📝 САМЫЕ ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ ЭТОГО УТРА: ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ FOMO

Сегодня пройдут первые очные переговоры между Россией и США в Саудовской Аравии. И хотя стороны уже подчеркнули, что ничего важного решаться не будет, и они просто условятся, как вести дальнейший диалог, рынок прибавил еще несколько процентов.

📈 На рынке начинается FOMO, так как тех, кто пропустил этот рост, достаточно много. Это видно и по оттокам/притокам из фондов ликвидности. Более-менее приличный отток мы увидели только в прошлую пятницу.

Это видно и по котировкам акций со слабым фундаментом. Например, «Сегежи» (вчера +30%). Даже если предположить, что в ближайшем будущем (год) EBITDA удвоится, то акции будут все еще неприлично дороги по текущим.

☝️Минфин начал обсуждать проблему повышенного налога в X5 и «Русагро». По нашим данным, ее признают на всех уровнях и намерены решить в этом году. Другой вопрос, какой будет реализация? Например, сделка по продаже бумаг уже прошла, а законодательство изменено позднее. Будет ли оно применяться задним числом?

В целом растущий тренд продолжается, но рынок сделал около 40% за пару месяцев. Так что вероятность отката в рамках растущего тренда возрастает. Конечно, если будет заключен быстрый мир, то рост продолжится и от текущих, но сами стороны переговоров, по слухам, ждут прекращения огня не раньше конца апреля.

@twostocks

⁉️ РЫНОК УПАЛ — ЧТО ПОШЛО НЕ ТАК?!

Российский рынок негативно оценил результаты переговоров США и России в Саудовской Аравии. А зря. Стороны изначально говорили, что прошедшая встреча «пристрелочная» и никаких важных решений на ней принято не будет. Скорее переговорщики собрались, чтобы убедиться в серьезности намерений друг друга. Но кто же их слушал.

☝️Однако мы еще утром предупреждали, что риски коррекции в рамках восходящего тренда сильно возросли.

В целом мы оцениваем результаты этого раунда как позитивные. Стороны договорились назначить команды для прекращения украинского конфликта. Т.е. предстоит следующий раунд, в рамках которого встречи пройдут в расширенном формате и, вероятно, более предметно.

👉 Что делать?

Продолжаем следить за геополитикой, так как этот фактор останется ключевым на ближайшие пару месяцев. Ожидаем еще пару встреч, и если они пройдут удачно, то будет назначен саммит президентов России и США, на котором может быть подписано соглашение или достигнуты договоренности, которые откроют путь для дальнейшего роста. А пока для рынка было бы хорошо немного остыть.

@twostocks

🏦 ВТБ — ВЕТЕР ПЕРЕМЕН

По итогам 2024 года ВТБ планирует заработать 550 млрд рублей. Такой прогноз в конце прошлого года дал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов, комментируя отчетность. Но пока вся прибыль пойдет на латание дыр в капитале, а не акционерам. За 2025 год компания заработает несколько меньше, если финансовые условия не изменятся — предположим, 500 млрд рублей.

В итоге за пару лет 1 трлн рублей. Такую цифру, необходимую для выполнения всех нормативов, упоминал глава банка Андрей Костин в 2023 году. Однако он говорил про ближайшие пять лет. Похоже, что управятся за три.

А теперь давайте пофантазируем, какими могут быть дивиденды ВТБ через пару лет. В позитивном сценарии банк сможет выплатить дивиденды по итогам 2025 года в следующем году.

Чистая прибыль в 500 млрд рублей дает около 23% дивидендной доходности. Такой доходностью никого сейчас не удивишь, тем более живые деньги если и придут, то только через полтора года.

🟣Во-первых, из-за негативного сантимента вокруг компании никто в дивиденды не верит.

🟣Во-вторых, если реализуется сценарий со снижением ставки, то неожиданные дивиденды в пару десятков процентов будут весомым аргументом для роста котировок.

🧮 Нужно учитывать, что у ВТБ непростая формула расчета дивидендов

Помимо двухуровневых «префов», которые нужно учесть, размер «дивов» зависит от цены обыкновенной акции за расчетный год — чем выше акции, тем выше дивиденды. Так что может получиться все 30% дивдоходности к текущей цене.

⁉️Что для этого должно случиться?

Все просто — снижение ставки. И чем быстрее оно произойдет, тем ближе выплата дивидендов.

⚖️ В сухом остатке

ВТБ годами преподносил инвесторам «дивидендный сюрприз». С другой стороны, если честно, инвесторы сами себя обманывали. Иногда достаточно было заглянуть в отчет, чтобы понять, что прогнозы излишне оптимистичны. Иногда это было просто стечение обстоятельств. Банк, в отличие от того же «Сбера», намного менее устойчив к потрясениям в финансовом плане.

☝️Но на рынке зарабатывает тот, кто понимает, что ветер подул в другую сторону. Отвращение инвесторам к ВТБ в данном случае даже на руку. Тем приятнее будет, когда года через три котировки банка удвоятся от текущих значений.

@twostocks

📝 ТРАМП ПОДДЕРЖИВАЕТ РЫНОК, А «ЯНДЕКС» ПРОДОЛЖАЕТ УДИВЛЯТЬ

🗣 Дональд Трамп продолжает сыпать заявлениями по поводу мирного урегулирования, поэтому скорректироваться рынку особо не дают. Но чтобы двигаться выше нужны новые драйверы: встреча, перемирие и т.п.

💵 Эксперты SberCIB снизили прогноз по курсу доллара в 2025 году на ₽10 — до ₽105. По их мнению, рост курса вплоть до ₽85 возможен уже в ближайшие недели.

📱 Вышел отчет «Яндекса». Наверное, единственная IT-компания, которая радует своих инвесторов. Ожидают, что темпы роста выручки и EBITDA в этом году будут на уровне 30%, что очень много для бизнеса таких размеров.

🏦 ЦБ зафиксировал снижение инфляционных ожиданий населения, да и в целом данные по инфляции выходят не самые плохие. В апреле ждем смягчения риторики регулятора.

@twostocks

🪨 «МЕЧЕЛ» — ОБРАТНЫЙ ОТСЧЕТ ПОШЕЛ

Почему компании так плохо: финансовые расходы на фоне огромного долга и ключевой ставки втрое превышают операционные доходы — фактически это означает, что обратный отсчет пошел. Кстати, по операционной прибыли установлен антирекорд.

Чистый убыток составил 36 млрд рублей. Только по процентам компания заплатила 45 млрд рублей. Net Debt/EBITDA ~5x говорит сама за себя.

Еще одна проблема — металлургия вошла в нижнюю часть цикла, а основной заработок «Мечел» получает с продажи коксующегося угля, которого теперь требуется меньше, а значит и цены будут низкими еще как минимум год. Так что даже снижение ставки тут не сильно поможет.

А вы держите «Мечел», коллеги?

👍 — да
👎 — нет

@twostocks

📝 РУБЛЬ — ЛУЧШАЯ ВАЛЮТА!

🟡Bloomberg назвал рубль лучшей валютой на развивающихся рынках в 2025 году. Рады, все кроме бюджета, экспортеров и тех несчастных, кто лонговал валюту под окончание китайского нового года. А ведь Минфин предупреждал👈

🏛 На российском рынке ничего нового. Позитивные заявления политиков поддерживают его и не дают уйти в коррекцию, но для роста нужны новые драйверы.

💵 Банки РФ продолжают снижать ставки по вкладам. Некоторые считают, что они что-то знают. Но на самом деле с падением кредитования падает и необходимость в фондировании.

@twostocks

📝 Письмо Баффета инвесторам — 2025: что в этот раз напророчил «оракул из Омахи»

Накануне вечером Berkshire Hathaway опубликовала отчетность за полный 2024 год, а также ежегодное письмо Уоррена Баффета акционерам компании. 2Stocks показалось, что в этот раз послание было довольно скучным, а сам гуру почти прямым текстом намекнул на свой скорый уход. Но не будем опережать события, выписали для вас основные тезисы:

🟣Баффет начал письмо с признания ошибок. У него они были двух видов: при оценке будущего компаний, которые он отбирал для портфеля, и при найме топ-менеджеров. «В каждом случае это было неправильное распределение капитала», — пишет инвестор про ошибки, связанные с оценкой.

🟣Баффета не интересует образование кандидатов. Гуру признался, что вообще не смотрит на образование при найме топ-менеджеров. В качестве примера он привел своего приятеля Билла Гейтса. Он ушел строить Microsoft вместо того, чтобы продолжать учебу ради «пергамента», который можно повесить на стенку.

🟣Berkshire — крупнейший налогоплательщик США. В этом году исполняется ровно 60 лет с тех пор, как Баффет выкупил убыточную текстильную фабрику. В 1965 году она не заплатила ни цента налогов, а в 2024 заплатила их больше всех в корпоративной Америке (даже больше, чем у IT-гигантов).

🟣Баффет гордится тем, что не платит дивиденды. За период 1965-2024 годов акционеры компании получили только одну дивидендную выплату. Она была сделана в 1967 году и составила $101 755 или 10 центов за акцию класса A.

🟣Те дивиденды сейчас кажутся страшным сном. В течение 60 лет акционеры Berkshire поддерживали постоянное реинвестирование прибыли, что позволяло компании увеличивать налогооблагаемый доход. Баффет гордится данным фактом.

🟣Как Berkshire управляет позициями. Имея акции, которые продаются на бирже, компании легче изменить курс, если она совершила ошибку. Но и это порой бывает нелегко из-за существенного объема позиций, которые она держит. Иногда чтобы набрать позицию или разгрузить, требуется год и больше.

🟣Как Berkshire управляет операционными компаниями. В таких бизнесах конгломерат может диктовать свои решения, но имеет меньше гибкости в случае ошибки. Berkshire почти никогда не продает контролируемые компании, если только они не столкнутся с бесконечными проблемами.

🟣Свободный кеш на счетах достиг рекорда — $334,2 млрд. Однако Баффет успокаивает инвесторов: он всегда будет отдавать предпочтение вложениям в акции, а не в денежные эквиваленты. Независимо от того, как владеет Berkshire этой компанией — полностью или частично.

🟣Баффет по традиции похвалил капитализм США. Это стандартный пункт, который встречается в каждом его письме. Berkshire не добилась бы такого результате в другой стране, кроме Америки. Тогда как Америка была бы столь успешной, как сейчас, если бы не было Berkshire.

🟣Инвестиции в японские компании «сего сёся». Речь про Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui & Co и Sumitomo. В 2019 году конгломерат выпустил бонды в йенах под 0,5% годовых, а на полученные от размещения деньги купил акции этих компаний, заработав на них 5% годовых. Эти инвестиции рассчитаны на очень долгий срок.

🟣Баффет, возможно, готовится к уходу с поста CEO. Грег Абель, глава Berkshire Hathaway Energy, является официальным преемником Баффета на посту CEO. Несколько раз в тексте письма «оракул из Омахи» упоминал его как человека, который вскоре будет управлять компанией, и выражал надежду на то, что тот будет принимать правильные решения.

@twostocks

📝 ВАЖНО ЗНАТЬ ЭТИМ УТРОМ: НОВЫЙ РАУНД ПЕРЕГОВОРОВ И ОТТОКИ ИЗ ФОНДОВ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА

🤝На этой неделе Россия и США проведут очередной раунд переговоров. Рынок может попытаться порасти на этой новости, но как нам кажется, если после них не последует каких-то конкретных действий, то индекс Мосбиржи вернется в свой боковик.

💸Глава Мосбиржи рассказал, куда утекают деньги из фондов ликвидности. Отток на фоне недавнего ралли составил 15 млрд рублей. Из них более 90% активов были инвестированы в следующей пропорции: 51% пришли на рынок облигаций, 45% — на рынок акций, а 4% перешли в другие фонды коллективных инвестиций.

💰Суммарные дивидендные выплаты российских компаний могут достичь 4,5–4,6 трлн руб. в 2025 году, прогнозируют аналитики. И, судя по всему, в этот раз они не полностью уйдут в фонды денежного рынка.

@twostocks

🏦 Самое ожидаемое событие дня — отчетность ВТБ за 2024 год. Ждем хороших результатов по чистой прибыли, но не ждем ничего хорошего по дивидендам.

Тем не менее держим бумагу в нашем портфеле с долей около 7%. Как никак ВТБ — банк, сильнее всех пострадавший от санкций. В случае их хотя бы частичного снятия будет заметная реакция в котировках. Также важно следить за комментариями менеджмента по капиталу.

Публикация отчетности ровно в 10:00 мск.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

📝 САМЫЕ ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ ЭТОГО УТРА: ТРАМП ДЕРЖИТ РОССИЙСКИЙ РЫНОК

🗣 Дональд Трамп продолжает буквально каждый день генерировать поводы для роста российского рынка. Он назвал встречу с Россией в Саудовской Аравии «фантастической» и сообщил, что команды двух стран находятся в постоянном контакте по поводу заключения договорённостей, способствующих окончанию конфликта.

💿 «Норникель» резко вырос на фоне заявлений Трампа и Путина, что США и Россия думают по поводу совместного проекта по добыче редкоземельных металлов. Вероятно, кто-то решил, что «Норникель» выиграет от этого. Но редкоземельные металлы «Норникель» добывает и сейчас. Правда в структуре выручки они составляют ничтожную часть, и вряд ли эта доля вырастит даже до нескольких процентов.

📈Брокеры и инвестдома постепенно начинают принимать новую реальность. В «Альфа-Капитал» считают, что рынок акций может вырасти еще на 60-70% (с учетом дивидендов) от текущих уровней к концу 2026 года.

🫶Если нравится наш новый формат утренних постов, то обязательно ставьте реакции.

@twostocks

☀️ ВЕСЕЛЬЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ — ММВБ ВЫШЕ 3350 ПУНКТОВ

🔥 Сегодня утром индекс IMOEX2, отражающий динамику основной и дополнительной сессий Мосбиржи, в моменте превышал 3350 пунктов. Игроки, вероятно, отыгрывают вчерашние вечерние новости о том, что Украина и США смогли согласовать сделку о природных ресурсах.

🏦 Отчетность Сбербанка по МСФО за 2024 год выйдет завтра утром, но следить за бумагой можно начинать уже сегодня. Возможно, ее начнут тарить под отчет. Ранее мы писали, что у «Сбера» все будет хорошо.

🥒 Сегодня в 19:00 мск выйдет принт по недельной инфляции. Ну, теперь это классика. Раньше за ним не следил никто, теперь — все.

Прекрасного дня, коллеги. Рынок безумный в хорошем смысле. Не шортите ☕️

@twostocks

🏦 Консенсус-прогноз по показателям «Сбера» от самого «Сбера». Интригует, коллеги:

https://t.me/selfinvestor/18398

@twostocks

📝 МОЩНАЯ ВОЛНА РАСПРОДАЖ — ПОРА ЛИ БЕЖАТЬ С РЫНКА?!

😱 Инвесторы так привыкли к позитивным заголовкам, что небольшое отступление от этой парадигмы привело к немедленному бегству из акций в валюту. Но в целом это ничего не меняет, а просто добавляет волатильности. Мы уже много раз говорили, что без конкретных действий (встреча, перемирие, подписание договорённостей и т.п.) рынок расти не будет.

🥲 Недельная инфляция также не добавила позитива, хотя многие надеялись, что вместе с валютным курсом она пойдёт на спад. Кстати, мы не понимаем, зачем её вообще смотреть до апреля. ЦБ ясно дал понять это.

🛢 Экспорт нефти из России в условиях действий новых санкций США в отношении танкерного флота, перевозящего российское сырье, в январе снизился всего на 5,2%.

📑 Сегодня за 2024 год по МСФО отчитываются Ozon и «Сбер».

@twostocks

📦 Вместо тысячи слов об отчете Ozon. Спасибо за слайд @alenka_capital_comon

https://t.me/alenka_capital_comon/2074

@twostocks

📊 ПЕРЕТРЯСКА ИНДЕКСА МОСБИРЖИ — КТО ОТПРАВИТСЯ НА ВЫХОД?

☝️Главная новость этого утра: «Магнит», «Самолет», «Европлан» и «Мечел» «преф» будут исключены из индекса Мосбиржи. Акции «Ренессанс Страхования» и «Мать и дитя» будут добавлены в базу расчета бенчмарка. Изменения вступят в силу с 21 марта. Для инвесторов это значит, что из одних акций будет отток средств индексных фондов, а в акции других — наоборот, приток.

☀️Торги выходного дня на Мосбирже стартуют уже завтра. Как выяснилось, к ним оказались готовы не все брокеры. Как пишет «Коммерсант», о своей готовности заявили «Финам», Альфа-банк и БКС. Хм, а что тогда будет с ликвидностью? Параллельно «РБК Инвестиции» выяснили, что полноценно торги выходного дня пойдут с 5 июля.

📄Сезон отчетностей: сегодня ожидается публикация операционных и финансовых результатов «Интер РАО» за 2024 год по МСФО. «Аэрофлот» обсудит стратегию группы до 2030 года и дивполитику.

@twostocks