ДИВИДЕНДНЫЙ СЮРПРИЗ УДАЛСЯ

💸На российском рынке состоялся парад компаний, отказавшихся от дивидендов. Среди них «Газпром», «Норникель», «Магнит» и НЛМК. Тем не менее, рынок в целом довольно спокойно отказ от выплат. Смотрим за закрытием недели. Важно закрыться выше 2790 пунктов. По состоянию на 09:00 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, теряет 0,33% и находится на уровне 2769,67 пункта.

🛢На нефтяные котировки давят слухи о том, что ОПЕК+ может увеличить добычу в июле, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру. Нефть за три дня потеряла более 3%.

🟡Рубль вышел из-под контроля и уже приближается к 78 рублей за доллар. Аналитики продолжают ожидать его ослабление хотя бы к 90 рублей за доллар. Продавцы говорят о снижении цен на импортные товары на 10-20%, что может простимулировать спрос и импорт, таким образом, оживив спрос на валюту.

@twostocks

⚓️ «СОВКОМФЛОТ» СИЛЬНО ПОСТРАДАЛ ОТ САНКЦИЙ. ЧТО ДЕЛАТЬ С АКЦИЯМИ?

В начале этого года западные страны существенно расширили санкции против российского флота, перевозящего нефть. Под них подпала и значительная часть танкерного флота «Совкомфлота». Из-за этого многие суда простаивали, что не могло не сказаться на результатах.

По итогам I квартала выручка упала почти в два раза. А чистый убыток только за квартал стал сопоставим с прибылью всего прошлого года: $393 млн убытка против прибыли $425 млн.

Существенную часть убытка составило обесценивание флота ($322 млн) и курсовых разниц ($60 млн), так что в следующие кварталы будет полегче. Но все равно о существенной прибыли говорить не приходится. Компания, возможно, будет работать в ноль или около того.

Единственное, что радует — отсутствие долгов. Но это слабое утешение.

⁉️Что может помочь?

Только снятие санкций, что без существенного прогресса в мирных переговорах маловероятно, а они, как можно заметить, буксуют... Так что если у вас нет акций «Совкомфлота», то и не надо спешить. А если есть, лучше покинуть корабль🚢

@twostocks

🗣 IN CBR WE TRUST

Российский рынок завершил неделю на минорной ноте. Индекс Мосбиржи по итогам недели потерял почти 4%, снизившись до 2770,1 пункта. Что особенно неприятно — в зоне 2720–2790 пунктов, где мы сейчас находимся и откуда раньше шли активные покупки, сейчас этих покупок нет.

📉Основные факторы, которые заставляют инвесторов впасть в депрессию:

1. Многие компании на этой неделе официально отказались от дивидендов, а для инвесторов это был стимул держать акции, особенно когда в фондах ликвидности доходность больше 20% годовых.

2. Крепкий рубль бьет по экспортерам, а они занимают больше половины веса в индексе Мосбиржи.

3. Подавляющие большинство аналитиков не верит в снижение ставки через 2 недели. Пока допускают снижение до 19% только Т-Банк и Bloomberg.

🏦 На третьем пункте остановимся поподробнее. Как видим, снижение ставки действительно взбодрит рынок, так как мало кто его ждет. А до этого момента нас может ждать довольно скучный рынок, конечно, если геополитика внезапно не добавит волатильности.

@twostocks

🗣РЫНОК ВНИЗ. ТРАМП СНОВА ГРОЗИТ САНКЦИЯМИ

📉По состоянию на 09:00 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, теряет 1,4% и находится на уровне 2736,32 пункта. Причина — заявление президента США Дональда Трампа, где он остался недоволен недавней эскалацией конфликта и заявил, что «абсолютно точно» рассматривает возможность ужесточения санкций против России.

🟡Крепкий рубль способствует снижению инфляции за счет удешевления импорта, к которому относится значительная часть непродовольственных товаров, считают опрошенные «Ведомостями» эксперты. Это добавляет причин для снижения ставки на предстоящем заседании 6 июня. Но в то же время крепкий рубль сильно бьет по доходам экспортеров. Так что лучше присмотреться к акциям банков.

💸Публичные российские компании массово не хотят платить дивиденды: весной советы директоров как минимум двух десятков эмитентов рекомендовали акционерам не распределять прибыль. Дивиденды — важный для многих фактор для покупки российских акций.

@twostocks

⁉️ НА НЕФТЬ БОЛЬШЕ НЕТ НАДЕЖД. ЧТО НЕ ТАК С ДИВИДЕНДАМИ НЕФТЯНИКОВ?

Буквально через неделю состоится дивотсечка «Лукойла» (541 руб. на акцию), а сегодня совдир «Газпром нефти» рекомендовал дивиденды за второе полугодие прошлого года в размере 27,21 руб.

☝️Кажется, что нефтяники дают отличную годовую дивдоходность:

🟠«Лукойл» — 16,4%
🟠«Газпром нефть» — 15,6%

Но это результаты за полный 2024 год!

Откроем для примера отчет «Газпром нефти» за I квартал этого года. Год к году операционная прибыль уполовинилась. При этом и цены на нефть, и рубль были еще на приемлемых уровнях. Для справки, средняя цена нефти в рублях в I квартале составляла 6075 руб.

‼️Самые большие проблемы начнутся во II квартале, так как уже в апреле «рублебочка» стоила 4562 руб. Конечно, даже пара месяцев — это не показатель, но уже неприятно. По крайней мере, за первое полугодие ждать хороших дивидендов от нефтянки не приходится. А дивгэпы могут закрываться долго.

🛢 На нефть особой надежды нет, так как ОПЕК+ наращивает добычу, а спрос находится под давлением то и дело вспыхивающих торговых войн.

🟡По рублю тоже ничего не поменялось. Серьезного спроса на валюту не наблюдается.

Мы не любили нефтянку с начала этого года. Сейчас, как видите, причин изменить мнение тоже не прибавилось. Ситуация может исправить ставка, но ее логичнее отыграть через банковский сектор.

@twostocks

📉ИНДЕКС НИЖЕ 2700. ИСХОД ПРОДОЛЖАЕТСЯ

🗣На утренней сессии российский рынок продолжает снижение на фоне новостей в СМИ, что президент США Дональд Трамп может ввести санкции уже на этой неделе. По состоянию на 09:01 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, теряет 0,4% и находится на уровне 2698,29 пункта.

В целом, мы наблюдаем окончательный исход тех, кто верил в быстрое завершение конфликта. Так как введение любых существенных санкций осложнит дальнейшее ведение переговоров.

🏦Минэкономразвития словами министра Максима Решетникова сообщает, что видит риски переохлаждения российской экономики, если ЦБ своевременно не начнет снижать ставку. Таким образом, давление на ЦБ со стороны правительства нарастает.

🔆Также ряд компаний продолжает отказываться от дивидендов. А предстоящие выплаты нефтяников не особо интересны инвесторам, так как все понимают, что их ждет тяжелое полугодие и долгое закрытие гэпов.

@twostocks

📉 ТРИ МЕСЯЦА ПАДЕНИЯ. ЕСТЬ ЛИ СВЕТ В КОНЦЕ ТУННЕЛЯ?!

До конца мая осталось 3 торговых сессии, поэтому можно подвести предварительные итоги. Пока они неутешительные — индекс Мосбиржи падает третий месяц подряд.

Еще раз напомним, что первые два месяца этого года рынок рос на ожиданиях быстрого урегулирования конфликта, которые сменились разочарованием, плюс в моменте было падение на фоне торговых войн, горячая фаза которых быстро прошла.

В мае было несколько подскоков на фоне того, что стороны все еще могут заключить быструю сделку. Но эйфория быстро сменялась разочарованием. Дополнительно на индекс, вес в котором на 60% составляют экспортеры, давит укрепляющийся рубль.

Ожидания по ставке тоже не блещут оптимизмом. Пока не так много инвестдомов ждут снижения на предстоящем заседании 6 июня (всего три прогноза в пользу этого). Надеемся, что ЦБ все же преподнесёт приятный сюрприз. В конце концов, рыночный консенсус-прогноз еще не так давно, в декабре, сильно ошибался.

☝️Так что в целом в текущих реалиях оценка индекса кажется справедливой. Мы просто вернулись в начало года, где повышения ставки уже не ждали, но и оптимизма по поводу переговоров еще не было. Как итог: сильно ниже рынок не ждем, но при ставке в 21% устойчиво расти нереально. Отчеты за II квартал будут разгромными. Нужно снижение ставки, чтобы нивелировать этот эффект.

@twostocks

👑 НА ФУНДАМЕНТАЛ НИКТО НЕ СМОТРИТ. НОВОСТНОЙ ПОТОК — НАСТОЯЩИЙ КОРОЛЬ РЫНКА

📰 Российский рынок продолжает ходить за публикациями в СМИ по поводу санкций. Еще вчера ночью WSJ писала, что Дональд Трамп может ввести новые санкции против России уже на этой неделе. Теперь ситуация развернулась на 180 градусов — в Госдепе говорят, что последние слова Трампа о России не стоит рассматривать как его разочарование. На этом фоне индекс Мосбиржи, вероятно, продолжит отыгрывать потери предыдущих дней. По состоянию на 09:35 мск IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, прибавляет 0,55% и находится на уровне 2751,85 пункта.

⛔️Что касается опасений по поводу санкций, то немецкая Bild считает, что по крайней мере новые европейские санкции не окажут существенного влияния.

📊Сегодня выходят данные по недельной инфляции. Если тенденция снижения год к году продолжится, то это станет веским аргументом для ЦБ, а часть аналитиков инвестдомов могут поменять свое мнение по поводу снижения перед заседанием.

@twostocks

🔮 МЕЖРЫНОЧНЫЕ СВЯЗИ, УРОК 2: НЕДЕЛЬНЫЕ РАСХОДЫ ДОМОХОЗЯЙСТВ vs. ИНДЕКС ПОТРЕБСЕКТОРА MOEXCN

Продолжаем анализировать российский рынок через призму межрыночных взаимосвязей.

Не секрет, что расходы домохозяйств — это доходы ретейлеров, за вычетом части затрат, например, на оплату ЖКХ, медицинских услуг и т.д. Поэтому логично, что индекс Потребительского сектора (MOEXCN) имеет заметную связь с динамикой расходов домохозяйств (назовем их коротко ДХ).

С начала года корреляция между динамикой индекса MOEXCN и недельными расходами ДХ составила 47%. Фактически связь сильнее, если расходы ДХ очистить от шумов. Шум – это, например, резкое сокращение недельных затрат на 17-ой неделе года (с 21 по 27 апреля) до 6938 руб. Эта «просадка» была связана с аномально жаркой погодой в Центральной части России, когда семьи уехали из крупных городов на дачи и пикники. В результате из точек сбора данных (крупных сетевых магазинов) статистика не поступала, а продажи в сельских магазинах не регистрировались.

☝️Итак, что мы видим сейчас. Недельные расходы ДХ за последнюю неделю (с 19 по 25 мая) сократились на 829 рублей к прошлой неделе и на 7,7% ниже расходов первой недели года (ПЕРВОЙ НЕДЕЛИ ГОДА – когда большинство в отключке). Недельные расходы ДХ даже ниже объемов аналогичной недели прошлого года на 1,7%. В начале недели глава Минэкономразвития Решетников предупредил о рисках переохлаждения экономики. Падающие расходы ДХ показывают не переохлаждение, а выраженное замерзание🥶.

Возможно, с одной стороны, падающая динамика ДХ — одна из причин снизить ставку на заседании ЦБ 6 июня и порадовать рынок. С другой — если динамика продолжится летом, байзедипить ритейлеров (X5, LENT, MGNT) рано.

📚 Подробнее о нашей рубрике «Межрыночные взаимосвязи»
👉 Первый пост: «IMOEX vs. Объем кредитования»

@twostocks

📈ИНДЕКС МОСБИРЖИ ВЕРНУЛСЯ ВЫШЕ 2800 ПУНКТОВ — КАЧЕЛИ РЫНКА РАСКРУЧИВАЮТСЯ И ЖДУТ 2 ИЮНЯ

📊Рынок практически восстановился после потерь понедельника. Драйверами стали отсутствие подвижек по санкциям, которые некоторые СМИ обещали уже на этой неделе, и данные по инфляции, увеличивающие шанс на снижение ставки. По состоянию на 09:05 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, теряет 0,25% и находится на уровне 2816,11 пункта.

📊Вчера вышли позитивные данные по инфляции — рост цен в годовом выражении замедлился до 9,78%. Аналитики все больше склоняются к тому, что регулятор если и не снизит ставку на заседании 6 июня, то даст четкий сигнал о ее скором снижении.

⛽️Чиновники обсуждают индексацию цен на газ на 10% дважды в год для промышленных потребителей, сообщил «Интерфакс». Но маловероятно, что такое предложение будет принято, так как окажет существенное инфляционное давление на длинной дистанции.

🤝Второй раунд прямых переговоров России и Украины пройдет в Стамбуле 2 июня, заявил глава МИД Сергей Лавров. Стороны обсудят меморандум по будущему мирному договору.

@twostocks

🗣 ДО РЕШЕНИЯ ЦБ ПО СТАВКЕ ЧУТЬ БОЛЬШЕ НЕДЕЛИ, САМОЕ ВРЕМЯ ПРИКИНУТЬ РАСКЛАДЫ

📊 Немного «макры» перед заседанием ЦБ. Напомним, что регулятор, принимая решение по ставке, оценивает три ключевых параметра: безработицу, текущую динамику инфляции и инфляционные ожидания.

И если с первыми двумя все более-менее неплохо (рынок труда стабилизируется, инфляция год к году медленно, но снижается), то инфляционными ожиданиями в последнее время принято пугать инвесторов.

В мае медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте повысилась до 13,4% против 13,1% месяцем ранее.

Но тот, кто внимательнее читал материалы Банка России, обнаружит интересное расхождение. ЦБ в своем обзоре дает разбивку по ожиданиям среди респондентов со сбережениями и без. Так вот, если инфляционные ожидания респондентов без сбережений растут, то у людей со сбережениями наоборот падают.

🤔Как так получается?

Вероятно, дело в том, что у респондентов без сбережений (назовем их не очень богатыми) пресловутая картошка и ЖКХ занимают высокую долю в структуре расходов, и им тяжело оценить снижение цен на автомобили на фоне затоваривания рынка и укрепления рубля или торможение роста цен в секторе услуг.

Конечно, ЦБ учитывает это в своем планировании, так как цены на продукты питания и ЖКХ не особо поддаются контролю путем ставки. В первом случае многое зависит от погодных условий, и вряд ли высокая ставка ускорит рост овощей, а люди начнут их меньше покупать, во втором — решение по тарифам принимается на уровне государства.

👉 Так что не ждем, что в данном конкретном случае рост инфляционных ожиданий как-то скажется на решении по ставке.

🏦 Кстати, ЦБ уже заявил, что рассматривает «более разнообразные варианты» решения по ставке 6 июня, что бы это не значило. Но, учитывая, что в прошлый раз было только «повышение» и «без изменений», то снижение, очевидно, теперь тоже будет рассматриваться.

А как себя ощущают наши читатели, заметили стабилизацию цен? И главное, что думаете по ставке? Пишите в комментах👇

@twostocks

☝️СЛЕДУЮЩАЯ НЕДЕЛЯ БУДЕТ ВАЖНОЙ ДЛЯ РЫНКА

📊Российский рынок начал торги в четверг с попытки развить успех, но во второй день ушел ниже. Отсутствие санкций со стороны США, которыми пугали в начале недели, хватило лишь на отскок. К тому же нас впереди ждет два важных события: 2 июня — второй раунд переговоров Россия-Украина, 6 июня — ЦБ решит по ставке. Большинство не ждет позитивных сюрпризов ни от того, ни от другого, поэтому снижают риски.По состоянию на 09:05 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, теряет 0,46% и находится на уровне 2805,9 пункта.

🟡По итогам вчерашних торгов рубль вновь серьезно укрепился. Отсутствие существенного спроса (ранее писали об этом) в условиях положительного счета текущих операций (разница между притоком и оттоком валюты) делают свое дело.

🛢Цены на нефть находятся под давлением — снизились с $66 до $64 за баррель. Несмотря на решение суда в США об отмене пошлин, администрация Трампа уже подала апелляцию, так что торговые войны продолжаются. При этом сообщается, что переговоры с Китаем вновь зашли в тупик, что может открыть очередной раунд.

@twostocks

🏦 ДИВИДЕНДАМ ВТБ БЫТЬ! ДЕРЖИМ ЕГО ПОЧТИ НА 40% ПОРТФЕЛЯ. А ВЫ?

ВТБ отчитался по МСФО за январь-апрель 2025 года. Все внимание на нормативы достаточности капитала — главное препятствие на пути к дивидендам. И тут у нас хорошие новости: нормативы существенно улучшились. Снизился только норматив Н20.0, но в мае ВТБ получил субборд от ФНБ, который исправляет эту ситуацию.

‼️ГЛАВНОЕ — ВТБ ХВАТАЕТ КАПИТАЛА НА ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ!

⁉️Но почему акции не растут?

👉 Всех пугает «допка»!

«Мы не исключаем после решения по дивидендам, после 30 июня, анонс допэмиссии в определенном размере, в небольшом по сравнению с размером выплачиваемых дивидендов», — сказал первый зампред правления Дмитрий Пьянов.

🤔 Но зачем «допка», если капитала и так хватает?

Мы считаем, что ВТБ таким образом перестраховывается. Мир сейчас непредсказуемый. Напомним, что банк собирался заплатить дивиденды еще в 2022 году, но у него не получилось из-за санкций, которые довольно сильно потрепали его бизнес. Согласитесь, будет некрасиво, если после анонса банк отменит дивиденды на ГОСА.

☝️Но размер «допки» не определен, как и то, что она вообще будет...

😬А что если все же будет?

Если все же да, то ее размер будет небольшим (по крайней мере, по словам Пьянова) и лишь немного уменьшит распределение дивидендов на акцию.

⚖️ Мнение 2Stocks

Считаем, что ВТБ — одна из самых интересных историй на рынке. Банк имеет плохую репутацию, и многие опасаются, что никаких дивидендов снова не будет, к тому же неопределенность с «допкой» отталкивает.

👉Держим ВТБ на существенную часть портфеля. Не исключаем увеличения за счет продажи других позиций.

🔆 Напомним, что дивдоходность ВТБ без «допки» по текущим ценам — 26,9%!

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

#VTBR #идея

@twostocks

✈️ В конце прошлого года мы писали по поводу дивидендной дилеммы «Аэрофлота». Сегодня она разрешилась: совет директоров рекомендовал 5,27 руб. на акцию. Дивдоходность по текущей цене — 7,7%. Не так много, как ждали некоторые, но все же это первые с 2019 года дивиденды.

🧐 Что нам не нравится в этой истории? Компания живет на льготных кредитах (самолеты в лизинг за 1,5%) и различных субсидиях, но при этом решила заплатить дивиденды. Не то чтобы это очень плохо, но есть в этом что-то против логики.

@twostocks

⛽️Что опять не так с чистой прибылью «Газпрома»?

«Газпром» отчитался за I квартал. Чистая прибыль составила 660,4 млрд рублей, соотношение Net Debt/EBITDA снизилось до 1,68x, что формально снова формирует дивидендную базу.

Но, во-первых, 3/4 прибыли «бумажная», во-вторых — в реальности свободный денежный поток (FCF) около нуля.

👉 В то же время в презентации «Газпром» указывает, что FCF у него есть, и не малый

Но свободных денежных потоков существует два: FCFE и FCFF. Если прочитать приписку мелким шрифтом, то в презентации указали FCFE. Отличие между ними в том, что из FCFF вычитается часть денег, принадлежавшая кредиторам (проценты уплаченные — (долг погашенный за период — долг выпущенный за период)).

❗️Ждем, когда «Газпром» начнет реально зарабатывать. Факторы к росту вполне себе есть, надо только дождаться. Тогда будем рассматривать акции к покупке.

@twostocks

🔥ТОП-МАТЕРИАЛЫ 2STOCKS В МАЕ 2025

Полезные посты

🗣 6 июня ЦБ решит по ключевой ставке — прикидываем расклады
🏦 ВТБ — не смотря на имидж, это одна из самых привлекательных идей
🏦 «Т-Технологии» — вторая по крутости история в финансовом секторе
🔖 HeadHunter понизил гайденс, но его вытянут маржинальность и дивиденды
⚓️ «Совкомфлот» сильно пострадал от санкций — что делать c акциями?
⛽️ Дивиденды «Сургутнефтегаза» ниже прогноза — идти ли в отсечку?
☝️ Как индекс Мосбиржи коррелирует с объемами кредитования в экономике

Сделки в портфеле 2Stocks

💰🔄🏦 Поменяли в портфеле АФК «Систему» на ВТБ. Считаем, что дивидендам быть в любом случае, а успех мирных переговоров может принести бонус в виде разморозки активов банка. Доля ВТБ у нас просто неприличная — 37,7%.

💰Доходность портфеля 2Stocks: 14% c начала 2025 года и 67% c момента запуска в январе 2022-го.

Рынок ждет новых драйверов. Геополитика на таком фоне, как сегодня, вряд ли поддержит индекс Мосбиржи. Поэтому вся надежда на ЦБ. Очень надеемся на снижение ставки хотя бы на 1% на следующей неделе. Недаром глава ВТБ Андрей Костин поспорил со своим первым зампредом Дмитрием Пьяновым на 10 «щелчков», что она будет снижена (Пьянов более осторожен и полагает, что ее сохранят).

Текущая структура портфеля 2Stocks

🍏 X5 Retail Group — 39,06%
🏦 ВТБ — 37,71%
⛽️ «Транснефть» — 18,51%
🏦 Совкомбанк — 3,67%
🔅 Валюта и металлы — 1,05%

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

Дивидендный календарь 2Stocks

Теперь официально — все основные голубые фишки сделали рекомендации по дивидендам. Разве что «Транснефть», которая уже обсудила эту тему на совдире и не раскрыла результаты, но точно раскроет на следующей неделе. Другой вопрос, что не всем эмитентам удалось порадовать акционеров. Но есть и такие, кто все-таки смог это сделать, например, «Аэрофлот» 💪

Дивидендный календарь 2Stocks — это:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️

@twostocks

📊РЫНОК ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ ПОСЛЕ БУРНЫХ ВЫХОДНЫХ

📉Прошлую неделю рынок завершал с оптимистичным настроем, но на выходных произошла эскалация, которая негативно отразилась на настроениях инвесторов. Тем не менее прошедшие негативные события не оказывают влияния на показатели компаний, поэтому ключевым фактором остается решение по ставке в пятницу. По состоянию на 09:06 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, теряет 1,36% и находится на уровне 2790,93 пункта.

🛢ОПЕК+ увеличит добычу нефти в июле на 411 тыс. б/д — это втрое больше ранее запланированных темпов. На этом фоне котировкам нефти Brent будет трудно вернуться выше $70 за барр. в обозримой перспективе.

🟡Курс рубля по итогам мая вновь вырос по отношению к доллару. Укрепление национальной валюты продолжается пять месяцев подряд, несмотря на стабильные ожидания девальвации.

⛔️Сенатор-республиканец Линдси Грэм продолжает угрожать санкциями и заявил, что намерен добиться их введения до 15-17 июня. Все еще не уверены, что ему удастся продавить самый жесткий вариант с 500% пошлинами, так как исполнение этих санкций может вызвать проблемы у самих США.

@twostocks