В этом году рынок сложный, дерганный и излишне эмоциональный.

Чтобы не сбиться с курса, рекомендуем читать аналитику от коллеги из PRAVDA INVEST

На канале найдете:
▫️ВЗГЛЯДНАРЫНОК
управляющий активами Архангельский делится мыслями о рынке акций РФ и идеями.

◻️РАЗБОРЫ ОТЧЁТОВ
⛽️Газпром
⛽️Роснефть
💰АФК Система
🏦Т-Технологии
🏦Банк Санкт-Петербург
🏛Московская Биржа и др.

▫️ДИВИДЕНДЫ
⛽️Транснефть: как налог отразится на дивидендах?
🍾Магнит: неожиданно высокие дивиденды!

▫️ОБЛИГАЦИИ Подборки бондов и мысли по рынку.

Pravda Invest — записная книжка, где вы найдете все что нужно для торговли на рынке!

Присоединяйтесь: https://t.me/PravdaInvest

Архангельский Юрий

📉 Вчера в первой половине дня казалось, что рынок нашел точку равновесия, но затем последовало два удара: Минфин сказал, что дивидендов от «Газпрома» не ждет, что обвалило котировки (да-да, еще кто-то верил), и вышли данные по инфляции, где во всей красе начал проявляться эффект девальвации рубля.

На этом фоне рынок продолжает снижаться, а в отсутствие позитивных драйверов инвесторы не спешат покупать акции.

🏦 20 декабря ЦБ проведёт своё последнее в этом году заседание. Его итоги фактически предопределены. Особенно учитывая вчерашнее заявление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о том, что отказ от повышения ставки или переход к её снижению в текущих условиях будет означать поражение в борьбе с инфляцией.

☝️На наш взгляд, сценарий повышения ставки до 23% уже заложен рынком. Излишняя жесткость и намеки на 25% могут привести к росту волатильности.

🗣 Важным периодом для развития ситуации в первом полугодии станет время после инаугурации Дональда Трампа, которая состоится 20 января. Если он перейдет от заявлений к конкретным действиям, это может стать тем самым драйвером, которого сейчас не хватает для роста российского рынка.

🏛 Для тех, кто хочет добавить риска, советуем присмотреться к фьючерсу на индекс РТС. Долларовый бенчмарк, несмотря на отскок, все еще торгуется ниже 800 пунктов, а исторически покупать его ниже этого значения было прибыльной идеей.

@twostocks

🍏 Fix Price — лучше дивы, чем вкладываться в развитие бизнеса

Что-то ретейлеры начали неожиданно радовать дивидендами. Сначала «Магнит» заплатил повышенные дивы, теперь Fix Price раскошелился аж на 35,31 руб., что дало более 20% дивдоходности.

Дивиденды на самом деле стали не столько неожиданностью, сколько показателем неэффективности бизнеса. Fix Price является, пожалуй, самым низкоэффективным ритейлом. Все показатели стабильно падают, чего только стоит падение трафика магазинов уже 4-й год подряд.

Единственным плюсом было наличие чистой денежной позиции в размере 20 млрд рублей, но теперь и его не будет, так как 30 млрд рублей направят на дивиденды.

Видимо, мажоритарии решили, что забрать деньги со стола сейчас выгоднее, чем вкладываться в развитие бизнеса. А может просто деньги очень нужны.

Может же быть такое, коллеги?

👍 — Да, в тяжелые времена нужны 30 млрд руб.
👎 — Нет, все деньги должны «крутиться» в бизнесе

@twostocks

🚀СБЕР УДВОИТСЯ ЧЕРЕЗ ПАРУ ЛЕТ?!

😌 Сегодня прошел Invest Day «Сбера». Собрали для вас самое интересное с него:

📊 Макроэкономика. Темпы роста ВВП в 2025 году резко замедлятся — до 1,3%, а вот для ЦБ у «Сбера» плохие новости — инфляция будет в районе 6-7%. Справедливый курс доллара оценивают по состоянию на сейчас в диапазоне 100-105 руб., но не исключают роста до 112-115 руб. к концу следующего года.

🤑Сколько заработает. Рентабельность капитала (ROE) упадет с 24% до 22%, но чистая прибыль продолжит рост, так как размер капитала стал больше. По итогам 2025 года он может достигнуть 8 трлн рублей, что даст 1700-1750 млрд руб. чистой прибыли — плюс 10% к ожидаемым результатам текущего года и дивиденды в районе 40 рублей.

🔥При текущей капитализации в 5,1 трлн руб. «Сбер» торгуется с форвардным показателем P/B 0,65x.

❗️ЭТО ПОКАЗАТЕЛЬ КРИЗИСНЫХ 2008 И 2014 ГОДОВ!

В 2022 году P/B в моменте опускался ниже 0,5x, но тогда было непонятно, когда банк возобновит выплату дивидендов и возобновит ли, вообще.

🤖В этом году финансовый эффект от применения технологий искусственного интеллекта составляет 450 млрд руб. Показатель за 2020—2024 годы оценивается в 1,3 трлн руб.

⁉️Что это все значит?

Даже высокие ставки не смогли пошатнуть «Сбер», а при смене ДКП темпы роста прибыли ускорятся. Но даже если они останутся на уровне 10% год к году, то акции будут расти за счет снижения нормы доходности относительно дивидендов.

❗️Без шуток — «Сбер» может удвоиться за пару лет с учетом выплачиваемых дивидендов и если предположить, что он вернется к оценке P/B 1x.

🥲 Но из-за высокой ключевой ставки рынок не замечает этой дешевизны.

‼️Главный риск — налоги! Герман Греф на дне инвестора сообщил, что «Сбер» готов корректировать стратегию в случае ситуаций, подобных «Транснефти».

@twostocks

📋 Мосбиржа запустила календарь IPO с данными о прошедших и планируемых сделках

Как сообщила журналистам старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти Мосбиржи Елена Курицына, на прошлой неделе площадка запустила новый информационный продукт — календарь IPO. Ее слова передает корреспондент «РБК Инвестиций».

🗣 «Это информационный ресурс, где мы будем размещать информацию о компаниях, которые уже объявили о своем намерении [выйти на IPO]», — отметила Курицына.

По ее словам, информация по сделкам будет публиковаться, начиная с выхода ITF (официальное заявление о намерении провести IPO).

🗣 «И потом, уже когда сделка совершена, мы их помещаем в раздел компании, которые вышли на IPO — с ключевыми параметрами сделки, с тем, каким образом она состоялась, можно будет посмотреть как, собственно, вся история развивалась», — пояснила Курицына принцип работы календаря.

@selfinvestor

💎Алмазы никому не нужны! Время задуматься о покупке «Алросы»?

Бытует популярное мнение, что золото, алмазы, недвижимость — надежные для сбережения активы. Но они, как и многие, подвержены цикличности, и если вы купили на вершине цикла, то, чтобы просто выйти в ноль, придется прождать не один год.

Для примера посмотрим график стоимости алмазов. Тем, кто купил в 2022 году, а таких, учитывая обстановку, наверняка, было много, не позавидуешь...

Нетрудно догадаться, что вместе за алмазами обвалились котировки «Алросы» — акции торгуются на десятилетних минимумах. Это дно цикла и пора подумать о покупке? Об этом и поговорим.

☝️Самая важная вводная — предложение алмазов сокращается, а новых шахт не открывается. Для справки, в 2023 году мировое производство алмазов сократилось на 8% и составило 111,5 млн каратов. Ожидается, что в этом году оно составит всего 105 млн каратов.

👉 Можно очень много спорить по поводу синтетических алмазов, но у них нет главного преимущества в отличие от натуральных, что их делает ценными — ограниченность предложения.

📉 Причина падения цен не столько в снижении спроса, например, в США (крупнейший рынок) спрос на ювелирные украшения только растет, а в агрессивных закупках индийскими огранщиками после короновируса (судя по графику, купили неудачно).

☝️Всё как в классическом товарном цикле: пока излишки не рассосутся, новых закупок, а значит, и роста спроса не будет. Но, учитывая падение предложения и стабильный спрос, это вопрос времени.

💰 На пике цикла «Алроса» могла платить до 10 руб. дивидендов. По текущим ценам это 20% дивдоходности. Кто-то напомнит, что у компании значительно вырос CAPEX, но и рубль с 2020 года значительно ослаб.

⁉️Почему стоит подумать о покупке сейчас?

Цена на акции «Алросы» на многолетних минимумах, но уже 4 месяца подряд удерживают поддержку в 45 руб. за акцию. Дальнейшее падение цен на алмазы, скорее всего, еще сильнее ударит по предложению, так как добыча на некоторых шахтах уже находится на грани рентабельности.

@twostocks

🏦 За 11 месяцев отчитался «Сбер». За этот период банк заработал 1,445 трлн рублей чистой прибыли – плюс 4,9% год к году. По итогам ноября банк заработал 117,3 млрд рублей чистой прибыли против 115,4 млрд рублей (+1,6% год к году). Рентабельность капитала остается высокой – 23,7%. Хотя в следующем году сам банк ожидает снижение – до 22%.

Уже становится понятно, что несмотря на то, что «Сбер» все же показал рост чистой прибыли год к году, но этот рост скромный – около 5% при ожидаемой инфляции в районе 9%. Дивиденды будут в районе 35 рублей – 15% дивдоходности.

Несмотря на скромный рост, «Сбер» отлично отработал в текущих условиях. Но с такой ключевой ставкой его акции (как и остальных компаний) не особо интересны широкому кругу инвесторов. Тем не менее, мы позитивно смотрим на «Сбер» на горизонте пары лет.

@twostocks

🟡 ДОЛЛАР ВЫШЕ 103 РУБЛЕЙ — ЧТО ПРОИСХОДИТ?!

Банк России установил официальный курс доллара на 12 декабря на уровне 103,2707 рубля. Что, опять началось?! Давайте подумаем, что происходит.

На графике тот самый сложившийся боковик в индексе Мосбиржи, о котором мы говорили в утреннем посте. Как мы уже упоминали, куда бенчмарк выйдет из него и выйдет ли в ближайшее время вообще, определится на заседании ЦБ 20 декабря.

❓Ключевая неизвестная — курс рубля. С одной стороны, он должен был поддерживать рост в акциях экспортеров, с другой — его влияние на динамику ключевой ставки через инфляцию перекрывает позитивные моменты от ослабления даже для экспортеров, не говоря уже о компаниях с рублевой выручкой.

💵 Продажи экспортёрами валютной выручки по итогам ноября оказались самыми низкими в этом году, что и явилось причиной ослабления рубля. По нашим наблюдениям, минимальный порог для поддержания стабильности курса — $10 млрд. Такой объем был в октябре, когда рубль стабилизировался после сентябрьского обвала, где было $8,3 млрд. В ноябре было $8 млрд — и снова падение рубля. ЦБ отмечает, что падение продаж было вызвано санкциями на банковскую систему, что вполне логично. А также временность такого положения вещей, хотя и не указал сроки, когда это «временно» закончится.

👀 Так что следим за данными по инфляции и тем, с каким курсом мы подойдем к заседанию ЦБ. От этого будут завесить его комментарии относительно дальнейшей траектории ставки. Потому что, если рынок реально поверит в 25% в феврале, то похода индекса в район 2200-2300 будет очень сложно избежать.

@twostocks

📦 Прекрасное от Мосбиржи, коллеги. Компании, которые не сделали редомициляцию в Россию, с 1 января получат признак «доступная для покупок только квалифицированным инвесторам». В пресс-службе Ozon уже отметили, что это временно, т.е. после «переезда» бумага снова будет доступна «неквалам». Посмотрим, как сегодня отреагируют инвесторы на открытии...

https://www.rbc.ru/finances/12/12/2024/67583ef29a79473da92c82f9

@twostocks

📱 Как новые налоги ударят по бизнесу «Яндекса»?

Вчера правительство утвердило новые налог на интернет-рекламу, где компании, размещающие рекламу, должны платить сбор 3% от выручки.

Для справки, рекламная выручка «Яндекса» в III кв. 2024 г. составила 113,9 млрд руб. Значит около 3 млрд руб. ежеквартально «Яндекс» должен будет отдавать на новые налоги — это около 12 млрд руб. в год — около половины квартальной прибыли!

Эффект может (скорее всего, будет) быть сглажен тем, что новые «сборы», скорее всего, переложат на потребителя. Для тех, кто размещает рекламу не так критично платить, например, 103 руб. вместо 100 руб.

☝️Так что на результатах «Яндекса», как многие переживают, это не сильно отразится.

«Яндекс» по-прежнему остается самой дешевой IT-компанией по форвардному EV/EBITDA, если закладывать рост выручки на 30% г/г в следующем году. А стоимость акций, вполне, может достичь 5000 руб.

❗️В то же время налоги могут стать риском в целом по рынку в следующем году.

Акции «Яндекса» в нашем портфеле сохраняем, хотя из-за ключевой ставки его котировки в последнее время не радуют...

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

@twostocks