🤷‍♂️ Безумие рынка в одном фото

На новостях по поводу приостановки пошлин со стороны США и на опровержении этого факта акции «Яндекса» показали колебание в 9%. Коллеги, кто-то может нам объяснить, какая взаимосвязь у «Яндекса» и трамповских пошлин?

@twostocks

⁉️ ДНО ЕСТЬ, ЕГО НЕ МОЖЕТ НЕ БЫТЬ...

По итогам сегодняшнего дня падение индекса Мосбиржи от предыдущего локального максимума — 3371,06 пункта 25 февраля — составило 19,02%. В целом не самая редкая по глубине коррекция, так что сложно назвать текущую ситуацию экстраординарной.

А вот по временным рамкам поставлен новый антирекорд: индекс Мосбиржи падает 14-ю сессию подряд. Такого не было даже во времена дефолта 1998 года. Дико, но факт.

🤔 Насколько справедливы текущие уровни

До уровня паники прошлого года остается чуть более 13%. Напомним, что тогда рынок гадал, на каком заседании в 2025 году ключевую ставку повысят до 25%. И только неожиданная пауза в повышении, сделанная на заседании в декабре, смогла оживить замученный к тому моменту индекс Мосбиржи (минимум 2024-го — 2370,28 пункта).

Сейчас ситуация все же несколько иная: инвесторы больше делают попытки предсказать, когда ставку начнут понижать, да и в риторике ЦБ появились нотки оптимизма, хотя и с оговорками.

☝️Так что, по нашему мнению, последние продажи носят отчасти эмоциональный характер. Шансы обновить прошлогодний лой невысокие. А некоторые акции, вообще, укатали на трамповских пошлинах за компанию с иностранными рынками, хотя они не имеют к этому никакого отношения даже косвенно (курьез в бумагах «Яндекса»).

@twostocks

🟡НАДОЕЛО УЖЕ ПРО АКЦИИ. ПОГОВОРИМ ПРО ВЕЧНОЕ — РУБЛЬ

Минфин опубликовал исполнение федерального бюджета за I квартал. Первое, что бросается в глаза — никакой катастрофы, несмотря на низкие цены на нефть в рублях, нет.

☝️Нефтегазовые доходы составляют только 30% в общей структуре доходов

Вторая важная часть — расходы. Отметим, что пик расходов уже традиционно пришелся на начало года. Март был закрыт с профицитом, так что резкого роста цифры дефицита в 1% от ВВП ждать в ближайшее время не стоит. Следующий пик расходов будет в декабре.

☝️Это не значит, что правительству очень нравится крепкий рубль, особенно при текущих ценах на нефть

Но, как видим, катастрофы из-за этого тоже не происходит. К тому же правительство не очень строго относится к плановому дефициту бюджета. На этот год запланировано 0,5% от ВВП, но если будет 1,5%, то его есть чем закрыть (ФНБ, рост госдолга).

🤔 Что все это значит?

Одним из главных аргументов ослабления рубля является исполнение федерального бюджета, но из представленных Минфином цифр следует, что текущий довольно крепкий рубль не является чем-то фатальным. Хотя надо отметить, что мы ждем его снижения на горизонте нескольких месяцев, особенно если мировые рынки все-таки накроет рецессия.

@twostocks

🇷🇺 3 УСЛОВИЯ ДЛЯ РОСТА ИНДЕКСА МОСБИРЖИ

Теперь российский рынок вместо геополитики ходит за пошлинами Дональда Трампа и американским рынком (с чего вдруг?). Во вторник, 8 апреля, небольшой отскок в основную сессию сменился падением на фоне очередной эскалации. США увеличили тарифы для Китая до 104%, при этом Пекин не спешит идти на какие-либо переговоры под давлением, как того требует Трамп.

Для российского рынка самое неприятное, что нефть Brent на этом фоне уже торгуется около $60 за баррель, а Urals около $50. Хотя, учитывая, что $60 — ниже санкционного потолка, то дисконт, который обычно находится в районе $10, может резко сократиться, что несколько улучшит положение дел.

🔅 На фоне всего этого интересно выглядят акции золотодобытчиков, как мы уже отмечали несколько дней назад. Особенно если верить, что рубль не устоит. Но даже с такой «рублебочкой» правительство может как минимум некоторое время игнорировать крепкий рубль, как делает это уже на протяжении последнего месяца.

❗️Самое главное, что нужно понимать — российский рынок вряд ли перейдет к восходящему тренду, пока не случится одно из трех: прорыв в геополитике, Трамп даст заднюю по тарифам или ЦБ начнет снижать ставку.

Утром, 9 апреля, по состоянию на 09:39 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,57%, до 2685,44 пункта.

@twostocks

🗣 ТРАМП УСПОКОИЛ РЫНКИ, НО ВОПРОСЫ ОСТАЛИСЬ...

📊Удивительно, но всё последнее время российский рынок ходил за американским и отыгрывал ситуацию с пошлинами. Вероятно, это связано с тем, что российский рынок не такой закрытый, как принято считать, по крайней мере дружественные иностранные держатели могут на нем торговать, из-за чего мы также отыгрываем то, что происходит на мировых рынках.

🌏 В целом мировые рынки выдохнули, российский тоже. Но вопросов все равно остается много, ведь пошлины для Китая снижены не были. Более того вчера же Дональд Трамп взвинтил их до безумных 125%. По состоянию на 09:15 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий российского рынка, снижается на 0,3%, до 2776,67 пункта. Это не признак негатива, просто идет охлаждение после вчерашнего вечернего ралли более чем на 4%.

🛢Вопреки расхожему мнению и высказываниям Трампа, мы считаем, что США не заинтересованы в низких ценах на нефть. FT отмечает, что текущие цены ставят под угрозу добычу в США. А нефтегаз дает значительный вклад в бюджет преимущественно республиканских штатов.

🤝Российская и американская делегация сегодня встретятся в Стамбуле. Но ничего интересного там не произойдет. Будут обсуждать работу посольств и возобновление авиаперелетов между двумя странами.

@twostocks

🤝 СПЕЦПОСЛАННИК США УИТКОФФ МОЖЕТ ВСТРЕТИТЬСЯ С ВЛАДИМИРОМ ПУТИНЫМ УЖЕ СЕГОДНЯ

🏛 Американское издание Axios пишет, что спецпосланник президента США Стив Уиткофф отправился в Россию, и уже сегодня может пройти его встреча с Владимиром Путиным. Новость потенциально может взбодрить российский рынок, который на этой неделе очень сильно отвлекся на другой фактор — обвал мировых площадок из-за пошлин Дональда Трампа. Переговорный процесс идет вяло, накануне после встречи в Стамбуле не было анонсировано ничего значимого. По состоянию на 09:20 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 1,9%, до 2814,48 пункта.

🇺🇸 Американский же рынок, за которым мы теперь внезапно снова следим, накануне закрылся в ощутимом минусе. Так, S&P 500 упал на 3,46%, до 5268,05 пункта. Джоны, кажется, начали понимать, что отложенные на 90 дней масштабные зеркальные пошлины глобально ничего не значат. Гораздо важнее и опаснее для Штатов эскалация торговой войны с КНР. Накануне стало известно, что Трамп повысил пошлины против Китая до 145%, а не до 125%, как сообщалось ранее. Что же до самой паузы на 90 дней, то ее президент США, вероятно, ввел чтобы остановить распродажу американских гособлигаций.

🔅 На фоне того, что Трамп ведет себя слишком непредсказуемо, зарубежные инвесторы продолжают выводить свои активы из США. Учитывая, что торговая война может превратиться в валютную (девальвацию), то альтернативы, кроме золота, нет, поэтому его котировки бьют рекорды. Утром 11 апреля стоимость тройской унции на Чикагской товарной бирже дошла до $3241,5. Это новый исторический рекорд.

💰ТГК-14 рекомендовала выплатить дивиденды в размере 0,0006886424047267220 руб. на акцию за 2024 год. Дивидендная доходность по текущей цене — 8,4%. Следите за дивидендами российских компаний в специальном календаре 2Stocks 👈

@twostocks

⁉️ ЧТО МОЖЕТ ПОДДЕРЖАТЬ РЫНОК?

Российский рынок пережил достаточно сложную неделю, хотя завершает ее на позитивной ноте. Индекс Мосбиржи растет на фоне приезда в Санкт-Петербург спецпосланника президента США Стива Уиткоффа. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков подтвердил, что у американца запланирована встреча с Владимиром Путиным.

Надеемся, что закрытие этой недели пройдет выше уровня закрытия предыдущей. Напомним, ровно 7 дней назад мировые рынки лихорадило от пошлин Дональда Трампа и казалось, что нет никакого просвета. Индекс Мосбиржи того отторговался на уровне 2781,97 пункта. Сегодня на 17:40 мск бенчмарк растет на 1,61%, до 2808,91 пункта.

🔮 На следующей неделе инвесторы, скорее всего, продолжат отыгрывать заявления Трампа по пошлинам и новостной поток, связанный с переговорным процессом.

💰Приближающийся дивидендный сезон

В бесконечном потоке новостей этот фактор отошел на второй план, но в мае начнут проходить ГОСА, подтверждающие рекомендацию советов директоров по дивидендам, а ближе к июню пойдут первые серьезные отсечки.

Эффект дивидендов можно увидеть в акциях «Татнефти». После рекомендации совдира инвесторы как-то быстро забыли и про крепкий рубль, и про обвалившуюся нефть. По крайней мере, если взять за точку отсчета 11 марта (месяц назад), то с тех пор «Татнефть» смотрится лучше «Лукойла» и «Роснефти» именно благодаря росту, который был достигнут за последние пару дней после объявления дивидендов (за два дня +7,7%).

⛽️ Накануне совет директоров «Татнефти» рекомендовал дивиденды: 43,11 руб. на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию. На тот момент это давало дивдоходность 6,7-6,9% в зависимости от типа бумаг.

Так что ждем, что скоро рынок сконцентрирует свое внимание на дивидендах, а там и ЦБ, вероятно, смягчит риторику, что еще сильнее усилит внимание к дивитикерам.

@twostocks

🔅 10 ТАРГЕТОВ ПО ЗОЛОТУ И ОДНА ПРОСТАЯ ИДЕЯ

Уходящая неделя была важнейшей для мировых рынков, возможно, со времен пандемии COVID-19. Как мы помним, именно тогда стоимость золота впервые пробила уровень $2000. Сейчас история повторяется: золото как самый популярный защитный актив растет как на дрожжах. 11 апреля цена тройской унции на Чикагской товарной бирже впервые в истории превысила $3250. Мы не раз топили за золото в нашем канале, но теперь наконец заморочились и решили посмотреть, что про него думают гранды. И вот что получилось:

🟠UBS: $3000 на конец года ($3500 средняя по году)
🟠Goldman Sachs: $3300 на конец года (нет данных по средней)
🟠Morgan Stanley: может пробить $3400 в 2025 году (нет данных по средней)
🟠Bank of America: $3063 средняя по году (нет данных на конец года)
🟠Citi: $3500 на конец года, $3200 на протяжении ближайших 3 месяцев
🟠HSBC: $3015 средняя по году (нет данных на конец года)
🟠Deutsche Bank: $3350 на конец года ($3140 средняя по году)
🟠Сommerzbank: $3000 на конец года ($3000 средняя по году)
🟠Macquarie: может пробить $3500 в III квартале ($3150 средняя в III кв.)
🟠ANZ: $3100 средняя на ближайшие 3 месяца, $3200 средняя на полгода

☝️Ну что, коллеги, у вас еще остались сомнения в том, что золото — это топ-история на 2025 год? Если да, то чекните инвестидею по инструменту «золото в рублях» (GLDRUB_TOM), которую мы давали в первых числах марта (Трам-пам-пам в золоте). На тот момент GLDRUB_TOM торговался на уровне около 8360 рублей, по состоянию на конец дня 11 апреля — уже 8589 рублей. Да, рост пока небольшой, всего лишь +2,7%. Но важно понимать: инструмент рублевый, а рубль сейчас крепкий. Впереди, вероятно, девальвация, которая станет дополнительным фактором роста этого инструмента. Апсайд — как минимум до 9000 рублей. Исполнение таргета в плане времени сильно зависит от темпов ослабления рубля.

@twostocks

🎢 УДАРНОЕ НАЧАЛО НЕДЕЛИ, А ЧТО ПОТОМ?

📊 По итогам пятницы индекс Мосбиржи взлетел на 2,37%, до 2829,92 пункта. Причина — переговоры президента России Владимира Путина и спецпосланника президента США Стива Уиткоффа. Утром в понедельник по состоянию на 09:10 индекс IMOEX2, отслеживающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,28%, до 2848,22 пункта. В целом прошлая неделя была безумной: инвесторы сначала слили рынок до локального минимума 2598,85 пункта, а через пару дней организовали мощнейший отскок.

Предстоящую неделю индекс Мосбиржи, вероятно, так и продолжит следовать за новостным потоком по поводу переговоров об урегулировании на Украине и импортных пошлин Дональда Трампа. В конце прошлой недели стороны активизировались в своих попытках сдвинуть переговорный процесс. Если на этой неделе мы увидим его продолжение, а лучше позитивные заявления (пока стороны воздерживаются от них), то это может оказать существенную поддержку.

🔅 Золото продолжает бить рекорды на фоне неопределенности в мировой экономике. Сегодня «Полюс» проведет годовое собрание акционеров, где будут рассматриваться дивиденды за 2024 год. Всего 73 рубля на акцию, но «Полюс» никогда не отличался высокой дивидендной доходностью. Рост котировок, несмотря на динамику золота, сдерживает крепкий рубль. По текущим ценам дивдоходность на уровне 3,79%.

💎Сегодня набсовет «Алросы» рассмотрит вопрос о дивидендах. Учитывая текущую ситуацию на рынке алмазов и силу рубля, их выплата маловероятна. Ранее компания начала выводить из строя часть своих менее рентабельных активов. Есть надежда, что мы все таки пройдём дно цикла в этом году, так как сокращение добычи в отрасли является одним из его предвестников.

☝️Следите за дивидендами российских компаний в специальном календаре 2Stocks

@twostocks

🗣📉 СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НЕ ЗА ГОРАМИ. КАК НА ЭТОМ ЗАРАБОТАТЬ?!

Рынок еще не задумывается о снижении ключевой ставки, а пора бы. Главный экономист Bloomberg Economics по России Александр Исаков считает, что тренд на замедление инфляции продолжится (ЦБ еще в прошлом году обещал пик в апреле). Это, по его мнению, создает предпосылки для дальнейшего замедления инфляции до 6,5–7,5% в годовом выражении, что лучше ожиданий ЦБ.

🗣 «Однако снижение ставки в планы ЦБ на апрельское заседание не входит, сигнал на прошлом заседании был умеренно жестким. Мы ждем начало цикла снижения на заседаниях в июне-июле с 21% до 19% или ниже. Более определенно об этом можно будет говорить, когда Банк России пересмотрит свои прогнозы по инфляции вниз. Укрепление валютного курса в первом квартале 2025 года создает предпосылки для пересмотра прогнозов уже на апрельском заседании», — пояснил эксперт «Российской газете».

🕊Не можем с ним не согласиться. Более того, допускаем, что есть определенная вероятность, что регулятор пошлет «голубиный» сигнал уже на ближайшем заседании, приступит к снижению ставки летом, и если не случится никакого форс-мажора, ставка вполне может дойти до 15-16% к концу года. Считаем, что рынок не в полной мере закладывает такое развитие событий.

⁉️ Как на этом заработать?

Вырастет примерно все, но, по нашему мнению, более яркую динамику покажут те бумаги, которые больше страдают от высокой ставки. Их было очень хорошо видно еще месяц назад, когда инвесторы ставили на быстрое урегулирование ситуации на Украине и, соответственно, более быстрое снижение ставки. Сейчас рынок дает второй шанс. К тому же скоро пойдут отчеты за первый квартал, на которых можно будет убедиться, что компании окончательно впитали весь негатив.

📄Итак, переходим к шорт-листу

🚗 «Европлан». Из-за высокой ключевой ставки компания столкнулась с двумя проблемами: падением спроса на лизинг (ставка на него привязана к «ключу») и ростом стоимости риска (отчисления в резервы снижают чистую прибыль). Идея проста: снижение ставки приведет к реализации отложенного спроса и роспуску резервов.

💰 АФК «Система». Более рискованная идея, так как компания имеет огромный долг, и чем дольше держится высокая ставка, тем сильнее растут проценты по нему, что добивает компанию. Да и вывести на IPO в таких условиях ничего не получается, так как инвесторы готовы купить «дочки» разве что за дешево. Но что, если ситуация изменится? Ждем отчет в четверг и реакцию рынка на него.

🤩 «Самолет». Вы готовы взять ипотеку под 25%? Вот и мы нет. Из-за этого все беды компании. Со снижением ставки спрос начнет восстанавливаться. Конечно, не сразу, даже 15% достаточно высокая ставка, но рынок отпрайсит это заранее.

🏦 ВТБ. Почти любой банк страдает от роста ставки. А ВТБ как не самый эффективный — еще больше. Акции торгуются недалеко от прошлогодних минимумов, а на прошлой неделе котировки вплотную подходили к ним.

☝️Все позиции стоит набирать аккуратно, учитывая волатильность на рынке. Идеально — дождаться плохих отчетов за первый квартал.

@twostocks

☠️ САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ОТБОР АКЦИЙ УМИРАЕТ — ЧУДОВИЩНАЯ ТЕНДЕНЦИЯ

Чудовищная статистика, о которой мало кто знает. По факту это свидетельство того, что самостоятельный stock-picking, т.е. то, чем мы тут с вами занимаемся, коллеги, фактически умирает. ЦБ опубликовал Обзор российского финансового сектора за 2024 год. Вот некоторые тезисы, которые нас немного шокировали:

🟠В 2024 году совокупный приток средств на рынок через разные инструменты инвестирования составил 3,2 трлн рублей (+28% год к году);

🟠Из них только 39% средств поступило на брокерские счета для последующего самостоятельного инвестирования;

🟠61% — это приток в ПИФы, программы инвестиционного страхования жизни, программу долгосрочных сбережений (ПДС) и на счета доверительного управления (ДУ);

🟠Тенденция, когда притоки средств на брокерские счета меньше притоков в инструменты, которыми управляют финансовые менеджеры, длится уже третий год подряд;

🟠Суммарно на конец 2024 года на брокерских счетах россиян лежало 10,6 трлн рублей (с учетом вложений в ПИФы). В то же время в инструменты коллективных инвестиций, ДУ и страхование жизни было вложено в общей сложности 12,9 трлн рублей. За последние три года этот разрыв последовательно увеличивался;

🟠Рост спроса на такие продукты связан с тем, что брокеры активно продвигали краткосрочные инструменты, доходность которых сопоставима со ставками по банковским депозитам (фонды денежного рынка). Также у них есть определенные особенности, например, страхование от различных рисков и более широкие возможности диверсификации, например, у ЗПИФ.

А может оно и к лучшему, коллеги?

👍 - круто, давно хотел доверить свои деньги профессионалам
👎 - чушь, лучше меня никто не справится с моими деньгами
🤔 - затрудняюсь с ответом

Фото: Банк России

@twostocks

📊 ИНДЕКС ТОРГУЕТСЯ ВБЛИЗИ СПРАВЕДЛИВЫХ ЗНАЧЕНИЙ — ЖДЕМ БОКОВИК ДО ЗАСЕДАНИЯ ЦБ

📉 Российский рынок на подходе к 2900 пунктам замедлил свое восстановление, так как выше он поднимался на позитивных ожиданиях по поводу урегулирования на Украине, а сейчас этого фактора нет. Если ничего не поменяется, то рынок проболтается в боковике до заседания ЦБ 25 апреля. По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,15%, до 2806,77 пункта.

🛢 В выходные прошли переговоры США и Ирана, которые обе стороны назвали «конструктивными». Из-за опасений, что иранская нефть в полной мере вернется на рынок, нефтяные котировки находятся под дополнительным давлением. Впрочем, «конструктивные» переговоры, как мы уже могли убедиться, могут идти очень долго. Нефть тем временем закрепилась в районе $65 за баррель. Это не полное восстановление до уровней, которые были перед введением пошлин Дональдом Трампом, но все равно большой прогресс.

🟡Рубль продолжает игнорировать упавшие нефтяные котировки уже вторую неделю, что оказывает дополнительное давление на рынок через акции нефтегазового сектора. Пока видим психологический уровень 80 рублей за доллар. Ниже, как нам кажется, должно вмешаться правительство. В последний раз официальный курс ЦБ опускался ниже этой планки в мае 2023 года.

🏦 Средняя максимальная ставка по вкладам в десятке крупнейших банков продолжает планомерное снижение. В первой декаде апреля снизилась на 0,23 п.п. и составила 20,05% годовых. Это не значит, что банки ждут снижения ставки, просто кредитная активность сильно упала и потребность в привлечении денег для их выдачи уменьшилась.

@twostocks

🪓 «СЕГЕЖА» — ЧТО ЭТО БЫЛО? НЕ ПОНИМАЕМ ХАЙП

В лидерах роста вчера были акции «Сегежи». По итогам понедельника, 14 апреля, бумаги рванули на 10,53%, до 1,616 рубля. Сегодня наступило охлаждение — котировки снизились по итогам основной сессии на 3,77%, до 1,555 рубля. Вчера инвесторы начали совершать активные покупки на фоне заявления главы Минпромторга Антона Алиханова о том, что власти смогли найти решение с кредиторами компании по поводу ее долга.

🗣 «Недавно мы рассматривали конкретный проект группы компаний «Сегежа» и смогли найти решение вместе с кредиторами, с собственниками этой группы», — сказал министр на совещании у президента Владимира Путина. По его словам, речь идет о реструктуризации и возможном участии банков в капитале, ЦБ в данной ситуации пошел навстречу.

Только вот решение уже давно известно, не ново и не очень позитивно для текущих акционеров — допэмиссия акций. Она пока не завершена, ее итоги не объявлены. Известно, что ее общий объем составит до 62 млрд (760 млн акций) по цене 1,8 рубля за акцию.

☝️Как пишет РБК, в числе кредиторов «Сегежи» банки: Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, МКБ. Согласование от ЦБ потребовалось, т.к. речь идет об их возможном участии в капитале проблемного заемщика. Как пишет «Интерфакс», предполагается, что материнская АФК «Система» может приобрести акции на сумму до 50 млрд рублей. Еще один вариант, что сопоставимую часть допэмиссии, максимально на 60 млрд рублей, могут выкупить банки-кредиторы с тем, чтобы Segezha из полученных средств закрыла перед ними часть долга.

Так или иначе, надо отметить, что банкам достанутся акции операционно убыточной компании. Полноценное банкротство чревато тем, что добавило бы гораздо больше проблем, чем спасение бизнеса. Итог: банкротство отложено, но проблемы с убыточностью не решены. Если компания не выйдет на прибыльность, то через год-другой ее опять придется спасать.

@twostocks

🧐 РОССИЙКИЙ РЫНОК ДЕШЕВ — ЭТО ХОРОШО. НО ЕМУ НУЖНЫ ДРАЙВЕРЫ — С ЭТИМ СЛОЖНЕЕ

📊 Российский рынок через индекс Мосбиржи сейчас торгуется с P/E 3,3x, отмечают в «Ведомостях», против исторических средних 4–6x. Но сюда стоит добавить, что и ставка сейчас самая высокая за последние 20 лет. Поэтому, несмотря на историческую дешевизну, потенциал роста российского рынка при текущей конъюнктуре не выглядит большим.

Поэтому ждать серьезного роста до начала цикла снижения ставки (мы предполагаем, что летом) или наступления события, которое ускорит этот процесс (в голову приходит только урегулирование ситуации на Украине), не приходится. По состоянию на 09:20 индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,5%, до 2808,19 пункта.

💵 Курс американской валюты на 16 апреля упал до значения 82,3003 рубля. Goldman Sachs присоединился к тем, кто ждет ослабление рубля летом. Эта идея становится абсолютным консенсусом среди аналитиков. Но импорт все еще задушен высокой ставкой, а падение экспортной выручки компенсируется продажами валюты из ФНБ, так что рубль может оставаться крепким дольше, чем многие полагают. К тому же это очень опасный трейд, особенно учитывая все еще ненулевую вероятность успеха мирных переговоров.

🔅 Золото продолжает бить хаи на фоне незатихающей торговой войны. Вероятно, крупные игроки в условиях неопределенности частично или полностью сокращают свои вложения в долларовые инструменты, а в мире не так много (почти нет) альтернативных инструментов, куда относительно безопасно можно припарковать значительный объем средств. Сегодня утром стоимость драгметалла впервые в истории превысила $3300 за тройскую унцию.

@twostocks

🍏 X5: СИЛЬНЫЙ ОПЕРАЦИОННЫЙ ОТЧЕТ, НО РЫНОК БОИТСЯ СНИЖЕНИЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

В первом квартале 2025 года общая выручка продолжила расти как за счет среднего чека (+9,6% г/г), так и за счет роста трафика (+4,6% г/г). Итого увеличение по показателю в целом составило +21% г/г.

Кстати, из отчета мы можем узнать продовольственную инфляцию. В I квартале 2025 года она составила +11,8% г/г — не мало, но в целом бьется с отчетами «Росстата», который обвиняют в неправдоподобности.

Отчет хороший, но в рамках гайденса. Осталось только удержать рентабельность по EBITDA не ниже плановых 6%. После финансовых результатов за IV квартал инвесторы опасаются, что рентабельность может продолжить падать и дальше, но мы считаем, что компания справится.

Впереди спецдивиденд в 648 рублей и дивиденды за 9 месяцев этого года. Многие игнорируют высокую дивдоходность, называя дивиденд разовым и почему-то ждут очень долгого закрытия дивгэпа.

Но компания, весьма вероятно, заплатит еще около ~300 рублей к концу года и столько же через год, что будет способствовать закрытию летнего дивгэпа.

При положительной конъюнктуре рынка, которая, к сожалению, пока не радует, все еще можем увидеть 4000 рублей за акцию до отсечки.

@twostocks