🍏 X5 Retail Group — результаты отменные, но не хватает важного пазла

Сегодня утром ретейлер X5 Retail Group опубликовал операционные результаты за 2023 год. По итогам отчетного года выручка увеличилась на 20,6%, до 3,138 трлн рублей. Без учета открытия новых магазинов продажи выросли на 9,6% — выше инфляции, которая на конец года составила 7,5%.

Бизнес продолжает сохранять высокие темпы роста за счет расширения сети магазинов, трафика и среднего чека (последние два пункта самые важные).

🥲 Но рынок продолжает слабо оценивать высокие результаты X5, если сравнивать, например, с «Магнитом», который после декабрьской коррекции обновил максимум 2023 года.

Причина всем известна — если «Магнит» возобновил выплату дивидендов, то X5 не может этого сделать из-за иностранной прописки.

🚀 Но, по нашему мнению, редомициляция — вопрос текущего года, что станет сильным драйвером для переоценки.

По аналогии с «Северсталью», которая торгуется вблизи своих исторических максимумов на ожиданиях дивидендов за 2 года, котировки X5 тоже могут вырасти к своим хаям — в район 3000 рублей.

🗣 Менеджменту нужно произнести только одно волшебное слово — дивиденды.

Мы покупали акции в наш портфель в декабре. Сейчас они приносят 12% прибыли и сохраняют апсайд до 30%.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$FIVE

@twostocks

👕 Henderson: красивые цифры, но что дальше?

Компания представила операционные результаты за 2023 год. Рост выручки по отношению к 2022 году составил впечатляющие 35%, до 16,8 млрд рублей.

Выросло количество проданных изделий на 25,7%. Это означает, что рост выручки произошел не только за счет роста цен на продукцию, которые росли вместе с закупочными ценами.

LFL-выручка прибавила 27,3%, что тоже позитивно, так как бизнес растет за счет продаж в уже открытых магазинах, а не пытается расширяться только за счет новых точек.

У сети амбициозные планы по увеличению доли рынка, которые предполагают рост выручки по 30% год к году. Можно сказать, что в прошлом году задача выполнена.

Наконец, Henderson подтвердил, что выплатит дивиденды за 2023 год в размере 50% от чистой прибыли (не менее 25 рублей на бумагу). Ранее такие обещания звучали во время road show перед IPO.

☝️ Но нужно посмотреть как компания начнет работать в этом году. Так как эффект ухода иностранных брендов, возможно, исчерпал себя.

@twostocks

🫵 Еще держите металлургов? Тогда мы идем к вам!

Вышел производственный отчет ММК за IV квартал и полный 2023 год. Рост объемов производства хоть и превысил объемы 2022 года на 11%, но находится на уровне 2015-2019 годов. Ожидать, что объемы вырастут в этом году, не приходится. Это значит, что финансовый результат, а следовательно, и будущие дивиденды будут определять цены на сталь.

Крупнейший потребитель стали в мире — Китай. Поэтому стоит ориентироваться на динамику китайских цен, переведенных в рубли.

📊 Тем более котировки ММК исторически хорошо коррелируют с ними. На графике к посту (источник) хорошо видно, что апсайда по текущим ценам не наблюдается.

💰 Напомним причину, которая привела к росту котировок с начала года — ожидание высоких дивидендов. Но в лучшем случае это будет 20% за два года!

🤷‍♂️ Вопрос — есть ли смысл держать акции, которые дают 10% дивдоходности в пересчете на год и не имеют апсайда относительно цен на сталь?

@twostocks

❗️Калужский ЛВЗ «Кристалл» планирует начать процедуру IPO в первой половине февраля

Банк России зарегистрировал дополнительный выпуск и проспект обыкновенных акций публичного акционерного общества «Алкогольная Группа Кристалл». Бумаги будут размещены путем открытой подписки.

🗣 «Таким образом, уже в первой половине февраля «АГК» сможет приступить к процедуре первичного размещения акций на Московской бирже. Мы планируем начать роуд-шоу для инвесторов в ближайшие 2 недели», — заявил председатель совета директоров, владелец компании Павел Победкин.

Также в сообщении пресс-службы ЛВЗ (есть у «РБК Инвестиций») говорится, что «Кристалл» в ходе IPO рассчитывает привлечь от инвесторов ₽1 млрд. Ранее компания указывала, что ₽1 млрд — это нижняя граница той суммы, которую она планирует привлечь. Также предполагалось, что размещение пройдет в IV квартале 2023 года, однако потом стало известно о переносе сроков на январь 2024 года.

@selfinvestor

🥃 Самое время протестировать продукцию калужского ликеро-водочного завода «Кристалл». Корейская водка Soju со вкусом винограда, 13%.

Очень удобно. Если IPO успешное, можно отпраздновать. Если нет — запить горе 🤣

@twostocks

📉 Российский рынок сползает вторую неделю подряд — пора брать?

Индекс Мосбиржи продолжает сползать вниз вторую неделю подряд. Впрочем, коррекцией это можно назвать с большой натяжкой. От локальных максимумов падение рынка едва достигало 2%. Поэтому думать о покупках не приходится.

📈 На следующей неделе начнут выходить первые годовые отчеты, что должно помочь индексу определиться с дальнейшим направлением.

🏦 Из интересного — внимательно следим за «Тинькофф». Сейчас котировки достигли первой зоны поддержки — декабрьских минимумов (диапазон 2900-3100 руб. за бумагу).

Динамика котировок VK говорит о том, что навес рано или поздно заканчивается. Если проводить параллели с VK, то в его случае падение составило 25%. В случае с «Тинькофф» распродажи могут ограничиться текущими -10%, так как рынок уже готов к повторению истории.

📱 Из позитивного — второй день подряд продолжает расти «Яндекс», преодолев прошлогодний максимум. Возможно, в ближайшее время мы наконец получим больше информации по поводу редомициляции.

$TCSG $YNDX

@twostocks

💿 «Норникель»: к обвалу цен на сырье добавилась стагнация производства

Операционный отчет «Норникеля» продемонстрировал стагнацию производства по итогам 2023 года. Падение по всем группам металлов от 2% до 5%, кроме платины, которая прибавила 2%. И судя по прогнозам на этот год, которые дает компания, снижение объемов производства продолжится.

📉 Вместо тысячи слов лучше посмотреть на динамику основных для «Норникеля» металлов: меди, никеля и палладия. Она удручает.

К этому можно добавить период высоких капзатрат и отсутствие дивполитики.

🤷‍♂️ В такой ситуации сложно ожидать от котировок роста.

$GMKN

@twostocks

📱 Positive Technologies: так ли все позитивно на самом деле?

По итогам 2023 года отгрузки составили 26 млрд рублей против 14,5 млрд рублей в 2022 году.

☝️ Напомним, что компания обещала удвоить выручку. Уже по отгрузкам видно, что этого не произойдет.

❗️ Но главная неопределенность — будущая допэмиссия. Менеджмент в октябре заявил, что для мотивационной программы планирует увеличивать количество акций на 25% каждый год, если рост выручки удваивается. Если рост выручки будет меньше, то линейно будет уменьшаться и размер допки.

Нетрудно посчитать, что за несколько лет при таком подходе текущие акционеры будут существенно размыты.

$POSI

@twostocks

🔤 Высокая ставка ЦБ не обрушила прибыль банков — для одних это хорошо, другим не поможет даже это

По итогам 2023 года, согласно данным Банка России, российские банки заработали рекордные 3,3 трлн руб. Самое интересное, что этот результат существенно отличается от прогнозов самого ЦБ, которые давались в первой половине прошлого года.

Еще в марте одни из самых оптимистичных оценок были в районе 1,5-1,7 трлн руб., а прогноз ЦБ составлял 1,2–1,5 трлн руб. Так что есть шанс, что и в прогноз на 2024 год закралась толика пессимизма.

В 2024 году прибыль банков ожидается на уровне 2,3-2,8 трлн рублей. Скорее всего, снижение будет идти за счет мелких и неэффективных банков, а вот «Сбер» и «Тинькофф» сохранят свои позиции.

🏦 «Сбер» мы уже держим в своем портфеле, а 🏦 «Тинькофф» планируем купить на факте редомициляции, когда в стакан ворвутся те, кто ранее купил с дисконтом в Euroclear. Но это произойдет через пару месяцев, так что кеш под это можно припарковать в ОФЗ.

А вот 🏦 ВТБ планируем сдавать в пользу «Тинькофф», так как считаем, что он окажется в числе неэффективных банков, которые внесут свой вклад в снижение прибыли сектора.

Особняком стоит 🏦 Банк «Санкт-Петербург» — там все будет завесить от того, продолжит ли банк повышать размер чистой прибыли, направляемой на дивиденды, или нет.

Публичный портфель 2Stocks в «Пульсе» 👈

$SBER $TCSG $VTBR $BSPB

@twostocks

🔥 Главное о дивидендах в 2024 году от SberCIB

2Stocks с интересом полистал обзор аналитиков SberCIB «Дивиденды в России». Базово он задумывался как некая ретроспектива дивидендного рынка с 2000 года до настоящего времени. Мы решили отбросить все, что было в прошлом, и отобрали для вас только то, что касается будущего. Полетели!

🟠 Российские компании могут выплатить рекордную сумму дивидендов в 2024 году — 4,9 трлн рублей. Это на 64% больше, чем в 2023-ем. Прогноз по 2025 году — более 5 трлн рублей.

🟠 Наибольший вклад в эту цифру в 2024 году внесут компании нефтегазового сектора. Их выплаты в сумме могут составить около 3 трлн рублей (около 60% от общего объема).

🟠 Аналитики SberCIB предлагают обратить внимание на сектор нефтегаза. В нем с 2000 года выплачено больше всего дивидендов (15,1 трлн рублей). По количеству отсечек он занимает второе место после электроэнергетики (386 отсечек). Также он на втором месте по темпам закрытия дивидендных гэпов — в среднем всего за 36 торговых дней. Очень маленький процент незакрытых гэпов.

🟠 В 2024 году сталелитейные компании должны возобновить дивидендные выплаты. Ожидания дивдоходности от НЛМК и «Северстали» — более 15%.

🟠 Среди 12 крупнейших плательщиков дивидендов (на фото) с ними в 2024 году могут сравниться только обыкновенные акции «Татнефти» (16%) и «Лукойла» (15%).

🟠 Из этих 12 эмитентов наиболее привлекательна для дивидендного инвестирования «Татнефть». Ее дивгэпы в среднем закрываются за 16 торговых дней. Целевая цена по «обычке» — 740 рублей за бумагу.

🟠 «Новатэк» также входит в эти 12 компаний. В 2024 году его дивдоходность ожидается на уровне 7,9% (в 2023-ем была более 6%). Гэп закрывается в среднем за 9 торговых сессий.

🟠 Из других бумаг, которые не вошли в 12 крупнейших плательщиков, аналитики обращают внимание на «Сургутнефтегаз» и «Интер РАО».

🟠 В 2024 году больше всего дивидендов следует ждать от «Лукойла» (734 млрд рублей), «Сбера» (консенсус – 674 млрд рублей) и «Роснефти» (591 млрд рублей).

@twostocks

📊 Как заработать на IPO, не участвуя в самом IPO

Более двадцати компаний могут провести первичное (IPO) и вторичное (SPO) размещение ценных бумаг на Московской бирже в 2024 году. Об этом заявил сегодня управляющий директор торговой площадки Владимир Крекотень.

Но на рынке IPO сложилась тенденция, что размещается только небольшое количество акций (в районе 5%). Вероятно, это делается с целью в дальнейшем провести SPO, но уже по более выгодной для мажоритариев цене.

Из-за этого существенно падает аллокация, что не дает возможности вложить большой капитал перед стартом торгов.

💰 Но есть компания, котировки которой напрямую зависят от проводимых ей IPO — АФК «Система».

Мы уже упоминали о том, что «Система» может вывести на IPO «Степь», «Медси» или «Биннофарм». К тому же на IPO может выйти МТС Банк, что положительно отразится на котировках МТС и «Системы».

Вряд ли АФК упустит такой жирный шанс вывести перечисленные компании на IPO, пока идет хайп вокруг размещений. Следовательно, ставка на бум IPO через акции АФК «Системы» оправдана.

$AFKS

@twostocks

🔥ФРС США оставила ключевую процентную ставку без изменений, в диапазоне 5,25%-5,50% (как и ожидалось)