🎄ПРОДЛИТСЯ ЛИ РАЛЛИ им. НАБИУЛЛИНОЙ/ЗАБОТКИНА — ВОПРОС, КОТОРЫЙ ВОЛНУЕТ ВСЕХ

Главный вопрос у большинства (судя по количеству денег на вкладах и в фондах ликвидности) после пятничного и сегодняшнего роста — уже пора покупать или ждать отката?

Для этого обратимся к недельному графику индекса Мосбиржи, и рост сразу становится не таким впечатляющим. Мы находимся чуть выше сентябрьских и октябрьских лоев. Даже падающий тренд пока не удалось пробить.

☝️Так что, если вы верите, что ЦБ закончил с повышением ставки, то основной рост еще впереди (на наш взгляд).

Конечно, покупая сейчас, вы берете риски нарваться на откат. С другой стороны, есть и такой риск: «Аналитики заявили о достижении пика ключевой ставки» («Ведомости»).

@twostocks

🍏 Новая мода на Мосбирже брать себе короткие тикеры. Вы про нее уже слышали, коллеги? Сначала TCSG превратился в Т, а теперь старый добрый FIVE сменил биржевой код на X5. Говорят, что в будущем вместо тикеров могут появиться смайлики и сердечки. Мда уж...

@twostocks

🍏Считаем потенциальные дивы X5

📆До старта торгов осталось чуть больше двух недель.

На внебирже акции можно купить по цене 2400 рублей. По аналогии с Head Hunter эту цену можно считать индикатором для открытия котировок.

Это даёт нам EV/EBITDA в районе 3,2x. «Магнит» оценен по 4,5x. Но если бы «Магнит» погасил, ранее выкупленные акции, то оценка бы сравнялась, однако они не спешат этого делать. Плюс 3,2x не учитывает кэш на счетах X5.

🔆Что там с кэшем?

Денег на счетах на 30 сентября 159 млрд руб. По итогам года будет еще больше. Сейчас они приносят хороший процент и полностью перекрывают долговую нагрузку компании. За сколько будут выкуплены 10% акций у «инорезов» пока так и не ясно, но предположим, что на это потребуется около 30 млрд рублей.

👉Итого останется 130 млрд руб. на дивиденды или около 540 руб. на акцию.

Некоторые даже рассчитывают на дополнительные дивиденды — долговая нагрузка позволяет. Но это было бы слишком жирно.

📑Что будут делать с выкупленными акциями?

Акции, которые выкупят у «инорезов», сразу гасить не будут. Доля «Альфа-групп» во владении ~48%, тогда если погасить 10%, то она пересечет 50%. Тогда X5 попадет в SND лист по аналогии с «Альфа-групп». Не сказать, что это критично для российского ритейлера, но санкции еще никому не шли на пользу.

💰А почему, вообще, компания будет платить дивиденды?

Менеджмент неоднократно заявлял, что кэш на счетах принадлежит акционерам и даже не учитывает его в пресс-релизе, когда дает мультипликатор Net Debt/EBITDA. Хотя с текущих условиях, возможно, было бы логичнее погасить долг, но если говорить о краткосрочном воздействии на котировки, то дивиденды рынок, конечно, любит больше.

⚖️Мнение

Если добрые парни, которые перетянули бумаги из Euroclear, дадут купить по 2300-2400, то стоит воспользоваться этой возможностью.

@twostocks

⁉️ ЧЕГО ЖДАТЬ ОТ РЫНКА В КРАТКОСРОКЕ: 3 СЦЕНАРИЯ

После внезапного решения ЦБ по ключевой ставке российский рынок ожил и, скорее всего, останется в позитивном тренде в ближайший месяц.

Так уж совпало, что регулятор сохранил ставку прямо перед Новым годом. У многих управляющих компаний и фондов уже израсходованы лимиты и, вероятно, они начнут по-настоящему закупаться уже в следующем году. Тем не менее индекс Мосбиржи растет под воздействием «физиков», т.к. они сейчас представляют основную движущую силу.

По реакции СМИ мы видим, что чем ближе вступление Дональда Трампа в должность, тем больше публикаций по поводу предстоящих переговоров. Этот фактор будет дополнительно подогревать рынок до конца января.

☝️А вот после 20 января – инаугурация Трампа. В этом месте у инвесторов появляется развилка. Многие аналитики обходят тему урегулирования ситуации на Украине, а зря, так как именно от этого зависит, какой будет динамика ключевой ставки в следующем году.

⏺Сценарий 1: завершение конфликта

В таком случае Банк России даже может ускорить снижение ставки, т.к. решаются такие вопросы в экономике, как дефицит рабочей силы и нехватка предложения в выпуске гражданской продукции.

Вывод: наилучший рост в таком случае покажут закредитованные компании, котировки которых значительно просели, например, АФК «Система».

⏺Сценарий 2: продолжение конфликта

Банк России ожидает пика инфляции в апреле, а затем быстрое ее снижение. Но если посмотреть, сколько раз он ошибался в 2024 году, то все может пойти не по плану. Снижение кредитной активности – это, конечно, хорошо, но рынку поможет по большей части геополитическая разрядка. Дополнительный фактор давления в этом сценарии — возможные новые санкции.

Вывод: в такой ситуации акции будут не лучшим выбором, стоит обратить внимание на валютные инструменты, например, замещающие облигации.

⏺Сценарий 3: промежуточный вариант

Если нет уверенности в каком-либо из двух предыдущих сценариев, стоит присмотреться к длинным ОФЗ. Наконец настало их время. Есть длинные выпуски, купон по которым около 13%. Такие ОФЗ с пятницы выросли в районе 10%. Если предположить, что ожидания по ставке не оправдались, то они вернутся туда, где и были. В итоге с учетом купонного дохода за год вы не заработаете ничего.

Вывод: звучит не очень интересно, но в случае позитивного сценария тело вырастет на 20-25%. С учетом купонного дохода – это уже около 35%.

@twostocks

☝️ Не всем нашим подписчикам вчера зашел третий сценарий. А ведь пока он представляется самым адекватным. Если посмотреть широко, то какой главный тренд сейчас на банковском рынке? Правильно — снижение ставок по депозитам.

🔽 Уже как минимум четыре крупных банка сделали это, по данным мониторинга «РБК Инвестиций»:

Т-Банк. Снижение по всей линейке непополняемого «Т-Банк Вклада» сроком до 23 месяцев — на разных сроках от 1,5 п.п. до 4,5 п.п.

Газпромбанк. Снижение ставок по вкладам на короткий срок «Новые деньги» и «В плюсе» в среднем на 1 п.п.

Альфа-Банк. Снижение ставок по вкладам на 3–5 п.п. Сильнее всего пострадал «Альфа.Вклад. Пенсионный».

МКБ. Вклад «МКБ. Перспектива» в зависимости от срока: на три месяца — до 23% годовых, на полгода — до 24%, на три года — до 23% годовых.

🔄 Этот тренд вызван неоднозначным комментарием главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, который она дала на последней пресс-конференции по ДКП. На заседании в феврале регулятор ожидает развилку: либо сохранить текущую ставку 21%, либо повысить. Очевидно, что некоторые игроки банковского рынка (вероятно, не самые глупые) закладывают смягчение денежно-кредитных условий. В таком случае как раз и случится разворот цен в длинных ОФЗ с фиксированным купоном.

@twostocks

🗿 КТО САМЫЙ КРЕПКИЙ ПАРЕНЬ НА РЫНКЕ — ДОГАДАЛИСЬ?!

Основатель «Аленки Капитал» Элвис Марламов известен тем, что заработал свой капитал на акциях, в которые никто не верил. В свое время он делал ставку на укатанные в пол бумаги: АФК «Систему», «Мечел», «Русал» и «Газпром». Тогда это казалось безумием, но идеи сработали…

В этом году совсем другой рынок и были совсем другие идеи. Больше всего нам запомнились такие трейды Элвиса, как «Аэрофлот» (он говорил покупать его еще в феврале, к маю бумага сделала +40%), а также шорты по «Самолету» и АФК «Системе» (сильнее всех пострадали от высоких ставок и ситуации на рынке ипотеки).

🧠 Чтобы собрать все афоризмы Элвиса, понадобится немало времени. Поэтому мы выбрали три важнейших правила, которые лежат в основе его стратегии:

🔴 Нужно находить в себе силы видеть оптимизм в самой драматической ситуации на рынке. Для примера можно вспомнить панические продажи в начале прошлой недели.

🔴 Нельзя бояться неопределенности, которая произойдет. Сама возможность заработать на рынке обусловлена тем, что на нем есть неопределенность.

🔴 Чтобы заработать на рынке, нужно ориентироваться на средне- и долгосрочный горизонт, игнорируя краткосрочный шум.

А ТЕПЕРЬ ОТ СЛОВ К ДЕЛУ...

Индекс РТС, отражающий динамику российских активов в реальном выражении, ушел ниже, чем был на коронавирусной панике весной 2020-го. Поэтому, если инвестировать не сейчас, то когда?! Вопрос риторический...

Осталось только определиться со списком компаний и стратегией, что и сделает Элвис на предстоящем вебинаре онлайн-клуба 2Stocks*.

⏰ 28 декабря, 12:00 мск
👉 Принять участие в вебинаре

* Наш клуб работает бесплатно, чтобы помогать инвесторам. Но этот эфир платный. Поверьте, это стоит того, потому что его цена отобьется первыми сделками. Да и много ли это — 1000 рублей?

@twostocks

📡 Утренний радар 2Stocks переходит в праздничный режим. Ну, а что не так?

📦 Единственное интересное событие сегодня — собрание акционеров Ozon рассмотрит вопрос о редомициляции с Кипра в Россию.

@twostocks

📦 Есть контакт по Ozon, коллеги. Собрание акционеров одобрило редомициляцию. В компании ожидают, что «переезд» завершится до конца 2025 года.

@twostocks

⏺Стратегия «Аленки Капитал» — 2025: когда покупать, как не сейчас

Стартуем ровно в 12:00 мск. Вход для всех неравнодушных 📺

@twostocks

⛽️ «Транснефть» — тарифы уровняли с инфляцией, времена меняются

Ранее правительство придерживалось подхода «инфляция минус», но, похоже, времена меняются. Теперь тариф на услуги вырастет на 9,9% (ранее планировалось на 5,8%) — на уровне инфляции за этот год. Для инвесторов это значит плюс ~5% к дивбазе.

📊 Котировки префов «Транснефти» на Мосбирже на 17:00 мск растут на 4,87%, до 1207 рублей.

@twostocks

🍏😭 Как купить акции на Мосбирже и попасть на дополнительные налоги?

Речь, конечно же, о X5...

👉 Все подробности и расчеты в статье на РБК

🤦‍♂️ Коротко: те, кто купил акции до редомициляции, при продаже будут сразу должны денег, даже если продадут в ноль.

⁉️ Почему так получилось?

X5 — первая компания, которая переезжает через принудительную редомициляцию. Закон, по которому возникает налог, писался за год до принудительной редомициляции, а дата отсечки по балансовой стоимости и вовсе приходится на времена до спецоперации.

Очевидно, что год и два назад никто вообще и знать не знал про такое понятие, как принудительная редомициляция, и как она будет проходить.

По этому поводу представителям X5 задавали вопрос на конференции «Смарт-лаба». Ретейлер в курсе проблемы и даже утверждает, что подсвечивает ее регулятору. Но необходима поправка в Налоговый кодекс, которая сделает исключение для компаний, переезжающих по принудительной редомициляции.

🤔 Можно что-то предпринять?

Акции начнут торговаться уже 9 января, поэтому налог пойдет в зачет следующего года и, скорее всего, будет удерживаться в январе 2026 года, либо же при выводе средств с брокерского счета.

Поэтому у компании и инвесторов в теории будет время, чтобы попытаться дожать ЦБ, Минфин и налоговую, чтобы те договорились между собой.

📄Возможно, инвесторам в X5, которых несколько десятков тысяч, в следующем году стоит скоординировать свои усилия и направить советующие обращения в ведомства.

Некоторые скажут, что это бесполезно. Но, например, суд по поводу СМЗ, где у добросовестных инвесторов конфисковали их акции, завершился в итоге победой.

🥲 Ну а если не выгорит, то придется заплатить лишние налоги. Всю прибыль, если ждать акции на уровне 3600 рублей в течение года это не убьёт, но несколько процентов на пустом месте — неприятно...

@twostocks

🎄Сегодня на Мосбирже последний торговый день 2024 года. Подведем некоторые итоги по российскому рынку. Помимо самого индекса Мосбиржи (IMOEX), есть еще и отраслевые бенчмарки:

🚢 Транспортный — RUSTN

🏦Финансовый — RUSFN

🧪 Химический — RUSCH

🛢Нефть и газ — RUSOG

⚡️ Электроэнергетика — RUSEU

⛏️ Металлургия и майнинг — RUSMM

📞 Телекоммуникации — RUSTL

🛍 Потребительский — RUSCN

🌐 Информационные технологии — RUSIT

🏗 Строительный — RUSRE

📉 В этом году все сектора закрываются в минус

Лучше всех выглядел банковский сектор. Но это целиком и полностью заслуга «Сбера», у которого высокий вес в RUSFN. С учетом дивидендов он даже в положительной зоне. А вот купи вы, например, многострадальный ВТБ или даже Т-Банк, то оказались бы в глубоком минусе.

Не в самой худшей ситуации IT-сектор. Минус 10% для, прямо скажем, тяжелого года — не самый худший результат.

Хуже всех себя чувствуют металлургия и майнинг на пару со строительным сектором. Отмена льготной ипотеки ударила как по застройщикам, так и по металлургам. А «Норникель» и «Алроса» переживают не лучшие времена.

P.S. По оперативным данным торгов, индекс Мосбиржи, с учетом дивидендов, может закрыть год в плюс📈

@twostocks