атаки, была сильно преувеличена.

🛢Нефтяные котировки вчера продолжили рост, прибавив около 3%. Трейдеры хеджируются от перебоев поставок, которые могут быть вызваны санкциями Трампа против России. Но, судя по динамике, не особо верят в санкционный успех. Утром 30 июля сентябрьские фьючерсы Brent торгуются на уровне $72,4 за баррель.

@twostocks

🔋 КАК «НОВАТЭКУ» ЖИВЕТСЯ ПОД САНКЦИЯМИ? СМОТРИМ ОТЧЕТ ЗА I ПОЛУГОДИЕ

Нефтегаз начал отчитываться за II квартал, который, как мы ожидаем, должен стать непростым для сектора. На примере «Новатэка» посмотрим, как отрасль справляется с санкциями, упавшими ценами и крепким рублем (отчетность).

Выручка за год практически не изменилась, прибавив символические 7%. Реализация ряда проектов затянулась, поэтому компанией роста, которой «Новатэк» считался еще пару лет назад, его уже не назовешь.

EBITDA просела на 2% — до 472 млрд руб. из-за снижения рентабельности. Чистая прибыль упала сильнее — минус 34% год к году — до 226 млрд руб. Долга практически нет.

📊Таким образом, бизнес оценивается в EV/EBITDA 3,2x и P/E 8,3x — все еще самая дорогая нефтегазовая компания из тех, что торгуются на рынке. Но с выходом отчетов других представителей сектора ситуация может измениться, отрыв там небольшой.

🔆 Что с дивидендами?

Свои ~40 рублей на акцию за первое полугодие «Новатэке» заработал. Ждем рекомендации совета директоров по дивидендам.

⚖️ Мнение 2Stocks

На самом деле относительно неплохой отчет на фоне всех проблем, с которыми столкнулся нефтегазовый сектор. Но без снижения санкционного давления (маловероятно), роста цен на нефть и умеренного ослабления рубля — это не самый лучший выбор, чтобы отыграть снижение ключевой ставки. К тому же в свете угроз Дональда Трампа в ближайшие месяцы ожидается усиление санкционного давления (вторичные санкции на покупателей российской нефти и вот это вот все).

@twostocks

📈🛢 КТО ПОКУПАЕТ РОССИЙСКУЮ НЕФТЬ? ЭФФЕКТИВНОСТЬ САНКЦИЙ ТРАМПА ЗАВИСИТ ОТ ДВУХ СТРАН...

Основными покупателями являются Индия и Китай. И, по сути, от их решения будет зависеть, насколько будут эффективными новые возможные санкции США.

🇨🇳Китай, если верить заявлениям министра финансов США, фактически отказался соблюдать санкции в отношении российской нефти, как и не соблюдает их в отношении иранской.

🇮🇳Индия формально заявляла, что постарается диверсифицировать поставки российской нефти, но в реальности это сделать непросто. США и так имеют торговые претензии к Индии, и Трамп уже анонсировал пошлины 25% с августа плюс штрафы за то, что страна использовала российские нефтепродукты. Так что шансы, что и Индия откажется исполнять требования Штатов или будет это делать только на словах, только возросли.

🗣 Коллеги, как считаете, Трамп даст заднюю или до последнего будет стоять на своем?

👍 - сольется при первых сложностях
👎 - введет все возможные санкции

@twostocks

🗣 РЫНОК ВЫРАСТЕТ, КОГДА ВСЕ ЗАБЬЮТ НА ТРАМПА И ПОСМОТРЯТ НА ИНФЛЯЦИЮ

📊 Вчера Росстат зафиксировал дефляцию вторую неделю подряд впервые с 2022 года. Годовая инфляция замедлилась с 9,17% до 9,02%. Всё больше шансов на снижение ставки в сентябре на 2%. Но рынок игнорирует этот фактор, так как все внимание обращено на ситуацию вокруг санкций.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,48% и находится на уровне 2733,4 пункта.

📦 Регулятор Кипра одобрил редомициляцию Ozon в Россию. Ранее в компании сообщили, что приостановка торгов из-за редомициляции может продлиться четыре-пять недель. Поскольку это не принудительная редомициляция, то повышенного налога, как в «Русагро» и X5, не будет. И да — сейчас расписки Ozon хоть и торгуются на Мосбирже, но покупать их могут только квалифицированные инвесторы. Вчера они слили бумагу на 4,72%, до 4060 рублей за расписку.

🟡Рубль вчера немного укрепился — ЦБ установил курс на сегодня на отметке 81,8347 руб. Пока вспышка ослабления, которая длилась с понедельника по среду, выглядит как реакция на санкционную риторику президента США Дональда Трампа. Есть ощущение, что постепенно доллар постепенно сползет в район 80 рублей.

🏦 Сегодня ВТБ отчитается за II квартал по МСФО и, вероятно, сегодня же будет объявлен размер допэмиссии. Продолжаем держать бумагу в публичном портфеле 2Stocks. На прошлой неделе наслаждались дивидендами, которые по ней пришли.

@twostocks

🏦 «ДОПКА» ВТБ — НЕ ТАК СТРАШЕН ЧЕРТ, КАК ЕГО МАЛЮЮТ, НО НАДО ДОЖДАТЬСЯ СЕНТЯБРЯ

ВТБ за полгода заработал 280,4 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, прогноз по чистой прибыли на 2025 год повышен до 500 млрд руб. Если ранее были просто заявления менеджмента по повышению гайденса, то теперь это официально заложено в ожидания.

Также важно: ВТБ привлек еще один суборд из ФНБ на 200 млрд рублей, который дал вклад в достаточность капитала в 0,8 пунктов.

⚡️ЗАГАДОЧНАЯ ДОПЭМИССИЯ

ВТБ одобрил допэмиссию в 1,264 млрд акций, как и ожидалось. Цена допэмиссии не называется. Этого оказалось достаточно, чтобы акции залили на -4%. Сейчас рынок немного одумался и котировки снижаются на 1,83%, до 76,76 рубля.

☝️По нашему мнению, цифра допэмиссии будет определяться рыночной ситуацией в сентябре. Вся свистопляска пошла из-за того, что акционерный капитал ВТБ не равен уставному. А в раскрытии содержалась информация именно про уставный:

🗣Увеличить уставный капитал банка ВТБ на сумму 63 200 000 000 рублей путем размещения дополнительных обыкновенных акций.

Некоторые умельцы разделили 63,2 млрд рублей (цифра — увеличение уставного капитала) на 1,264 млрд акций и получили 50 рублей, то есть номинальную стоимость. Но размещать по номиналу никто не обязывает, равно как и размещать весь объем допэмиссии. Хотя мы ждем, что разместят весь объем акций, однако ближе к рыночной цене.

❗️Обсуждается конвертация «префов» в «обычку», решение будет в 2026 году

С одной стороны, это упростит капитал. Напомним, что сейчас у ВТБ сразу два вида «префов», которыми владеет государство. С другой — по рынку уже несколько лет ходит байка, что «префы» могут конвертировать по невыгодному курсу и таким образом прокатить инвесторов. Но это маловероятно, так как для конвертации нужно согласие 75% держателей «обычки», а государство, наоборот, планирует снизить свою долю в «обычке» до 50%, даже если через аффилированные структуры все же удастся собрать 75%, то все равно предстоит выкуп у несогласных.

☝️Так что, если такой обмен и состоится, ждем, что он произойдет с адекватным коэффициентом

⚖️ Мнение 2Stocks

Не нашли ничего негативного в отчете и заявлениях. Рост гайденса по чистой прибыли крайне позитивен. Но, вероятно, стабильный рост котировок начнется, только когда история с «допкой» окончательно закончится — в сентябре.

@twostocks

☀️🗣 САНКЦИОННЫЕ ТУЧИ РАССЕИВАЮТСЯ, А «СБЕР» ТЕПЕРЬ МОЖНО ПОКУПАТЬ ПО ОДНОЙ АКЦИИ

🗣 Индекс Мосбиржи растет с утра на фоне того, что президент США Дональд Трамп заявил об отправке своего спецпосланника Стива Уиткоффа в Москву. Также Трамп, несмотря на решительность уже в ближайшее время ввести санкции, заявил, что не уверен в том, что это даст какой-то эффект. Возможно, некоторый переход от жесткого ультиматума связан с тем, что Китай и Индию не удалось убедить прекратить покупать российскую нефть, а без этого санкции теряют всякий смысл.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,55% и находится на уровне 2751,32 пункта.

⛽️ Государственные нефтеперерабатывающие заводы Индии (60% мощностей страны) полностью прекратили закупки российской нефти, сообщает Reuters. Интересно, что подобные сообщения в СМИ мы читали в прошлом году по отношению к китайским НПЗ, но в итоге каких-то глобальных изменений в поставках не происходило.

🔥Экспортная цена на российский коксующийся (металлургический) уголь в июле перешла к быстрому росту после продолжительного снижения на фоне сокращения предложения со стороны китайских поставщиков.

🏦 Мосбиржа с сегодняшнего дня изменила лотность по обыкновенным и привилегированным акциям Сбербанка. Если раньше их можно было купить только пачкой из 10 бумаг, то с 1 августа можно покупать по одной акции. Мера, вероятно, направлена на популяризацию и доступность инструмента. Хотя, казалось бы, что может быть популярнее «Сбера» на российском рынке?

🏦 ВТБ постарается сделать все возможное для выплаты дивидендов за 2025 год (в 2026 году), заявил первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов в эфире РБК.

@twostocks

❗️ПОРТФЕЛЬ 2STOCKS: ВАЖНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ИТОГАМ ДИВИДЕНДНОГО СЕЗОНА

✔️Что пошло по плану

Как мы и ожидали, инфляция продолжила замедление, на фоне чего ЦБ перешел к активному снижению ключевой ставки. В то же время начала буксовать экономика, что можно увидеть в отчетах компаний, завязанных на производство и потребление. Индексе PMI — худший показатель с августа 2022 года, объемы погрузок РЖД — спад длится уже больше года.

📈Следовательно, можно ждать от ЦБ более активного снижения ставки, что даст нам в конце года 14%. А если экономика продолжит замедляться, то ЦБ будет вынужден снижать ставку еще быстрее и есть шансы на 13%.

☑️Что пошло не по плану

Несмотря на то, что мы в целом оказались правы по поводу того, что ЦБ ускорится со снижением ставки, заметный рост пока наблюдается только в облигациях — с начала года индекс RGBI прибавил 20%, чего нельзя сказать про индекс Мосбиржи.

Даже акции компаний с рублевой выручкой (причины отрицательной динамики в акциях компаний с валютной выручкой, думаем, понятны) и ориентированные на внутренний рынок выглядят вяло. У большинства основной рост пришелся на январь-февраль, после чего они фактически находятся в боковике. Исключение — акции квазидивидендных фишек, например, дочек «Россетей» (ex. МРСК и «Ленэнерго»), а также «Транснефть», которые платят стабильные дивиденды с ежегодной индексацией.

📉 Почему акции тормозят?

По нашему мнению, инвесторы устали от волатильности. Причины — постоянные перемены в геополитике 🗣 и истории, которые заставляют нервничать за сохранность своих активов (вроде «Русагро» и ЮГК). Тем не менее, мы не ожидаем, что премия за риск в акциях относительно облигаций продолжит расти. Поэтому снижение ставок так или иначе приведет к перетоку как минимум инвесторов, толерантных к риску, в акции.

📈Про наш портфель

В основе нашего портфеля лежит 3 акции:

🏦 ВТБ — на рынке все еще очень много скепсиса по поводу этой бумаги. Инвесторы пока больше заняты рассуждением, как банк собирается накуканить акционеров, и не обращают внимание на прибыль в отчетах. А ничего, что ВТБ — одна из немногих компаний, которая не только выполняет гайденс, но даже улучшила его?

🍏 X5 — ждем выплаты еще одних дивидендов осенью, а также улучшения маржинальности, что уберет опасения рынка по поводу этого показателя. Последний операционный отчет был неплох.

⛽️ «Транснефть» — квазидивидендная фишка. Ожидаем рост на фоне снижения ключевой ставки. Сейчас акции под давлением из-за опасений рынка по поводу возможных санкций США на российскую нефть. Логика некоторых инвесторов до смешного проста: если нефть не будут покупать, то и качать ее не надо.

🔆 Также на счет поступили дивиденды от ВТБ и «Транснефти». Вероятно, они пойдут на покупку 🏦«Совкомбанка», который является бенефициаром снижения ставки.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🔥ТОП-МАТЕРИАЛЫ 2STOCKS В ИЮЛЕ 2025

Полезные посты

💼 Портфель 2Stocks: комментарий по итогам дивсезона
🏦 «Допка» ВТБ — почему упали акции и что дальше
🗣 Мечтаем о низкой ставке ЦБ — какие акции от этого рванут
💎 Ничто не вечно, даже алмазы. Грустные мысли об «Алросе»
💿 «Северсталь» — почему это крутая история на долгосрок
🍏 X5 — все еще компания роста. Факторы закрытия гэпа
🧠 Почему мы не читаем отчеты по некоторым бумагам

Сделки в портфеле 2Stocks

🏦🔄⛏ Самая громкая корпоративная история июля — конечно, ситуация вокруг «Южуралзолота». После того, как острая фаза миновала, мы не удержались и купили немного ЮГК в наш портфель вместо Совкомбанка. Сейчас доля составляет 4,36%. Также в нашем портфеле скопилось немного кеша — это дивиденды от X5, ВТБ и «Транснефти».

💰Доходность портфеля 2Stocks: 11% c начала 2025 года и 79,2% c момента запуска в январе 2022-го.

Текущая структура портфеля 2Stocks

🍏 X5 Retail Group — 32,08%
🏦 ВТБ — 28,73%
⛽️ «Транснефть» — 17,54%
💰Свободный кеш — 17,29%
⛏ «Южуралзолото» — 4,36%

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

Эфиры 2Stocks

В начале июля прошел интереснейший вебинар онлайн-клуба 2Stocks. На этом эфире основатель «Аленки Капитал» Элвис Марламов рассказал, в какой стадии цикла находится российский рынок. Ситуация очень напоминает 2015 год, когда аналитики говорили о наступившей рецессии и акции покупать никому не хотелось. Проведя 2015 год в боковике 1600-1800 пунктов, индекс Мосбиржи показал отличный рост в 2016-ом (+26,7%). Главным драйвером российского рынка сейчас будет, разумеется, снижение ключевой ставки. Идея выстрелит не сразу, а с определенным лагом. По ссылке ниже трехчасовая видеозапись и презентация Элвиса👇

📺 Большой летний вебинар «Аленки»: на пороге мощной переоценки рынка РФ

Дивидендный календарь 2Stocks

Большой дивидендный сезон — 2025 завершен, поэтому наш календарь уходит в небольшой отпуск. Но надеемся, что совсем скоро он закончится, т.к. пойдут рекомендации по выплатам за I полугодие. Оставайтесь на связи и помните, что дивидендный календарь 2Stocks — это:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️
И отличного августа!

@twostocks

⛔️ЖДЕМ РЕШЕНИЕ ПО САНКЦИЯМ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ

Российский рынок продолжает торговаться вблизи минимумов своего летнего боковика в ожидании решения по санкциям. Напомним, что их введение, если верить Трампу, ожидается в пятницу, 8 августа. Вряд ли увидим какие-то значимые движения до этого события.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,02% и находится на уровне 2728,29 пункта.

✈️Спецпосланник президента США Стив Уиткофф, которого все ждали на выходных, посетит Москву 6 или 7 августа. Вероятно, увидим попытку дать Трампу повод смягчить или отложить санкции, так как с их реализацией возникли проблемы. Например, сообщается, что Индия сохранит импорт российской нефти, несмотря на угрозы Трампа — правительственные источники.

📉В июле 2025-го российские фонды акций показали максимальный чистый отток за 27 лет — 8,4 млрд руб., подсчитали в InvestFunds. На рынке сложилась ситуация, когда инвесторы предпочитают отыгрывать снижение ставки через облигации.

📊Опережающие индикаторы состояния промышленности России в июле 2025 года фиксируют усугубление состояния сектора — это является еще одним показанием к снижению ставки.

@twostocks

📱 «ЯНДЕКС»: НЕ БУРИТ ДНО И ЕСТЬ ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА

В новостном потоке мы как-то упустили отчет «Яндекса», который, кстати, сегодня утвердил дивиденды. Исправляемся.

☝️Прежде всего, за что можно любить «Яндекс»: в отличии от других представителей сектора он выполняет свои обещания. Это видно и по котировкам. И хотя в этом году его акции не показывают выдающегося роста, но по крайней мере и не бурят очередное дно.

🚀За первое полугодие выручка прибавила 34% год к году, до 332,5 млрд рублей — это все еще компания роста, несмотря на размеры. Прогноз заработать 250 млрд рублей EBITDA в этом году подтвержден. При таком раскладе компания торгуется с форвардным EV/EBITDA 6,8x — самое низкое значение в ее истории❗️

При этом раньше «Яндекс» не платил дивидендов. Вообще дивиденды в этой истории идут бонусом. 80 рублей на бумагу или пару процентов дивдоходности раз в полгода — это немного, но IT-сектор никогда не был богат на дивфишки. Исключение — разве что HeadHunter.

📊Если подытожить, то возврат к оценке EV/EBITDA 15x, как было во времена, когда «Яндекс» торговался на NASDAQ, мы бы не ждали. А вот к 10x на фоне продолжения снижения ставки и роста интереса к рынку акций — вполне. Это дает нам апсайд в районе 40%, если в следующем году «Яндекс» удержит темпы роста бизнеса, что вполне реально.

@twostocks

🤷‍♀️ РЫНОК ДОЛЖЕН НАЧАТЬ НОВУЮ ВОЛНУ РОСТА. ВОПРОС ТОЛЬКО — КОГДА?! АХАХА

📈Российский рынок отскочил от нижней границы боковика, так как, судя по всему, Китай и Индия не будут исполнять требование США прекратить закупки российской нефти или платить пошлину США. Таким образом, санкции, если они и будут введены в пятницу, не окажут заметного влияния. 8 августа истекает ультиматум Дональда Трампа по урегулированию ситуации на Украине. На прошлой неделе сокращение его сроков стало причиной волатильности российского рынка.

📊 По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,07% и находится на уровне 2784,02 пункта.

🔮Аналитики полагают, что рынок акций близок к новой волне роста на фоне реинвестирования полученных месяцем ранее дивидендов, снижения доходностей по банковским депозитам и уже сильно выросшего рынка облигаций. Вопрос только, когда начнется эта волна. Здесь эксперты расходятся во мнении. Кто-то говорит, что уже в августе, а кто-то — к концу года. В целом, мы согласны с ними, снижение ставки рано или поздно сделает свое дело. Нужно запастить терпением, коллеги.

🎯 Таргеты по индексу Мосбиржи на конец 2025 года: БКС — 3050–3150 пунктов, «Финам» — 3300 пунктов, «Синара» — 3450 пунктов, «Цифра брокер» — 3500 пунктов.

⚰️ За первое полугодие 2025 года «смертность бизнеса» почти в 1,5 раза превысила его «рождаемость» — впервые с санкционного 2022-го, когда компании массово покидали рынок, подсчитали «Известия» на основе данных Росстата. Чем больше негативных данных по поводу состояния экономики, тем быстрее ЦБ будет вынужден снижать ставку.

@twostocks

💿 «НОРНИКЕЛЬ» ХОРОШ, НО ВСЕ ЕЩЕ СЛИШКОМ ДОРОГ

Рассмотрим отчет еще одной компании, популярной у инвесторов. Речь пойдет о «Норникеле», отчитавшемся за первое полугодие.

Консолидированная выручка за первое полугодие выросла на 15%, до $6,5 млрд. Если посчитать выручку в рублях, то рост будет скромнее из-за его существенного укрепления национальной валюты с начала года — плюс 10,2% год к году, что по большей части было обеспечено распродажей запасов. Остальные показатели приблизительно на том же уровне, что и год назад.

📈Корзина металлов после недавнего роста в платине и палладии выглядит лучше, но в никеле дела все еще плохо. Менеджмент ждет улучшения ситуации в следующем году.

💰Решение о возможности дивидендов «Норникеля» будет принято по итогам года, с учетом свободного денежного потока (FCF) и долга. Компания заработала $224 млн скорректированного FCF, тут все хорошо. Проблема ГМК как раз в долге. Он не критический, но проценты по долгу уже больше FCF, так что про дивиденды пока можно забыть. Хотя надо отметить, что итоги года будут подводиться уже в следующем году, через полгода, а за это время курс рубля, цены на металлы и ставка по долгу могут существенно измениться.

📊По мультипликаторам получается EV/EBITDA ~6x и P/E ~10x — если честно, то дорого для компании на дне цикла и без дивидендов.

По 100 рублей выглядит лучше, но когда котировки в последний раз были там, то обычно находились более перспективные альтернативы.

☝️Мы считаем, что премия и любовь инвесторов обеспечена двумя причинами: долларовая выручка и значимое положение на рынке платиноидов, что предположительно позволяет избегать «Норникелю» жестких санкций. Переплачивать мы за это не готовы.

@twostocks

🤞УИТКОФФ ПРИЛЕТЕЛ В МОСКВУ. А ВТБ НЕЛЬЗЯ ШОРТИТЬ. СКРЕСТИМ ПАЛЬЦЫ

🛬 Спецпосланник президента США Стив Уиткофф официально прибыл в Москву, чтобы предпринять последнюю попытку избежать эскалации в отношениях двух стран. Но основное движение, вероятно, будет в пятницу. В этот день ожидается окончательное решение Дональда Трампа по санкциям.

📊 По состоянию на 09:35 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,09% и находится на уровне 2793,37 пункта.

🛢 Цены на нефть снижаются четвертую сессию подряд. Это намекает на то, что рынок или не верит в реальность угроз Трампа в отношении российской нефти, или не слишком боится их реализации. Поэтому не ждем сильных распродаж и в российских акциях, даже если санкции будут введены.

📊 Сегодня в 19:00 будут опубликованы недельные данные по инфляции, где мы, вероятно, снова увидим дефляцию, но рынок больше сконцентрирован на геополитике, чем на макроэкономических данных. Дефляция ранее была зафиксирована две недели подряд.

🏦 Акции ВТБ выросли на фоне сообщений ряда брокеров, что они начинают ограничивать открытие новых шортов по акциям банка либо же принудительно закрывают уже открытые шорты. Причина — корпоративное действие (допэмиссия).

@twostocks