📉 РЫНОК ЗАВЕРШАЕТ МАРТ НА НЕГАТИВЕ, В АПРЕЛЕ МОЖЕТ БЫТЬ ЕЩЕ ХУЖЕ

Самое время подвести итоги месяца. Забавно, но за весь март ситуация практически не изменилась. В феврале рынок получил большой аванс, связанный с началом мирных переговоров между США и Россией. Однако, несмотря на интенсивный переговорный процесс, какого-либо реального соглашения все еще не удалось достичь.

Заседание ЦБ 21 марта тоже не принесло новых вводных. Смягчение в риторике носило больше косметический характер, хотя многие инвесторы ожидали (почему-то) более значительного смягчения. Пока базовый сценарий, что ЦБ начнет снижать ставку не раньше июня, если, как и планируется, пик инфляции придется на апрель. Но не факт, что начало снижения ставки сразу позитивно отразится на рынке, так как на фоне «прорыва» в геополитике инвесторы уже заложили более быстрое снижение ставки (см. RGBI), чем в последнем прогнозе ЦБ.

🔮 Прогноз на апрель

Если ситуация в геополитике так и останется на уровне «хорошо поговорили» без реальных изменений, то индекс может вполне уйти в свой старый боковик 2900–3000 пунктов, где находился до появления в публичном поле факта переговоров между Россией и США.

И хотя мы все еще позитивно смотрим на акции на этот год, но без реальных подвижек в геополитике февральские максимумы удастся обновить разве что во втором полугодии, когда, как мы ожидаем, смягчение политики ЦБ будет носить более явный характер.

@twostocks

📉ИНВЕСТОРЫ УСТАЛИ ЖДАТЬ ПОЗИТИВНЫХ НОВОСТЕЙ. РЫНОК ЗАВЕРШАЕТ МАРТ НА МИНОРНОЙ НОТЕ

🏛Вчера индекс продолжил закрывать свой гэп, который образовался в начале февраля на фоне звонка Трампа и начала переговоров. Что неудивительно, так как толку от этих переговоров пока немного, а следующий раунд консультаций запланирован аж на середину апреля, но и это даже не подтверждено официально.

💵Аналитики продолжают ждать ослабления рубля, что, учитывая цену «рублебочки» и отсутвия подвижек по поводу снятия санкций, логично.

🍏X5 провели день инвестора. Маржинальность в этом году снизится на фоне роста операционных расходов и CAPEX, но компания ожидает её восстановления в будущем. Подтверждены планы по второму дивиденду в этом году и выкупу акций у инорезов, как только правкомиссия даст команду.

🍅Основателю «Русагро» избрали меру пресечения в виде ареста, что ставит крест на том, что история завершится быстро.

@twostocks

⁉️НАДЕЖДЫ НА ПЕРЕМИРИЕ ТАЮТ. КУДА ПОДАТЬСЯ ИНВЕСТОРУ?

Российский рынок растерял весь прирост с первого разговора президентов России и США. Учитывая заявления официальных лиц от каждой из сторон, можно предположить, что мирные переговоры затягиваются на неопределенный срок.

На этом фоне снова стоит обратить внимание на защитный сектор — продуктовый ретейл. Но что выбрать: X5, «Ленту» или «Магнит»?!

🍏 X5 недавно отчиталась и провела день инвеcтора. Текущая оценка составляет 4x по EV/EBITDA. С учетом депозитов долг остается около нуля. И хотя в июле компания направит депозиты на дивиденды, до этого момента они продолжат работать и приносить ей деньги.

➖ Из негативного: ретейлер входит в период повышенного CAPEX, что вместе с ростом операционных затрат подбило маржинальность. Тем не менее, менеджмент обещает удержать EBITDA margin на уровне 6%, а к 2028 году вернуться к историческим 7%. При этом выручка компании продолжит расти на ~20% год к году.

➕ Из позитивного: несмотря на снижение результатов, ожидаемые высокие дивиденды будут поддерживать акции компании, а ближе к их выплате ждем, что котировки достигнут 4000 рублей на бумагу. Если на рынке будут позитивные настроения, то ждем выше.

🍏 Также отчиталась «Лента», которая забрала пальму первенства самого дешевого и эффективного ретейла в секторе (EBITDA margin 2024 7,6% против 6,5% у X5). Компания быстро сокращает долговую нагрузку, которая уже достигла Net Debt/EBITDA 0,9x . А это значит, что не за горами выплата дивидендов. В этом году не ждем, но в следующем уже точно будут. Дивполитика предполагает выплату до 100% FCF. При этом «Лента» торгуется с P/FCF ~5x. Т.е. до 20% дивдоходности в следующем году вполне реально.

🍏 У «Магнита» отчет по МСФО пока не вышел, но мы не ждем там что-то прорывного. Единственное, что может оживить котировки — компания вернется к вопросу о выплате дивидендов.

⚖️ Мнение 2Stocks

X5 имеет самый понятный краткосрочный драйвер из всех – высокие дивиденды (1000-1100 рублей в этом году, разбитые на две выплаты). Они будут поддерживать котировки, а также мы ожидаем, что рынок разгонит акции перед выплатами.

Если говорить о более длительном горизонте, то «Лента» более предпочтительна, так как оценивается дешевле, гасит долг и в следующем году, вероятно, тоже начнет платить дивиденды. Возможно, перед отсечкой стоит переложиться из X5 в «Ленту», если есть желание сохранить присутствие ретейла в портфеле.

«Магнит» еще не отчитался, но остается одним из самых слабых игроков. Ситуацию несколько может исправить возврат к выплате дивидендов, но так как компания фактически отвернулась от инвесторов, сроки возобновления выплат остаются неясными.

@twostocks

💔ОТ ЛЮБВИ ДО НЕНАВИСТИ ОДИН ШАГ. КАЖЕТСЯ, БУДЕТ СЛОЖНЫЙ ДЕНЬ НА РЫНКЕ

🗣 Дональд Трамп пригрозил ввести вторичные пошлины на российскую нефть для всех ее покупателей, если не удастся достичь мирного соглашения и он посчитает, что это произошло по вине России.

Конечно, интересно, как это могло бы теоретически работать. Все покупатели российской нефти докладывают по поводу объемов и цены покупки США, а потом платят пошлину в американский бюджет?

В любом случае инвесторы не очень рады негативным комментариям по такой чувствительной теме, особенно в свете зашедших в тупик переговоров, после череды позитивных новостей. Лучше тактикой будет занять выжидательную позицию и дождаться реальных подвижек, так как торговать на заявлениях Трампа — не лучшая затея.

📊 Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, на 08:40 мск снижается на 0,82%, до 2982, 2 пункта. Российский рублевый бечмарк упал ниже 3000 пунктов впервые с 11 февраля этого года.

🔅 Золото на фоне неопределенности с окончанием СВО и эскалацией торговых войн продолжает обновлять свои исторические максимумы. Фьючерс на золото вплотную приблизился к $3150 за унцию.

@twostocks

🛴 САМОКАТЫ, ЗА КОТОРЫЕ НАС ТРОЛЛЯТ, ВЗОРВАЛИ РЫНОК. НО ЕСТЬ НЮАНСЫ

Акции Whoosh на 16:25 мск растут на 7,47%, до 207,68 руб. Максимум внутри дня составил 209,59 руб. (+8,45% к закрытию предыдущей торговой сессии).

Сегодня компания отчиталась за 2024 год. Честно, отчет не очень интересный после отчета за 9 месяцев, так как ярко выраженная сезонность бизнеса по-прежнему сохраняется. Но все равно отметим важный момент.

☝️Несмотря на рост выручки прибыль осталась на уровне прошлого года. Причина: растущие операционные и процентные расходы. Инфляция, ослабление курса рубля и высокая ключевая ставка не обошли стороной компанию.

PS. И да — продолжаем держать акции Whoosh в публичном портфеле 2Stocks. Сейчас их доля составляет 10,53%.

@twostocks

⛽️ ТРАНСНЕФТЬ — ЛУЧШАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ИСТОРИЯ?!

За 2024 год компания заработала 300 млрд руб. чистой прибыли. Согласно распоряжению правительства №774-р, «Транснефть» должна направлять на дивиденды не менее 50% от нормализованной чистой прибыли по МСФО.

❕ Слово «нормализованная» подразумевает: без учета доли в прибыли зависимых и совместно контролируемых компаний; без доходов, полученных от переоценки финансовых вложений; без доходов и расходов, связанных с курсовыми разницами.

Это несколько усложняет расчет финального дивиденда и, используя разные трактовки, позволяет как увеличить, так и уменьшить итоговый дивиденд.

❗️Если считать в лоб, то за 2024 год получится 188 руб. Но при желании разбег может достигать 30 руб. в обе стороны.

Некоторые инвесторы опасаются, что после введения налога на прибыль в 40% с 2025 года компания может занижать дивиденды. Именно эта неопределенность, как нам кажется, давит на котировки.

Но предположим, что никто ничего занижать или завышать не будет. Тогда имеем: 15% дивдоходности в этом году при 188 руб. на акцию и, предположим, 200 руб. в следующем году (прокачка вырастет, тариф поднимут). Т. е. в следующем году после выплаты, и если котировки не вырастут, приведенная дивдоходность составит 19%.

Учитывая, что ставка в следующем году явно будет сильно меньше 21%, то выглядит как неплохая история, чтобы получить дивиденды и рост тела.

☝️Кстати, важный момент: из-за роста тарифа дивиденды будут расти год к году, а это важное условие закрытия дивгэпа.

⚙️ С технической точки зрения акции зависли в боковике, ожидая решения по дивидендам, где можно комфортно набирать позицию.

@twostocks

⚠️ РЫНОК ОСТАЕТСЯ НОВОСТНЫМ И РЕЗКИМ

📈 Вчера многие акции неожиданно отыграли не только падение выходного дня, но и сразу всё падение прошлой недели. Возможно, участники рынка ожидали более резкой эскалации, распродавая акции накануне, но опасения не оправдались. Впрочем, и в переговорном процессе пока ничего нового. Рынок остается новостным и резким. Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, на 08:59 мск растет на 0,77%, до 3034,3 пункта.

🏦 Аналитики крупных инвестдомов продолжают пересматривать свои ожидания по ключевой ставке на конец года в меньшую сторону. Например, SberCIB теперь ждет 17% вместо 19% месяцем ранее.

💵 Свежий опрос Reuters подтвердил ожидания по ослаблению рубля в течение года до 100 рублей за доллар.

💎 Аналитики считают, что цены на на алмазы продолжат восстанавливаться.

✈️ Сегодня совдир «Аэрофлота» может рассмотреть вопрос дивидендов. Отметим, что положительное решение пока маловероятно, даже несмотря на существенное улучшение финансового состояния компании.

📱 Сегодня опубликует отчетность за 2024 год по МСФО сервис ЦИАН. Очень интересно посмотреть, как изменились показатели на фоне сложной ситуации на ипотечном рынке.

@twostocks

🎢 ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ ГОРКИ: ВЧЕРА ВВЕРХ, СЕГОДНЯ ВНИЗ

Не успел индекс Мосбиржи начать отрастать, как заместитель главы МИД России Сергей Рябков напомнил, что оптимизм в геополитике пока лишний.

Россия воспринимает всерьез предложения США по Украине, но не может принять их «просто как есть»

Напомним, что рынок рос именно на оптимизме. Ралли началось после первого телефонного разговора двух президентов 12 февраля. На своем максимуме оно доходило до 3371,06 пункта по индексу Мосбиржи (+11,7% к закрытию дня 11 февраля). А что сейчас? На 16:16 мск основной российский бенчмарк теряет 1,41% и находится на уровне 2970,9 пункта. Мы по-прежнему считаем, что при таком раскладе торговаться выше 2900-3000 пунктов по индексу Мосбиржи особых причин нет.

Коллеги, не знаем как у вас, а у нас от этих горок уже кружится голова 😵‍💫

@twostocks

📉РЫНОК ПРОДОЛЖАЕТ ПОГРУЖЕНИЕ — ВЕСЬ ФЕВРАЛЬСКИЙ РОСТ УНИЧТОЖЕН

🛡 Индекс Мосбиржи пытается удержаться выше 3000 пунктов, но пессимизм, связанный с затягиванием и в целом с перспективами переговоров, пока перевешивает. Заголовки о том, как хорошо идут переговоры, сменили угрозы ввести санкции, если сделка не будет заключена в ближайшее время. С начала года индекс прибавляет всего меньше процента. Рост, который был достигнут с первого телефонного разговора между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом, утрачен полностью. По состоянию на 09:05 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,28%, до 2925,5 пункта. Вчера вечером бенчмарк рухнул более чем на 3%.

🍏 На фоне падающего рынка больше всех выделялся «Магнит». Спекулянты разгоняют бумагу под то, что компания может объявить дивиденды в течение месяца. Ранее мы писали, что дивиденды могут стать краткосрочным драйвером для акций, но вероятность их выплат оценить трудно. Ретейлер не общается с инвесторами, а в декабре прошлого года, когда должны были быть рекомендованы дивиденды за 9 месяцев, внеочередное собрание акционеров (ВОСА) не набрало кворум по неясным причинам.

🟡Помимо негатива в геополитике, на рынок давит крепкий рубль. Пока в качестве причины в голову приходит падение импорта на фоне стабильных продаж валюты со стороны экспортёров. Будем ждать статистику, чтобы подтвердить или опровергнуть эту версию. ЦБ обычно публикует ее в первых числах месяца.

@twostocks

⚡️ЛЕД ТРОНУЛСЯ — НЕРЕЗИДЕНТЫ ИДУТ НА ВЫХОД

Владимир Путин разрешил компании «Балчуг Капитал» приобрести у Goldman Sachs акции российских голубых фишек. В основном это бумаги из энергетической сферы: «Газпром», «Роснефть», «Сургутнефтегаз», «Интер РАО», «Ростелеком», НОВАТЭК, НЛМК, «Татнефть» и ЛУКОЙЛ.

⁉️Что это значит?

Во-первых, «Балчуг Капитал» принадлежит фонду Balchug Capital армянского предпринимателя Давида Амаряна (ранее он выкупил российских бизнес у Goldman Sachs). Во-вторых, Goldman Sachs в свое время был очень крупным держателем российских акций.

В то же время в распоряжении президента прописаны объемы, которые выкупит «Балчуг». Например, по «Газпрому» это всего лишь пакет рыночной стоимостью под 4 млрд руб.

Мы не знаем закрыта ли сделка или нет и по какой цене потом будут проданы акции. Но если выкуп прошел с дисконтом к рыночным котировкам, то «инвесторы» из «Балчуг Капитал» могут соблазниться и зафиксировать прибыль прямо в стакан.

🧐 Кстати, приказ датирован 17 марта, так что сделка вполне уже могла пройти. Но рынок падает явно не от этого, для него гораздо важнее геополитические расклады. Другой вопрос, что неизвестно сколько подобных выкупов еще готовится... и на какие они будут объемы.

@twostocks

⛏ В АКЦИЯХ ЮГК НЕТ ЗОЛОТА. А ЕСЛИ НАЙДЕМ?

Золото с начала прошлого года прибавило 50%, а акции ЮГК всего 10%. Разбираемся, есть ли шансы у бумаг догнать котировки драгметалла.

В прошлом году акции ЮГК довольно неплохо росли на фоне ожиданий расширения производства и выплаты дивидендов. Но по итогу инвесторы получили ровно обратное: Ростехнадзор остановил производство из-за нарушений, а про дивиденды пришлось забыть.

Тем не менее, к концу года производство восстановилось. Но, исходя из прогноза компании, в этом году оно будет на уровне 2023-го, что не густо. Или при более позитивном сценарии показатель вырастет на 10% к 2023-му. В то же время компания подтвердила планы нарастить добычу до 18 тонн в течение трех лет, что уже на 50% больше, чем в 2023 году.

EBITDA в 2023 году составила ~30 млрд рублей. Учитывая рост добычи, а также то, что цены на золото как минимум не упадут и рубль девальвируется до 110–120 руб. за доллар (за 3 года вполне реально), то можем увидеть рост EBITDA до ~90 млрд рублей — рост в 3 раза. При этом основной CAPEX уже сделан, и компания почти погасит долг уже через 3 года. А значит, сможет вернуться к вопросу выплаты дивидендов, которых рынок особо не ждет.

☝️Как нам кажется, учитывая негативный сантимент вокруг ЮГК, сложилась неплохая точка входа для тех, кто верит, что золото продолжит рост (или хотя бы не упадет), а рубль ослабнет до 110–120 рублей за доллар. Но, возможно, в активе придется посидеть минимум год, прежде чем увидеть отдачу. Компании предстоит доказать, что неприятности прошлого года — это просто неудачное стечение обстоятельств.

@twostocks

📉🗣 АНТИРЕКОРД РОССИЙСКОГО РЫНКА И ПРИБЛИЖАЮЩАЯСЯ МИРОВАЯ РЕЦЕССИЯ

🏛 Российский рынок вчера поставил антирекорд, завершив основную сессию падением одиннадцать дней подряд. До этого десять дней подряд акции падали только в мае 1998 года. Сегодня утром по состоянию на 09:00 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,3%, до 2974,05 пункта.

🔅 Золото продолжает обновлять свои максимумы на фоне новых рекордных пошлин со стороны США в отношении почти всех стран. В ночь фьючерс на золото превысил $3200 за унцию. Стоит присмотреться к ЮГК👈

🔆 Эксперты считают, что контрмерой Китая в отношении тарифов США может стать девальвация юаня. Это будет неприятным сюрпризом для тех, кто держит валюту КНР в качестве альтернативы доллару.

🇺🇸Торговые войны могут стать причиной рецессии в США и других странах. На что уже начинают ставить инвесторы. Это негативно скажется на товарном рынке, включая нефтегазовый. Но золоту будет хорошо, т.к. первым делом для борьбы с рецессий ФРС понизит учетную ставку.

📊Недельная инфляция в России подскочила до самого высокого уровня с начала марта — 0,2% против 0,12% неделей ранее. Таким образом инвесторам напомнили, что борьба с инфляцией еще далека от завершения.

@twostocks

🔆 ТАРИФЫ ТРАМПА И ИХ ВЛИЯНИЕ НА РОССИЮ — НЕОЖИДАННЫЕ БЕНЕФИЦИАРЫ

➕ Первая хорошая новость — на Россию пошлины не ввели. Но нюанс в том, что и торговли между странами почти нет. Если США что и закупает у нас, то это товары, которые им очень нужны самим, странно было бы вводить на них пошлины.

Вторая, уже более значимая, хорошая новость — Китаю и другим странам-производителям куда-то надо будет сбывать товар, который из-за пошлин теперь будут меньше покупать. США все еще главный мировой потребитель. И здесь по законам спроса и предложения придется снижать цену, чтобы продать излишки в другие страны.

Третья — Китай может начать бороться с пошлинами путем девальвации юаня. В последнее время он избегал этого метода, но ситуация может не оставить ему выбора. Еще один фактор в пользу падения цен на импортные товары.

➖ А теперь к негативному. Другие страны вряд ли смогут полностью заместить спрос со стороны США, поэтому и спрос на ресурсы (нефть, газ, металлы) может упасть — не лучшая история для экспортеров. Поэтому все еще держимся от них в стороне.

☝️Как видим, введение пошлин имеет как очевидные негативные стороны, так и неожиданные положительные. Инфляция импортных товаров может уменьшиться, что поможет ЦБ в понижении ставки, а вот экспортерам ресурсов придется несладко.

@twostocks

❗️ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ ПО ПОРТФЕЛЮ 2STOCKS: БЕРЕМ ТРАНСНЕФТЬ

Ситуация на рынке несколько изменилась, и не в лучшую сторону. Поэтому решили поменять Whoosh (относительно рисковый актив) и «Лукойл» (проигрывает от дешевеющей нефти и потенциальной рецессии в крупнейших экономиках) на простую и понятную «Транснефть» (доля в портфеле 17,7%).

Писали про эту идею ранее 👈

А у вас есть в портфеле «Транснефть», коллеги?

👍 — да, жду большие дивы
👎 — нет, налоги все испортят

@twostocks

🧗 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ПЫТАЕТСЯ ЗАКРЕПИТЬСЯ ВЫШЕ 2900 ПУНКТОВ, НО СИТУАЦИЯ ОЧЕНЬ ШАТКАЯ

📉 Мировые рынки устремились вниз на фоне начала полномасштабной торговой войны со стороны США. И российский не стал исключением, тем более в условиях его слабости из-за тупика в мирных переговорах. В итоге Индекс Мосбиржи упал ниже 2900 пунктов впервые с 5 февраля. Ситуацию спас глава РФПИ Кирилл Дмитриев, который находился в США с визитом в качестве переговорщика с командой Дональда Трампа. По итогам встречи он дал ряд позитивных комментариев. Если коротко, то у сторон есть разногласия, но Штаты слышат позицию России и настроены на урегулирование. Нам кажется, что очередной порции вербальных интервенций хватит ненадолго, если инвесторы не увидят конкретных шагов. По состоянию на 09:11 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, по состоянию на 09:15 мск растет на 0,15%, до 2903,98 пункта.

🛢 ОПЕК+ ускоряет снятие ограничений на добычу нефти на фоне потенциального падения спроса на нее. При негативном сценарии при таком раскладе нефть марки Brent вполне может уйти ниже $60 за баррель. Нефтяникам сейчас будет очень тяжело: мало того, что нефть сама по себе падает, так еще и стоимость рублебочки снижается из-за крепкого рубля. Вчера мы писали, что взяли в портфель «Транснефть» (при этом выгрузили ЛУКОЙЛ и Whoosh). У нее совсем другая бизнес-модель и нет таких рисков, как, например, у условного ЛУКОЙЛа.

💵 Вчера стало известно, что Минфин в рамках бюджетного правила перейдет от покупки к продаже валюты и золота на внутреннем рынке. Параллельно на других основаниях валюту будет продавать и ЦБ. Суммарно их продажи составят 10,46 млрд рублей в день. На наш взгляд, это вообще никак не влияет на курс. Главные факторы для рубля прямо сейчас: экспортно-импортные потоки, ожидания, связанные с геополитикой, а также сделки иностранцев. Даже в Минфине официально признали, что они есть, и назвали их «ковбойскими деньгами».

🥩 Сегодня последний день для покупки под дивиденды акций группы «Черкизово». Размер выплат — 98,92 руб. на бумагу. По текущим ценам это дает дивидендную доходность на уровне 2,39%. Дивидендный сезон набирает обороты, скоро пойдут рекомендации от топовых эмитентов. Следите за ними в дивидендном календаре 2Stocks 👈

@twostocks

🏦 Надо признать, коллеги, что Мосбиржа рекомендовала очень неплохой дивиденд на уровне 26,11 рубля на акцию (дивдоходность по текущим — 13,3%). На выплаты направят 75% чистой прибыли за 2024 год (59,44 млрд рублей). Если мы не ошибаемся, то это самая высокая доля от прибыли, когда-либо распределенная площадкой в пользу акционеров.

Дату закрытия реестра и дату ГОСА, на котором будет рассмотрен вопрос о дивидендах, определят позднее. А пока почитайте наш большой пост про бизнес торговой площадки. Вот его краткое содержание: Мосбиржа — это круто, но ждать существенного роста акций в ближайший год от нее не стоит.

👉МОСБИРЖА: РЕКОРДНЫЕ, НО НЕОДНОЗНАЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ👈

@twostocks

🩸ЧТО КУПИТЬ, КОГДА НА РЫНКЕ ЛЬЕТСЯ КРОВЬ? ТОП-3 АКЦИИ

В нашем последнем прогнозе по рынку мы ожидали, что индекс Мосбиржи заляжет в районе 2900–3000 пунктов на фоне отсутствия прогресса в переговорах. В целом туда он и пришел, но вмешался Дональд Трамп со своими торговыми войнами, обвалив все рынки, которые только можно было.

⁉️Какие акции лучше иметь в портфеле в период высокой неопределенности?

Основной критерий, которого мы советуем придерживаться: компания будет платить дивиденды (не менее 15%) и демонстрировать рост бизнеса.

📄Наши ТОП-3 акции

⛽️ «Транснефть». Совсем недавно про нее писали. Прокачка не зависит от цены на нефть, а вот тариф индексируют ежегодно. В этом году ожидается дивдоходность на уровне 15%, если ориентироваться на дивполитику. Но некоторые инвесторы опасаются, что дивиденд могут занизить, что маловероятно с учетом того, что бюджету нужны деньги.

🔖 HeadHunter. Рынок почему-то решил, что компания станет лузером в результате мирного урегулирования, что не совсем верно. С одной стороны, если заложить, что ситуация на рынке труда стабилизируется и пройдет кадровый голод, у HH начнется отток клиентов. С другой — сервис сможет без особого труда нарастить выручку и EBITDA просто за счет роста цен на услуги. Долга нет, бумага торгуется с форвардным мультипликатором EV/EBITDA ~5x (самая дешевая IT-компания) и ожидаемыми дивидендами по итогам этого года (выплата в следующем) на уровне 15%.

🍏 X5. Акции скорректировались с пика на 16%. При этом был официально подтвержден спецдивиденд 648 рублей и анонсирован второй дивиденд (промежуточный за 9 месяцев 2025 года). Ожидания рынка относительно второго дивиденда расходятся, но находятся в пределах ~300 руб. Т.е. если округлить грубо, то имеем потенциал выплат в районе 1000 руб. в течение этого года или ~30% дивдоходности и еще 250-300 руб. в 2026 году. Акции X5 выглядят хуже «Магнита» и «Ленты» в моменте по причине, что весь первый квартал туда активно набивались инвесторы и спекулянты. Это делает пул потенциальных продавцов на коррекции рынка существенно выше, чем у других компаний сектора.

Для любителей пощекотать нервы советуем присмотреться к 🏦 ВТБ и 💰 АФК «Системе». «Система», кстати, неожиданно неплохо держится на текущей коррекции рынка. Акции фактически не падают 6-ю сессию подряд. Но если вместо урегулирования ситуации на Украине мы получим новые санкции, то акции вполне могут начать валиться вслед за остальным рынком.

@twostocks

⁉️ ИНДЕКС IMOEX2 НИЖЕ 2700 — ЖДЕМ МАРЖИН-КОЛЛЫ?!

📉 Индекс Мосбиржи продолжает падать вслед за остальными мировыми площадками. Инвесторы отыгрывают потенциальную мировую рецессию из-за торговой войны. Котировки Brent за 4 торговых сессии потеряли более $11 в абсолютном выражении и сейчас находятся ниже $64 за баррель. По состоянию на 09:30 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, летит вниз на 3,25%, до 2663,18 пункта. Сейчас рынок, по сути, пришел к уровням 20-ых чисел декабря.

При этом, если в экспортерах, особенно на фоне крепкого рубля, падение справедливо, то многие акции попадают под раздачу просто за компанию. Например, в мире падает золото, которое всегда в такой ситуации выступало защитным активом. Это может говорить о массовых маржин-коллах, поэтому фонды продают всё, что попадается под руку, лишь бы покрыть позиции. Подобная ситуация может сложиться и в России, так как недавно инвесторы активно ставили на заключение мирного соглашения.

🟡Главной загадкой остается стойкость рубля. Будет очень тяжело оправдывать его силу, если Brent закрепится под $60.

📊В этой ситуации, как мы и советовали, лучше держать дивидендные акции, по минимуму завязанные на мировую экономику. Например, где X5, а где пошлины Трампа?

@twostocks