🏠 «Самолет»: акции готовы к взлету?!

На неделе «Самолет» представил финансовые результаты за 2023 год и операционные за I квартал 2024-го.

В I квартале 2024-го «Самолет» нарастил продажи жилья на 44% — до 349 тыс. кв. м. Продажи в денежном выражении выросли на 75% — до 75,2 млрд рублей. Стоимость одного квадратного метра жилья увеличилась на 22% — до 216 тыс. руб. за кв. м.

Из финансового отчета 2023 года отметим рост маржинальности на фоне роста объемов продаж: по EBITDA — 28,7% против 23,7%, по чистой прибыли — 10,2% против 8,9%.

🚀 Суперамбициозно: в этом году «Самолет» планирует нарастить продажи жилья в натуральном выражении на 73% год к году, до 2,7 млн кв. м.

Планы поистине грандиозные, такими темпами компания еще не росла. Для сравнения, по итогам прошлого года рост составил 49% год к году. Но стоит отметить, что «Самолет» порой не исполняет свои планы. Так, например, в прошлом году планировалось продать 1,9 млн кв. м., а по факту вышло 1,56 млн кв. м.

📉 Главный антидрайвер для компании — отмена массовой льготной ипотеки. Вопрос уже практически решен.

Но, скорее всего, семейную льготную ипотеку оставят. А по итогам I квартала 2024 года у «Самолета» именно на нее пришлось 50% продаж. Так что просадка в продажах, конечно, будет, но менеджмент рассчитывает, что на фоне снижения ключевой ставки в 2025-ом отложенный спрос исправит ситуацию.

📊 «Самолет» активно развивает сервис по продаже недвижимости — «Самолет-плюс», который уже занимает 5% рынка. Компания может провести его IPO уже в следующем году.

🏦 «Самолет» недавно приобрел банк «Система». Это позволит компании развивать собственное fintech-направление и забрать часть маржи, которая сейчас достается сторонним банкам. Учитывая, что «Самолет» вышел на первое место по объемам текущего строительства в 2023 году, это может оказать существенный эффект на прибыль в будущем.

Даже с учетом того, что если «Самолету» практически не удастся нарастить продажи в следующем году на фоне отмены льготной ипотеки с середины этого года, что активно обсуждается, он оценен недорого по отношению к форвардным показателям.

Правда смущает то, что темпы продаж в натуральном выражении в I квартале составили 44% год к году, во втором полугодии будет замедление, а в планах на год рост на 73%. Исходя из этого идеально было бы купить акции по 3200 рублей, чтобы иметь запас прочности.

📄Добавили в наш watch-лист!

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$SMLT

@twostocks

💻 «Астра» под санкциями США: don't worry, be happy

Главная новость выходного дня, которая важна для рынка, — группа «Астра» подпала под блокирующие санкции США. Мы держим бумагу в портфеле 2Stocks, писали здесь почему верим в нее, а сейчас считаем нужным сказать пару слов про санкции.

🟠 Компания занимает 75% российского рынка инфраструктурного ПО и работает с такими клиентами, как «Почта России», РЖД, Сбербанк, а также со многими госорганами и ведомствами. Ее главный продукт — Astra Linux — фактически является альтернативой софту уходящих из России западных гигантов.

🟠 «Астра» в рамках IPO заявляла об интересе к международной экспансии, но только в дружественные страны. Соответственно, тут тоже не видим больших рисков. Разве что некоторые из этих стран не захотят работать с эмитентом, опасаясь вторичных санкций.

🟠 На IPO «Астра» продавала себя как растущую компанию именно за счет внутреннего рынка. В одном из обзоров тогда говорилось, что выручка будет расти в среднем примерно на 40% в год. Драйвером станет органический рост всего российского рынка инфраструктурного ПО на фоне замещения ушедших игроков.

Комментарий группы «Астра»

🗣 «Для нас как для компании введение санкций ничего не меняет: на бизнесе это никак не скажется. Наша команда работает в России. Наши разработки базируются внутри страны. Мы не используем ни одного проприетарного компонента, развиваем свой собственный репозиторий, а все наши технологические процессы абсолютно независимы от других юрисдикций. Более того, мы не рассматриваем страны ЕС и США в качестве направлений для зарубежной экспансии»

🔮 На открытии рынка возможно снижение котировок на эмоциях, но фундаментально едва ли это снизит привлекательность компании.

@twostocks

🔥 Топ-материалы 2Stocks в апреле 2024

Полезные посты

🤯 Дивидендные стратегии рушатся, но инвесторам наплевать
🎯 Таргеты по финансовому сектору от «Ренессанс Капитала»
💰 АФК «Система»: потенциал роста практически исчерпан
📦 Ozon — убыточный бизнес, но надо брать
🏠 «Самолет»: акции готовы к взлету?!

Сделки в портфеле 2Stocks

⛏ Пофиксили прибыль в ЮГК
🍏 Решили сделать иксы на X5
🚗 Купили CarMoney по лоям
💻 Участвовали в SPO «Астры»
🏦 Продали «Сбер», чем вызвали хейт

Эфиры

В этом месяце мы не проводили своих эфиров, зато смотрели отличное видео наших друзей Игоря Шимко и Володи Архирейского. Парни готовят еду и параллельно обсуждают рынок. Получается вкусно и то, и то!

🥗 Первый выпуск: суп том ям
🦃 Второй выпуск: индейка с бататом

Большой дивидендный сезон — 2024

38 советов директоров дали рекомендацию по дивидендам. Из них 4 рекомендовали не делать выплаты (ВТБ, ПИК, «Сегежа», Globaltrans). Но все это просто нереально держать в голове, поэтому:

🟠 Все эмитенты России
🟠 Отсечки
🟠 Размеры дивидендов
🟠 Даты выплат
🟠 Даты собраний акционеров

👉 Удобно следить в дивкалендаре 2Stocks

С любовью, ваш 2Stocks ❤️
И отличного мая!

@twostocks

⛽️Быть или не быть дивидендам «Газпрома»? Пора поставить точку в этом вопросе!

Собрав небольшую волну хейта после вчерашнего репоста коллег из NZT Rusfond, мы решили повнимательнее посмотреть на ситуацию с дивидендами «Газпрома». Итак, по итогам 2023 года компания впервые с 1999-го отчиталась об убытке. Но некоторые инвесторы продолжают сохранять надежду на чудо.

«Газпром» всегда творчески подходил к выплате дивидендов, опираясь на то, что дивполитика предполагает выплату не просто исходя из чистой прибыли, а из скорректированной чистой прибыли.

В случае с «Газпромом» к формальным убыткам привела корректировка на неденежные статьи: списание от обесценения активов и убыток от курсовых разниц. Если провести корректировку на эти показатели, то «Газпром» все же получил чистую прибыль в размере 724 млрд руб., что дает 15,8 руб. дивидендов.

Но, согласно дивполитике, корректировки могут работать как в сторону увеличения, так и уменьшения дивидендной базы. Т.е. «Газпром» никто не обязывает делать так, чтобы скорректированная чистая прибыль вышла в положительную зону.

Но, как мы и отмечали на протяжении последних месяцев, «Газпром» имеет отрицательный свободный денежный поток. А это значит, что ДИВИДЕНДЫ ВОЗМОЖНО ПЛАТИТЬ ТОЛЬКО В ДОЛГ.

📊А что с долгом?

Чистый долг «Газпрома» увеличился на $3,3 млрд, до $58,1 млрд. Таким образом, соотношение Чистый долг/EBITDA, по расчетам «Газпрома», составляет 2,96x.

☝️Согласно дивполитике, если долговая нагрузка группы «Газпром» превысит уровень 2,5x по коэффициенту Чистый долг/EBITDA, то совет директоров имеет возможность предложить размер дивидендов ниже целевых уровней.

🤷‍♂️ Что такое «ниже целевых» не указано, поэтому, если это будет 0 рублей, то «Газпром» формально не нарушит дивполитику, даже имея положительную скорректированную чистую прибыль.

⁉️Что в итоге?!

Конечно, шанс на дивиденды мог бы быть, если бы главному акционеру — государству — срочно потребовались бы деньги. Но с бюджетом пока все в порядке. К тому же казна неплохо себя чувствует, получая кеш от «Газпрома» через повышенный НДПИ. Да и выплата дивидендов в долг выглядела бы странно, так как пришлось бы делиться с миноритариями. В такой ситуации логичнее и проще занять через ОФЗ.

В последний раз «Газпром» был в нашем портфеле год назад, тогда нам удалось закрыть его в ноль. Больше мы в сторону его акций не смотрели и не смотрим сейчас. По крайней мере в части получения дивидендов — это точно не наша игра.

$GAZP

@twostocks

💎 «Алроса» может удивить хейтеров, знаете как?

В нашем посте после объявления относительно скромных дивидендов со стороны компании мы писали, что с текущими ценами на алмазы и проблемами с реализацией акции выглядят неинтересно.

❗️Но главное, что мы упустили: цены на алмазы упали в долларах, в рублях ситуация иная — находятся в 10% от максимумов!

☝️К тому же, если цены на алмазы в долларах не пошли вверх, то, вероятно, никаких проблем с реализацией и нет (по идее если есть проблемы на стороне предложения, актив растет в цене, а здесь цены даже снижаются).

Рынок алмазов вряд ли бы не заметил отсутствие одного из главных поставщиков. Что касается заявлений Минфина о покупке, то они могли быть сделаны для того, чтобы запутать страны, вводившие санкции. Но это не точно, всего лишь предположение. Алмазы могут действительно закупаться, а потом продаваться через третьи компании. Отличить алмаз «Алросы» от других практически нереально.

В дополнение к этому «Алроса» заявила, что не намерена снижать объемы производства. Выглядит странно для компании, у которой трудности с реализацией. Не так ли?

Если вышеизложенные предположения верны, то очень скоро (в течение нескольких месяцев) «Алроса» может удивить рынок. Пожалуй, по 76 руб. за акцию добавим ее в публичный портфель 2Stocks.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$ALRS

@twostocks

⛽️ Покупать ли «Лукойл» на дивгэпе?

Результаты компании в I полугодии 2024 года будут лучше, чем за аналогичный период прошлого года. Причина — более высокие цены на нефть в рублях и рост выплат по демпферу. Такая конъюнктура дает довольно высокую вероятность закрытия дивгэпа, на что в среднем уходит около 50 дней.

Сегодня последний день, когда бумагу можно купить с целью получения дивидендов. Уже завтра будет дивидендный гэп, который традиционно равен или почти равен размеру выплат. Напомним, что ранее «Лукойл» рекомендовал и одобрил 498 рублей на акцию по итогам 2023 года (дивдоходность по текущей цене — 6,2%).

☝️Что нам не нравится в этой истории

Если посмотреть график динамики других нефтяников с начала года, то сразу видно, насколько выделяется «Лукойл». Причина — вероятность выкупа своих акций у иностранных держателей с дисконтом, о чем давно говорят, но чего до сих пор еще не произошло (хотя говорят об этом давно). Хотя «Магнит» уже успешно закрыл подобную сделку, а МТС совсем недавно объявил оферту нерезидентам.

Так что есть вероятность, что если выкупа не случится, то спекулянты начнут скидывать акции, которые набирали под его объявление.

А вы будете брать «Лукойл» на дивгэпе? Ждем ваших реакций:

👍 По-любому
🤣 Вы смеетесь?

$LKOH

@twostocks

🟡📉Уже инаугурация. А где же обещанная девальвация?

Вчера Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам бюджета в апреле. В целом результаты сильные. Это хорошо видно по графику выше по сравнению с предыдущими месяцами.

☝️Это важно, так как именно на нефтегазовую часть дохода бюджета можно влиять с помощью ослабления рубля.

Но, как видим, с такими доходами этого не требуется.

❗️Напомним наш основной тезис: правительству невыгодно играть против рубля, пока инфляция остается высокой, а нефтегазовые доходы и так в порядке. И пока этот тезис подтверждается.

⁉️А вот как дела у тех хейтеров рубля, которые обещали девальвацию сразу после выборов? Может после инаугурации им повезет больше?

P.S. Кстати, не стоит забывать важный момент — высокие рублевые ставки. Таким образом, чтобы чистому баксу обыграть рубль на вкладе от начала года, пара доллар-рубль должна прибавить 16%.

@twostocks

🔆 Когда дивиденды перестанут поддерживать рынок?

Индекс Мосбиржи после дивгэпа «Лукойла» предпринял попытку пробить нижнюю границу боковика. Но приближающийся дивидендный сезон по-прежнему позволяет рынку удерживаться на плаву, пресекая попытки коррекции.

Уже через пару недель дивиденды «Лукойла» начнут реинвестироваться в рынок, а следом начнут отсекаться и другие компании.

К тому же небольшие шансы на выплаты сохраняет «Газпром». Если такое случится, то дивидендная доходность будет небольшой, но в денежном выражении приток ликвидности на рынок будет значительным.

☝️Таким образом, предстоящий дивсезон остается ключевым драйвером поддержки рынка.

Когда он закончится, можно узнать с помощью нашего дивидендного календаря 👈

Отсечки, размеры и даты выплат, а также дни проведения собраний акционеров 🔥

@twostocks

⚡️ «Яндекс» объявил условия обмена и выкупа акций нидерландской Yandex N.V.

В общей сложности в рамках обмена и выкупа ЗПИФ «Консорциум. Первый» рассчитывает получить не более 107 729 866 акций Yandex N.V. Сделка пройдет на следующих условиях для разных групп инвесторов, говорится в пресс-релизе компании есть у "РБК Инвестиций").

🟢 Акции Yandex N.V., которые были приобретены на Московской бирже или СПБ бирже. Биржевой обмен с коэффициентом 1:1. Сбор заявок на биржевой обмен пройдет через Московскую биржу и СПБ биржу: он начнется не позднее 16 мая и продлится до 15:00 мск 21 июня 2024 года. Дата акцепта заявок — 8 июля 2024 года, дата расчетов — 9 июля 2024 года;

🟢 Акции Yandex N.V., которые приобретались за пределами Московской биржи и СПБ Биржи и были переведены в российские депозитарии до 7 сентября 2022 года включительно и учитывались с тех пор на одном счете депо. Внебиржевой обмен с коэффициентом 1:1. Такие владельцы акций Yandex N.V. при желании могут принять участие и во внебиржевом выкупе;

🟢 Акции Yandex N.V., которые приобретались за пределами Московской биржи и СПБ Биржи и были переведены в российские депозитарии до 30 ноября включительно и учитывались с тех пор на одном счете депо. Внебиржевой выкуп по цене 1 251,8 рубля за акцию Yandex N.V.

Сбор заявок на участие во внебиржевом обмене и выкупе будет проходить с 13 мая 16:00 мск по 31 мая 2024 года, а акцепт заявок – с 13 мая по 9 июня 2024 года. Участники внебиржевого обмена и выкупа должны будут перевести акции Yandex
N.V. на счет депо ЗПИФ «Консорциум. Первый» в течение 10 рабочих дней с даты, когда их заявка была акцептована. Перевод акций МКПАО «ЯНДЕКС» участникам внебиржевого обмена произойдет в течение 15 рабочих дней с 21 июня 2024 года. Перевод денежных средств участникам выкупа будет осуществлен в те же сроки.

@selfinvestor

💩 «М.Видео»: кошмар в виде допки переварен рынком, что дальше?

В то время как большинству акций на Мосбирже удалось восстановиться, а некоторым — и обновить исторические максимумы, акции «М.Видео» оказались лишними на этом празднике жизни. Компании даже пришлось прибегнуть к допэмиссии, чтобы справиться с долговой нагрузкой.

Кстати, по поводу долговой нагрузки, не сказать, что она прямо запредельная. Net Debt/EBITDA 3,15х — на уровне «Газпрома» и намного лучше «Сегежи», где с долгом реальные проблемы (13,2x).

☝️К тому же «М.Видео» выпустила неплохой отчет по итогам IV квартала 2023 года

Общий объем оборота товаров вырос на 43%, показатель EBITDA — на 91%, а EBITDA маржа — на 1,8 п.п. до 6,7%. Онлайн-продажи увеличились на 55% до 73% от всего оборота компании.

❗️На лицо положительная динамика!

🤔 Зачем же тогда понадобилась допка?

Компания тратит значительные средства на выплату процентов по долгу. Соотношение EBITDA/Проценты находится на уровне 1,9x. Облигации «М.Видео» торгуются с доходностью к погашению около 20% годовых. Один из выпусков объемом 9 млрд руб. необходимо погасить уже этим летом.

Поэтому, находясь перед выбором работать на кредиторов, что мешает развитию бизнеса, и допэмиссией, основной акционер выбрал второе.

⁉️ Пора брать?

К слову, мы ожидали потенциальную допку, чтобы после этого начать рассматривать акции в портфель, и сейчас добавляем их в наш шорт-лист. Но чтобы подтвердить положительную динамику, наметившуюся в конце прошлого года, лучше подождать отчет за I квартал 2024 года.

$MVID

@twostocks

📱 Кого не обрадовали сегодняшние новости по «Яндексу»?

Ну и специальный слайд для любителей покупать «заморозку» в Euroclear. Истории, аналогичной «Тинькофф», не вышло. Обмен по схеме 1:1 доступен только для самых быстрых — тех, кто покупал до 7 сентября 2022 года. Остальные будут довольствоваться только выкупом по 1251,8 руб.

Что касается котировок «Яндекса», то их пока поболтает (многие фиксируют позиции по факту). Но долгосрочно это все еще хорошая история и выше 5000 руб. за акцию в этом году можем увидеть.

@twostocks