⛏ История с ЮГК очень крутая, коллеги. Сюжет не хуже, чем в голливудском блокбастере: обыски, суды, арест акций, конфискация активов. А в конце хеппи-энд в виде возобновления торгов на Мосбирже? По крайней мере в это очень хочется верить🫶

@twostocks

🏦 САМЫЙ БОЛЬШОЙ ДИВГЭП В ЭТОМ ГОДУ. КОГДА ОН БУДЕТ ЗАКРЫТ?

Продолжаем нашу серию постов, где мы рассуждаем о том, как скоро акции будут закрывать дивидендные гэпы. Конечно же, мы не можем пройти мимо гиганта — ВТБ. У банка в этом сезоне самый большой гэп среди голубых фишек.

❗️Напомним правило: для успешного закрытия дивгэпа необходимо, чтобы следующие дивиденды были выше текущих.

☝️Но в ВТБ ситуация неординарная, ему для закрытия гэпа будет достаточно заплатить даже половину от текущих дивидендов.

С учетом того, что рынок отсекался с 27-й дивдоходностью, то рынок, вообще, не верит ни в какие дивиденды.

Согласно расчетам, которые предоставила «Аленка Капитал», если банк продолжит платить 50% от чистой прибыли, то в следующем году дивиденды составят 21,38 рубля, а через год — 30,98 рубля. К текущей цене это будет 29% и 42% дивдоходности соответственно. Расчет проведен с учетом допэмиссии ~20% акций.

Но предположим, что ВТБ где-то не дотянет до нормативов и заплатит только половину — около 11 рублей. Однако это все равно дает 15% дивдоходности — довольно много, с учетом того, что ключевая ставка через год вполне может опуститься до 12%.

👉 Думаем, что гэп может быть закрыт до конца года, когда у рынка уйдут сомнения, что это разовый дивиденд и ВТБ сможет заплатить если не 50%, то хотя бы 25% от чистой прибыли.

📺 К слову, основатель «Аленки» Элвис Марламов держит акции ВТБ в ОПИФ «Аленка-Капитал» с долей чуть больше 8%. В воскресенье, 13 июля, делаем с ним эфир в онлайн-клубе 2Stocks. Вас ждет около 3 часов отборных мыслей по рынку и идей в основных российских компаниях. А если вдруг не успеете, будет видео и презентация спикера.

Вебинар онлайн-клуба 2Stocks с Элвисом Марламовым ➡️ На пороге мощной переоценки рынка РФ

@twostocks

🟡ЕСТЬ ЛИ У ВАЛЮТЫ ХОТЬ КАКИЕ-ТО ШАНСЫ НА РОСТ?!

После вчерашнего обвала доллара по отношению к рублю на офшорном рынке нельзя обойти ситуацию с валютой стороной, тем более ЦБ выдал свежую порцию данных в своем обзоре.

☝️Ключевое — спрос со стороны компаний самый низкий за этот год и несравнимо ниже, чем в прошлом.

При этом продажи валюты со стороны экспортеров постепенно восстанавливаются после периода низких цен на нефть. И если нефть задержится вблизи $70 за баррель при росте добычи, то продажи валюты могут вполне вернуться к $9 млрд.

📊Мнение 2Stocks

Пока не видим рыночных предпосылок для ослабления рубля. Девальвацию могут вызвать разве что новая волна серьезных санкций со стороны США, которые ударят по расчетам (наблюдали осенью-зимой прошлого года), существенное падение цен на нефть или политическое решение, где ЦБ примет прямые меры для ослабления рубля (пока ничего такого даже не обсуждается).

❓Кто-то еще держит валютные инструменты под девальвацию до конца года?

@twostocks

📉 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ГОТОВИТСЯ ПРОБИТЬ 2600 ПУНКТОВ. ЧТО ТАКОГО СЕГОДНЯ СКАЖЕТ ТРАМП?

🗣 Российский рынок продолжает снижаться на утренних торгах и приблизился к годовому минимуму. Причина — ожидание заявления Дональда Трампа, которое он пообещал сделать сегодня.

Как выяснило американское издание Axios, Трамп объявит новый план вооружения Украины. Есть основание полагать, что речь пойдет о поставках наступательного оружия — дальнобойных ракет. Заявление Трампа, которое он сделает в понедельник, 14 июля, «будет очень агрессивным», рассказал Axios сенатор Линдси Грэм (включен в российский перечень террористов и экстремистов).

📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 1,19% и находится на уровне 2607,65 пункта.

🟡Курс рубля к доллару в августе 2025 года может ослабнуть до 82-83 рублей, несмотря на нынешнее укрепление, считают опрошенные ТАСС эксперты. Причины: вероятное снижение ключевой ставки на 1–1,5%, восстановление импорта, сокращение объемов экспортной выручки и эффект от санкций. Также ослабление рубля может начаться из-за сезонного роста спроса на валюту и окончания дивидендного периода.

Мы полагаем, что если США действительно смогут заставить другие страны соблюдать нефтяное эмбарго в отношении России, то ослабление рубля вполне реально.

⛏ Сегодня возобновляются торги акциями ЮГК. В пятницу банки сняли арест с бумаг по решению суда.

📅 Сегодня последний день для покупки под дивиденды акций «Ренессанс Страхование». Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks 👈

📺 Вчера мы провели вебинар с основателем «Аленки Капитал» Элвисом Марламовым в онлайн-клубе 2Stocks. Сейчас все падает и настроения на рынке панические. Элвис объясняет, почему это лучшее время, чтобы покупать.

Вебинар онлайн-клуба 2Stocks с Элвисом Марламовым ➡️ На пороге мощной переоценки рынка РФ

@twostocks

⛏ ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS. ЮГК ВЕРНУЛСЯ НА БИРЖУ — БЕРЕМ!

🚀 Торги акциями «Южуралзолота» открылись гэпом вверх на 19,5%, так как наиболее негативный сценарий — длительная заморозка или даже конфискация акций у миноритариев — не подтвердился.

📈Сейчас структура владельцев выглядит следующим образом: государство — 67,25%, ЗПИФ «Фиалка» или Газпромбанк — 22%, частные инвесторы — 10,75%.

⁉️Теперь главный вопрос — что государство будет делать с акциями?

Если оно решит оставить их себе, то, скорее всего, захочет получать с них дивиденды — это наиболее позитивный для миноритариев сценарий.

Есть еще вариант с продажей. И здесь количество вариантов сильно расширяется в зависимости от того, кому будет продан актив. Новый владелец вполне может вести себя как предыдущий — выкачивать деньги из компании как угодно, только не через дивиденды. Но наличие большого пакета у Газпромбанка несколько снижает вероятность такого сценария. К тому же доля частных инвесторов всего 10%. Это явно не тот объем free-float, из-за которого стоит устраивать скандалы в публичном поле.

👉 В целом ЮГК — неплохой актив и может здорово вырасти, если компания попадет в хорошие руки и начнет платить дивиденды.

🙈 Мы не удержались и купили немного «Южуралзолота» в наш портфель вместо Совкомбанка. Доля — 5%.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🤷‍♂️ОФЗ И ВАЛЮТА ПРОИГНОРИРОВАЛИ ВСЮ ДВИЖУХУ ВОКРУГ САНКЦИЙ. КАК ТАК?

Интересно, что последняя волна распродаж на рынке акций обошла стороной ОФЗ и рубль.

🤔Очень странно, учитывая, что падение в акциях почти наверняка связано с опасением санкций.

Проблемы с поставками и оплатой за нефть, которые могут возникнуть, в первую очередь должны ударить по рублю, что подразумевает бегство из рублевых активов. Но притока в валюту тоже нет, рубль даже укрепился.

Коллеги, как думаете, в чем причина такого расхождения?

@twostocks

📱 Сегодня МТС Банк отчитался о проведенной допэмиссии. Не сильно вдаваясь в ее параметры и в то, что доля миноритариев была ощутимо размыта, посмотрим, что об этой бумаге говорил Элвис на вебинаре в нашем онлайн-клубе 13 июля.

🗣 «Когда проводили IPO, собирались заниматься каким-то выдающимся скорингом и продажей кредитов своим клиентам, которых они знают как облупленных, т.к. это абоненты МТС. Видимо эта модель не сработала. То есть посмотрите, что обещали, что говорили на IPO, сопоставьте с сегодняшним днем и, наверное, нет, не стоит [покупать]», — сказал он.

В то же время Элвис признает, что эта идея на рынке популярна, т.к. снижение ставки ЦБ позитивно скажется на всех банках. «Прилив может поднять все лодки. МТС Банк до одного капитала может и подорожает (сейчас стоит полкапитала)», — сказал он, подчеркнув, что сам эту идею не отыгрывает.

❗️На какие банки делает ставку Элвис: ВТБ, Совкомбанк, «Т-Технологии», банк «Санкт-Петербург».

Вебинар онлайн-клуба 2Stocks с Элвисом Марламовым ➡️ На пороге мощной переоценки рынка РФ

@twostocks

📈РЫНОК УТРОМ ОТСКАКИВАЕТ. НО ТОЧНО ЛИ НАСТАЛО ВРЕМЯ ДЛЯ РОСТА?

🗣 Российский рынок восстанавливается на фоне того, что заявления Дональда Трампа накануне вечером оказались не такими жесткими, как изначально предполагалось. К тому же дана отсрочка в 50 дней на введение озвученных им мер. Мы уже упоминали, что рынок акций сильно отстал от рынка облигаций, так что может начать сокращать разрыв.

📊По состоянию на 09:25 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,46% и находится на уровне 2750,4 пункта.

📊По оценке экспертов, основная фаза негатива на рынке близка к концу. Завершение дивидендного сезона создает возможности для притока ликвидности за счет реинвестирования полученных выплат — это может поддержать рост котировок. В то же время голосование в нашем канале показывает раскол на рынке — примерно по 50% ответивших верят в рост и столько же сомневаются.

⛓️В начале июля цены на большинство видов металлургического сырья, полуфабрикатов и металлов стабилизировались или даже показали рост. Металлурги, вероятно, достигли дна, но остается вопрос, когда начнется рост цен на продукцию и восстановление финансовых показателей, а также возобновление дивидендных выплат.

🪙 Цены на серебро превысили $39 за унцию — максимум почти за 14 лет. Другие драгоценные металлы подтягиваются вслед за золотом. При этом увеличение спроса привело к сокращению физического предложения серебра на рынке.

📅 Сегодня последний день для покупки под дивиденды акций «Европейская Электротехника». Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks 👈

@twostocks

🩺 «МАТЬ И ДИТЯ» КУПИТ «ИНВИТРО»? А ДИВИДЕНДЫ КТО ПЛАТИТЬ БУДЕТ?

С утра акции «Мать и дитя» взлетели на 3,5% на фоне слухов, что компания интересуется покупкой сети «Инвитро». Но даже если так, радости инвесторов мы не разделяем, и вот почему:

☝️Во-первых, денег на такое крупное поглощение у компании нет. Различные источники оценивают сделку в 40 млрд рублей, что отправит net Debt/EBITDA к 3x, а занимать придется по текущим все еще высоким ставкам. При этом только пару месяцев назад была закрыта крупная сделка по покупке сети клиник «Эксперт» за 8,5 млрд рублей.

☝️Во-вторых, компания входит в период высокого CAPEX. Если ранее в среднем инвестиции составляли 3,3 млрд рублей в год, но в следующие 2 года CAPEX может достигать 5 млрд рублей в год на строительство клиник и больниц.

👉Поэтому такая крупная сделка маловероятна и сомнительна для акционеров, так как о дивидендах, скорее всего, придется забыть.

📊Что касается текущей оценки, то «Мать и дитя» не выглядит дешевой — форвардный P/E ~6,5x. В лучшие времена оценка составляла 8–9x. Предположим, что со снижением ставки оценка вернется к этим значениям, тогда апсайд составляет ~30% приблизительно за 1,5 года плюс небольшие дивиденды — на уровне длинных ОФЗ.

В итоге имеем стабильный актив с апсайдом на уровне длинных ОФЗ до конца следующего года. Но кажется, что в период снижения ставок лучше взять что-то более рискованное.

@twostocks

🗣 ОКАЗЫВАЕТСЯ, КРОМЕ УГРОЗ ТРАМПА, ЕСТЬ ЕЩЕ СТАВКА. ИНВЕСТОРЫ НАКОНЕЦ ВСПОМНИЛИ ОБ ЭТОМ

Перерыв в геополитике на 50 дней позволил инвесторам вспомнить и о снижении ставки. ЦБ подтвердил формальное замедление инфляции до целевых уровней. Индекс гособлигаций (RGBI) превысил 116 пунктов — игроки начинают закладывать, что после июльского снижения ставки (заседание 25 июля) оно продолжится в сентябре.

📊По состоянию на 09:12 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,13% и находится на уровне 2760,5 пункта.

💎Импорт алмазов в Индию опустился до годовых минимумов. Сокращение оборота камней происходит из-за снижения цен на бриллианты всех размеров. Пока ситуация в алмазах продолжает ухудшаться.

🟡Сохранившаяся жесткость денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России по-прежнему влияет на стабильность курса рубля, говорится в новом выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды», подготовленном департаментом исследований и прогнозирования ЦБ.

📆 Сегодня последний день для покупки под дивиденды акций «Сургутнефтегаза», «ЕвроТранса», «Транснефти» и «Т-Технологии». Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks 👈

@twostocks

⛏ Ситуация с ЮГК, коллеги, пойдет по второму сценарию, про который мы говорили. В нем многое будет зависеть от нового собственника:

🗣 ДОЛИ В ЮГК ПОСЛЕ ПЕРЕХОДА В СОБСТВЕННОСТЬ ГОСУДАРСТВА БУДУТ ПРОДАНЫ НОВОМУ СОБСТВЕННИКУ — СИЛУАНОВ

☝️В то же время есть предпосылки, чтобы новый мажор вел себя хорошо.

Акции на Мосбирже стрельнули на этой новости на 2,48%, до 0,6159 руб. Продолжаем держать бумагу в портфеле 2Stocks c долей 5%. Кстати, +12% уже за 2 дня.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🍏 X5 — ВСЕ ЕЩЕ КОМПАНИЯ РОСТА! ДВА ФАКТОРА, КОТОРЫЕ ПОЗВОЛЯТ БЫСТРО ЗАКРЫТЬ ДИВГЭП

Вышел операционный отчет X5 за II квартал. Компания продолжает сохранять высокие темпы роста выручки (21,6% год к году), несмотря на замедление инфляции. Были опасения, что с замедлением инфляции замедлятся и темпы роста выручки, пока этого не происходит. Более того, X5 идет даже немного выше целевых на этот год 20%.

С нетерпением ждем финансовый отчет. В прошлом отчете инвесторов напугало резкое падение маржинальности, но менеджмент успокаивает, что это временное явление, и недавно еще раз подтвердил гайденс на 6% по EBITDA margin по итогам 2025 года.

☝️Таким образом, у X5 два основных драйвера роста осенью:

🟢Будут развеяны опасения, что рост выручки не транслируется в рост EBITDA.

🟢Дивиденды в районе 300 рублей по итогам 9 месяцев.

📈Скорее всего, на этом фоне дивидендный гэп будет закрыт, поэтому сохраняем существенную долю акций X5 в нашем портфеле (около 35%). Целевую цену в 4000 рублей также сохраняем.

📈 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🥒 НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ ВЕРНУЛАСЬ К ОКОЛОНУЛЕВЫМ ЗНАЧЕНИЯМ. НУ, ТЕПЕРЬ ЗАЖИВЕМ!

📊Недельная инфляция в России замедлилась до 10-месячного минимума — 0,02% за неделю. По нашему мнению, ЦБ почти наверняка снизит ставку на 2% на заседании 25 июля. Учитывая, что в августе в России сезонно возможна дефляция, то стоит ожидать снижения и в сентябре. На этом фоне и на геополитической паузе российский рынок продолжает восстанавливать утраченные позиции. К тому же на рынок начали поступать первые крупные дивиденды (от X5 уже пришли, вскоре ожидаются от ВТБ, Сбербанка, «Транснефти»).

📊По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,26% и находится на уровне 2783,56 пункта.

🟡С марта по май более половины внешнеторговых операций России проходили в рублях. На этом фоне даже с учетом снижения ставки и роста импорта девальвации может не случиться. Кстати, аналитики, опрошенные ЦБ, начали понижать таргеты по курсу доллара на второе полугодие и теперь ожидают в среднем 87,6 рублей за доллар.

🛴В Госдуме исключили полный запрет на электросамокаты в России. Whoosh столкнулся с тем, что во многих городах вводятся различные ограничения, а в некоторых и вовсе запрещают использование этого вида транспорта.

📆 Сегодня последний день для покупки под дивиденды акций «Сбера», «Роснефти» и «Аэрофлота». Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks 👈

@twostocks

❗️БОЛЬШОЙ ОБЗОР ПО РЫНКУ. ЗДЕСЬ ВСЕ: СТАВКА, ИНДЕКС МОСБИРЖИ, РУБЛЬ

Ставка, геополитика и рубль — вот, что движет рынком. Разбираем все по порядку.

📊После скачка из-за тарифов ЖКХ инфляция вернулась к своему снижению — рост неделя к неделе опять близок к 0. Самое интересное, что впереди нас ждут недели, когда исторически сезонно наблюдалась дефляция, и на этот раз нет оснований полагать, что мы ее не увидим, поэтому снижение инфляции ускорится. Но самое сильное снижение год к году можно ожидать, начиная с сентября, так как именно в этот период в прошлом году инфляция была существенно выше, чем в среднем за предыдущие годы.

В этот же период ожидаем, что охлаждение в экономике приобретет более явный масштаб, и на фоне ускоренного снижения инфляции у ЦБ уже не будет выбора, как продолжать снижение ставки.

☝️Пока мы оставляем неизменным наш прогноз по ключевой ставке 15% на конец года, но уже сейчас формируются предпосылки, что ставка будет ниже. Что же до ближайшего заседания 25 июля, то аналитик SberCIB Игорь Рапохин, который ранее угадывал с решениями ЦБ по ставке в довольно сложных ситуациях, допускает ее снижение вплоть до 17% (довольно позитивно, не так ли?).

Мы считаем, что позитивные ожидания еще не в цене как акций, так и облигаций. Для примера мы взяли результаты опроса, проведенного в одном уважаемом нами канале с разницей в три недели. За этот небольшой промежуток ожидания респондентов по ставке изменились существенно.

📉Единственное, что угрожает рынку на коротком горизонте — санкции, о которых Дональд Трамп вспомнит в сентябре. Напомним, что из-за его санкционной риторики буквально 5 дней назад рынок был вблизи годовых минимумов. Хотя мы все еще скептически относимся к их введению из-за сложности реализации, не исключаем, что рынок снова запаникует.

📈Отдельно стоит сказать про индекс Мосбиржи. Так как экспортеры, составляющие 2/3 в нем, находятся под давлением из-за крепкого рубля, мы меньше стали ориентироваться на него. Поэтому не стоит удивляться, что, несмотря на позитив по поводу ставки, он показывает околонулевую динамику с начала года. Отдельные акции преимущественно с рублевой выручкой — «Транснефть», «Ленэнерго», ВТБ и другие — прекрасно чувствуют себя с начала года, прибавляя десятки процентов.

🟡Рубль мог бы заслужить отдельного поста, но с нашего последнего пока ничего не изменилось — пониженный спрос на валюту держит курс там, где он сейчас находится.

@twostocks

🏦 ПОСЛЕДНИЙ ДЕНЬ КРУПНЫХ ДИВГЭПОВ — КТО ОТСЕКСЯ? ЧЕРЕЗ НЕДЕЛЮ ЗАСЕДАНИЕ ПО СТАВКЕ — ЧЕГО ЖДАТЬ?

📈Консенсус-прогноз «Ведомостей»: Банк России снизит ставку до 18% на заседании 25 июля. Некоторые эксперты уже начинают закладывать снижение сразу до 17%, но мы считаем, что ЦБ все же ограничится 2% и продолжит снижать на следующем заседании.

📊По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,58% и находится на уровне 2767,58 пункта.

🏦 Сегодня фактически последний день большого дивидендного сезона — 2025. Ожидаются дивгэпы в акциях Сбербанка, «Аэрофлота» и «Роснефти». Чисто технически возможно снижение всего индекса из-за снижения в «Сбере». С другой стороны, его могут начать довольно быстро откупать. Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks 👈

🏦 Как стало известно «Ъ», один из старейших миноритариев Совкомбанка Михаил Клюкин пытается найти покупателя на свои 5% акций. Самое забавное — он выставил свой пакет в объявлении на «Авито». По словам одного из источников, пакет пытаются продать достаточно давно, а вся проблема, что продавец просит премию к рынку. Думаем, что если бы продажа была из-за проблем в банке, то она бы происходила с дисконтом, чтобы побыстрее избавиться от пакета и без лишнего шума, а не через «Авито». Так или иначе, случай очень веселый.

🇮🇳Министр нефти Индии Хардип Сингх Пури заявил о готовности страны отказаться от российского сырья, заменив его поставками из других стран, если США введут пошлины.

💎Синтетические бриллианты постепенно вытесняют с рынка натуральные. За последние 10 лет их доля выросла почти в 20 раз. Снижение интереса к натуральным алмазам наблюдается последние три года. Вот и покупай, казалось бы, вечное в пенсионный портфель...

@twostocks

💻 «СЛЫШАЛ ЗВОН, ДА НЕ ЗНАЕТ, ГДЕ ОН». ЧТО ПРОИЗОШЛО С АКЦИЯМИ ARENADATA?

Вышла новость об аресте Сергея Мацоцкого, основателя холдинга «ГС-Инвест», который управляет «Аренадатой». Инвесторы быстро сложили 2+2, но получили 5. На минимуме акции теряли почти 10%.

Это тот самый случай, когда «слышал звон, но не знаешь, где он». Еще в 2023 году, согласно данным Cnews, бизнесмен продал свою долю (47%) менеджменту компании. Хотя некоторые и полагают, что он может оставаться бенефициаром ЗПИФ'а, который владеет холдингом «ГС-Инвест», так как структура владения закрыта, но на других акционерах это вряд ли отразится.

В итоге акциям «Аренадаты» удалось отыграть большую часть потерь. По состоянию на 15:20 мск котировки теряют 2,41% к закрытию предыдущей торговой сессии и находятся на уровне 121,28 руб.

⁉️Главный вопрос — когда стоит продавать в таких ситуациях?

По нашему мнению, когда претензии реально затрагивают саму компанию, как это происходит, например, с «Русагро».

@twostocks

🏦 ОЧЕВИДНОЕ-НЕВЕРОЯТНОЕ: «СБЕР» ЗАКРЫЛ ТРЕТЬ ДИВГЭПА ЗА ОДИН ДЕНЬ

У нас мало сомнений в быстром закрытии дивгэпа «Сбера». Несмотря на то, что следующие дивиденды, учитывая динамику чистой прибыли, будут выше всего на ~5%, снижение ключевой ставки станет основным драйвером закрытия дивгэпов в текущем дивсезоне, и не только «Сбера».

Не исключаем, что это случится до конца лета, а может и месяца. Для этого «Сберу» всего-то надо подняться на 6% от текущих.

@twostocks