🛢 «Рублебочка» растет не по дням, а по часам. Что брать из нефтянки?

Рубль слабее, при этом нефть стабильна и даже подросла до $75 за баррель Brent за прошлую неделю. Правда, прямо сейчас снижается на фоне возможного перемирия между Израилем и Ливаном. Но все равно для нее кажется логичным диапазон $70-80 за баррель в ближайшее время. Ранее мы нейтрально смотрели на нефтянку, Но стоимость «рублебочки» перевалила за 7000 рублей. Может пора переобуться? 👞

В целом, картина в секторе не сильно лучше рыночной. Выбивается разве что «Лукйол». С начала года его акции показывают околонулевую динамику.

⛽️ Хуже всех выглядит «Газпром нефть» — почти минус 40%. При этом компания вполне может заплатить 100 рублей дивидендов по итогам года и 110 рублей в следующем, если рубль не укрепится, а payout ratio останется на уровне 75%. А это, на минуточку, 19-20% квазидолларовой доходности, так как нефтяники получают долларовую выручку.

Риски тут по большей степени связаны с тем, что «Газпром нефть» вернется к payout 50%, хотя, учитывая потребность в деньгах со стороны «Газпрома», думаем, что следующий год будет исходя из 75%.

⛽️В «Татнефти» дивдоходность рисуется поменьше — в районе 15% годовых. Платят 75% чистой прибыль по РСБУ или около 60% по МСФО. Оценка на уровне четырех годовых прибылей. Выглядит неплохо, но на фаворита в нефтянке не тянет.

⛽️ «Роснефть» — выделяется тем, что четверть нефти идет в Китай (сорт ESPO) с минимальным дисконтом. За 2024 год может заплатить 70 рублей дивидендов, а с таким курсом до 80 рублей в следующем — 15-17% дивдоходности. Бонусом идет потенциальный запуск «Восток-ойл» в 2026 году.

⛽️ «Лукойл» — дивиденды 1000-1050 рублей в этом году и до 1150 рублей в следующем — 15-17% дивдоходности. Стоит в районе P/E 4x. На самом деле непонятно, почему компания выглядит настолько лучше остальных. Конечно, «Газпром нефть» задрали налично сильно в конце прошлого года, да и риски падения payout ratio присутствуют, но проигрыш по отношению к «Роснефти» нам не очень понятен.

👉 Поэтому, если и вкладываться в нефтянку, то мы бы предпочли «Роснефть».

@twostocks

⛽️ «Транснефть» перечислила негативные последствия от повышения налога на прибыль

После того как Госдума одобрила повышение налога на прибыль для «Транснефти» до 40%, компания опубликовала заявление. В нем она перечислила негативные последствия, к которым, по ее мнению, приведет данная мера:

🟠Вынужденное ощутимое сокращение инвестиционной программы «Транснефти». При налоге на прибыль в 40% и выплате в виде дивидендов половины от оставшихся средств в бюджете компании останется только четверть от полученной прибыли;

🟠Уже к 2026 году у «Транснефти» следует ожидать дефицит денежных средств, приостановку реализации и отказ от крупных инвестиционных проектов, в том числе, по капитальному ремонту и реконструкции.

В качестве поддерживающей меры стоит отметить индексацию тарифов на услуги «Транснефти», говорится в сообщении.

🗣 «Компания полагает справедливым установление индексации тарифов до 2030 года с учетом предложений Минфина по повышению налога на «Транснефть» и складывающейся геополитической и экономический обстановки. Это необходимо для обеспечения стабильной и надежной работы трубопроводной системы «Транснефти» и российской экономики в целом».

📊После одобрения закона Госдумой и публикации заявления «Транснефти» котировки компании перешли от роста к падению. По состоянию на 15:01 мск бумаги снижаются на 0,66%, до 1047 рублей.

@selfinvestor

⁉️ Что происходит на рынке?

На самом деле внятно на этот вопрос вряд ли кто-то сможет ответить, но ситуация нетипичная.

Почему нетипичная?

Расхождение динамики рубля и индекса Мосбиржи с 20 ноября достигло 10%. В обычной ситуации ослабление рубля является сильным позитивным фактором для индекса, состоящего преимущественно из экспортеров.

Но некоторые параллели с новостным фоном мы все же провести можем

Эскалация геополитической ситуации вышла на новый уровень как раз 21 ноября. С этого момента рынок уже не реагировал ни на отчеты, ни на какую-либо иную информацию, за исключением новостей геополитики.

Сегодня рынок пытался отскочить, но в районе часа дня вышла следующая новость:

Парламентская ассамблея НАТО опубликовала резолюцию, в которой призвала страны альянса передать Украине баллистические ракеты средней дальности (от 1000 до 5500 км).

📉На этом фоне за 6 часов индекс Мосбиржи потерял 2,62%, естественно, на фоне дорожающей валюты. Официальный курс доллара от ЦБ установлен на уровне выше 105 рублей, а пара USDRUB на Форексе в моменте превышала 107 рублей. Так что паника на лицо. И, скорее всего, ситуация поменяется только вместе с новостным фоном.

@twostocks

📉САМАЯ ДЛИННАЯ КОРРЕКЦИЯ В ИСТОРИИ РОССИЙСКОГО РЫНКА

На сегодняшний день индекс Мосбиржи падает 191 день с момента пиков, достигнутых 20 мая. Такого еще не было — это самая длинная по времени коррекция.

Однако по глубине падения рекорд пока не побит. Снижение с мая составляет 31%. Пока это еще ниже 2020 года (-35,7%), 2022 года (-54,4%) и давно забытого 2008-го (-75%). Но как минимум в первую тройку, как видим, попасть есть все шансы.

@twostocks

🟡📉 ДОЛЛАР ПО 114 РУБЛЕЙ — БЕЖИМ ПОКУПАТЬ ТЕЛЕВИЗОРЫ?!

Был сложный день на валютном рынке. Официальный курс ЦБ на завтра — 108,0104 рубля, доллар на Форексе вечером торгуется выше 113 рублей, юань закрылся на уровне 14,47 рубля. Однако на пике доллар на Форексе стоил почти 114,5 рублей, а на Мосбирже юань превышал 15 рублей.

☝️Против рубля сыграло два фактора

Резкий спрос на валюту на фоне геополитической эскалации и попадание в SDN-лист нескольких десятков банков, включая Газпромбанк. Через эти финансовые организации шла оплата за экспорт, что осложнило репатриацию валютной выручки.

🔮 Что будет с курсом дальше?

На создание новых каналов оплаты может потребоваться пара месяцев. Ориентироваться или нет на заложенные в бюджет на следующий год 96,5 рублей за доллар — вопрос риторический. Единственное, что тут можно с уверенностью сказать, что цели по инфляции в 5% при 115 рублях за доллар недостижимы, скорее всего, повторим 8–9%, если не все 10% на конец года. Убедить население держать деньги на вкладах будет сложнее, и больше свободных рублей будет тратиться на импорт и валютные сбережения.

👉 Так что в интересах ЦБ и правительства стабилизировать курс.

🏦 Есть ли у ЦБ инструменты стабилизации?

Пока регулятор решил ограничиться прекращением покупки иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России. При этом продажи со стороны Банка России продолжатся.

‼️Посмотрим, насколько поможет, но, похоже, что юань выше 15 рублей, а доллар выше 105 рублей — красная черта на данный момент, когда начинают принимать решительные меры.

@twostocks

😱СТАВКА 23% — ЭТО ЕЩЕ НЕ КОНЕЦ, А ТОЛЬКО НАЧАЛО?

С одной стороны, ослабление курса рубля должно было помочь экспортерам (пока не очень), с другой — цены на импортные товары уже начали переставлять.

Вчера вышла статистика по недельной инфляции, которая показала, что она не демонстрирует признаков замедления, и это надо учесть, что эффект от недавней девальвации еще не успел оказать влияние.

И если еще пару недель назад некоторые инвест-дома аккуратно говорили, что если к декабрю станет понятно, что инфляция укладывается в таргет ЦБ в 8,5%, то ставку могут не повысить, то теперь все массово начали переставлять ожидания на 23%.

❗️Но самое главное — это негативные ожидания на следующий год

В Sber CIB ждут, что рост ключевой ставки продолжится и на февральском заседании в следующем году дойдет до 25%. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов допускает, что никакого снижения в следующем году, вообще, не будет.

👉Как расти выживать с такой ставкой российскому фондовому рынку — вопрос риторический.

@twostocks

🍏 «Магнит» удивил дивидендами, но почему высокие дивиденды — это не всегда хорошо?

«Магнит» по итогам 9 месяцев решил заплатить 560 руб. на акцию, дивдоходность около 12,5%. Для сравнения, в прошлом году за аналогичный период было 412,13 руб. на акцию — рост на 36%.

🤷‍♂️ Щедро, но есть момент

У компании по итогам первого полугодия был отрицательный FCF, растут затраты на CAPEX и ФОТ. Net Debt/EBITDA 1,4x — еще на приемлемом уровне, но при текущих ставках не сказать, чтобы комфортном. На фоне рекордно низкой рентабельности по EBITDA за первое полугодие выплата таких дивидендов кажется спорным решением.

☝️Тем не менее, большинство инвесторов смотрит в первую очередь на дивидендную доходность, так что дивиденды какое-то время поддержат котировки.

Все дивиденды российских компаний — в специальном календаре 2Stocks 👈

@twostocks

⛽️«Газпром» заплатит дивиденды?!

«Газпром» отчитался по МСФО за 9 месяцев, отчет вышел лучше ожиданий. EBITDA выросла на 23%. Показатель Net Debt/EBITDA составил 2,46x. При выше 2,5x компания не обязана платить 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Свободный денежный поток впервые за долгое время положительный и составил 14 млрд рублей. Исходя из дивидендной базы в 842 млрд рублей, платить все равно придется в долг. С текущими ставками это выглядело бы странно. Да и маловероятно, ведь есть еще и налоги.

Пока считаем выплату дивидендов маловероятной. Но котировки «Газпрома» и не закладывают этого. «Газпром» торгуется вблизи многолетних минимумов, и кажется, что это дно и можно подумать о покупке, но вокруг столько таких дешевых и перспективных компаний...

@twostocks

❗️Наши друзья из Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) снова делают крутую конференцию. Если вам кажется, что рынок летит в пропасть и просвета нет, то это мероприятие точно для вас. На нем можно будет сверить часы с ведущими экспертами по разным вопросам — от регулирования до составления портфеля.

⏰ Время и место: 7 и 8 декабря, онлайн.

🗣 Спикеры: Минфин, ЦБ, РАНХиГС, ведущие УК и многие другие.

Что в программе?

🟠Обзор законов — от квалинвестора до майнинга
🟠Тренды макроэкономики и ключевые факторы изменений
🟠Финансовые инструменты — от ОФЗ до ЦФА
🟠Практические рекомендации по созданию портфеля
🟠Специальная сессия для начинающих советников
🟠Статистика финкосультирования от ЦБ и СРО НАСФП
🟠Работа советника с клиентом — от знакомства до расставания
🟠Горячие дискуссии о будущем финансового консалтинга

Эти и многие другие темы ждут всех слушателей конференции. Приходите и вы, коллеги, и ловите промокод от 2Stocks. Как всегда, он не даст вам потратить кучу денег и сэкономит 25% от стоимости билета.

👉 Регистрация
🔑 Промокод: 2STOCKS

@twostocks

🔥Топ-материалы 2Stocks в ноябре 2024

Полезные посты

💵 Ждать ли отката в долларе и бежать ли за телевизорами?
🛢 «Рублебочка» прет вверх — что брать из нефтяников?
⛽️ «Транснефть» — какими будут дивиденды в 2025 году?
🪓 «Сегежа» и «Система» — перспективы на фоне допэмиссии
🚗 «Европлан» — отличный выбор под снижение ставки
🏦 Совкомбанк — купи хорошую акцию, когда у нее все плохо
⛽️ У «Газпрома» положительный FCF. Ждать ли дивидендов?

Сделки в портфеле 2Stocks

Месяц для рынка начался хорошо, победа Дональда Трампа и его мирная риторика спровоцировала «Трамп-ралли» в России. Однако он станет президентом только 20 января следующего года, а уходящая администрация США решила поднять градус эскалации до максимума как в части СВО, так и санкционного давления. В итоге имеем панические распродажи, обвал рубля и ожидания по ставке вплоть до 25% — не лучший фон для роста.

В последние дни рынок немного пришел в себя от шока и заканчивает там же, где и был в конце декабря, но для дальнейшего роста нужны фундаментальные изменения. Ждать их со стороны макроэкономики с такой инфляцией было бы в некоторой степени наивно, так что будем надеяться на геополитику с приходом Трампа. Хотя и в этом плане всё неочевидно, поэтому пока никаких действий с портфелем, который изрядно потрепало коррекцией, не предпринимаем.

В ноябре мы не делали никаких сделок. Доходность портфеля 2Stocks сейчас составляет 37,5%. Вот его структура:

🍏 X5 Retail Group — 40,73%
📱 «Яндекс» — 29%
⛽️ ЛУКОЙЛ — 9,99%
🛴 Whoosh — 9,19%
🏦 Совкомбанк — 3,71%
🏦 ТКС Холдинг — 3,48%
🏦 ВТБ — 3,04%
🔅 Валюта и металлы — 0,86%

💼 Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе»

Эфиры 2Stocks

В ноябре мы не делали новых эфиров. Предлагаем посмотреть видео выступления Элвиса Марламова, сделанное на конференции «Смарт-Лаба» в октябре. Мысленный эксперимент о том, что должно произойти, чтобы бумага выросла в разы — полный улет.

📺 Элвис Марламов: видео с конференции «Смарт-Лаба»

Дивидендный календарь 2Stocks

Cезон промежуточных дивидендов за III квартал и 9 месяцев 2024 года практически завершен — все основные компании уже сделали рекомендации. Но постойте, впереди же целая череда отсечек. Их можно легко найти при помощи дивидендного календаря 2Stocks. Здесь все:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️
И отличного декабря!

@twostocks

📈💵 Рубль ослаб, кто от этого выиграет?!

Ловите диаграмму от «Атона». Наиболее привлекательные компании: «Русал», «Алроса» и «Норникель». Но учтите, что важно, чтобы текущий курс продержался не месяц, а хотя бы квартал, иначе эффект будет едва заметным.

@twostocks

✈️ «АЭРОФЛОТ» ИДЕТ НА ДИВДОХОДНОСТЬ ВЫШЕ 30% — ПОЧЕМУ КОТИРОВКИ ЕЩЕ НЕ В КОСМОСЕ?

«Аэрофлот» — одна из самых интересных компаний. По итогам 2024 года прибыль может быть рекордной, но есть нюанс. За 9 месяцев выручка выросла на 44,3%, до 636,6 млрд руб. Очень помог рост пассажиропотока и занятости кресел до 92,3%.

☝️Но ключевым фактором в кейсе «Аэрофлота» является чистая прибыль и возможность платить дивиденды.

За 9 месяцев накопленная скорректированная чистая прибыль составила 48,6 млрд руб. (как бывало в лучшие годы) против убытков в прошлом году.

💰 В случае следования дивполитике компания уже заработала 15,2 руб. дивидендов!

😳 По итогам года может получиться больше 30% дивдоходности, почему котировки еще не космосе?!

Государство оказывает очень серьезную поддержку компании: ФНБ выкупает самолеты и сдает компании в лизинг по ставке 1,5%. И это при ключевой ставке 21%!

🤔 И тут у государства возникает дилемма...

Делиться «прибылью», а по факту своими деньгами с миноритариями или попросить «Аэрофлот» потратить прибыль, например, на покупку отечественных самолетов, что с точки зрения государства выглядит более разумно.

@twostocks