🏦 Акции «Ренессанс Страхования» — как облигации, только круче

Сегодня утром вышли финансовые результаты компании «Ренессанс Страхование» за I квартал 2024 года. Один из основных показателей бизнеса — страховые премии — выросли на 39,1% год к году, до 33,3 млрд руб. Тем не менее, чистая прибыль по итогам I квартала выросла скромнее — всего на 7,6% год к году, до 2,5 млрд руб. Причина — отсутствие переоценки акций в портфеле, которая была в прошлом году.

💼 Хм, а что за портфель?

«Ренессанс Страхование» зарабатывает не только на страховом бизнесе, но и на инвестициях. Компания имеет инвестиционный портфель, размер которого составляет 191 млрд руб. Вот его состав: корпоративные облигации (44%), государственные и муниципальные облигации (12%), акции (11%), депозиты и денежные средства (26%), прочее (7%).

☝️Больше половины портфеля составляют облигации, тело которых растет при понижении ставки. Если принять, что 16% — пик ключевой ставки, то выглядит интересно.

⁉️А 16% — это точно пик?

После выхода данных по инфляции за апрель в прошлую пятницу, где она показала ускорение и достигла 7,84% год к году, некоторые телеграм-каналы заговорили о том, что ЦБ может повысить ставку уже в июне. Но мы бы не ставили на такое развитие событий.

👉 Во-первых, повышение на 1% кардинально не изменит ситуацию. Кредиты, которые берутся по рыночным ставкам, и так уже заградительные.

👉 Во-вторых, последнее декабрьское повышение было в основном обусловлено тем, что рынок был слишком позитивно настроен относительно времени начала снижения ставки, что отражалось на доходности облигаций и смягчало финансовые условия.

👉 В-третьих, рост инфляции в основном обусловлен ростом в услугах из-за дефицита рабочей силы, на что ЦБ вряд ли повлияет повышением ставки. Поэтому в подвешенном состоянии остается только вопрос — когда начнут снижать?

📈 Таким образом, при снижении ставки прибыль «Ренессанса» должна вырасти из-за переоценки портфеля, что позитивно отразится на дивидендах, а следовательно, и на котировках. Неплохая замена длинным облигациям, согласитесь? И заметим, в отличие от длинных облигаций, которые обновляют лои, котировки «Ренессанса» медленно, но растут.

@twostocks

🛴 Whoosh прокатил инвесторов — но не на самокате, а с дивидендами

Кикшеринговый сервис Whoosh решил не выплачивать финальные дивиденды за 2023 год. Но так ли это важно для инвесторов?

Сразу напомним, что компания платила дивиденды за 9 месяцев 2023 года. А учитывая, что оставшиеся 3 месяца — это не сезон, когда компания мало зарабатывает, то и выплачивать там особо было нечего.

❗️К тому же Whoosh относится к там называемым компаниям роста и выплата дивидендов не является для него основным драйвером. Более того, когда бизнес быстро растет, то и прибыльным ему быть совсем не обязательно.

☝️В этом году Whoosh ожидает роста выручки минимум на 30% по сравнению с прошлым годом. И это только за счет расширения парка самокатов.

Компания также думала над тем, чтобы поднять тарифы. Но, учитывая высокую конкуренцию, скорее всего, если рост тарифов и будет, то на уровне компенсации возросших из-за инфляции издержек. Так что позитивного эффекта на маржинальность это не окажет.

📈 Главный драйвер — запуск бизнеса в Латинской Америке, что позволит устранить сезонность бизнеса. Это будет сильно выделять Whoosh на фоне других сервисов кикшеринга и придаст ему статус международной компании. К тому же средний чек на услуги в этих странах на 50% выше, чем в России.

📉 Антидрайверы — периодически возникают предложения ограничить использование самокатов. Очередной раунд борьбы с самокатами начался в Петербурге. Тем не менее, речи о полном запрете, как, например, в Париже, пока не идет.

Мы держали акции Whoosh, заработав на них 20%, но закрыли позицию в пользу более понятной, как нам тогда казалось, идеи — покупка TCS Group. Однако объединение с Росбанком спутало нам все карты, от идеи пришлось отказаться.

👉 280 рублей за акцию — отличный уровень, при достижении которого мы снова присмотримся к Whoosh.

А вы?

👍 Да, погнали
🤡 Нет, нас прокатят

$WUSH

@twostocks

⚡️ Минфин Бельгии отказал оператору ETF-фондов FinEx в разблокировке активов

Решение Казначейства Бельгии датировано 13 мая, информация опубликована в официальном блоге FinEx сегодня.

🗣 «Казначейство Бельгии отказало в удовлетворении ходатайства на разблокировку и перевод акций фондов FinEx ETF, указав, что в соответствии с санкциями ЕС ценные бумаги, учитываемые в Euroclear и хранящиеся в НРД, должны оставаться замороженными», — говорится в сообщении.

В FinEx отметили, что это решение вынесено «в нарушение принципа разумности». Группа продолжит отстаивать интересы инвесторов при поддержке внешних юридических консультантов.

В конце 2022 года ETF-провайдер сообщил, что направил в Минфин Бельгии заявку о разблокировке активов держателей его фондов.

https://quote.ru/news/article/664ca9449a7947615787541d

@selfinvestor

🟡📈Доллар по ₽90: 3 точки укрепления рубля

Вчера доллар в моменте опускался ниже 90 рублей, и сегодня с самого утра тоже. Мы много писали про рубль и не ждали его девальвации ни до, ни после выборов, ни после инаугурации. Сейчас можно констатировать, что мы оказались правы.

☝️Но еще раз напомним про 90,3 рубля за доллар, которые заложены в федеральном бюджете, поэтому продолжения праздника не ждем.

Тем не менее, в ближайшее время будет 3 «окна», когда мы можем увидеть локальное укрепление рубля: с 19 по 26 мая, с 17 по 30 июня и с 22 по 28 июля. Они связаны с масштабными продажами валюты экспортерами для уплаты налогов и дивидендов, отмечают в «Синаре».

👉 Пока видим, что первое «окно» сработало, рубль действительно укрепляется последние 3 дня. Можно спекулятивно попробовать отыграть создавшуюся на рынке возможность.

Тем более нефтегазовые доходы за май, ориентируясь на динамику нефтяных котировок, будут менее существенными по сравнению с мартом, когда нефть марки Brent держалась выше $90 за баррель. А это значит, что если ситуация сохранится, то после уплаты дивидендов и налогов на рынок будет поступать меньше валюты.

@twostocks

👤 ОДИН ЧЕЛОВЕК БРАЛ «АЭРОФЛОТ» В ФЕВРАЛЕ И СДЕЛАЛ БОЛЕЕ 40% — КТО ЭТО?

В начале апреля мы писали про «Аэрофлот» после того, как он прибавил более 20% за пару недель. Тогда нам казалось странным видеть рост котировок для компании, капитализация которой уже больше, чем в ее лучшие времена. Напомним и про две допэмиссии, по результатам которых количество акций с 2020 года выросло в 4 раза!

😱 Но несмотря на весь этот негатив, с момента нашего поста котировки выросли более чем на 15%!

Хоть мы и считаем, что с фундаментальной точки зрения по-прежнему ничего не изменилось, все равно с некоторой досадой смотрим на «Аэрофлот» и жалеем, что не послушали одного человека...

☝️Был один человек, который верил в «Аэрофлот», когда никто не верил — он заработал более 40%!

Это всем вам знакомый основатель «Аленки Капитал» Элвис Марламов. На прошлом эфире в начале февраля Элвис раскрыл стратегию Alenka Capital Fund. Некоторые из идей портфеля были очень экстравагантными, например, «Аэрофлот». Однако с февральских уровней бумага выросла более чем на 40% и сейчас торгуется на уровне 57-58 рублей.

Вывод: не повторяйте наших ошибок и регистрируйтесь на вебинар* онлайн-клуба 2Stocks с Элвисом. В эту субботу, 25 мая, сделаем апдейт инвестиционной стратегии «Аленки».

👉 Зарегистрироваться на вебинар Элвиса

* Наш клуб работает бесплатно, чтобы помогать инвесторам. Но этот эфир платный. Поверьте, это стоит того, потому что его цена отобьется первыми сделками. Да и много ли это — 1000 рублей?

@twostocks

💿 «Норникель» подозрительно растет после отказа в дивидендах — что происходит?

Совет директоров ГМК «Норникель» рекомендовал не платить дивиденды по итогам 2023 года, но котировки все равно прибавляют в районе 3%. Все самое плохое случилось, это разворот?

🙅‍♂️ Не думаем!

Скорее всего, после реакции котировок «Газпрома» на невыплату дивидендов трейдеры сделали ставку на такое же развитие событий в «Норникеле». Но не учли, что в «Норникеле» и так никто особо дивидендов не ждал. А теперь эти бедолаги вынуждены закрывать шорты, таким образом толкая котировки вверх.

Еще были надежды, что отскок в никеле, вызванный беспорядками в Новой Каледонии (фактически территория Франции, крупный производитель никеля), могут поспособствовать началу растущего тренда в котировках «Норникеля». Но, как видно на графике, никель уже растерял большую часть роста. Как и в истории с нефтью, где эскалация на Ближнем Востоке привела к росту котировок, здесь мы видим, что тренд, вызванный непостоянными факторами, неустойчив.

Итог: 2Stocks пока в стороне от акций «Норникеля».

А вы?

👍 ГМК — сила
🤬 Вы издеваетесь?

@twostocks

🤯 РЫНОК ИГНОРИРУЕТ РЕАЛЬНОСТЬ — ЧТО ДЕЛАТЬ?!

Уже завтра, 25 мая, мы проведем вебинар в онлайн-клубе 2Stocks c основателем проекта «Аленка Капитал» Элвисом Марламовым. По традиции Элвис даст апдейт своей инвестиционной стратегии, но что особенно важно — этот вебинар пройдет в период, когда сложились все предпосылки для прекращения роста рынка.

Посмотрите, что сказал Элвис в эфире на РБК буквально пару дней назад:

🟠 Инвесторы, привыкшие к акциям, до сих пор не осознают, что есть отличные альтернативы в ОФЗ или корпоративных бондах;

🟠 Возможно, рынку хватит сил продержаться до окончания дивидендного сезона. А потом — полная безыдейность;

🟠 Параллельный обвал на рынке облигаций и рост на рынке акций — это парадокс. В США такое приводило к распродаже акций;

🟠 Простому инвестору проще взять ОФЗ с фиксированной доходностью. Но не прямо сейчас, возможность появится позже;

🟠 Как только инвесторы поймут, что ужесточение ДКП завершилось, начнется миграция из рисковых акций в надежные облигации;

🟠 Если рубль будет стабильным, шансы на рост рынка низки. Без девальвационной подпитки это отразится на прибылях компаний.

☝️ Вы уловили настроение? Это, конечно, не паника, но уже первые звоночки о том, что инвесторы должны быть осторожнее.

Больше мыслей от Элвиса, а также увесистый список конкретных идей — уже завтра на вебинаре* в 12:00 мск.

⏰ 25 мая, 12:00 мск
📺 Будет видеозапись
👉 Принять участие

* Наш клуб работает бесплатно, чтобы помогать инвесторам. Но этот эфир платный. Поверьте, это стоит того, потому что его цена отобьется первыми сделками. Да и много ли это — 1000 рублей?

@twostocks

🪓 «Сегежа»: долговое бремя уничтожает бизнес, неужели нет вариантов?

Сегодня «Сегежа» отчиталась за I квартал 2024 года. Но ситуация особо не изменилась. Компания немного прибавила в реализации некоторой продукции по отношению к аналогичному периоду прошлого года. В то же время рост оборотного капитала с 8,4 до 9,4 млрд рублей говорит о том, что проблемы с реализацией остаются.

Выручка увеличилась на 22% — до 22,8 млрд рублей, заметный вклад в это внесла девальвация рубля. Но от этого не легче. Отчасти из-за девальвации ЦБ был вынужден повысить ключевую ставку. В результате огромный долг на фоне текущих ставок добивает компанию — финансовые расходы выросли с 3,7 до 5,4 млрд рублей.

Чистый долг составил 133,6 млрд рублей, увеличившись относительно начала года на 9%. OIBDA равна 2,53 млрд рублей — рост в 2,4 раза год к году и на 11% квартал к кварталу.

❗️Но этого не хватает даже на то, чтобы платить проценты по долгу!

📊 Динамика цен на продукцию тоже не впечатляет. Да, есть небольшой отскок, но разворотом это трудно назвать.

👉 Еще раз повторимся — спасти компанию может только чудо. Ну или дополнительная эмиссия. Решения по ней пока нет, скорее всего, ввиду отсутствия желающих. Материнская компания — АФК «Система» (владеет 62,2% «Сегежи») — вряд ли горит желанием выкупить допку, т.к. у нее самой не все в порядке с долгом. А других вариантов избежать банкротства у «Сегежи» и нет. В само банкротство верится с трудом.

☝️В сухом остатке ждем параметров допэмиссии «Сегежи», после чего прикинем, сколько еще компания сможет протянуть с такими ценами.

$SGZH

@twostocks

😱 РЫНОК ЖДЕТ ОБВАЛ?!

Российский рынок продолжил снижение, которое началось на прошлой неделе. Причины: опасения по поводу повышения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ и заметное укрепление рубля. Также определенный вклад внесли акции «Газпрома», потерявшие больше 10% за неделю. Ну и будем честны, «Сбер» с дивдоходностью 10,4% совсем не радует.

☝️Отметим, что коррекция пока незначительная — индекс Мосбиржи потерял всего 5% от локального максимума.

🎯 Ближайшая цель, где всерьез стоит задуматься о покупках — 3260 пунктов. На этой отметке коррекция от локального максимума составит 7,4%.

Но, как мы и отмечали раньше, лучше всего покупать акции компаний из третьего эшелона. Падают на коррекциях они сильнее, но отскакивают с такой же силой. Из голубых фишек привлекательными остаются акции «Яндекса». Мы уже докупили их в наш портфель.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

@twostocks