🟡 ДОЛЛАР ВЫШЕ 103 РУБЛЕЙ — ЧТО ПРОИСХОДИТ?!

Банк России установил официальный курс доллара на 12 декабря на уровне 103,2707 рубля. Что, опять началось?! Давайте подумаем, что происходит.

На графике тот самый сложившийся боковик в индексе Мосбиржи, о котором мы говорили в утреннем посте. Как мы уже упоминали, куда бенчмарк выйдет из него и выйдет ли в ближайшее время вообще, определится на заседании ЦБ 20 декабря.

❓Ключевая неизвестная — курс рубля. С одной стороны, он должен был поддерживать рост в акциях экспортеров, с другой — его влияние на динамику ключевой ставки через инфляцию перекрывает позитивные моменты от ослабления даже для экспортеров, не говоря уже о компаниях с рублевой выручкой.

💵 Продажи экспортёрами валютной выручки по итогам ноября оказались самыми низкими в этом году, что и явилось причиной ослабления рубля. По нашим наблюдениям, минимальный порог для поддержания стабильности курса — $10 млрд. Такой объем был в октябре, когда рубль стабилизировался после сентябрьского обвала, где было $8,3 млрд. В ноябре было $8 млрд — и снова падение рубля. ЦБ отмечает, что падение продаж было вызвано санкциями на банковскую систему, что вполне логично. А также временность такого положения вещей, хотя и не указал сроки, когда это «временно» закончится.

👀 Так что следим за данными по инфляции и тем, с каким курсом мы подойдем к заседанию ЦБ. От этого будут завесить его комментарии относительно дальнейшей траектории ставки. Потому что, если рынок реально поверит в 25% в феврале, то похода индекса в район 2200-2300 будет очень сложно избежать.

@twostocks

📦 Прекрасное от Мосбиржи, коллеги. Компании, которые не сделали редомициляцию в Россию, с 1 января получат признак «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам». В пресс-службе Ozon уже отметили, что это временно, т.е. после «переезда» бумага снова будет доступна «неквалам». Посмотрим, как сегодня отреагируют инвесторы на открытии...

https://www.rbc.ru/finances/12/12/2024/67583ef29a79473da92c82f9

@twostocks

📱 Как новые налоги ударят по бизнесу «Яндекса»?

Вчера правительство утвердило новые налог на интернет-рекламу, где компании, размещающие рекламу, должны платить сбор 3% от выручки.

Для справки, рекламная выручка «Яндекса» в III кв. 2024 г. составила 113,9 млрд руб. Значит около 3 млрд руб. ежеквартально «Яндекс» должен будет отдавать на новые налоги — это около 12 млрд руб. в год — около половины квартальной прибыли!

Эффект может (скорее всего, будет) быть сглажен тем, что новые «сборы», скорее всего, переложат на потребителя. Для тех, кто размещает рекламу не так критично платить, например, 103 руб. вместо 100 руб.

☝️Так что на результатах «Яндекса», как многие переживают, это не сильно отразится.

«Яндекс» по-прежнему остается самой дешевой IT-компанией по форвардному EV/EBITDA, если закладывать рост выручки на 30% г/г в следующем году. А стоимость акций, вполне, может достичь 5000 руб.

❗️В то же время налоги могут стать риском в целом по рынку в следующем году.

Акции «Яндекса» в нашем портфеле сохраняем, хотя из-за ключевой ставки его котировки в последнее время не радуют...

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks

🛍 ЧЕРЕЗ НЕДЕЛЮ ЦБ РЕШИТ ПО СТАВКЕ — ЧЕГО ЖДАТЬ?!

Сколько-нибудь существенные плохие новости для заметного падения отсутствуют, а гравитация ключевой ставки не дает рынку поднять голову. Индекс Мосбиржи по-прежнему остается в рамках боковика, о котором мы упоминали ранее, хотя всю эту неделю преимущественно падает, двигаясь к его нижней границе.

❗️Также по-прежнему придерживаемся тех же мыслей, что месяц назад — если не случится «белого лебедя», то при ставке 23% никто покупать российские акции, какими бы исторически дешевыми они ни были, не будет.

🏦 Что касается ставки, то через неделю состоится последнее в этом году заседание ЦБ.

К нему мы подходим с не очень хорошими макроэкономическими данными: на конец года инфляция может превысить 9%, поэтому другого выбора, кроме как повысить ставку до 23%, у ЦБ нет. При этом ЦБ, скорее всего, оставит окно для дальнейшего повышения. Это наше мнение и оно не самое радикальное. Но есть и другие, например, кто-то прогнозирует повышение до 25%.

У многих может сложиться впечатление, что ЦБ бездумно повышает ставку. Но цель — минимизировать кредит, чтобы хотя бы кредитные деньги не влияли на спрос. Для многих будет открытием, но кредитный импульс начал замедляться только в сентябре, а снижение кредитных портфелей банков началось только в ноябре.

☝️Впрочем, остается открытым вопрос, когда ЦБ начнет снижать ставку?

Аналитики SberCIB считают, что переход к снижению начнется не ранее 2026 года. На самом деле ответ на этот вопрос вряд ли кто-то может дать внятно, ведь ситуация в экономике подвижная, что-то может измениться по ходу. Но, учитывая дефицит на рынке труда и ограниченность предложения, не исключаем, что высокая ставка в диапазоне 23-25% сохранится минимум до середины 2025 года.

@twostocks

🏛 Открыли портфель на 50.000 из акций как и обещали на днях.
Пора начинать!

До Нового Года сделают из них 110.000₽.
На специальном закрытом канале покажут ВСЕ свои сделки, объяснят на каких уровнях лучше входить и когда продавать, чтобы вы смогли повторить.

Смотреть 👇
https://t.me/+rqL1Z6aACyIwNWIy

Еще пару дней ВЕЧНЫЙ доступ бесплатно, чтобы набрать отзывы и собрать группу👍

#партнерскийпост

⁉️ На что рассчитывать в следующем году — маленькое историческое наблюдение

До конца года осталось пара недель, уже можно подвести промежуточные результаты для российского рынка и немного обнадежить тех, кто еще продолжает в него верить.

На данный момент индекс Мосбиржи теряет более 20% с начала года. В эшелонах результаты намного хуже — некоторые акции потеряли по 50-70%, фактически разорив своих инвесторов. Надо отметить, что это хоть и не утешительный, но в то же время не самый драматичный результат, т.к. два раза за всю историю рынка бывало хуже (в 2008 и 2022 годах).

📈 Немного обнадежим наших читателей

Если посмотреть на график индекса в годовом масштабе, то только один раз (в 1997 и 1998 году) было такое, что он снижался два года подряд. А в случае 2008 и 2022 годов плохой год сменялся очень хорошим. Например, так было в 2023-ем.

@twostocks

📉АКТУАЛЬНЫЙ ВОПРОС — КАКИЕ ЭМИТЕНТЫ СЛОМАЮТСЯ ИЗ-ЗА ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ

После повышения ключевой ставки долги стали самой большой проблемой компаний в уходящем году. Точнее — станут в предстоящем.

Помимо размера долга, важно то, какие проценты по нему выплачиваются. Многие компании все еще имеют на своем балансе кредиты по старым ставкам, а в следующем году им придется перекредитовываться уже по новым.

Так что, помимо стандартного EV/EBITDA, также стоит следить за тем, какая средняя ставка долга у компании и когда она планирует перекредитовываться. Может так выйти, что компания с казалось бы высокой долговой нагрузкой окажется в более выгодном положении, чем с низкой.

☝️Кстати, у X5 долговая нагрузка сильно меньше, чем на графике, с учетом депозитов, так что, к сожалению, все цифры на подобных графиках стоит перепроверять.

Фото: стратегия «Атона» на 2025 год

@twostocks

😱 «Сбер» дешевле, чем в 2000-х?

Мы знаем, что вы уже устали читать про дешевизну российских акций и вас больше волнует вопрос, когда они наконец начнут расти. До конца года осталось не так много. Уже очевидно, что рост переносится на следующий квартал (но это не точно), поэтому придется потерпеть и еще раз почитать про дешевые бумаги 😅

Вчера котировки «Газпрома» упали до минимума с января 2009 года – 106,1 рубля. Сегодня, кстати, уже обновили этот минимум. Но это вряд ли кого удивит.

❗️А вот то, что «Сбер» достиг исторически низкой оценки по P/E, равной 3,2x, не может не удивлять.

🤑 Наверное, многие из вас смотрели на котировки «Сбера» по 6-8 рублей в 2000-х годах и думали, как было бы хорошо купить его тогда.

Так вот, теперь он стоит дешевле, чем тогда. Но странно, почему-то никто не покупает?🤔

@twostocks

⛽️ «ГАЗПРОМ» ТЕРЯЕТ ОСТАТКИ РЫНКА ЕС — ЖДАТЬ ЛИ БУМАГУ НИЖЕ 100 РУБЛЕЙ

Контракта на транзит газа через Украину уже точно не будет, но «Газпром» это переживет, сказал президент Владимир Путин, отвечая на вопросы на совмещенной прямой линии и пресс-конференции.

Буквально неделю назад контракт с «Газпромом» расторгла австрийская OMV. Контракт был заключен в 2006 году и должен был действовать до 2040-го. OMV даже не заплатила за октябрьские поставки €230 млн. Обычно так кидают, когда знают, что в будущем точно не будут иметь никаких дел.

«Газпром» уже давно постепенно теряет остатки европейского рынка, что отражается в его котировках. И пока непонятно, что может развернуть их в обратную сторону. Кажется, что «Газпром» ниже 100 рублей — дело времени. Однако не будем торопить события, т.к. на российском рынке бывало всякое. «Мечел» тому пример, правда, он уже в третий раз оказывается при смерти.

@twostocks

❗️Прочтите это через год

Недавно мы выпустили пост о том, как стоит относиться к предсказаниям аналитиков. В нем мы собрали прогнозы годичной давности и сравнили их с реальностью.

📄 А теперь мы соберем прогнозы крупнейших инвестдомов по индексу Мосбиржи и ключевой ставке, чтобы вспомнить о них через год:

SberCib — 2850 пунктов / 25%

АТОН — 3400 пунктов / 17,5%

Альфа-банк — 3250 пунктов / 20%

БКС — 3500 пунктов / 16%

ВТБ — 3185 пунктов / 23%

💵 Курс доллара к рублю все ожидают в районе 105-110 рублей.

Интересно, что Альфа-банк и ВТБ прогнозируют, что индекс Мосбиржи приблизится к максимумам текущего года, несмотря на сохранение ключевой ставки выше 20%. Оптимисты, что с них взять 🤷‍♂️

👉 Что касается нашего видения рынка, то мы напишем его в середине следующей недели.

Свой прогноз можете оставлять в комментариях👇

@twostocks