🪨 «РАСПАДСКАЯ» ПЕРЕЕЗЖАЕТ — ВСЕ РАДУЮТСЯ, НО БЫЛО БЫ ЧЕМУ

☝️Начнем с того, что все же упомянем, что никуда она пока не переезжает.

На данный момент в список под принудительную редомициляцию (ЭЗО, экономически значимые общества) попало только юрлицо «ЕВРАЗ Нижнетагильский металлургический комбинат». Но шансы, что скоро в это список попадет и «Распадская», сильно возросли.

👉 Что от этого получат инвесторы?

«Распадская» больше чем на 90% принадлежит EVRAZ’у, который имеет иностранную прописку, поэтому дивиденды «Распадская» не платит, так как до EVRAZ они просто не дойдут.

Кстати, о дивидендах. Нельзя сказать, что их сильно много. Максимум, что «Распадская» может выдать, исходя из кеша на счетах, — 37,6 рубля на бумагу (12% дивдоходности).

Так что рост котировок на этой новости (вчера +9%) нам совсем непонятен. «Распадская» еще никуда не переезжает, потенциальный переезд может сопровождаться длительной «заморозкой» акций, плюс на выходе получается 12% дивдоходности.

Да и сама компания сейчас чувствует себя не очень. Напомним, что ее основной продукт — металлургический уголь для сталеваров. А они сейчас снижают производство из-за падения заказов, следовательно, и на уголь спрос падает.

@twostocks

📈Результаты на пять!

Подвели операционные итоги за 2024 год и спешим поделиться с вами!

🍏 Продолжали активную экспансию, укрепляли технологическое лидерство и в очередной раз подтвердили статус игрока №1 на рынке продуктовой розницы. А еще мы завершили «переезд» в Россию, перезапустили торги акциями на Мосбирже под тикером Х5 и сняли ограничения для реализации прав российских инвесторов.

Теперь ближе к цифрам. Итак, в 2024 году мы:

🔹Неустанно росли: чистая выручка увеличилась на 24,2% на фоне роста LFL-продаж на 14,4% и торговых площадей.

🔹Укрепляли рыночные позиции: с учетом закрытий открыли 2 543 магазина, включая 1 667 «Пятёрочек», 14 «Перекрёстков» и 846 «Чижиков».

🔹Наращивали обороты ключевых форматов: чистая розничная выручка «Пятёрочки» выросла на 21,3% до 3,0 трлн руб., «Перекрёстка» на 17,2% до 491 млрд руб., а «Чижика» – на 110,7% до 249,5 млрд руб.

🔹Масштабировали онлайн-каналы: выручка цифровых бизнесов выросла на 61,9% до 200,1 млрд руб. и составила 5,1% от общей чистой выручки.

Сохраняем курс на прибыльный рост, инновации и увеличение долгосрочной стоимости бизнеса.

#X5 #результаты

🍏 X5 — КРУТАЯ ИДЕЯ, НО КОГДА БУДЕТ РОСТ???

☝️Мы по-прежнему считаем, что по соотношению риск/прибыль X5 — одна из лучших идей на российском рынке. Посудите сами, расти по выручке на уровне IT-компании при таких ставках — это реально круто.

📊Ну и не забываем, что X5 все еще оценена с дисконтом к «Магниту», у которого ситуация хуже.

Конечно, если наступит урегулирование на Украине, то лучше иметь в портфеле «Газпром» или закредитованную АФК «Систему». Но ведь есть и другие сценарии, на случай которых X5 — самое то что надо.

🤔 Если компания такая прекрасная, то почему котировки не растут?

Распродажа навеса продолжается и идет в диапазоне 2900-3000 рублей за акцию. Это хорошо видно на пятиминутном графике, где в этом диапазоне постоянно стоят плиты на круглых ценах: 2910, 2920, 2930 рублей…

Сколько еще это продлится, сказать никто не может, но в марте компания должна объявить дивполитику и ориентировочную дату по выплате дивидендов. Скорее всего, это будет 100% от FCF при определенном соотношении net Debt/EBITDA с выплатой в июле-августе.

🎯 Таргет в 3800 рублей сохраняется, если будут позитивные новости по поводу ключевой ставки до лета, то, естественно, он станет выше.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🍏🚀 X5 — РАКЕТА!

Нет, новостей нету. Просто продавец, о котором мы писали вчера, либо ушел, либо решил переставить свои заявки повыше.

В любом случае спрос на акции X5 остается повышенным.

@twostocks

⁉️ РОСТ ОКОНЧЕН?!

Честно признаться, российский рынок — достаточно скучный в последнее время. Если вы не открывали терминал с нового года, то вы ничего не потеряли.

Весь рост с середины декабря можно разбить на 2 фазы: пересмотр траектории ключевой ставки со стороны инвесторов после неожиданного решения ЦБ и рост под инаугурацию Дональда Трампа, на которую пришелся локальный пик индекса Мосбиржи.

😴 После этого рынок встал в режим ожидания

Со стороны чисто экономических факторов расти некуда: отчеты основных «голубых» фишек ожидаются без сюрпризов, а речи о снижении ключевой ставки пока не идет.

Со стороны геополитики все находится в подвешенном состоянии. Инвесторы и спекулянты боятся упустить начало переговорного процесса, поэтому продолжают удерживать длинные позиции. Но основная масса (это видно по сохраняющемуся притоку в фонды ликвидности) предпочитает занимать выжидательную позицию.

👉 Основное, на чем стоит сосредоточить внимание, — с момента инаугурации Трампа прошло больше недели. Стороны постоянно говорят о переговорах, но (по крайней мере в публичной плоскости) ничего не меняется.

Еще пару недель такой тишины, и у кого-то могут начать сдавать нервы, что в свою очередь уже может обернуться полноценной коррекцией.

@twostocks

🔅 Цены на золото бьют хаи, а акции «Селигдара» болтаются на дне. Почему так?

Большинство инвесторов полагают, что динамика котировок золотодобытчиков зависит от цен на золото в рублях. Но это не совсем так. Корпоративное управление, как показал прошлый год, играет решающую роль. Посмотрим на реальных примерах.

⛏ В первой половине 2024 года абсолютным лидером в секторе был ЮГК. Но остановка добычи из-за проблем с «Ростехнадзором», а также отказ от дивидендов за 2023 год (хотя обещали перед IPO), подкосили веру инвесторов в актив.

⛏«Полюс», напротив, вернулся к выплате дивидендов и стал более лоялен к акционерам. Поэтому неудивительно, что он сейчас находится в лидерах рынка, особенно с учетом уже выплаченных дивидендов.

👉 В целом, котировки ЮГК и «Полюса» движутся вслед за котировками золота с поправкой на корпоративное управление и выполнением своих планов по росту добычи.

⛏ Единственный, кто никак не отреагировал на рост золота, — «Селигдар». Проблемы с долгом и его переоценкой (компания продолжает терять на своей странной программе заимствования через бонды, привязанные к золоту) приводят к тому, что, несмотря на рост золота, эмитент убыточен. Сюда же стоит добавить суды и уголовные дела против мажоритарных акционеров.

@twostocks

⁉️ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ ВАЛЮТУ?!

Очень интересная с технической точки зрения ситуация сложилась в паре юань-рубль. Курс юаня находится на очень сильной поддержке, и уже четвертый день подряд ему не дают уйти ниже 13,35 рублей.

C фундаментальной точки зрения поддержку оказывает то, что «рублебочка» находится ниже заложенных в бюджет значений. Конечно, это не дает гарантий, что курс не упадет ниже на какое-то время, но от текущих уровней государство уже не заинтересовано в дальнейшем укреплении рубля.

Неплохой, по нашему мнению, момент захеджировать валютный риск. А для спекулянтов открывается возможность забрать несколько процентов за месяц. Во фьючерсах с плечом апсайд уже поприличнее, но не забываем о рисках такого подхода.

@twostocks

⁉️ НАКОНЕЦ НАСТАЛО ВРЕМЯ БРАТЬ ДЛИННЫЕ ОФЗ?!

В информационном поле все больше разговоров по поводу пика ключевой ставки. Сегодня отличились Bloomberg и Райффайзенбанк. Если это так, тогда пришло время подумать о длинных ОФЗ. Тем более в облигациях, в отличие от рынка акций, недавно прошла коррекция.

🥲 А печально известные ОФЗ 26238, которые были очень популярны у инвесторов в начале прошлого года, и вовсе растеряли весь рост.

☝️Теперь к делу — если по ставке пик, то брать длинные ОФЗ самое время

Главный риск этой идеи в том, что повышение может продолжиться. Но, учитывая падение кредитной активности и стабилизации курса, это маловероятно. В целом получается неплохая ставка на снижение во втором полугодии в этом году. Купон 14% и рост тела до 30%, если все сложится удачно. А если нет, то просто купон 14%...

@twostocks

💿 «СЕВЕРСТАЛЬ» — ДИВИДЕНДЫ УШЛИ, НО ОБЕЩАЛИ ВЕРНУТЬСЯ

В IV квартале 2024-го у «Северстали» наблюдается существенное падение EBITDA — до 47 млрд руб. против 61–65 млрд руб. в I–III кварталах прошлого года. Металлурги входят в нижнюю часть цикла, но это уже было понятно из операционного отчета ММК.

Многих инвесторов расстроила новость, что компания не просто сократила дивиденды, а полностью отказалась от выплаты итогового дивиденда за 2024 год (фактически за IV квартал).

☝️Причина — впервые за много лет «Северсталь» показала квартальный отрицательный свободный денежный поток (FCF)

Если просуммировать весь денежный поток за 2024 год и сопоставить с уже выплаченными дивидендами, то получится, что за 2024 год «Северсталь» заплатила больше 100% от свободного денежного потока (FCF). Поэтому выплата дивидендов была возможна только в долг. Учитывая, что чистый долг у компании отрицательный, то это было бы вполне под силу. Но надо учесть, что CAPEX в этом году вырастет почти в два раза по сравнению с прошлым, а занимать по текущим ставкам на дивиденды неразумно.

⚖️ Мнение 2Stocks

Металлурги — классический циклический сектор. Сейчас показатели падают, а дивиденды поставили на стоп — прекрасное время, чтобы начать присматриваться к металлургам.

Но сильно торопиться с покупкой не стоит, цикл не разворачивается одним днем. Думаем, что металлургам потребуется как минимум еще пара кварталов, чтобы утоптать дно. Но все будет зависеть от ДКП, так как застройщики — основной потребитель — находятся в депрессии из-за высоких ставок и вряд ли будут наращивать строительство.

Из позитивного (для тех, кто застрял в акциях): реакция котировок достаточно сдержанная — минус 2-3% на отмене дивидендов. Это говорит о том, что без общего падения рынка даунсайд от текущих уровней на самом деле небольшой — до 10%.

@twostocks