⚡️ Минфин Бельгии отказал оператору ETF-фондов FinEx в разблокировке активов

Решение Казначейства Бельгии датировано 13 мая, информация опубликована в официальном блоге FinEx сегодня.

🗣 «Казначейство Бельгии отказало в удовлетворении ходатайства на разблокировку и перевод акций фондов FinEx ETF, указав, что в соответствии с санкциями ЕС ценные бумаги, учитываемые в Euroclear и хранящиеся в НРД, должны оставаться замороженными», — говорится в сообщении.

В FinEx отметили, что это решение вынесено «в нарушение принципа разумности». Группа продолжит отстаивать интересы инвесторов при поддержке внешних юридических консультантов.

В конце 2022 года ETF-провайдер сообщил, что направил в Минфин Бельгии заявку о разблокировке активов держателей его фондов.

https://quote.ru/news/article/664ca9449a7947615787541d

@selfinvestor

🟡📈Доллар по ₽90: 3 точки укрепления рубля

Вчера доллар в моменте опускался ниже 90 рублей, и сегодня с самого утра тоже. Мы много писали про рубль и не ждали его девальвации ни до, ни после выборов, ни после инаугурации. Сейчас можно констатировать, что мы оказались правы.

☝️Но еще раз напомним про 90,3 рубля за доллар, которые заложены в федеральном бюджете, поэтому продолжения праздника не ждем.

Тем не менее, в ближайшее время будет 3 «окна», когда мы можем увидеть локальное укрепление рубля: с 19 по 26 мая, с 17 по 30 июня и с 22 по 28 июля. Они связаны с масштабными продажами валюты экспортерами для уплаты налогов и дивидендов, отмечают в «Синаре».

👉 Пока видим, что первое «окно» сработало, рубль действительно укрепляется последние 3 дня. Можно спекулятивно попробовать отыграть создавшуюся на рынке возможность.

Тем более нефтегазовые доходы за май, ориентируясь на динамику нефтяных котировок, будут менее существенными по сравнению с мартом, когда нефть марки Brent держалась выше $90 за баррель. А это значит, что если ситуация сохранится, то после уплаты дивидендов и налогов на рынок будет поступать меньше валюты.

@twostocks

👤 ОДИН ЧЕЛОВЕК БРАЛ «АЭРОФЛОТ» В ФЕВРАЛЕ И СДЕЛАЛ БОЛЕЕ 40% — КТО ЭТО?

В начале апреля мы писали про «Аэрофлот» после того, как он прибавил более 20% за пару недель. Тогда нам казалось странным видеть рост котировок для компании, капитализация которой уже больше, чем в ее лучшие времена. Напомним и про две допэмиссии, по результатам которых количество акций с 2020 года выросло в 4 раза!

😱 Но несмотря на весь этот негатив, с момента нашего поста котировки выросли более чем на 15%!

Хоть мы и считаем, что с фундаментальной точки зрения по-прежнему ничего не изменилось, все равно с некоторой досадой смотрим на «Аэрофлот» и жалеем, что не послушали одного человека...

☝️Был один человек, который верил в «Аэрофлот», когда никто не верил — он заработал более 40%!

Это всем вам знакомый основатель «Аленки Капитал» Элвис Марламов. На прошлом эфире в начале февраля Элвис раскрыл стратегию Alenka Capital Fund. Некоторые из идей портфеля были очень экстравагантными, например, «Аэрофлот». Однако с февральских уровней бумага выросла более чем на 40% и сейчас торгуется на уровне 57-58 рублей.

Вывод: не повторяйте наших ошибок и регистрируйтесь на вебинар* онлайн-клуба 2Stocks с Элвисом. В эту субботу, 25 мая, сделаем апдейт инвестиционной стратегии «Аленки».

👉 Зарегистрироваться на вебинар Элвиса

* Наш клуб работает бесплатно, чтобы помогать инвесторам. Но этот эфир платный. Поверьте, это стоит того, потому что его цена отобьется первыми сделками. Да и много ли это — 1000 рублей?

@twostocks

💿 «Норникель» подозрительно растет после отказа в дивидендах — что происходит?

Совет директоров ГМК «Норникель» рекомендовал не платить дивиденды по итогам 2023 года, но котировки все равно прибавляют в районе 3%. Все самое плохое случилось, это разворот?

🙅‍♂️ Не думаем!

Скорее всего, после реакции котировок «Газпрома» на невыплату дивидендов трейдеры сделали ставку на такое же развитие событий в «Норникеле». Но не учли, что в «Норникеле» и так никто особо дивидендов не ждал. А теперь эти бедолаги вынуждены закрывать шорты, таким образом толкая котировки вверх.

Еще были надежды, что отскок в никеле, вызванный беспорядками в Новой Каледонии (фактически территория Франции, крупный производитель никеля), могут поспособствовать началу растущего тренда в котировках «Норникеля». Но, как видно на графике, никель уже растерял большую часть роста. Как и в истории с нефтью, где эскалация на Ближнем Востоке привела к росту котировок, здесь мы видим, что тренд, вызванный непостоянными факторами, неустойчив.

Итог: 2Stocks пока в стороне от акций «Норникеля».

А вы?

👍 ГМК — сила
🤬 Вы издеваетесь?

@twostocks

🤯 РЫНОК ИГНОРИРУЕТ РЕАЛЬНОСТЬ — ЧТО ДЕЛАТЬ?!

Уже завтра, 25 мая, мы проведем вебинар в онлайн-клубе 2Stocks c основателем проекта «Аленка Капитал» Элвисом Марламовым. По традиции Элвис даст апдейт своей инвестиционной стратегии, но что особенно важно — этот вебинар пройдет в период, когда сложились все предпосылки для прекращения роста рынка.

Посмотрите, что сказал Элвис в эфире на РБК буквально пару дней назад:

🟠 Инвесторы, привыкшие к акциям, до сих пор не осознают, что есть отличные альтернативы в ОФЗ или корпоративных бондах;

🟠 Возможно, рынку хватит сил продержаться до окончания дивидендного сезона. А потом — полная безыдейность;

🟠 Параллельный обвал на рынке облигаций и рост на рынке акций — это парадокс. В США такое приводило к распродаже акций;

🟠 Простому инвестору проще взять ОФЗ с фиксированной доходностью. Но не прямо сейчас, возможность появится позже;

🟠 Как только инвесторы поймут, что ужесточение ДКП завершилось, начнется миграция из рисковых акций в надежные облигации;

🟠 Если рубль будет стабильным, шансы на рост рынка низки. Без девальвационной подпитки это отразится на прибылях компаний.

☝️ Вы уловили настроение? Это, конечно, не паника, но уже первые звоночки о том, что инвесторы должны быть осторожнее.

Больше мыслей от Элвиса, а также увесистый список конкретных идей — уже завтра на вебинаре* в 12:00 мск.

⏰ 25 мая, 12:00 мск
📺 Будет видеозапись
👉 Принять участие

* Наш клуб работает бесплатно, чтобы помогать инвесторам. Но этот эфир платный. Поверьте, это стоит того, потому что его цена отобьется первыми сделками. Да и много ли это — 1000 рублей?

@twostocks

🪓 «Сегежа»: долговое бремя уничтожает бизнес, неужели нет вариантов?

Сегодня «Сегежа» отчиталась за I квартал 2024 года. Но ситуация особо не изменилась. Компания немного прибавила в реализации некоторой продукции по отношению к аналогичному периоду прошлого года. В то же время рост оборотного капитала с 8,4 до 9,4 млрд рублей говорит о том, что проблемы с реализацией остаются.

Выручка увеличилась на 22% — до 22,8 млрд рублей, заметный вклад в это внесла девальвация рубля. Но от этого не легче. Отчасти из-за девальвации ЦБ был вынужден повысить ключевую ставку. В результате огромный долг на фоне текущих ставок добивает компанию — финансовые расходы выросли с 3,7 до 5,4 млрд рублей.

Чистый долг составил 133,6 млрд рублей, увеличившись относительно начала года на 9%. OIBDA равна 2,53 млрд рублей — рост в 2,4 раза год к году и на 11% квартал к кварталу.

❗️Но этого не хватает даже на то, чтобы платить проценты по долгу!

📊 Динамика цен на продукцию тоже не впечатляет. Да, есть небольшой отскок, но разворотом это трудно назвать.

👉 Еще раз повторимся — спасти компанию может только чудо. Ну или дополнительная эмиссия. Решения по ней пока нет, скорее всего, ввиду отсутствия желающих. Материнская компания — АФК «Система» (владеет 62,2% «Сегежи») — вряд ли горит желанием выкупить допку, т.к. у нее самой не все в порядке с долгом. А других вариантов избежать банкротства у «Сегежи» и нет. В само банкротство верится с трудом.

☝️В сухом остатке ждем параметров допэмиссии «Сегежи», после чего прикинем, сколько еще компания сможет протянуть с такими ценами.

$SGZH

@twostocks

😱 РЫНОК ЖДЕТ ОБВАЛ?!

Российский рынок продолжил снижение, которое началось на прошлой неделе. Причины: опасения по поводу повышения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ и заметное укрепление рубля. Также определенный вклад внесли акции «Газпрома», потерявшие больше 10% за неделю. Ну и будем честны, «Сбер» с дивдоходностью 10,4% совсем не радует.

☝️Отметим, что коррекция пока незначительная — индекс Мосбиржи потерял всего 5% от локального максимума.

🎯 Ближайшая цель, где всерьез стоит задуматься о покупках — 3260 пунктов. На этой отметке коррекция от локального максимума составит 7,4%.

Но, как мы и отмечали раньше, лучше всего покупать акции компаний из третьего эшелона. Падают на коррекциях они сильнее, но отскакивают с такой же силой. Из голубых фишек привлекательными остаются акции «Яндекса». Мы уже докупили их в наш портфель.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

@twostocks

📱 «Яндекс»: почему сейчас отличная точка входа? (хотя на рынке ахтунг)

После этого поста нас завалили сообщениями в личку с просьбой прокомментировать добавление «Яндекса» в портфель 2Stocks. На самом деле комментировать особо нечего, идея очень проста — компания все еще фундаментально стоит дешево! Мы взяли «Яндекс» на 13% от портфеля. Почему бумага должна переоцениться?

☝️На это есть несколько причин:

☑️Закрытие плечей. Очень многие брали «Яндекс» на плечи, но из-за перерегистрации они не могут их перенести. Сейчас инвесторы их активно закрывают, что давит на котировки.

☑️Политика крупных игроков. На Мосбирже все еще торгуется иностранный «Яндекс», поэтому фонды будут покупать его только после переезда.

☑️Неопределённость с выкупом. Есть опасения, что не все акции, купленные на Мосбирже и поданные на обмен, будут обменяны. Масла в огонь подливает поддержка брокеров, которая дает вот такие неоднозначные ответы (см. фото выше). Поэтому многие инвесторы предпочитают продать, чтобы откупить после обмена.

Мы считаем, что объем тех, кто держит акции через НРД, посчитан и учтен, так что выкупят всех!

@twostocks

🤖 IPO Элемент. Участвуем?

«Элемент» — лидер российского рынка микроэлектроники с долей более 50%. Компания для российского рынка в чём-то уникальная, так как фактически единственная в стране имеет линейку по серийному производству чипов по 90 нм техпроцессу и ограниченных партий по 65 нм техпроцессу.

⁉️ Возникают вопросы к современности такого производства, ведь этой технологии уже 20 лет...

Оборудование, используемое для производства — импортное, было куплено у STMicroelectronics в 2006 году. Ключевые поставщики оборудования — голландская ASML и японские Canon и Nikon — из-за санкций вряд-ли что-то поставят. Это создает некоторые проблемы как в переходе на более современные техпроцессы, так и в масштабировании производства. Есть вариант обратиться к Shanghai Micro Electronic Equipment, но нет данных, насколько эта компания готова сотрудничать с «Элементом», так как не находится под санкциями.

☝️Это создает некоторые проблемы

Менеджмент компании успокаивает, что для производства значительной части электроники не требуется иметь современные техпроцессы, например до 2 нм, а при необходимости компания может заказывать чипы до 22 нм в дружественных странах (скорее всего, подразумевается Китай). В мире действительно треть чипов производится по техпроцессу с нормой выше 90 нм.

❗️Из всего этого возникает еще один логичный вопрос: а не дешевле ли заказать всё в Китае или Малайзии?

Менеджмент оперирует надёжностью поставок, но есть вопросы по поводу локализации материалов для производства. В то же время некоторые компоненты, например, кремний (основной материал для производства микросхем) пока приходится импортировать.

☝️И тут в дело вступает господдержка

Основным покупателем российской электроники были и остаются связанные с Минобороны структуры. На это намекает резкий рост выручки компании после 2022 года. Но есть и гражданская продукция, так как на заказы на производство гражданской продукции со стороны государства предъявляют высокие требования к локализации. Сюда добавляется льготное кредитование под 3% и компенсация затрат на разработку, которые достигают 90%.

📊 Теперь перейдем к оценке

Уже есть данные, что по IPO переподписка, поэтому компанию оценили в 100 млрд руб. Это дает нам P/S 2,8x, P/E 19x, EV/EBITDA 12,8x. Такие мультипликаторы уже закладывают заявленный рост на пару лет вперед. Поэтому если случится замедление темпов роста бизнеса, это может ударить по котировкам.

💰 Элемент планирует платить дивиденды в 25% от чистой прибыли, но глядя на P/E мы не понимаем смысла в этом, логичнее все вкладывать в рост. Пару процентов дивдоходности вряд ли кто-то сильно оценит.

⚖️ Мнение: пожалуй, пропустим это IPO

Причины роста после 2022 года очевидны, но неочевидны возможности поддерживать заявленные темпы роста в 30% год к год в дальнейшем. В то же время подчеркиваем — это возможно, если господдержка не будет ослабевать. Также смущает довольно высокая оценка по мультипликаторам.

@twostocks

💰 Коллеги, давно мы не говорили про налоги, а надо бы. Минфин предложил понизить порог инвесторских доходов, к которым применяется повышенная ставка НДФЛ 15%. Было: 5 млн рублей в год. Стало: 2,4 млн рублей в год. Как вам такой сюрприз?

@twostocks