📞 ПОЗВОНИ МНЕ, ПОЗВОНИ — ВАЖНЫЙ ДЕНЬ НА РЫНКЕ

🗣 🗣 Сегодня ожидается разговор президентов России и США Владимира Путина и Дональда Трампа. В последнее время мы заметили, что рынок стал менее чувствительным к геополитическим новостям, которые неоднозначны с точки зрения влияния на урегулирование на Украине или на снятие санкций. Пример — вчерашняя история про то, что администрация США допускает возможность признания Крыма российской территорией. По аналогии предполагаем, что если по итогам разговора двух лидеров не будет заявлений или последствий, прямо влияющих на остановку конфликта, индекс Мосбиржи может отреагировать резко негативно. По состоянию на 08:50 мск индикатор IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,53%, до 3263,9 пункта.

💵 Доллар продолжает снижение. Официальный курс валюты на сегодня установлен на уровне 84,3059 руб. Пошли интересные разговоры о том, что это из-за того, что иностранцы начали окольными путями покупать российские активы. Логика понятна: нерезиденты продают доллары и на рубли покупают наши бумаги. Также очевидно, влияют и внутренние игроки, находящиеся в эйфории от возможного урегулирования. Пока видим два сценария: 1) доллар дойдет до 80 рублей, это станет невыносимо для бюджета, правительство примет административные меры; 2) доллар начнет медленный рост вверх с текущих уровней или немного ниже текущих.

🧈 Фьючерс на золото этим утром торгуется выше отметки $3020 за тройскую унцию (новый исторический максимум). Накануне UBS повысил прогноз для золота до $3200 за унцию. В банке ожидают, что цена на металл придет к этой отметке в IV квартале 2025 года. Причина — торговые конфликты и риск рецессии в США. Если дело дойдет до замедления экономики, то ФРС будет готова снижать ставки (хорошо для золота). Напоминаем про нашу идею в золоте (GLDRUB_TOM), но еще раз предупреждаем, что с двух ног в нее не надо запрыгивать, т.к. можно словить укрепление рубля.

☝️Также сегодня: выйдут отчеты МСФО за 2024 год у «Русагро» и «Инарктики». Президент Владимир Путин примет участие в работе ежегодного съезда Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП).

@twostocks

💎 Пока рынок не бомбанул в ту или иную сторону от переговоров Путин-Трамп, коллеги, закинем очень короткий комментарий по «Алросе». Сегодня стало известно, что компания приостанавливает добычу на низкорентабельных месторождениях.

С одной стороны, сокращение добычи на наименее рентабельных активах приведет к снижению расходов. Но происходит это не от хорошей жизни. До достижения баланса спроса и предложения ещё есть куда стремиться.

С другой — если даже «Алроса», являясь одной из самых эффективных компаний по добыче алмазов, начала выводить из строя часть своих добывающих активов, то что говорить о других?

Есть надежда, что мы все таки пройдём дно цикла в этом году, так как сокращение добычи в отрасли является одним из его предвестников.

@twostocks

🗣 🗣❓ЧТО БУДЕТ ПОСЛЕ ПЕРЕГОВОРОВ ПУТИН-ТРАМП: 3 СЦЕНАРИЯ

🧐 Вчера вечером по итогам звонка Владимира Путина и Дональда Трампа произошло то, о чем мы предупреждали в нашей утренней сводке. Индекс резко отреагировал на то, что лидеры не договорились о полном прекращении огня. В то же время им удалось согласовать прекращение ударов по энергетической инфраструктуре в течение 30 дней. В моменте индекс IMOEX2, отражающий ход основной и дополнительной сессии, почти пробил вниз 3200 пунктов. Это произошло потому, что игроки заложили слишком оптимистичные ожидания. Теперь рынок фактически лишен главного краткосрочного козыря для роста, но многое зависит от дальнейшего развития событий. Сегодня по состоянию на 09:15 мск бенчмарк растет на 0,24%, до 3218,8 пункта.

Три сценария

🟠Боковик на ожиданиях дальнейшего возможного позитива;
🟠Сползание вниз по мере того, как все больше инвесторов будет переваривать эту ситуацию;
🟠Мегапозитив, если сторонам все-таки удастся договориться о полноценном мирном урегулировании.

☝️Нам пока видится сценарий №2, пока ничего не делаем с нашим портфелем, заняли выжидательную позицию.

💰 АФК «Система», которую мы брали после первого разговора Путина и Трампа, с тех пор выросла на 17,8%. К слову, это вторая компания в нашем голосовании за акцию, которую надо разобрать. Обязательно это сделаем, но прежде дождемся МСФО за 2024 год.

🥒 Сегодня выйдет недельный принт по инфляции. С учетом тех сигналов, которые ранее подал регулятор, эта статистика ни на что не повлияет. Даже если данные будут позитивными, их недостаточно для ЦБ, чтобы сделать вывод об установившемся тренде на снижение инфляции. Консенсус-прогноз СМИ предполагает сохранение «ключа» на уровне 21%. А главной интригой будет то, какой сигнал подаст ЦБ. Часть аналитиков склоняется в пользу того, что он будет смягчен, т.е. ЦБ откажется от фразы о том, что будет рассматривать целесообразность повышения ставки на последующих заседаниях. В целом не стоит списывать со счетов фактор ставки, т.к. если сценарий урегулирования на Украине не реализуется, то именно она станет основным драйвером рынка.

@twostocks

🌸 ПРИДЕТ ВЕСНА — ОТТАЮТ ПОРТФЕЛИ

📊 По состоянию на 09:09 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,22%, до 3234,73 пункта. Пока видится, что рынок вошел в боковик, но важно то, его уровни существенно переставились вверх по сравнению с теми, что были до 12 февраля (первый телефонный разговор между президентами России и США).

🗣 Вчера показался интересным комментарий Макса Орловского по рынку. В эфире РБК он сказал, что более опытные инвесторы правильно интерпретировали итоги последнего звонка между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом — они не ждали быстрого решения, но остались довольны тем, что диалог завязался и начались первые хоть и небольшие, но все же шаги в сторону урегулирования.

🇺🇸 ФРС США сохранила базовую ставку на уровне 4,25-4,5% годовых. После этого глава регулятора Джером Пауэлл дал позитивные комментарии по инфляции. По его словам, рост цен из-за тарифной политики Трампа может быть временным. Также он оценил риски рецессии как невысокие. Таким образом, перспективы снижения ставки по-прежнему в силе, что хорошо для золота. Этим утром оно торгуется выше $3050 за унцию.

🏦 Сегодня в 10:00 мск выйдет отчетность «Т-Технологий» по МСФО за 2024 год. Ожидаем позитивных данных. По сравнению условно со «Сбером» «Т-Технологии» остаются быстрорастущим бизнесом. Также радует показатель ROE (более 30%). Аналитики «Альфа-Инвестиций» ждут роста чистой прибыли за год на 49%, до 120,2 млрд руб., эксперты БКС — на 53%, до 123,8 млрд руб.

@twostocks

🗣 КРАСИВЫЙ ФИНАЛ НЕДЕЛИ — В ГЛАВНОЙ РОЛИ СТАВКА ЦБ

🏛 Сегодня в 13:30 мск ЦБ поставит точку в главной интриге недели, а то и месяца. Все консенсусы предполагают сохранение «ключа» на уровне 21%. Важнее другое — следить за сигналом регулятора. Если он уберет из своей риторики формулировку о том, что будет рассматривать целесообразность повышения ставки на следующем/следующих заседаниях, то это однозначный позитив для рынка. Сохранение жесткого сигнала вызовет краткосрочную распродажу. Некоторые эксперты пишут, что возможно снижение ставки на 1-2%. Мы в это мало верим, учитывая осторожность регулятора в таких вопросах.

⛽️ Геополитические новости этим утром не самые позитивные. Военкоры пишут о том, что Украина нанесла удар по газоизмерительной станции «Суджа» в Курской области, станция уничтожена. Важно, что Минобороны официально пока не подтвердило и не опровергло эту информацию. Негатив в том, что это является нарушением договоренностей между Россией, США и Украиной о прекращении ударов по энергетической инфраструктуре. По состоянию на 08:55 мск индекc IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,02%, до 3218,77 пункта.

🍏 Сегодня X5 раскроет результаты по МСФО за 2024 год. Еще раз напомним, что это топ-фишка в публичном портфеле 2Stocks с весом 37,5%. Важно следить за комментариями по инвестиционной стратегии, прогнозом на предстоящий год и новой дивидендной политикой. Если они будут раскрыты не сегодня, то на Дне инвестора 27 марта. Как мы отмечали ранее, в случае раскрытия этих параметров и если они окажутся позитивными, уровень в 4000 рублей за бумагу вполне достижим к лету (при условии общего позитива или хотя бы нейтралитета на рынке).

@twostocks

🍏 Ну что, коллеги, X5 великолепно отчиталась за 2024 год и объявила спецдивиденд на 648 рублей (дивдоходность — 17,7%). Однако же к новой дивполитике есть вопросики. Компания в ней явно не прописала коэффициент выплат в % от FCF или чистой прибыли, как обычно бывает (в данном случае FCF).

В то же время она прописала значение Чистый долг/EBITDA, при котором допустимо выплачивать дивиденды — от 1,2х до 1,4х. Рискнем предположить, что если Чистый долг/EBITDA укладывается в указанные рамки, то дивы составят 100% от FCF. Если выше 1,4x, то тогда будут уменьшать процент.

❗️Итого: спецдивиденд равен 648 руб., дивиденд за 2024 год — исходя из дивполитики вырисовывается на уровне 305 руб. на акцию. Суммарная доходность по текущей цене — 26,1%. Как мы поняли, 305 руб. компания распределит во II полугодии, чтобы разнести выплаты.

@twostocks

🧐 ЦБ СОХРАНИЛ СТАВКУ — ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ РЫНКА?

ЦБ оставил ставку неизменной на уровне 21%, немного снизив агрессивную риторику относительно дальнейших перспектив. Теперь он не говорит прямым текстом, что будет оценивать целесообразность повышения ставки на следующем заседании, но все равно довольно строго отмечает:

🗣 «Банк России продолжит анализировать скорость и устойчивость снижения инфляции и инфляционных ожиданий. Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки».

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила в ходе пресс-конференции, что вероятность дальнейшего повышения ставки снизилась. Также ЦБ по-прежнему не учитывает в своём планировании каких-либо позитивных геополитических изменений. Тут мы полностью согласны, ведь по факту их нет.

В целом ЦБ двигается по плану, который был оглашён пару заседаний назад. Пик инфляционного давления ожидается в апреле, и только после этого будет рассматриваться вопрос снижения.

❓Что это значит для рынка

При том авансе, что рынок уже получил, особого апсайда в среднесрочной перспективе нет. Конечно, если не случится геополитического прорыва.

Достаточно посмотреть на индекс гособлигаций RGBI, который уже находится на уровнях апреля прошлого года. То есть рынок в некоторой степени уже отыграл будущие снижение ставки.

@twostocks

⚠️ ИДЕАЛЬНАЯ ТИШИНА НА ВЫХОДНЫХ, НО ЧТО НАС ЖДЕТ НА НЕДЕЛЕ?

📊 Утром понедельника рынок торгуется вокруг отметки 3200 пунктов, демонстрируя небольшое снижение. По состоянию на 08:40 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, падает на 0,26%, до 3196,7 пункта. Сегодня в Саудовской Аравии пройдут переговоры России и США. Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков пояснил, что речь пойдет о возобновлении Черноморской зерновой инициативы (уже действовала с июля 2022-го по июль 2023-го). Она предполагала создание безопасных коридоров для вывоза зерна из украинских портов и снятие ограничений на российскую сельхозпродукцию.

🏛 ЦБ в пятницу ожидаемо сохранил ставку на уровне 21%, однако изменил сигнал. Любопытно, что в коммьюнити аналитиков нет единого мнения о том, был ли он немного смягчен или остался таким же умеренно жестким, как и был до этого. Из релиза убрали формулировку о том, что регулятор будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на следующем заседании. Вместо нее добавлена несколько расплывчатая фраза о том, что если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, регулятор рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки. Ждем новых недельных данных по инфляции.

⛽️ Сегодня, как пишут аналитики БКС, «Лукойл» раскроет результаты по МСФО за 2024 год (при этом сама компания не анонсировала день публикации данных). Как по нам, это не та история, на которой сейчас можно сделать много денег. С одной стороны крепкий нефтяной бизнес, бенефициар столь ожидаемого ослабления рубля. С другой — брать по текущим кажется слишком дорого.

🥇 Сегодня последний день торгов акциями «Полюса» до сплита. Дробление пройдет в пропорции 1:10. В целом хорошая новость, т.к. сплит всегда делает бумаги компании более доступными для частных инвесторов. Возобновление торгов на Мосбирже ожидается 27 марта.

@twostocks

⛽️ ЛУКОЙЛ снизил чистую прибыль в 2024 году на 26,5% до 848,5 млрд рублей. Ничего удивительного, коллеги. Стоимость рублебочки существенно просела в последнее время, а он по сути ходит за ней. Рынок реагирует не очень бурно — льют «Лучок» на -1%. Все ожидаемо.

@twostocks

😍 ВАЖНО НАЧАТЬ УТРО С ПОЗИТИВА — И ОН ЕСТЬ!

🤝 Сегодня на 11:00 мск запланирована публикация совместного заявления России и США по итогам переговоров в Саудовской Аравии. Как сообщил источник Reuters, ожидается «позитивное заявление». Более того, переговоры, изначально заявленные как «технические», перешли в совсем другую сутевую плоскость. Президент США Дональд Трамп неожиданно заявил, что стороны обсуждают возможные линии разграничения в зоне российско-украинского конфликта и возможный контроль США над украинскими АЭС. По состоянию на 09:10 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, растет на 0,53%, до 3185,41 пункта.

💻 Ведущий производитель микроэлектроники «Элемент» нарастил чистую прибыль по МСФО в 2024 году на 56%, до 8,3 млрд рублей. Выручка выросла на 23%, до 44 млрд рублей. В компании объяснили, что динамика выручки связана с ростом объемов производства электронной компонентной базы, а также доходов по направлению "точное машиностроение". Показатель EBITDA увеличился на 28% — до 11 млрд рублей. Чистый долг / EBITDA совсем небольшой — 0,2x.

🛒 Сегодня акционеры группы «О'кей» обсудят редомициляцию в Россию. Ретейлер остается одним из немногих эмитентов, который все еще не сменил прописку. Ранее компания сообщала, что в случае положительного решения будет создано новое российское юрлицо — МКПАО — в Калининградской области, а обмен старых бумаг на бумаги новой головной структуры пройдет в соотношении 1:1.

@twostocks

⏺ЛУКОЙЛ объявил сегодня дивиденды за 2024 год — 541 рубль на бумагу, что дает по текущей цене дивдоходность 7,44%. Не забывайте, коллеги, что на сайте 2Stocks есть инструмент, который позволяет следить за дивидендами всех российских компаний.

Здесь все: отсечки, размеры выплат, даты выплат, даты собраний. Он подойдет как матерым дивидендным гикам, так и новичкам рынка, которые ломают голову над тем, почему дата закрытия реестра отличается от последней даты покупки под дивиденд.

📅 Дивидендный календарь 2Stocks

@twostocks

⛵️СОГЛАШЕНИЕ ПО ЧЕРНОМУ МОРЮ ВЕРНУЛО НАДЕЖДУ И ВЕТЕР В ПАРУСА ИНВЕСТОРОВ

📊 Индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, по состоянию на 08:50 мск растет на 0,34%, до 3199,6 пункта. Инвесторы отыгрывают итоги вчерашних переговоров по Черному морю. Вечером на этой новости рванули акции «ФосАгро», «Акрона», «Русагро» и «Совкомфлота». Отметка 3200 пунктов по индексу Мосбиржи, кажется, стала своего рода «якорем» для рынка — начиная с конца февраля, все просадки выкупаются и он неизменно возвращается именно к этой точке. Продолжаем следить за ходом переговоров. Главное, чтобы все понимали текущий статус-кво: урегулирование не наступит завтра, перед ним будет много более мелких шагов и договоренностей.

🏛 ЦБ хоть и несколько смягчил сигнал на последнем заседании (писали об этом здесь), зампред регулятора Алексей Заботкин вчера все равно пожестил. Он сказал, что прежде чем смягчать денежно-кредитную политику, надо добиться снижения инфляционных ожиданий, а на это потребуется время. Кстати, сегодня выйдет принт по недельной инфляции — ждем с нетерпением в 19:00 мск. По словам Заботкина, инфляция в годовом выражении с очисткой от сезонности в марте будет на уровне февраля или даже ниже (менее 8%), тогда как на пике в ноябре-декабре она составляла около 14%.

⭐️ ЦБ вышел с инициативой, чтобы рейтинговые агентства выставляли оценки не только по облигациями, но и по акциям (большое интервью на «РБК Инвестициях»). Предполагается, что оценка будет выставляться в виде звездочки и будет сопровождаться расширенным рисечем и более коротким пресс-релизом. В идеале оценка, выставленная таким образом, через какое-то время должна сойтись с рыночной капитализацией компании. Таким образом ЦБ планирует повысить прозрачность эмитентов, которые в силу санкционных рисков вынуждены скрывать данные. Т.е. инвестор дотянется до них как бы через то знание, которое дает о них рейтинговое агентство. В пилотном режиме проект стартует летом, а в полноценном — в 2026 году.

📝 Сезон отчетностей почти завершен, однако начинается большой дивидендный сезон. Рекомендации по дивидендам уже дали такие монстры, как ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, X5, «Полюс», «Т-Технологии». Все, что вы хотели знать о дивидендах — в специальном календаре 2Stocks.

@twostocks

📉ОТСУТВИЕ ДРАЙВЕРОВ ДЛЯ РОСТА И УГОЛОВНОЕ ДЕЛО ПРОТИВ ОСНОВАТЕЛЯ «РУСАГРО» НЕ ОСТАВИЛИ РЫНКУ ШАНСОВ

🏛 Вчера российский рынок двинулся к нижней границе своего боковика, в котором находится уже четыре недели. Причина — уголовное дело против основателя «Русагро» Вадима Мошковича. Рынок не любит такие истории вокруг крупных компаний (вспоминаем «Юкос», АФК «Систему», «Башнефть»). Забавно, что под сильную раздачу попали компании, которые тоже недавно редомицилировались — X5 и Headhunter. Инвесторы любят делать странные ассоциации. По состоянию на 08:45 мск индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий, снижается на 0,24%, до 3128,25 пункта.

🍅 Если смотреть «Русагро» в частности, то все будет завесить от того, насколько это затронет компанию. Суть обвинений строится на том, что покупка «Русагро» холдинга «Солнечных продуктов» была не совсем честной, сообщает «Комерсант». Так что пока советуем постоять в стороне.

🍏 X5 сегодня в 16:00 мск проведет день инвестора, где будет представлена стратегия компании на ближайшие годы. Очень важно, что скажет компания после невыразительного отчета за IV квартал (EBITDA margin минимум за 5 лет).

🇺🇸 В остальном все также ждем каких-то подвижек в геополитике. Администрация президента США заговорила о частичном снятии санкций, что станет первым прецедентом после бесконечной череды их ужесточения. Некоторые акции даже спекулятивно выросли на этом на десятки процентов (см. НКХП), но на данный момент мы по-прежнему имеем только обещания.

@twostocks

📉 РЫНОК ЗАВЕРШАЕТ МАРТ НА НЕГАТИВЕ, В АПРЕЛЕ МОЖЕТ БЫТЬ ЕЩЕ ХУЖЕ

Самое время подвести итоги месяца. Забавно, но за весь март ситуация практически не изменилась. В феврале рынок получил большой аванс, связанный с началом мирных переговоров между США и Россией. Однако, несмотря на интенсивный переговорный процесс, какого-либо реального соглашения все еще не удалось достичь.

Заседание ЦБ 21 марта тоже не принесло новых вводных. Смягчение в риторике носило больше косметический характер, хотя многие инвесторы ожидали (почему-то) более значительного смягчения. Пока базовый сценарий, что ЦБ начнет снижать ставку не раньше июня, если, как и планируется, пик инфляции придется на апрель. Но не факт, что начало снижения ставки сразу позитивно отразится на рынке, так как на фоне «прорыва» в геополитике инвесторы уже заложили более быстрое снижение ставки (см. RGBI), чем в последнем прогнозе ЦБ.

🔮 Прогноз на апрель

Если ситуация в геополитике так и останется на уровне «хорошо поговорили» без реальных изменений, то индекс может вполне уйти в свой старый боковик 2900–3000 пунктов, где находился до появления в публичном поле факта переговоров между Россией и США.

И хотя мы все еще позитивно смотрим на акции на этот год, но без реальных подвижек в геополитике февральские максимумы удастся обновить разве что во втором полугодии, когда, как мы ожидаем, смягчение политики ЦБ будет носить более явный характер.

@twostocks

📉ИНВЕСТОРЫ УСТАЛИ ЖДАТЬ ПОЗИТИВНЫХ НОВОСТЕЙ. РЫНОК ЗАВЕРШАЕТ МАРТ НА МИНОРНОЙ НОТЕ

🏛Вчера индекс продолжил закрывать свой гэп, который образовался в начале февраля на фоне звонка Трампа и начала переговоров. Что неудивительно, так как толку от этих переговоров пока немного, а следующий раунд консультаций запланирован аж на середину апреля, но и это даже не подтверждено официально.

💵Аналитики продолжают ждать ослабления рубля, что, учитывая цену «рублебочки» и отсутвия подвижек по поводу снятия санкций, логично.

🍏X5 провели день инвестора. Маржинальность в этом году снизится на фоне роста операционных расходов и CAPEX, но компания ожидает её восстановления в будущем. Подтверждены планы по второму дивиденду в этом году и выкупу акций у инорезов, как только правкомиссия даст команду.

🍅Основателю «Русагро» избрали меру пресечения в виде ареста, что ставит крест на том, что история завершится быстро.

@twostocks