🔮 Итак, 2025 год начался, и самое время освежить в памяти то, что мы думаем про рынок на ближайший месяц.

📈 В конце 2024-го мы увидели настоящее ралли — от минимумов декабря индекс Мосбиржи вырос более чем на 20%. Это произошло на фоне сенсационного сохранения ключевой ставки на уровне 21%.

👉 Но ЦБ всего лишь не повысил ставку, однако не сказал ни слова про ее снижение. По нашему мнению, в случае негативной динамики инфляции в ближайшие пару месяцев вопрос повышения ставки вполне может вернуться на повестку.

🫂 Второй фактор, способствующий росту, — ожидание мирных переговоров. Чем ближе инаугурация Дональда Трампа, тем больше публикаций в СМИ по этому поводу. Например, в последний торговый день прошлого года рынок рос именно на этих слухах.

❗️Однако исход переговоров, да и сам их факт неочевиден, поэтому в момент инаугурации спекулянты, забравшие большую часть роста от локальных минимумов, вероятно, предпочтут зафиксировать прибыль. А желающих покупать на текущих уровнях в отсутствии новых позитивных факторов будет немного.

⚖️ Мнение 2Stocks

Без начала цикла снижения ставки или каких-то позитивных сигналов об урегулировании ситуации на Украине (первое отчасти связано со вторым) зона 2900–3000 пунктов по индексу Мосбиржи видится сложно преодолимой.

@twostocks

🔥Топ-материалы 2Stocks в декабре 2024

Полезные посты

☝️Чего ждать от рынка в краткосроке: 3 сценария от 2Stocks
💵 Доллар ослаб к концу 2024 года. Что будет с валютой в январе 2025-го
🍏 До старта торгов X5 считанные дни — считаем потенциальные дивиденды
🏦 «Сбер» может удвоиться за пару лет, но рынок не видит этой возможности
⛽️ Тарифы «Транснефти» уровняли с инфляцией. Оценим влияние на дивиденды
💍 Алмазы никому не нужны — пора подумать о покупке «Алросы»
🙈 Почему не надо верить прогнозам аналитиков. Шокирующая таблица

Сделки в портфеле 2Stocks

В декабре мы не делали никаких сделок. Прирост портфеля 2Stocks по итогам 2024 года составил чуть более 4%. Мы обыграли индекс Мосбиржи, который упал на 6,97%, но с другой стороны сильно проиграли банковскому депозиту. Рублевый вклад, открытый в декабре 2023 года, за год принес бы его держателю 13-14% годовых. Общая доходность портфеля 2Stocks с момента его запуска в январе 2022-го сейчас составляет 48,175%. Структура портфеля:

🍏 X5 Retail Group — 37,8%
📱 «Яндекс» — 31,55%
🛴 Whoosh — 10,44%
⛽️ ЛУКОЙЛ — 9,58%
🏦 Совкомбанк — 3,78%
🏦 «Т-Технологии» — 3,67%
🏦 ВТБ — 3,16%
🔅 Валюта и металлы — 0,03%

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

Эфиры 2Stocks

В декабре в нашем онлайн-клубе прошел эфир по стратегии «Аленки Капитал» на 2025 год. Позади сложный год, но крепкие парни выстояли. Как мы писали, стратегия Alenka Capital Bonds & Stocks принесла 31% годовых, а Alenka Capital Value — 138%. Стоимость многих отличных бумаг была разрушена в ходе последней коррекции. «Аленка Капитал» долгое время придерживалась защитных активов (ОФЗ и фонды денежного рынка), но в декабре включила режим risk-on и перешла к покупке российских акций. Ловите увесистую порцию инвестидей на новом вебинаре Элвиса Марламова.

📺 Стратегия «Аленки» — 2025: когда покупать, как не сейчас

Дивидендный календарь 2Stocks

Cезон промежуточных дивидендов за III квартал и 9 месяцев 2024 года завершен — все компании уже сделали рекомендации. Теперь инвесторам остается дождаться выплат. Даты поступления дивидендов можно легко найти при помощи специального календаря 2Stocks. Здесь все:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️
И отличного января!

@twostocks

😱 ИНДЕКС МОСБИРЖИ ДОСТИГНЕТ 5000 ПУНКТОВ — ХАЙП ИЛИ РЕАЛЬНОСТЬ?!

К началу года российские инвестдома дали свои прогнозы. Практически все таргеты находятся примерно на одном уровне — среднемедианная в районе 3200 пунктов по индексу Мосбиржи.

☝️Кроме одного!

«Цифра брокер» считает, что индекс может достигнуть 5000 пунктов к концу 2025 года.

Это реально или кто-то хорошо отметил Новый год?

С одной стороны, да, такое реально. Если предположить, что ситуация на Украине будет урегулирована в течение нескольких месяцев, а ЦБ к концу года снизит ставку к 12%.

С другой — интересно, сколько денег люди, написавшие этот прогноз, поставили на это? Так что думаем, что тут больше желания хайпнуть, если прогноз сработает.

Посудите сами, если он не сбудется, то неудача быстро забудется и скорее будет восприниматься как некий кринж. Но если сбудется, то, как говорится, победитель забирает все — и славу, и клиентские деньги.

@twostocks

🍏 Будет навес, говорили они. Бумаги упадут вслед за индексом, говорили они... Напомним, что торги расписками тогда еще голландской X5 Retail Group N.V. закрылись на Мосбирже на уровне ₽2798 за бумагу.

@twostocks

🍏 ПО КАКОЙ ЦЕНЕ ПОКУПАТЬ X5 И КАКОЙ ПОТЕНЦИАЛ РОСТА?!

Для удобства мы построили график EV/EBITDA X5 в зависимости от котировок (без учета выкупа 10% акций).

🍏 Для сравнительной оценки будем использовать прямой аналог — «Магнит»

«Магнит», если предположить, что в перспективе компания погасит свой квазиказначейский пакет, торгуется в районе EV/EBITDA 4x. При этом соотношение Чистый долг/EBITDA 2,7x. Больших дивидендов в акциях нет, корпоративное управление и уровень взаимодействия с инвесторами оставляет желать лучшего.

С другой стороны — X5, где до выплаты дивидендов чистый долг стремится к 0, бизнес растет более высокими темпами, а менеджмент выражает заинтересованность в росте.

🤷‍♂️ На этом фоне мы не очень понимаем, почему с учетом вышесказанного акции X5 в среднесрочной перспективе должны оцениваться ниже «Магнита» по EV/EBITDA.

😱 А как же навес?

Это технический момент, который сам собой рассосется в течение месяца. Не уделяем ему особого внимания. К тому же акции при большом желании можно было продать на внебирже по 2400 рублей с сентября. Думаем, что самые нетерпеливые уже воспользовались этой возможностью.

@twostocks

📉 Игроки рынка (особенно новички) в последнее время эмоционально реагируют на всякие громкие заявления, которые потенциально могут принести позитив. Но бывают и такие новости, которые, на наш взгляд, имеют гораздо больший вес:

🗣 В команде Трампа еще не придумали, как разрешить конфликт. Это, по всей видимости, означает, что поддержка Украины будет продолжаться и после инаугурации избранного президента США Дональда Трампа, пишет FT.

https://www.rbc.ru/politics/09/01/2025/677fd89c9a79476b0c7c0a51

Напоминаем, что у нас есть сценарии на все случаи жизни.

👉 3 сценария на краткосрок 👈

@twostocks

📡 2Stocks-радар: 10 января

▪️Российский рынок снижается в ожидании прощального санкционного пакета от уходящей администрации Джо Байдена. По слухам, в него могут попасть крупные экспортеры нефти. На этом фоне нефтегазовый сектор снижается сильнее остальных.

▪️Дональд Трамп заявил о подготовке встречи с Владимиром Путиным, а в ЕС опасаются, что после вступления в должность большинство указов Байдена в перспективе могут быть отменены, включая санкционные пакеты.

▪️Нефть демонстрирует самый продолжительный рост (3 недели подряд) с июля. Запасы нефти в США на складах в Кушинге достигли самого низкого уровня с 2014 года. К тому же рынок опасается снижения поставок из России из-за новых возможных санкций.

▪️Чистый приток средств в фонды денежного рынка, доступные неквалифицированным инвесторам, в декабре 2024 года составил 228,7 млрд руб., следует из статистики InvestFunds. Это наибольшее значение за всю историю существования инструмента.

▪️Сегодня ожидается просадка в акциях «Роснефти» из-за дивидендного гэпа — примерно на 5-6%. Дивидендный календарь 2Stocks👈

@twostocks

😡 Финальный аккорд Джо Байдена — санкции против российской нефтянки

До последнего не хотели об этом писать, т.к. обсуждать неподтвержденный документ — ну такое. Но все же придется, потому что уже есть подтверждение от Reuters. Агентство пишет, что под новые санкции США подпадут⛽️«Газпром нефть» и ⛽️«Сургутнефтегаз». Также в слитом пресс-релизе идет речь про часть флота «Совкомфлота» — это существенно сужает количество портов, в которые смогут заходить его танкеры.

❓Откуда этот файл появился в российском сегменте Telegram — отдельный вопрос. Не иначе как русские хакеры поработали.

☝️ Пара слов про влияние на бизнес. Пока сложно дать точную оценку. С одной стороны, «Газпром нефть» меньше зависит от экспорта, с другой — какие-то клиенты все равно продолжат работать с обеими компаниями, запросив дисконт за риск (но какие-то, конечно, прекратят сотрудничество). Танкеры можно перекрасить и переименовать, отключить транспондеры. Но это в любом случае приведет к усложнению и удорожанию логистики для всех экспортеров нефти.

Но надо отметить, что самый драматический сценарий — введение санкций сразу на всю нефтянку или на «Лукойл» и «Роснефть» — похоже, уже не реализуется.

📈Поэтому рынок встретил возможные новые санкции ростом. По состоянию на 16:37 мск индекс Мосбиржи растет на 1,7%, до 2820,1 пункта.

@twostocks

⁉️2900 пунктов — предел или старт для роста?

Индекс Мосбиржи сегодня на пике доходил до 2882 пунктов, но преодолеть сопротивление в 2900 пунктов и пойти выше пока не удается. С одной стороны, пик санкций и ключевой ставки, скорее всего, пройден. С другой — снимать санкции или снижать ключевую ставку пока никто не спешит.

В выходные мы получили новую порцию новостей от помощника Дональда Трампа по национальной обороне по поводу предстоящих переговоров. На этом фоне рынок даже пытался расти с утра.

Но будем честны, ничего нового нам не сказали, а инвесторы, похоже, не готовы покупать на текущих уровнях на основе только очередных обещаний позвонить через пару недель президенту России Владимиру Путину.

Так что тут осталось только ждать инаугурации Трампа и реальных действий. Считаем, что вероятность переговоров довольно велика, что даст еще волну роста, а вот их результат предсказать не возьмемся.

@twostocks

⚓️ Танкеры «Совкомфлота» встали на якорь, а акции пошли на дно. Есть ли шанс на то, чтобы всплыть?

Санкции на нефтянку включали еще одну важную часть: санкции на танкеры. Для справки, Индия заявила, что не будет принимать нефть с российских танкеров, которые подпали под санкции. Конечно, проблема решаемая, и эти танкеры можно будет в дальнейшем использовать после некоторых действий.

Но эта проблема решаемая для нефтяных компаний, а для компании-владельца танкеров такая ситуация обычно приводит к тому, что стоимость фрахта танкера из SDN-листа падает в 3–4 раза.

Учитывая количество танкеров «Совкомфлота», подпавших под санкции, в негативном сценарии EBITDA компании может уполовиниться 💔

Из позитивного — у компании околонулевой чистый долг. Поэтому «Совкомфлоту» грозит разве что падение финансовых результатов и дивидендов.

⁉️Что делать с акциями?

Тем, у кого они были куплены до введения санкций, можно только посочувствовать.

Остальным стоит присмотреться, когда бумаги отпадают. «Падающий нож» ловить не надо! Возможно, стоит дождаться, когда будет дана рекомендация совета директоров по дивидендам, есть риск, что дивиденды не будут выплачивать даже при положительном свободном денежном потоке.

💡Идея проста — купить актив, где самое плохое уже случилось. В отличие от условной «Сегежи» тут нет рисков, что компания погибнет, прежде чем ситуация улучшится.

@twostocks

🍏 X5 накормит россиян готовой едой, но повышенный налог с продажи акций все-таки придется заплатить 😅

Вчера прошла встреча X5 с крупными инвестиционными инфлюэнсерами, 2Stocks на ней тоже побывал. Все самые интересные детали, включая новую дивполитику и стратегию компании на ближайшие годы, мы узнаем в марте на большом дне инвертора. Так что если и ждать существенного роста акций (лучше рынка), то, скорее всего, ближе к марту.

Аналитики дают довольно широкий разброс по дивидендам в диапазоне от 500 до 800 рублей. Поэтому подтверждение дивидендных выплат по верхней границе диапазона станет сильным драйвером.

🥪 Из интересного — компания серьезно настроена на то, чтобы занять лидирующие позиции на рынке готовой еды. Если эта идея будет реализована, так как это было с «Чижиками», то направление в перспективе станет отдельным бизнес-юнитом и точкой роста бизнеса.

🥲 Из плохого — с повышенным налогом уже ничего не сделать. Но среди инвесторов есть инициатива обратиться в Минфин/ЦБ, чтобы еще раз указать на несправедливость их начисления. Конечно, шансов, что что-то изменится, мало, но если такая инициатива будет реализована, то мы поддержим ее.

👉 О самой проблеме повышенного НДФЛ с продажи акций X5 мы писали здесь 👈

Продолжаем держать X5. Компания все еще оценивается дешевле «Магнита», где качество бизнеса, корпоративное управление и отношение к инверторам несколько хуже. Оценочный таргет — 3800 рублей за бумагу на горизонте года.

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

📱 VK готовит IPO Skillbox? Не верим!

Холдинг VK зарегистрировал выпуск обыкновенных акций Skillbox. Все сразу заговорили об IPO, что может стать потенциальным драйвером роста для акций VK.

Но мы бы не спешили с этим. Нормальные «мамы» хотят вывести «дочек» на IPO как можно дороже, а делать это лучше всего на хаях рынка и когда инвесторы сметают все, что им продают. Сейчас точно сложилась такая ситуация?

Ждем бума IPO, когда ЦБ перейдет к снижению ставки и деньги «ломанутся» на рынок.

@twostocks

🚀 РЫНОК РАСТЕТ, НО ДЕЛО НЕ ТОЛЬКО В ИНФЛЯЦИИ

Главное событие недели — вчерашний принт по инфляции за декабрь прошлого года. Он оказался ниже, чем это можно было ожидать из недельных данных. Такое расхождение не редкость, просто раньше на это никто не обращал внимание, как и про существование недельных данных по инфляции мало кто догадывался. Однако данные начала января этого года скорее разочаровали, темпы роста инфляции по-прежнему остаются выше 1% в месяц.

📈 Тем не менее, рынок отреагировал позитивно — индекс Мосбиржи пробил важное сопротивление на уровне 2900 пунктов в ходе вчерашней вечерней сессии. А сегодня успех был закреплен. По состоянию на 18:18 мск бенчмарк растет на 2,3%, до 2908,42 пункта.

👉Учитывая засилье толпы в фондах ликвидности, низкую аллокацию на акции и в целом скептичные настроения по поводу как перспектив снижения ставки в этом году, так и переговоров между Владимиром Путиным и Дональдом Трампом, достаточно любого позитива для выноса.

👉Кстати, отток из фондов ликвидности впервые за долгое время идет второй день подряд. Хотя они еще и незначительные по сравнению с притоками в декабре.

Но когда толпа ломанется прочь из LQDT, то, как обычно, индекс будет далеко за 3000 пунктов.

❗️Но помним, что впереди событие (или его отсутствие), которое может «перевернуть шахматную доску» — переговоры Путина и Трампа. Итог предсказать не беремся, но на самом факте уже будет вынос. Кажется, что рынок не прайсит даже этого.

@twostocks